<< Предыдушая Следующая >>

Пример расчета чистой текущей стоимости инвестиционного проекта

Пример 8.1. Рассчитаем величину чистой текущей стоимости инвестиционного проекта, который характеризуется следующими данными: продолжительность проекта 3 года, ликвидационная стоимость 20 тыс. руб., прогнозируемый индекс инфляции 10%. Величины денежного потока и инвестиций (отнесенные к концу соответствующего года) приведены в табл. 8.1.

Таблица 8.1 Год Инвестиции, тыс. руб. Доходы, тыс. руб. Ставка дисконтирования, % Ликвидационная стоимость, тыс. руб. 0 - 100 - _ 1 -40 50 15 _ 2 - 70 13 3 - 80 12 20 NPV=

FV,

l + i, ' 1 + г, ' (1 + '-1)(1 + г2)Т(1 + г,Х1 + г2Х1 + Гз) + (1 + г1)(1 + г2)(1 + г3) 70 80

RV,

,m 40 50

= -100--+-+-т-+

1 + 0,1 1 + 0,15 (1+0,15)0 + 0,13) (1 + 0,15)(1+ 0,13)(1 + 0,12)

+-—-= -100 - 36,4+43,5 + 53,9 + 55,0+13,7 = 29,7.

(1 + 0,15)0 + 0,13)0 + 0,12)

Итак, чистая текущая стоимость данного инвестиционного проекта составляет 29,7 тыс. руб.

Пример 8.2. Рассчитаем величину чистой текущей стоимости инвестиционного проекта на 01.01.2000 г., который характеризуется следующими данными: продолжительность проекта 3 года, ликвидационная стоимость равна нулю, прогнозируемый индекс инфляции 11%, цена капитала 14%. Величины денежного потока и инвестиций (отнесенные ко всему соответствующему году) приведены в табл. 8.2. Год Инвестиции, тыс. руб. _Доходы, тыс. руб. 2000 -70 30 2001 - 60 2002 - 40 В данном случае чистая текущая стоимость рассчитывается с учетом того, что все указанные в условии денежные величины распределены во времени, поэтому показатели степени в формуле для NPV - дробные. Итак,

NPV = -

-70

30

60

40

0+0,11)"2 (1 + 0.14)"2 (1 + 0,14)3/2 (1 + 0,14)5/2~ -70 30 60 40 Ш ШГШГйвГ-бб'4 + 2б'1+49.3 + 28,8 = -6б,4+10б,2 = 39,8тыс.руб.

Метод расчета индекса рентабельности инвестиций

Метод расчета индекса рентабельности инвестиций (profitability index, NPI) является, по сути, следствием предыдущего.

Расчет индекса рентабельности PI проекта, равного отношению дисконтированных доходов (положительного компонента величины NPV) к величине дисконтированных инвестиционных затрат, проводится по формуле:

PI=NPV{+)/NPV{_y (8.10)

Эквивалентом данного выражения является следующее очевидное соотношение:

„ NPV + \IC\

Р1 =-;—г—?? (8-П)

|/С|

Очевидно, что при выполнении неравенства PI > 1 (это эквивалентно условию NPV> 0) проект следует принять, если PI< 1 (т.е. NPV< 0), то проект следует отвергнуть, если PI = 1 (NPV = 0), то проект является ни прибыльным, ни убыточным - инвестиционная стоимость равна нулю.

В отличие от величины чистой приведенной стоимости NPV, являющейся абсолютной величиной, измеряемой в рублях, индекс рентабельности PI является относительным показателем. Благодаря этому он очень удобен при выборе одного проекта из ряда альтернативных, имеющих примерно одинаковые значения NPV, либо при комплектовании портфеля инвестиций с максимальным суммарным значением чистой текущей стоимости NPV.

Проиллюстрируем метод данными из примера 8.1:

pi_ NPV + \IC\ _ 29,7+|-136,4| = 166,1 =1 2, 1С\ -136,4 136,4 '

То же проделаем и на основании данных примера 8.2: PI= NPV^/NPV^ = 106,2/66,4 = 1,60.

