<< Предыдушая Следующая >>

Пример расчета чистой текущей стоимости инвестиционного проекта

Пример 8.1. Рассчитаем величину чистой текущей стоимости инвестиционного проекта, который характеризуется следующими данными: продолжительность проекта 3 года, ликвидационная стоимость 20 тыс. руб., прогнозируемый индекс инфляции 10%. Величины денежного потока и инвестиций (отнесенные к концу соответствующего года) приведены в табл. 8.1.

Таблица 8.1 Год Инвестиции, тыс. руб. Доходы, тыс. руб. Ставка дисконтирования, % Ликвидационная стоимость, тыс. руб. 0 - 100 - _ 1 -40 50 15 _ 2 - 70 13 3 - 80 12 20 NPV=

FV,

l + i, ' 1 + г, ' (1 + '-1)(1 + г2)Т(1 + г,Х1 + г2Х1 + Гз) + (1 + г1)(1 + г2)(1 + г3) 70 80

RV,

,m 40 50

= -100--+-+-т-+

1 + 0,1 1 + 0,15 (1+0,15)0 + 0,13) (1 + 0,15)(1+ 0,13)(1 + 0,12)

+-—-= -100 - 36,4+43,5 + 53,9 + 55,0+13,7 = 29,7.

(1 + 0,15)0 + 0,13)0 + 0,12)

Итак, чистая текущая стоимость данного инвестиционного проекта составляет 29,7 тыс. руб.

Пример 8.2. Рассчитаем величину чистой текущей стоимости инвестиционного проекта на 01.01.2000 г., который характеризуется следующими данными: продолжительность проекта 3 года, ликвидационная стоимость равна нулю, прогнозируемый индекс инфляции 11%, цена капитала 14%.

Величины денежного потока и инвестиций (отнесенные ко всему соответствующему году) приведены в табл. 8.2. Год Инвестиции, тыс. руб. _Доходы, тыс. руб. 2000 -70 30 2001 - 60 2002 - 40 В данном случае чистая текущая стоимость рассчитывается с учетом того, что все указанные в условии денежные величины распределены во времени, поэтому показатели степени в формуле для NPV - дробные. Итак,

NPV = -

-70

30

60

40

0+0,11)"2 (1 + 0.14)"2 (1 + 0,14)3/2 (1 + 0,14)5/2~ -70 30 60 40 Ш ШГШГйвГ-бб'4 + 2б'1+49.3 + 28,8 = -6б,4+10б,2 = 39,8тыс.руб.

Метод расчета индекса рентабельности инвестиций

Метод расчета индекса рентабельности инвестиций (profitability index, NPI) является, по сути, следствием предыдущего. Расчет индекса рентабельности PI проекта, равного отношению дисконтированных доходов (положительного компонента величины NPV) к величине дисконтированных инвестиционных затрат, проводится по формуле:

PI=NPV{+)/NPV{_y (8.10)

Эквивалентом данного выражения является следующее очевидное соотношение:

„ NPV + \IC\

Р1 =-;—г—?? (8-П)

|/С|

Очевидно, что при выполнении неравенства PI > 1 (это эквивалентно условию NPV> 0) проект следует принять, если PI< 1 (т.

е. NPV< 0), то проект следует отвергнуть, если PI = 1 (NPV = 0), то проект является ни прибыльным, ни убыточным - инвестиционная стоимость равна нулю.

В отличие от величины чистой приведенной стоимости NPV, являющейся абсолютной величиной, измеряемой в рублях, индекс рентабельности PI является относительным показателем. Благодаря этому он очень удобен при выборе одного проекта из ряда альтернативных, имеющих примерно одинаковые значения NPV, либо при комплектовании портфеля инвестиций с максимальным суммарным значением чистой текущей стоимости NPV.

