загрузка...

Пример расчета чистой текущей стоимости инвестиционного проекта

Пример 8.1. Рассчитаем величину чистой текущей стоимости инвестиционного проекта, который характеризуется следующими данными: продолжительность проекта 3 года, ликвидационная стоимость 20 тыс. руб., прогнозируемый индекс инфляции 10%. Величины денежного потока и инвестиций (отнесенные к концу соответствующего года) приведены в табл. 8.1.

Таблица 8.1 Год Инвестиции, тыс. руб. Доходы, тыс. руб. Ставка дисконтирования, % Ликвидационная стоимость, тыс. руб. 0 - 100 - _ 1 -40 50 15 _ 2 - 70 13 3 - 80 12 20 NPV=

FV,

l + i, ' 1 + г, ' (1 + '-1)(1 + г2)Т(1 + г,Х1 + г2Х1 + Гз) + (1 + г1)(1 + г2)(1 + г3) 70 80

RV,

,m 40 50

= -100--+-+-т-+

1 + 0,1 1 + 0,15 (1+0,15)0 + 0,13) (1 + 0,15)(1+ 0,13)(1 + 0,12)

+-—-= -100 - 36,4+43,5 + 53,9 + 55,0+13,7 = 29,7.

(1 + 0,15)0 + 0,13)0 + 0,12)

Итак, чистая текущая стоимость данного инвестиционного проекта составляет 29,7 тыс. руб.

Пример 8.2. Рассчитаем величину чистой текущей стоимости инвестиционного проекта на 01.01.2000 г., который характеризуется следующими данными: продолжительность проекта 3 года, ликвидационная стоимость равна нулю, прогнозируемый индекс инфляции 11%, цена капитала 14%. Величины денежного потока и инвестиций (отнесенные ко всему соответствующему году) приведены в табл. 8.2. Год Инвестиции, тыс. руб. _Доходы, тыс. руб. 2000 -70 30 2001 - 60 2002 - 40 В данном случае чистая текущая стоимость рассчитывается с учетом того, что все указанные в условии денежные величины распределены во времени, поэтому показатели степени в формуле для NPV - дробные. Итак,

NPV = -

-70

30

60

40

0+0,11)"2 (1 + 0.14)"2 (1 + 0,14)3/2 (1 + 0,14)5/2~ -70 30 60 40 Ш ШГШГйвГ-бб'4 + 2б'1+49.3 + 28,8 = -6б,4+10б,2 = 39,8тыс.руб.

Метод расчета индекса рентабельности инвестиций

Метод расчета индекса рентабельности инвестиций (profitability index, NPI) является, по сути, следствием предыдущего.

Расчет индекса рентабельности PI проекта, равного отношению дисконтированных доходов (положительного компонента величины NPV) к величине дисконтированных инвестиционных затрат, проводится по формуле:

PI=NPV{+)/NPV{_y (8.10)

Эквивалентом данного выражения является следующее очевидное соотношение:

„ NPV + \IC\

Р1 =-;—г—?? (8-П)

|/С|

Очевидно, что при выполнении неравенства PI > 1 (это эквивалентно условию NPV> 0) проект следует принять, если PI< 1 (т.е. NPV< 0), то проект следует отвергнуть, если PI = 1 (NPV = 0), то проект является ни прибыльным, ни убыточным - инвестиционная стоимость равна нулю.

В отличие от величины чистой приведенной стоимости NPV, являющейся абсолютной величиной, измеряемой в рублях, индекс рентабельности PI является относительным показателем. Благодаря этому он очень удобен при выборе одного проекта из ряда альтернативных, имеющих примерно одинаковые значения NPV, либо при комплектовании портфеля инвестиций с максимальным суммарным значением чистой текущей стоимости NPV.

Проиллюстрируем метод данными из примера 8.1:

pi_ NPV + \IC\ _ 29,7+|-136,4| = 166,1 =1 2, 1С\ -136,4 136,4 '

То же проделаем и на основании данных примера 8.2: PI= NPV^/NPV^ = 106,2/66,4 = 1,60.

<< | >>
Источник: Зимин А.И.. Инвестиции [Текст] : вопросы и ответы. - М.: ИД «Юриспруденция». - 256 с. - (Сврия «Подготовка к экзамену»).. 2006

Еще по теме Пример расчета чистой текущей стоимости инвестиционного проекта:

  1. Метод расчета чистой текущей стоимости инвестиционного проекта
  2. 9.3.4 Метод чистой текущей стоимости проекта (NPV, ЧДД)
  3. ОЦЕНКА ЧИСТОЙ ПРИВЕДЕННОЙ СТОИМОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА В УСЛОВИЯХ ИНФЛЯЦИИ
  4. 8.3. Оценка чистой приведенной стоимости инвестиционного проекта в условиях инфляции
  5. § 7. Расчеты чистой текущей стоимости, внутренней нормы доходности, индекса рентабельности, учетной доходности, периода окупаемости
  6. § 33.1. ВЛИЯНИЕ НАЛОГОВ НА ВЕЛИЧИНУ ЧИСТОЙ ПРИВЕДЕННОЙ СТОИМОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА
  7. 5.3.1. Метод определения чистой текущей стоимости
  8. Пример расчета внутренней нормы доходности инвестиционного проекта
  9. Характерные ошибки при использовании критерия чистой текущей стоимости
  10. 2.4.2. Анализ ценных бумаг на основе чистой текущей стоимости и внутренней доходности
  11. Тема 6. Оценка инвестиций по чистой текущей стоимости (ПЕТ PRESENT VAUE - NPV)
  12. 15.4. Критерий чистой приведенной стоимости при принятии инвестиционных решений
  13. Пример построения денежного потока инвестиционного проекта
  14. ПРИМЕРЫ ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА
  15. Примеры расчета стоимости компаний и их акций
  16. 49. Расчеты текущей и будущей стоимости инвестиций. Формулы простого и сложного процентов.