<< Предыдушая Следующая >>
= Перейти к содержанию учебника =

Пример расчета чистой текущей стоимости инвестиционного проекта

  1. Метод расчета чистой текущей стоимости инвестиционного проекта
    Интегральный экономический эффект инвестиций определяется чистой текущей стоимостью (net present value) NPV. Чистая текущая (приведенная, сегодняшняя) стоимость характеризует абсолютный результат процесса инвестирования. Экономическая привлекательность инвестиционного проекта определяется выражением: ;=0 К1 + Ч *=1 V1 + ~) Здесь ICj- величина инвестиций (инвестированного капитала),
  2. 9.3.4 Метод чистой текущей стоимости проекта (NPV, ЧДД)
    Суть метода NPV заключается в сопоставлении величины исходной инвестиции (или исходных инвестиций) с общей суммой дисконтированных будущих денежных поступлений, генерируемых ею в течение прогнозируемого периода. Чистая текущая стоимость – это величина, полученная дисконтированием разницы между всеми годовыми притоками реальных денежных средств, накапливаемыми в течение жизни
  3. ОЦЕНКА ЧИСТОЙ ПРИВЕДЕННОЙ СТОИМОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА В УСЛОВИЯХ ИНФЛЯЦИИ
    Инфляция влияет на стоимость денежных потоков, уменьшая их покупательную способность. Ставка дисконтирования, включающая в себя инфляцию, называется номинальной ставкой. Реальная ставка дисконтирования — это ставка дисконтирования, не учитывающая инфляцию. Реальная ставка дисконтирования вычисляется по следующей формуле: реальная ставка дисконтирования номинальная ставка ) • ])-
  4. 8.3. Оценка чистой приведенной стоимости инвестиционного проекта в условиях инфляции
    Инфляция влияет на стоимость денежных потоков, уменьшая их покупательную способность. Существует два способа оценки чистой приведенной стоимости в условиях инфляции: по номинальной ставке и по реальной ставке дисконтирования В отсутствие инфляции реальная ставка дисконтирования денежных потоков проекта гр, будет равна номинальной ставке гр. Реальные денежные потоки RCF^ и номинальные денежные
  5. § 7. Расчеты чистой текущей стоимости, внутренней нормы доходности, индекса рентабельности, учетной доходности, периода окупаемости
    Для оценки инвестиционных проектов применяются следующие методы: - расчет чистой текущей стоимости (net present value - NPV); - определение внутренней доходности (internal rate of return - IRR); - расчет индекса рентабельности (profitability index - PI); - оценка по учетной доходности (accounting rate of return method - ARR-method); - расчет периода окупаемости (payback
  6. § 33.1. ВЛИЯНИЕ НАЛОГОВ НА ВЕЛИЧИНУ ЧИСТОЙ ПРИВЕДЕННОЙ СТОИМОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА
    Пример 129. Для инвестиций в оборудование действует скидка списания в размере 20% от оставшейся балансовой стоимости оборудования. Ставка корпоративного налога равна 30%. Предприятие рассматривает вопрос о покупке оборудования за 2 млн. руб., которое, как ожидается, обеспечит в течение четырех лет дополнительные чистые поступления денежных средств в размере 900000 руб./год. Ожидается, что в конце
  7. 5.3.1. Метод определения чистой текущей стоимости
    Данный метод оценки эффективности инвестиционного проекта основан на исчислении чистой текущей стоимости чистого дисконтированного дохода или же чистого приведенного дохода. В результате реализации инвестиционного проекта может произойти именно на величину чистого дисконтированного дохода рост ценности (стоимости) инвестируемых объекта, фирмы или предприятия. Чистая текущая стоимость
  8. Пример расчета внутренней нормы доходности инвестиционного проекта
    Пример 8.3. Рассчитаем величину внутренней нормы доходности инвестиционного проекта, структура денежных потоков которого представлена в табл. 8.3, предполагая единовременные вложения (инвестиции) и поступление доходов в конце каждого года. Поскольку данный показатель относительный и не зависит от единицы измерения денежного потока, денежный поток измерен в условных безразмерных единицах.