Проиллюстрируем метод данными из примера 8.1:

pi_ NPV + \IC\ _ 29,7+|-136,4| = 166,1 =1 2, 1С\ -136,4 136,4 '

То же проделаем и на основании данных примера 8.2: PI= NPV^/NPV^ = 106,2/66,4 = 1,60.

<< Предыдушая Следующая >>
= Перейти к содержанию учебника =
Информация, релевантная "Пример расчета чистой текущей стоимости инвестиционного проекта"
  1. Сопоставление критериев оценки инвестиционных проектов
    Сопоставление различных критериев оценки инвестиционных проектов, на которых основываются четыре разных метода оценки проектов, приведено в табл. 8.8. Таблица 8.8 Сопоставление критериев оценки инвестиционных проектов Действие, процедура Критерий оценки инвестиционного проекта Чистая текущая стоимость проекта NPV Индекс рентабельности инве-стиций PI Срок окупаемости проекта РР
  2. Метод бесконечного цепного повтора сравниваемых проектов
    Рассмотренную выше методику можно упростить в вычислительном плане. Так, если анализируется несколько проектов, существенно различающихся по продолжительности реализации, расчеты могут быть достаточно сложными. Их можно упростить, если предположить, что каждый из анализируемых проектов может быть реализован неограниченное число раз. В этом случае / -» оо, число слагаемых в формуле расчета NPV
  3. § 32.4. СРАВНЕНИЕ МЕТОДОВ ЧИСТОЙ ПРИВЕДЕННОЙ СТОИМОСТИ И ВНУТРЕННЕЙ НОРМЫ ДОХОДНОСТИ
    Во многих ситуациях метод внутренней нормы доходности склоняется к тому же решению, что и метод чистой приведенной стоимости. Но бывают ситуации, когда метод внутренней нормы доходности приводит к ошибочным решениям. При анализе взаимоисключающих проектов (принятие одного из них исключает принятие другого) рекомендуется метод чистой приведенной стоимости. В методе внутренней нормы
  4. Пример построения денежного потока инвестиционного проекта
    Пример 8.6. Предприятие-инвестор оценивает целесообразность приобретения новой технологической линии ценой 20 млн руб. и сроком эксплуатации 5 лет. Выручка от реализации продукции, произведенной на технологической линии прогнозируется по годам в следующих объемах (млн руб.): 13,6; 15,2; 16,5; 15,9; 12,0. Текущие эксплуатационные расходы по годам оцениваются следующим образом: 6,9 млн руб. в
  5. § 32.2. МЕТОД ЧИСТОЙ ПРИВЕДЕННОЙ СТОИМОСТИ
    В методе чистой приведенной стоимости учитывается временная стоимость денег. Предположим, что нам известен будущий денежный поток и его распределение по времени. Дисконтируем денежные потоки до их текущей стоимости (на нулевой момент времени, то есть на начало реализации проекта), используя минимально необходимую норму прибыли. Суммировав полученные результаты, найдем чистую приведенную
  6. Как применять инвестиционные показатели
    Говоря в главе 6 о различных критериях привлекательности инвестиций и используя их в примерах текущей главы, мы неоднократно напоминали читателю о свойственных им недостатках и сложности интерпретации результатов. Теперь настало время обобщить и конкретизировать некоторые из перечисленных предостережений. В принципе, показатели, используемые в инвестиционном анализе, предназначены для оказания
  7. § 32.5. МЕТОД ОКУПАЕМОСТИ
    Достоинство метода окупаемости — его простота. На практике этот метод применяется довольно часто, хотя при этом не учитывается временная стоимость денег. Нужно определить период окупаемости, который показывает, сколько времени понадобится для того, чтобы инвестиционный проект окупил первоначально инвестированную сумму (то есть до превышения наличным доходом первоначальных инвестиций). Чем
  8. Вопросы для самопроверки
      Сформулируйте понятие «инвестиции». Какие цели может преследовать инвестирование? Назовите основные принципы инвестиционной деятельности. Что представляют собой основные виды классификации инвестиций? Кто такой инвестор и какие основные группы инвесторов вы можете назвать? Назовите субъектов инвестиционной сферы. Что такое инвестиционная политика предприятия? Назовите основные источники
