<<
>>

Цена и доходность векселей

Процедура определения цены и доходности дисконтного или процентного векселя аналогична той, какая применяется при определении цены и Доходности других краткосрочных ценных бумаг (сертификатов, облигации).
Вместе с тем, необходимо учитывать, что векселя котируются на основе дисконтной ставки.

При заданном номинале и известной величине дисконта D цена векселя Р равна разности номинала и величины дисконта:

P = N-D. (З.П)

Если известна дисконтная ставка и задан срок (в днях) до погашения векселя, то величина дисконта (процентного дохода) определяется по следующей формуле:

D = N

rD-T 360 '

(3.12)

откуда с использованием выражения (3.11) получаем расчетную формулу для определения цены дисконтного векселя:

P = N-N-

360

? = N

360

Например, номинал векселя - 50000 руб., до погашения осталось 90 дней, а дисконтная ставка составляет 11% годовых. Цена дисконтного векселя определяется следующим образом:

Р = 50 000-1-

0,11-90 360

: 48 625 руб.

Дисконтная доходность векселя определяется из формулы (3.12) путем тождественных алгебраических преобразований:

D 360

(3.13)

N Т '

где rD - дисконтная ставка (доходность) векселя; D - величина дисконта (процентного дохода), выраженная в денежных единицах; N - цена погашения (номинал) векселя; Т - число дней до погашения векселя; 360 - число дней в финансовом году.

Если известна цена дисконтного векселя, то его инвестиционная доходность может быть определена по формуле определения доходности для краткосрочных облигаций (3.9):

(3.14

_ Z) 365

г~ р' Т "

Поясним применение формул (3.13) и (3.14). Например, продается дис контный вексель по цене 19 ООО руб. Через 120 дней по векселю долж" быть выплачена сумма в размере номинала 20 000 руб. Определим дис контную и инвестиционную доходность векселя:

D_ 360

N' Т

N-P 360

N'T

20 000-19 000 360

20 000

120

= 0,15 = 15%.

Инвестиционную доходность дисконтного векселя определим по формуле (3.9):

D 365 N-P 365 _ 20 000-19 000 365 -016-i6%

Р Т р Т 19 000 120

Сумма начисленных процентов по процентному векселю определяется по той же формуле, по которой рассчитывается сумма процентов по депозитному сертификату, с тем лишь отличием, что расчет производится на основе финансового года продолжительностью 360 дней:

D

360

где D - сумма начисленных процентов в денежных единицах; N - номинал векселя; rv - процентная ставка по векселю; Т ~ число дней, начиная с даты начисления процентов до даты оплаты векселя.

Держатель процентного векселя при его оплате получает денежную сумму, равную номиналу и сумме начисленных процентов:

N + D = N + N-^- = N

360

360

Цена процентного векселя исчисляется на основе финансового года 360 дней по формуле, аналогичной формуле для расчета цены сертификата:

Р =

N?1 \ + Гу

360

(3.15)

1 + г-

360

где г - требуемая инвестором норма доходности, предъявляемая к ценным бумагам данного вида (процентный вексель).

Например, вексель номиналом 50 ООО рУ6-. по которому начисляется 14% годовых, предъявлен к оплате через 90 дней со дня начисления процентов.

Определим цену векселя, если требуемая инвестором норма доходности составляет 11% годовых:

50 000- 1 +

0,14-90 360

1+0,11

90 360

50 000x1,035 365руб. 1,0275

Доходность процентного векселя может быть определена по этой же формуле (3.15), если при известной цене векселя решить это уравнение относительно величины доходности векселя :

360 П/V (

Р Г 360

г =

1 + ^1-1

(3.16)

<< | >>
Источник: Зимин А.И.. Инвестиции [Текст] : вопросы и ответы. - М.: ИД «Юриспруденция». - 256 с. - (Сврия «Подготовка к экзамену»).. 2006

Еще по теме Цена и доходность векселей:

  1. 5.4. Стоимость, цена и доходность облигаций
  2. Цена и ДОХОДНОСТЬ депозитных и сберегательных сертификатов
  3. Форвардная цена при различии ставок по кредитам и депозитам. Внутренняя ставка доходности
  4. Предъявление векселя к погашению до срока платежа, указанного в векселе
  5. 24. Понятие и особенности векселя как ценной бумаги. Виды векселей.
  6. Вексельное кредитование. Учет и переучет векселей. Залоговые операции банков с векселями
  7. Лекция № 11 ЦЕНА ПОДЧИНЕНИЯ ЗАКОНУ И ЦЕНА ВНЕЛЕГАЛЬНОСТИ
  8. ФЬЮЧЕРСНАЯ ЦЕНА. БАЗИС. ЦЕНА ДОСТАВКИ
  9. 52. Доходность долговых ценных бумаг. Показатели доходности.
  10. Ожидаемая доходность и стандартное отклонение доходности для инвестиционного портфеля, сформированного из более чем двух ценных бумаг
  11. § 7. Расчеты чистой текущей стоимости, внутренней нормы доходности, индекса рентабельности, учетной доходности, периода окупаемости
  12. 2.2. ФОРВАРДНАЯ ЦЕНА И ЦЕНА ПОСТАВКИ
  13. Форвардная цена и цена форвардного контракта на актив, по которому выплачиваются доходы
  14. Форвардная цена и цена форвардного контракта на валюту
  15. Глава 1. Терри Бэдфорд: «Цена - это все» «Цена - это все»