  9. Характерные ошибки при использовании критерия чистой текущей стоимости
    При оценке инвестиционных проектов на основе использования критерия чистой текущей стоимости часто допускают следующие две характерные ошибки. 1. Величину инвестиций следует приводить к текущему моменту (дисконтировать) по ставке дисконта, равной прогнозируемой величине инфляции / на среднем (за время жизни инвестиционного проекта) уровне, а не величине г, как это иногда делают инвестиционные
  10. 2.4.2. Анализ ценных бумаг на основе чистой текущей стоимости и внутренней доходности
    Различные инвесторы на практике могут по-разному оценивать ожидаемые значения R и {Q}, а следовательно, получать различные оценки величины V. Найденные значения V затем используются для оценки инвестиционной привлекательности ценных бумаг на основе анализа NPVVL IRR. Чистая текущая стоимость NPV ценной бумаги определяется как разность между ее текущей (дисконтированной) стоимостью (discounted
  11. Тема 6. Оценка инвестиций по чистой текущей стоимости (ПЕТ PRESENT VAUE - NPV)
      Инвестиционный процесс - это последовательность взаимосвязанных инвестиций (вложений денег), растянутых на несколько временных периодов, отдача (доходы) от которых также растянута во времени. В терминах финансового анализа этот процесс характеризуется двусторонним потоком платежей, положительные члены которого соответствуют доходной части, а отрицательные - вложениям, необходимым для
  12. 15.4. Критерий чистой приведенной стоимости при принятии инвестиционных решений
    Одно из наиболее распространенных и важных решений, которые принимают фирмы, связано с инвестициями в новый капитал. Миллионы долларов вкладываются в завод или оборудование, которые будут служить — и оказывать влияние на прибыли — на протяжении многих лет. Будущий поток денежных средств, который принесут инвестиции, часто отличается неопределенностью. А когда фабрика построена, фирма обычно уже
  13. Пример построения денежного потока инвестиционного проекта
    Пример 8.6. Предприятие-инвестор оценивает целесообразность приобретения новой технологической линии ценой 20 млн руб. и сроком эксплуатации 5 лет. Выручка от реализации продукции, произведенной на технологической линии прогнозируется по годам в следующих объемах (млн руб.): 13,6; 15,2; 16,5; 15,9; 12,0. Текущие эксплуатационные расходы по годам оцениваются следующим образом: 6,9 млн руб. в
  14. ПРИМЕРЫ ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА
    Принятие решения о реализации инвестиционного проекта требует рассмотрения его участниками критерия повышения ценности фирмы, основными факторами которой могут стать рост дохода, снижение производственного и финансового риска, повышение эффективности работы. Ключевая задача оценки эффективности любого инвестиционного проекта заключается в определении реальности достижения именно таких
  15. Примеры расчета стоимости компаний и их акций
    Рассмотрев теоретические основы определения стоимости компании методом дисконтированных денежных потоков, перейдем к определению стоимости конкретных компаний и их акций Расчет стоимости ОАО «ЮТК» (на 2005 г.) Метод ДДП Рассчитаем объем денежного потока, который будет аккумулировать «Южная телекоммуникационная компания» (ЮТК) на протяжении пяти лет, начиная с 2005 г В таблицах 2 1 и 2 2
  16. 49. Расчеты текущей и будущей стоимости инвестиций. Формулы простого и сложного процентов.
    Простой процент - Процент, начисляемый на сумму первоначального капитала и не включающий проценты на начисленные проценты. С помощью простых процентов рассчитывается доход на вклад при сроке его хранения меньше года. Сложный процент - 1. Метод начисления процентов, как правило, при среднесрочном и долгосрочном кредитовании, когда они не выплачиваются кредитору до завершения кредитной сделки, а
Портал "ФИНАНСОВАЯ-БИРЖА" © 2014
sci@all-sci.net




Рейтинг@Mail.ru