  9. Контрольные вопросы
    1. Дайте понятие инвестиционного проекта, рассмотрите фазы его разработки и классификацию инвестиционных проектов. 2. Что такое жизненный цикл инвестиционного проекта и какие факторы его определяют? 3. Выделите проблемы проведения достоверной оценки начальных инвестиционных затрат и предложите пути их решения. 4. Какова сущность косвенного и прямого методов оценки денежного потока от
  10. Предварительная проработка целей и задач проекта
    Цели и задачи проекта должны быть четко сформулированы, так как только при этом условии может быть проработан следующий шаг — формирование основных характеристик проекта. К числу таких характеристик можно отнести: • наличие альтернативных технических решений; • спрос на продукцию проекта; • продолжительность проекта, в том числе его инвестиционной фазы; • оценку уровня базовых,
  11. ОЦЕНКА ЧИСТОЙ ПРИВЕДЕННОЙ СТОИМОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА В УСЛОВИЯХ ИНФЛЯЦИИ
    Инфляция влияет на стоимость денежных потоков, уменьшая их покупательную способность. Ставка дисконтирования, включающая в себя инфляцию, называется номинальной ставкой. Реальная ставка дисконтирования — это ставка дисконтирования, не учитывающая инфляцию. Реальная ставка дисконтирования вычисляется по следующей формуле: реальная ставка дисконтирования номинальная ставка ) • ])-
  12. Метод сценариев (имитационная модель оценки риска проекта)
    Сценарный анализ (метод сценариев, имитационная модель оценки риска проекта) связан с решением проблемы оценки риска проектов. Риск инвестиционного проекта выражается, в частности, в возможном отклонении потока денежных средств для данного проекта от ожидаемого - чем отклонение больше, тем больше риск проекта. При рассмотрении каждого проекта можно получить возможный диапазон результатов проекта,
  13. План семинарского занятия: 1.
    Инвестиционный проект: сущность, виды, цели. 2. Технико-экономическое обоснование и экспертиза инвестиционного проекта. 3. Финансирование инвестиционного проекта: сущность, источники, формы. Для выполнения задания №2 необходимо: тщательно проработать закон об инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений. Для самооценки темы 2 необходимо: •
  14. § 7. Расчеты чистой текущей стоимости, внутренней нормы доходности, индекса рентабельности, учетной доходности, периода окупаемости
    Для оценки инвестиционных проектов применяются следующие методы: - расчет чистой текущей стоимости (net present value - NPV); - определение внутренней доходности (internal rate of return - IRR); - расчет индекса рентабельности (profitability index - PI); - оценка по учетной доходности (accounting rate of return method - ARR-method); - расчет периода окупаемости (payback
  15. § 3. Методы оценки международных инвестиционных проектов
    Для оценки международных инвестиционных проектов широко используется метод чистой текущей стоимости (КРУ). Выбираемая ставка дисконтирования должна учитывать: представления менеджмента ТНК о размере предполагаемого; корректировку предполагаемого дохода с учетом геополитических рисков. Для национальной экономики чистая текущая стоимость (КРУ) определяется по формуле: ? СЕ КРУ = У ? I,
  16. Контрольные вопросы и задания
    1. Что понимают под инвестициями и каковы задачи анализа инвестиционной деятельности? 2. Охарактеризуйте методику ретроспективного анализа объемов и эффективности инвестиционной деятельности. Какие показатели используются для ретроспективной оценки эффективности реальных инвестиций? 3. Какие показатели используются для прогнозирования эффективности инвестиционных проектов? 4. Что
Портал "ФИНАНСОВАЯ-БИРЖА" © 2014
sci@all-sci.net
Рейтинг@Mail.ru