2.5. Анализ окупаемости инвестиций
Ориентация инвестиционного анализа в будущее требует точного экономического обоснования. Нужно определить, окупятся ли инвестиции и в течение какого периода можне ждачь финансовой отдачи от их использования.
Приступая к оценке инвестиционного проекта, следует иметь ь виду, что каждый проект может Ьыть полезен в течение жизненною цикла.
При оценке проекта следует сопоставить его жизненный цикл и период окупаемости капитальных вложений.Согласно Федеральному закону об инвестиционной деятельности сроком окупаемости инвестиционного проекта называется срок со дня начала финансирования инвестиционного проекта до дня, когда разность между накопленной суммой чистой прибыли с амортизационными отчислениями и объемом инвестиционных затрат приобретает положительное значение.
Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов выделяют простой срок и окупаемость с учетом дисконтирования.
Простым сроком окупаемости (payback period) называется продолжительность периода от начального момента ИП до момента егс окупаемости. Начальный момент указывается в задании на проектирование (обычно это начало нулевого шага или начало операционной деятельности). Моментом окупаемости называется тот наиболее ранний момент времени в расчетном периоде, после которого текущий чистый доход NV(n) становится и в дальнейшем остается неотрицательным.
При оценке эффективности срок окупаемости, как правило, служит только ограничением: среди проектов, удовлетворяющих заданному ограничению, дальнейший отбор по этому показателю производиться не должен.
Сроком окупаемости с учетом дисконтирования называется продолжительность периода от начального момента до момента окупаемости с учетом дисконтирования. Моментом окупаемости с учетом дисконтирования называется тот наиболее ранний момект времени в расчетном периоде, после которогс текущий чистый дисконтированный доход NPV(n) становится и в дальнейшем остается неотри цател ьн ы м.
Срок окупаемости можно рассчитать по формуле
а а
7} = = = =™, (2,10)
Ф0 РУ - 3
где С/ — исходные (чистые) инвестиции,
Ф0 — среднегодовое сальдо суммарного денежнию потока от ИП (от операционной деятельности);
ГУ — среднегодовые доходы от инвестиций;
3 — среднегодовые расходы, связанные с инвестиционным процессом.
В результате получаем число летт необходимое для возврата исходных вложений и затрат.
Число лет, необходимое для возврата первоначального вложения инвестиций, еще называют тонкой окупаемости. Однако использованные инвестиции должны не только окупиться, но и принести доход не ниже процента по сберегательным вкладам.
Иначе нет смысла вкладывать средства в проект. В общем период окупаемости показывает, через какое время проект станет приносить прибыль.Если срок окупаемости (точка окупаемости) и период жизненного цикла инвестиционного проекта совпадут, то организация не получит прибыли по данным вложениям и не понесет убытков (кроме скрытых потерь от упущенной возможности использования инвестиций в более доходном проекте или альтернативных издержек).
Если период жизненного цикла окажется ниже срока, окупаемости, то проект будет убыточным- Если период жизни объекта капитальных вложений превысит срок окупаемости, проект принесет прибыль.
Таким образом, срок окупаемости инвестиций должен соответствовать условию:
к
Т1 ~ к, при котором ^ С1,
(=п
гле п — номер шага расчета в расчетном периоде инвестиции; к — число шагов расчета п в периоде окупаемости Т\.
Среднегодовое сальдо суммарного денежного потока по данным рассматриваемого примера составит:
Фи = И6: А - 29 млн руб.
Среднегодовые расходы, связанные с инвестиционным процессом:
3 = 20 :4 - 5 млн руб.
Тогда срок окупаемости инвестиции по данным рассмотренного примера будет равен:
60
7> = = 2,5 года.
1 29-5
Инвестиционный проект окупится через 2,5 года.
Если доход возрастает по сложному проценту', то срок окупаемости следует рассчитывать с учетом дисконтирования по формуле
7 О _ ^
1 у ГУп - з„ •
Т О + г)п
Предположим, что доход рассмотренного примера возрастает по правилу сложного процента. По данным нашего примера окупаемость с учетом дисконтирования равна:
г‘п = -П66-2Г " 0,95 года-
(1 + 0Д1)4
Срок окупаемости с учетом дисконтирования оказался короче простого срока окупаемости (0,95 < 2,5). Это объясняется тем, что доход, возрастающий по правилу сложного процента, увеличивается быстрее, поэтому срок окупаемости наступает раньше.
Еще по теме 2.5. Анализ окупаемости инвестиций:
- § 32.6. УЧЕТНЫЙ КОЭФФИЦИЕНТ ОКУПАЕМОСТИ ИНВЕСТИЦИЙ
- 9.3.1 Метод срока окупаемости инвестиций (PP)
- Метод определения срока окупаемости инвестиции
- Метод расчета срока окупаемости инвестиций
- Коэффициент окупаемости инвестиций в человеческий капитал
- 9.3.3 Дисконтный метод срока окупаемости инвестиций (DPP)
- ПРОБЛЕМЫ С ОКУПАЕМОСТЬЮ ИНВЕСТИЦИЙ
- Гонка за коэффициент окупаемости инвестиций
- Фундамент коэффициента окупаемости инвестиций в человеческий капитал
- Глава 8 Как повысить коэффициент окупаемости инвестиций в человеческий капитал
- Глава 1 Финансовый анализ, инвестиции, принятие решений и анализ ценных бумаг
- § 32.5. МЕТОД ОКУПАЕМОСТИ
- Период окупаемости (РВР)
- 6.5. Вектор сроков окупаемости
- Простой и дисконтированный срок окупаемости
- 9.1. Период (срок) окупаемости вложений в недвижимость