Цена и доходность векселей
При заданном номинале и известной величине дисконта D цена векселя Р равна разности номинала и величины дисконта:
P = N-D. (З.П)
Если известна дисконтная ставка и задан срок (в днях) до погашения векселя, то величина дисконта (процентного дохода) определяется по следующей формуле:
D = N
rD-T 360 '
(3.12)
откуда с использованием выражения (3.11) получаем расчетную формулу для определения цены дисконтного векселя:
P = N-N-
360
? = N
360
Например, номинал векселя - 50000 руб., до погашения осталось 90 дней, а дисконтная ставка составляет 11% годовых. Цена дисконтного векселя определяется следующим образом:
Р = 50 000-1-
0,11-90 360
: 48 625 руб.
Дисконтная доходность векселя определяется из формулы (3.12) путем тождественных алгебраических преобразований:
D 360
(3.13)
N Т '
где rD - дисконтная ставка (доходность) векселя; D - величина дисконта (процентного дохода), выраженная в денежных единицах; N - цена погашения (номинал) векселя; Т - число дней до погашения векселя; 360 - число дней в финансовом году.
Если известна цена дисконтного векселя, то его инвестиционная доходность может быть определена по формуле определения доходности для краткосрочных облигаций (3.9):
(3.14
_ Z) 365
г~ р' Т "
Поясним применение формул (3.13) и (3.14). Например, продается дис контный вексель по цене 19 ООО руб. Через 120 дней по векселю долж" быть выплачена сумма в размере номинала 20 000 руб. Определим дис контную и инвестиционную доходность векселя:
D_ 360
N' Т
N-P 360
N'T
20 000-19 000 360
20 000
120
= 0,15 = 15%.
Инвестиционную доходность дисконтного векселя определим по формуле (3.9):
D 365 N-P 365 _ 20 000-19 000 365 -016-i6%
Р Т р Т 19 000 120
Сумма начисленных процентов по процентному векселю определяется по той же формуле, по которой рассчитывается сумма процентов по депозитному сертификату, с тем лишь отличием, что расчет производится на основе финансового года продолжительностью 360 дней:
D
360
где D - сумма начисленных процентов в денежных единицах; N - номинал векселя; rv - процентная ставка по векселю; Т ~ число дней, начиная с даты начисления процентов до даты оплаты векселя.
Держатель процентного векселя при его оплате получает денежную сумму, равную номиналу и сумме начисленных процентов:
N + D = N + N-^- = N
360
360
Цена процентного векселя исчисляется на основе финансового года 360 дней по формуле, аналогичной формуле для расчета цены сертификата:
Р =
N?1 \ + Гу
360
(3.15)
1 + г-
360
где г - требуемая инвестором норма доходности, предъявляемая к ценным бумагам данного вида (процентный вексель).
Например, вексель номиналом 50 ООО рУ6-. по которому начисляется 14% годовых, предъявлен к оплате через 90 дней со дня начисления процентов.
Определим цену векселя, если требуемая инвестором норма доходности составляет 11% годовых:50 000- 1 +
0,14-90 360
1+0,11
90 360
50 000x1,035 365руб. 1,0275
Доходность процентного векселя может быть определена по этой же формуле (3.15), если при известной цене векселя решить это уравнение относительно величины доходности векселя :
360 П/V (
Р Г 360
г =
1 + ^1-1
(3.16)
Еще по теме Цена и доходность векселей:
- 5.4. Стоимость, цена и доходность облигаций
- Цена и ДОХОДНОСТЬ депозитных и сберегательных сертификатов
- Форвардная цена при различии ставок по кредитам и депозитам. Внутренняя ставка доходности
- Предъявление векселя к погашению до срока платежа, указанного в векселе
- 24. Понятие и особенности векселя как ценной бумаги. Виды векселей.
- Вексельное кредитование. Учет и переучет векселей. Залоговые операции банков с векселями
- Лекция № 11 ЦЕНА ПОДЧИНЕНИЯ ЗАКОНУ И ЦЕНА ВНЕЛЕГАЛЬНОСТИ
- ФЬЮЧЕРСНАЯ ЦЕНА. БАЗИС. ЦЕНА ДОСТАВКИ
- 52. Доходность долговых ценных бумаг. Показатели доходности.
- Ожидаемая доходность и стандартное отклонение доходности для инвестиционного портфеля, сформированного из более чем двух ценных бумаг
- § 7. Расчеты чистой текущей стоимости, внутренней нормы доходности, индекса рентабельности, учетной доходности, периода окупаемости
- 2.2. ФОРВАРДНАЯ ЦЕНА И ЦЕНА ПОСТАВКИ
- Форвардная цена и цена форвардного контракта на актив, по которому выплачиваются доходы
- Форвардная цена и цена форвардного контракта на валюту
- Глава 1. Терри Бэдфорд: «Цена - это все» «Цена - это все»