Психологическая составляющая современной инвестиционной деятельности
Психология лежит в основании трейдинга просто по причине эмоциональной и стрессогенной его природы.
Ари Киев
Классическая финансовая наука с ее теорией эффективных рынков подразумевает, что инвесторы принимают наиболее рациональные решения исходя из анализа ситуации.
Предполагается, что вся доступная информация постоянно и аккуратно анализируется тысячами инвесторов и этот анализ практически мгновенно отражается в цене акций. Однако в действительности людям трудно беспристрастно оценить все варианты и реагировать соответственно. Нередко мы ошибочно интерпретируем информацию и просчитываем вероятности. Реагируем эмоционально и зачастую просто нелогично.На практике этот эффект проявляется в парадоксальной ситуации: использование компьютерных систем, скоростных коммуникаций и продвинутых средств экономического прогнозирования (CyberTraderPro, Das Trader), казалось бы, должно способствовать появлению большего числа успешных инвесторов, однако восемь из десяти неизменно продолжают терять деньги. Слишком большая доступность информации приводит к тому, что инвесторы становятся технократами, ориентированными на краткосрочную спекуляцию. Они следуют общественному стереотипному представлению о бирже как средстве быстрого обогащения.
Введение
21
По мнению Уоррена Баффетта (Buffett), за последние 40 лет слишком много инвесторов заменяют здравый смысл анализом. Баффетт объясняет это тем, что современные инвесторы с дипломами МВА очень сильны в математике и компьютерах. Они используют статистику где надо и не надо. Это как человек с молотком в руке, который ходит по комнате и, если видит гвоздь, непременно норовит его забить.
Операции с биржевыми инструментами — занятие очень неоднозначное. По словам классика финансовой мысли Г. Кэссона, эта «деятельность вся состоит из вложений и спекуляций, и самый умный банкир не может сказать, где кончается одно и начинается другое.
Многие инвестиции неожиданно превращаются в спекуляции, а многие спекуляции становятся инвестициями».Грань «инвестор—трейдер» тонка, и определение четких границ между техническим и фундаментальным анализом ценных бумаг не всегда возможно. Исходя из этой логики в данной работе термины «инвестор» и «трейдер» для удобства используются как взаимозаменяемые.
В целом, разница между инвесторами и трейдерами заключается в трех вещах:
• философии;
• техническом походе;
• временнбй перспективе.
Технический анализ — это изучение движения цен. «Техники» пытаются увидеть шаблоны в поведении цен, поскольку верят, что такие же шаблоны возникнут и в будущем. «Техники» фокусируются на цене и в меньшей степени на остальных
22
В. Мухортое. Психология инвестирования
факторах. Научная часть их работы заключается в компьютерной обработке статистических данных, творческая часть — в толковании полученных результатов.
Фундаментальный анализ — это оценка инвестиционной привлекательности компаний для выявления недооцененных акций, обладающих потенциалом роста в долгосрочной перспективе. В рамках фундаментального анализа изучается экономическая ситуация как в конкретной отрасли, так и в деятельности отдельных компаний. Основной упор при этом делается на исследовании финансового положения фирмы, сравнении ее фундаментальных показателей со среднерыночными. Здесь определяют степень недооцененности или переоцененное™ компании по отношению к отрасли в целом. Учитываются такие показатели, как рост прибыли, сумма выплаченных дивидендов, ставка процента, риск, связанный с инвестированием, уровень продаж, ставка налога и т. д. Эти данные называют фундаментальными. Они отражаются в финансовой отчетности предприятия.
Однако знание себя самого в итоге часто оказывается более важным, чем формальное образование и постоянное получение так называемых «фактов» из новостей. Как отмечает Лебарон (LeBaron), эта информация теоретически доступна всем примерно в одно и то же время.
Сказанное выше получило отражение в попытках создания новых отраслей знания, таких как би-хевиоральная финансовая наука (behavioral finance) и психология инвестирования (psychology of investing). Они как раз и пытаются учитывать человеческий фактор при построении финансовых моделей.
