<< Предыдушая Следующая >>

Пример расчета чистой текущей стоимости инвестиционного проекта

Пример 8.1. Рассчитаем величину чистой текущей стоимости инвестиционного проекта, который характеризуется следующими данными: продолжительность проекта 3 года, ликвидационная стоимость 20 тыс. руб., прогнозируемый индекс инфляции 10%. Величины денежного потока и инвестиций (отнесенные к концу соответствующего года) приведены в табл. 8.1.

Таблица 8.1 Год Инвестиции, тыс. руб. Доходы, тыс. руб. Ставка дисконтирования, % Ликвидационная стоимость, тыс. руб. 0 - 100 - _ 1 -40 50 15 _ 2 - 70 13 3 - 80 12 20 NPV=

FV,

l + i, ' 1 + г, ' (1 + '-1)(1 + г2)Т(1 + г,Х1 + г2Х1 + Гз) + (1 + г1)(1 + г2)(1 + г3) 70 80

RV,

,m 40 50

= -100--+-+-т-+

1 + 0,1 1 + 0,15 (1+0,15)0 + 0,13) (1 + 0,15)(1+ 0,13)(1 + 0,12)

+-—-= -100 - 36,4+43,5 + 53,9 + 55,0+13,7 = 29,7.

(1 + 0,15)0 + 0,13)0 + 0,12)

Итак, чистая текущая стоимость данного инвестиционного проекта составляет 29,7 тыс. руб.

Пример 8.2. Рассчитаем величину чистой текущей стоимости инвестиционного проекта на 01.01.2000 г., который характеризуется следующими данными: продолжительность проекта 3 года, ликвидационная стоимость равна нулю, прогнозируемый индекс инфляции 11%, цена капитала 14%.

Величины денежного потока и инвестиций (отнесенные ко всему соответствующему году) приведены в табл. 8.2. Год Инвестиции, тыс. руб. _Доходы, тыс. руб. 2000 -70 30 2001 - 60 2002 - 40 В данном случае чистая текущая стоимость рассчитывается с учетом того, что все указанные в условии денежные величины распределены во времени, поэтому показатели степени в формуле для NPV - дробные. Итак,

NPV = -

-70

30

60

40

0+0,11)"2 (1 + 0.14)"2 (1 + 0,14)3/2 (1 + 0,14)5/2~ -70 30 60 40 Ш ШГШГйвГ-бб'4 + 2б'1+49.3 + 28,8 = -6б,4+10б,2 = 39,8тыс.руб.

Метод расчета индекса рентабельности инвестиций

Метод расчета индекса рентабельности инвестиций (profitability index, NPI) является, по сути, следствием предыдущего. Расчет индекса рентабельности PI проекта, равного отношению дисконтированных доходов (положительного компонента величины NPV) к величине дисконтированных инвестиционных затрат, проводится по формуле:

PI=NPV{+)/NPV{_y (8.10)

Эквивалентом данного выражения является следующее очевидное соотношение:

„ NPV + \IC\

Р1 =-;—г—?? (8-П)

|/С|

Очевидно, что при выполнении неравенства PI > 1 (это эквивалентно условию NPV> 0) проект следует принять, если PI< 1 (т.

е. NPV< 0), то проект следует отвергнуть, если PI = 1 (NPV = 0), то проект является ни прибыльным, ни убыточным - инвестиционная стоимость равна нулю.

В отличие от величины чистой приведенной стоимости NPV, являющейся абсолютной величиной, измеряемой в рублях, индекс рентабельности PI является относительным показателем. Благодаря этому он очень удобен при выборе одного проекта из ряда альтернативных, имеющих примерно одинаковые значения NPV, либо при комплектовании портфеля инвестиций с максимальным суммарным значением чистой текущей стоимости NPV.

Проиллюстрируем метод данными из примера 8.1:

pi_ NPV + \IC\ _ 29,7+|-136,4| = 166,1 =1 2, 1С\ -136,4 136,4 '

То же проделаем и на основании данных примера 8.2: PI= NPV^/NPV^ = 106,2/66,4 = 1,60.

