ДЕСЯТИКРАТНИЦА И ЛЕЧЕНИЕ ЯЗВЫ
Отличное лекарство, с точки зрения пациента, то, которое излечивает болезнь раз и навсегда, но отличное лекарство, с точки зрения инвестора, то, которое пациенту приходится продолжать покупать.
Сотни докторов, тысячи пациентов и миллионы друзей и родственников пациентов слышали о чудесном лекарстве "Тагамет" (Tagamet). Оно появилось на рынке в 1976 году. Знал об этом и фармацевт, выдающий таблетки, и мальчик на посылках, проводящий половину своего рабочего дня, доставляя их. "Тагамет" был благом для страдающих и "золотым дном" для инвесторов.
Отличное лекарство, с точки зрения пациента, то, которое излечивает болезнь раз и навсегда, но отличное лекарство, с точки зрения инвестора, то, которое пациенту приходится продолжать покупать. "Тагамет" один из последних. Он давал фантастическое облегчение язвенных болей, и людям, непосредственно пользующимся этим благодеянием, приходилось все время его принимать, делая держателей акций "Смитклайн Бек-мэн", создателей "Тагамета", непрямыми бенефициарами. Благодаря в основном "Тагамету", стоимость акции компании выросла с 7 долл. в 1977 году до 72 долл. в 1987 году.
70
Питер Лиич
Потребители этого лекарства и те, кто его выписывает, имели большое преимущество перед дарованиями с Уолл-стрита. Нет сомнения, некоторые из оксюморонов сами страдали язвой желудка —- это нервный бизнес — но, должно быть, "Смитклайн" не был включен в их список акций для приобретения, потому что прошел год прежде, чем акции компании начали расти. В течение испытательного срока лекарства в 1974—76 годах цена выросла приблизительно с 4 до 7 долл., а когда правительство в 1977 году одобрило "Тагамет", акции продавались по 11 долл.
С того момента они выросли до 72 долл.*Но, если вы упустили "Тагамет", у вас имелся второй шанс с компанией "Глаксо" (Glaxo) и ее собственным чудесным лекарством от язвы — "Зантак" (Zantac). "Зантак" прошел испытательный срок в начале 80-х годов и получил одобрение в США в 1983 году. "Зантак" принят так же хорошо, как и "Тагамет", и стал для "Глаксо" таким же прибыльным. В середине 1983 года акции "Глаксо" продавались по цене 7,5 долл. и выросли до 30 долл. в 1987 году.
Покупали ли врачи, прописывавшие "Тагамет" и "Зантак", акции "Смитклайн" и "Глаксо"? Почему-то я сомневаюсь, что купили многие. Более вероятно, что доктора были всецело заняты инвестированием в акции нефтяных компаний. Может быть, они слышали, что "Юнион ойл" из Калифорнии кандидат на слияние. В то же время руководящие работники "Юнион ойл", вероятно, покупали акции компаний, выпускающих
* Я постоянно в течение дня обращаюсь к графикам акций. В офисе я всегда держу под рукой журнал долгосрочных графиков акций и другой такой же дома, чтобы не забывать о важных и незначительных происходящих эпизодах.
Те чувства, которые большинство людей получают от семейных фотоальбомов, я получаю от этих замечательных публикаций. Если бы моя жизнь пронеслась перед глазами, держу пари, я увидел бы график "Флаингтайгер" (Flying Tiger), моей первой десятикратницы; график "Эппл компьютер" (Apple Computer), компании, которую я вновь открыл частично благодаря моей семье; и график "Полароид" (Polaroid), который мие напоминает о новом фотоаппарате, взятым моей жеиой и мною с собой в наш медовый месяц. Это было давно, в более примитивную эру, когда мы должны были ждать шестьдесят секунд до того, как плеика проявится и мы увидим фотографию. Так как ии у кого из иас ие было часов, Кэролии использовала свои физиологические навыки и отсчитывала секунды по биеиию пульса.
71
Суть анализа
медикаменты, особенно горячие акции вроде "Америкэн сёрд-жери сентерс" (American Surgery Centers), которые в 1982 году продавались по 18,50 долл.
и потом упали до 5 центов.В целом, если провести опрос всех докторов, бьюсь об заклад, лишь небольшой их процент из них инвестировал в акции медицинских компаний, а большинство инвестировало в акции нефтяных компаний; а если опросить владельцев обувных магазинов, оказалось бы, что больше инвестировано в аэрокосмическую промышленность, чем в обувную, в то время как аэрокосмические инженеры больше, похоже, интересуются обувными компаниями. Я не очень понимаю, почему сертификаты , акций, как и трава, всегда зеленее на чужом пастбище. ?~" Может быть потому, что прибыльное инвестирование само по себе кажется таким невероятным, что людям легче представить, что это происходит где-то как можно дальше, где-то в Великом Запределье, так же, как всем нам представляется, что идеальное поведение возможно только в раю, но никак не на земле. Поэтому доктор, знающий внутренний лекарственный бизнес вдоль и поперек, чувствует себя комфортнее, инвестируя в "Шламбергер" (Schlumberger), нефтетопливную компанию, о которой он ничего не знает; в то время как управляющие "Шламбергер", вероятно, владеют акциями "Джонсон и Джонсон" (Johnson & Johnson) или "Америкэн хоум продактс" (American Home Products).
Хотя людям, покупающим акции, в которых они ничего не понимают, может иногда повезти, и они получат огромные прибыли, мне кажется, что они сами создают себе ненужные помехи...
Правда, правда. Совсем не обязательно что-либо знать о компании, чтобы ее акции выросли. Но главное в том, что (1) эксперты по нефти, в среднем, находятся в лучшем положении, чем доктора, чтобы решать, когда покупать или продавать акции "Шламбергер"; и (2) доктора, как правило, знают лучше, чем эксперты по нефти, когда инвестировать в удачный лекарственный препарат. Человек, имеющий преимущество, всегда может перехитрить человека без оного — того, кто, в конце концов, будет последним, узнающим важные изменения в данной отрасли.
72
Питер Линч
Нефтяник, инвестирующий в "Смитклайн" потому, что так предлагает его брокер, не поймет, что пациенты отказались от "Тагамет" и переключились на конкурирующее лекарство против язвы, до тех пор, пока цены на акции не упадут на 40 процентов и плохие новости будут полностью "учтены" в цене. "Учет" — это уолл-стритовский эвфемизм, используемый, чтобы притвориться, что неожиданные события были предвидены.
С другой стороны, нефтяник будет среди первых, кто увидит признаки оживления в нефтяном бизнесе, оживления, которое вдохновит, в конечном счете, возвращение компании "Шламбергер".
Хотя людям, покупающим акции, в которых они ничего не понимают, может иногда повезти, и они получат огромные прибыли, мне кажется, они сами создают себе ненужные помехи, точно как бегун на марафонскую дистанцию, решивший рискнуть своей репутацией в бобслейных гонках.
Еще по теме ДЕСЯТИКРАТНИЦА И ЛЕЧЕНИЕ ЯЗВЫ:
- Охота на десятикратницу Питер Линч
- Клиника лечения смехом
- Лечение недуга
- Лечение кризисов
- Глава 4. Процесс «лечения»
- 5. Методы лечения денег
- СОЦИАЛЬНЫЕ НАЛОГОВЫЕ ВЫЧЕТЫ. РАСХОДЫ ГРАЖДАН НА БЛАГОТВОРИТЕЛЬНОСТЬ, ОБУЧЕНИЕ И ЛЕЧЕНИЕ
- 9.8 Тесты
- Значение рыночного равновесия
- Анализ поведения покупателей