Введение
23
Проиллюстрируем это на следующем примере. Гипотеза эффективных рынков подразумевает, что рыночная цена акции (В) всегда будет отражать в себе ее ценность (V), то есть
Бихевиоральная финансовая наука вносит коррективы, указывая, что рыночная цена (D) будет, скорее, равна функции (f) от ценности акции (V), помноженной на интерпретацию информации (/) и текущее психологическое состояние инвестора (Р), то есть
D=/(Fff).
В действительности, фондовая биржа является отражением общественного мнения. Цены здесь не отражают ценности. Они отражают существующие тенденции и перспективу — производные надежд и опасений инвесторов.
|
Еще по теме Психологическая составляющая современной инвестиционной деятельности:
- 1.2. Составляющие инвестиционной деятельности
- 9.1. СОВРЕМЕННОЕ СОСТОЯНИЕ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ В РОССИИ
- Статья 32. Распределение имущества, составляющего паевой инвестиционный фонд, при прекращении паевого инвестиционного фонда
- Глава 2. Ресурсно-потенциальный подход к управлению инвестиционной деятельностью строительной организации в современной экономике
- Глава IX. КОНТРОЛЬ ЗА РАСПОРЯЖЕНИЕМ ИМУЩЕСТВОМ, ПРИНАДЛЕЖАЩИМ АКЦИОНЕРНОМУ ИНВЕСТИЦИОННОМУ ФОНДУ, И ИМУЩЕСТВОМ, СОСТАВЛЯЮЩИМ ПАЕВОЙ ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ФОНД
- Статья 43. Контроль за распоряжением имуществом, принадлежащим акционерному инвестиционному фонду, и имуществом, составляющим паевой инвестиционный фонд
- Статья 42. Учет и хранение имущества, принадлежащего акционерному инвестиционному фонду, и имущества, составляющего паевой инвестиционный фонд
- Статья 15. Обособление имущества, составляющего паевой инвестиционный фонд
- КОНЦЕПЦИЯ УПРАВЛЕНИЯ ИНВЕСТИЦИОННЫМ ПРОЦЕССОМ В РЕГИОНЕ Региональная политика и ее составляющие
- Составляющие деятельности менеджера
- ГЛАВА 21 ГИГИЕНА УМСТВЕННОГО ТРУДА И ПСИХОЛОГИЧЕСКАЯ ПОДГОТОВКА К УПРАВЛЕНЧЕСКОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ
- ГЛАВА 6. СОЦИАЛЬНО-ПСИХОЛОГИЧЕСКИЙ МЕНЕДЖМЕНТ В ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСКОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ
- 40.4.2. ОРГАНИЗАЦИОННЫЕ И СОЦИАЛЬНО-ПСИХОЛОГИЧЕСКИЕ ОСОБЕННОСТИ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ РУКОВОДСТВА. ВЛАСТЬ И ЛИЧНОЕ ВЛИЯНИЕ. ЛИДЕРСТВО
- 3.2. Анализ инвестиционной деятельности организации и разработка базовых параметров инвестиционной политики
- Психограмма. Человек в профессии: субъект труда Профессионально важные качества, обеспечивающие успешность деятельности (психологические показания)
- ГЛАВА 9 ИНВЕСТИЦИОННАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ И ИНВЕСТИЦИОННАЯ ПОЛИТИКА В РОССИИ
- ГЛАВА 11. КАК НЕ СЛЕДУЕТ СОСТАВЛЯТЬ БИЗНЕС-ПЛАН УЧЕНЫМ, АРЕНДАТОРАМ, ПРЕДСТАВИТЕЛЯМ ПОСРЕДНИЧЕСКОЙ И СОВМЕСТНОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ.
- Понятия «инвестиции», «инвестиционная деятельность». Инвестиционная политика предприятия
- 17.2 Понятия инвестиционной деятельности и инвестиционных фондов
- Глава XII. РАСКРЫТИЕ ИНФОРМАЦИИ О ДЕЯТЕЛЬНОСТИ АКЦИОНЕРНОГО ИНВЕСТИЦИОННОГО ФОНДА И УПРАВЛЯЮЩЕЙ КОМПАНИИ ПАЕВОГО ИНВЕСТИЦИОННОГО ФОНДА