<< Предыдушая Следующая >>
= Перейти к содержанию учебника =
Информация, релевантная "Пример расчета чистой текущей стоимости инвестиционного проекта"
  1. Глава 17 Влияние подоходных налогов
    Аналитик должен следить за изменениями Налогового кодекса Нужные аналитику налоговые расчеты В главах 10—16 было отмечено немало случаев, когда аналитику приходится вносить изменения в финансовые отчеты. Когда неповторяющуюся статью приходится удалять из отчета о прибылях и убытках, налоговые результаты этой статьи также нужно убрать. Большинство актов пересмотра финансовых счетов являются
  2. Глава 19 Оценка активов и анализ баланса
    Соотношение активов с ценными бумагами и другими претензиями Мы продолжаем рассматривать вопросы, связанные с балансовыми отчетами, и начнем с оценки активов и их соотношения с ценными бумагами и другими претензиями. Оценка активов Действующее предприятие Верный подход к оценке активов и их соотношения с ценными бумагами и другими претензиями кредиторов зависит от задач аналитика. Неопытные
  3. Глава 23 Рынок облигаций
    Мартин Л. Лейбович Структура и стиль работы американских рынков ценных бумаг претерпели значительные изменения. До 1970-х годов использование инструментов целиком определялось сроками погашения. Господствовала традиционная философия: купил и держи, а потому инвестиционная ценность облигаций обусловливалась исключительно их доходностью до погашения. Сама определенность доходов создала основу для
  4. Глава 25 Критерии инвестирования в облигации
    Чтобы системным образом осуществлять постоянную отбраковку облигаций, нужно единообразно применять критерии кредитоспособности. Возможны совершенно оправданные исключения, но начинать нужно с определенных критериев, позволяющих отделить облигации, непригодные для инвестирования. Попытки узаконить такие критерии для финансовых организаций оказались неудачными, потому что в качестве критериев
  5. 20-1. Некоторые институциональные аспекты финансовых рынков: пример США
    Какие виды финансовых активов доступны инвесторам в США? На каких рынках осуществляется торговля этими активами? Что можно сказать о финансовых посредниках, таких, как банки, которые занимаются посредничеством, т.е. стоят между первичными владельцами вкладов и конечными заемщиками средств и способствуют обмену средствами между ними? Если некоторые характеристики американских рынков присущи и
  6. 2.5.1. Кредитный риск коммерческого банка «Замоскворецкий»
    Кредитная деятельность банка является одним из основополагающих критериев, который отличает его от небанковских учреждений. В мировой практике именно с кредитованием связана значительная часть прибыли банка. Одновременно невозврат кредитов, особенно крупных, может привести банк к банкротству, а в силу его положения в экономике, к целому ряду банкротств связанных с ним предприятий, банков и
  7. 33.3. ОРГАНИЗАЦИЯ СИСТЕМЫ УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСАМИ НА ПРЕДПРИЯТИИ. ФИНАНСОВЫЕ ДОКУМЕНТЫ, ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН
    Для достижения поставленных целей, выполнения задач и реализации функций антикризисного финансового менеджмента необходимо создание действенной системы управления финансами на предприятии, иначе финансовые потери неизбежны и выполнение любых мер по реформированию с целью преодоления кризиса, скорее всего, не даст никаких результатов. Система управления финансами должна обеспечивать получение
  8. 34.1. ЦЕЛИ И ЗАДАЧИ ФИНАНСОВОГО ПРОГНОЗИРОВАНИЯ И ФИНАНСОВОГО ПЛАНИРОВАНИЯ В НЕПЛАТЕЖЕСПОСОБНОЙ ОРГАНИЗАЦИИ. ПРОГНОЗИРОВАНИЕ ФИНАНСОВО-ХОЗЯЙСТВЕННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ
    Прогнозирование в общем смысле — это попытка заглянуть в будущее. Традиционно в прогнозировании используются три измерения: время (как далеко вперед мы пытаемся заглянуть?), направление (каковы тенденции будущего?) и величина (как велики будут перемены?). Планирование включает в себя разработку способов и методов реализации разработанных прогнозов, т.е. планирование — процесс определения
  9. 34.2.2. КОЛИЧЕСТВЕННЫЕ МЕТОДЫ АНАЛИЗА РИСКОВ
    Для целей количественного анализа рисков используют в основном методы прогнозирования и математического моделирования. Задача количественного анализа состоит в численном измерении степени влияния изменений рисковых факторов на поведение критериев эффективности деятельности предприятия. В мировой практике существуют различные методы анализа рисков. К наиболее распространенным из них следует
  10. 43.3. ОЦЕНКА ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ
    Финансово-экономическая оценка инвестиционных проектов служит главным обоснованием при выборе вариантов вложения средств при операциях с реальными активами. 986 Общие критерии оценки коммерческой привлекательности инвестиционного проекта можно условно разделить на два направления1: • финансовая состоятельность; • эффективность. Оба подхода взаимно дополняют друг друга. На рис. 43.2
Портал "ФИНАНСОВАЯ-БИРЖА" © 2014
sci@all-sci.net
Рейтинг@Mail.ru