<<
>>

Метод оценки интервала для расчета внутренней нормы доходности

Метод оценки интервала (минимальной и максимальной границ) для расчета внутренней нормы доходности основывается на следующих рассуждениях. Инвестиционный проект с известными компонентами денежного потока по годам FVh FV2,F^обладает финансовой устойчивостью, критерием которой и выступает внутренняя норма доходности.
Очевидно, что виртуальный инвестиционный проект (трансформированный из исходного), все денежные потоки которого «собраны» в первый год, обладает максимальной из возможных для данного набора компонентов денежного потока величиной внутренней нормы доходности:

k=N

NPV(r = IRR) = 0=-IC + —Ы-,

(l + IRRMAX)

откуда следует, что

k=N

ZFVk

IRRMAX= ±^L^--1-

(8.14)

Аналогично виртуальный инвестиционный проект (трансформированный из исходного), все денежные потоки которого «собраны» в последний год, обладает минимальной из возможных для данного набора компонентов денежного потока величиной внутренней нормы доходности:

k^N

NPV(r = IRR) = 0 =-IC +

откуда следует, что

IRRMIN =

k=N

YjFVk (8.15)

ш-------L

Таким образом, внутренняя норма доходности находится внутри интервала:

IRRMNПроиллюстрируем данный метод на примере.

Пример 8.4. Рассчитаем величину внутренней нормы доходности инвестиционного проекта, компоненты денежного потока которого приведены

в табл. 8.4, предполагая единовременную CTVTT TTPWWP тт™„„„ „ „ именные вложения (инвестиции) и по-

ступление доходов в конце каждого года.

Таблица 8.4 Годы 0 1 2 3 4 Денежный поток - 100 50 40 30 20 Оценим левую границу интервала изменения внутренней нормы доходности по формуле (8.15):

. ,/50 + 40 + 30+20 , ,г—

"1 = ц---1=Фа -1 = Ю9 -1=0,09 = 9%.

Определим правую границу интервала по соотношению (8.14):

— Ь

140

-1 = 1,4-1 = 0,4 = 40%.

1С 100

Итак, внутренняя норма доходности рассматриваемого инвестиционного проекта заключена в интервале 9% < IRR < 40%. Значения границ этого интервала можно использовать как ориентировочные величины для расчета ШК по формуле (8.13). Для этого в качестве первого шага найдем NPV (9%)-

NPV{9%) = -100 + + + JL + _21

1,09 1,092 1,093 1,094 На втором шаге рассчитаем NPV (40%):

-100 + 45,9 + 33,7 + 23,2 +14,2 = 17,0.

Л7>И(40%) = -100+— +

1,4 1,42 1,43

50 40 30 20

+ —+-j-jT = -100 + 35,7+20,4 +10,9 + 5,2 = -27,8.

Окончательно рассчитаем IRR по формуле (8.13): HPV{r.) ,7 0

-i-il--I г _П-ПЛП, 1 ',U

IRR - R.+

W^)-^(rJ)",('i-'i) = 0'09+,7,o-(-27^)

x (0,4-0,09) = 0,21 =21%.

Заметим, что поскольку в данном примере денежный поток год от года уменьшающийся, то значение IRR ближе к левой границе диапазона чем к правой. '

<< | >>
Источник: Зимин А.И.. Инвестиции [Текст] : вопросы и ответы. - М.: ИД «Юриспруденция». - 256 с. - (Сврия «Подготовка к экзамену»).. 2006

Еще по теме Метод оценки интервала для расчета внутренней нормы доходности:

  1. Метод расчета внутренней нормы прибыли (нормы доходности) инвестиционного проекта
  2. § 7. Расчеты чистой текущей стоимости, внутренней нормы доходности, индекса рентабельности, учетной доходности, периода окупаемости
  3. Пример расчета внутренней нормы доходности инвестиционного проекта
  4. § 32.3. МЕТОД ВНУТРЕННЕЙ НОРМЫ ДОХОДНОСТИ
  5. § 32.4. СРАВНЕНИЕ МЕТОДОВ ЧИСТОЙ ПРИВЕДЕННОЙ СТОИМОСТИ И ВНУТРЕННЕЙ НОРМЫ ДОХОДНОСТИ
  6. 5.3.2. Метод расчета внутренней нормы прибыли и рентабельности инвестиций
  7. 11.4. Анализ внутренней нормы доходности н дюрации инвестиционных проектов
  8. 4.5. Методы расчета валового внутреннего продукта и национального дохода 4.5.1.Социально-экономическая сущность методов расчета показателя валового внутреннего продукта
  9. 9.3.6 Метод внутренней нормы прибыли проекта (IRR, ВНД)
  10. 13.3. Сравнение методов текущей стоимости и внутренней нормы прибыли
  11. Выбор метода (методов) оценки в рамках каждого из подходов к оценке и осуществление необходимых расчетов
  12. 1.1.6. Использование программы Excel для расчета ожидаемой доходности портфеля
  13. 1.2.4. Использование программы Excel для расчета ковариации и коэффициента корреляции доходностей ценных бумаг
  14. 37.2. ОЦЕНКА НЕДВИЖИМОСТИ МЕТОДАМИ ДОХОДНОГО ПОДХОДА
  15. § 2.              Валовой внутренний продукт (ВВП) и методы его расчета
  16. 4.6 Валовой внутренний продукт (ВВП) и методы его расчета
  17. 4.5.2.Расчет валового внутреннего продукта и национального дохода производственным методом