<<
>>

ДЕСЯТИКРАТНИЦА И ЛЕЧЕНИЕ ЯЗВЫ

Не можете представить такую возможность в вашей жизни? Что, если вы ушли на покой, живете в десяти милях от ближайшего светофора, выращиваете свою собственную пищу и не имеете телевизора? Возможно, однажды вам потребуется сходить к доктору.
Деревенская жизнь подарила вам язву, и это прекрасное введение к "Смитклайн Бекмэн" (SmithKline Beckman).

Отличное лекарство, с точки зрения пациента, то, которое излечивает болезнь раз и навсегда, но отличное лекарство, с точки зрения инвестора, то, которое пациенту приходится продолжать покупать.

Сотни докторов, тысячи пациентов и миллионы друзей и родственников пациентов слышали о чудесном лекарстве "Тагамет" (Tagamet). Оно появилось на рынке в 1976 году. Знал об этом и фармацевт, выдающий таблетки, и мальчик на посылках, проводящий половину своего рабочего дня, доставляя их. "Тагамет" был благом для страдающих и "золотым дном" для инвесторов.

Отличное лекарство, с точки зрения пациента, то, которое излечивает болезнь раз и навсегда, но отличное лекарство, с точки зрения инвестора, то, которое пациенту приходится продолжать покупать. "Тагамет" один из последних. Он давал фантастическое облегчение язвенных болей, и людям, непосредственно пользующимся этим благодеянием, приходилось все время его принимать, делая держателей акций "Смитклайн Бек-мэн", создателей "Тагамета", непрямыми бенефициарами. Благодаря в основном "Тагамету", стоимость акции компании выросла с 7 долл. в 1977 году до 72 долл. в 1987 году.

70

Питер Лиич

Потребители этого лекарства и те, кто его выписывает, имели большое преимущество перед дарованиями с Уолл-стрита. Нет сомнения, некоторые из оксюморонов сами страдали язвой желудка —- это нервный бизнес — но, должно быть, "Смитклайн" не был включен в их список акций для приобретения, потому что прошел год прежде, чем акции компании начали расти. В течение испытательного срока лекарства в 1974—76 годах цена выросла приблизительно с 4 до 7 долл., а когда правительство в 1977 году одобрило "Тагамет", акции продавались по 11 долл.

С того момента они выросли до 72 долл.*

Но, если вы упустили "Тагамет", у вас имелся второй шанс с компанией "Глаксо" (Glaxo) и ее собственным чудесным лекарством от язвы — "Зантак" (Zantac). "Зантак" прошел испытательный срок в начале 80-х годов и получил одобрение в США в 1983 году. "Зантак" принят так же хорошо, как и "Тагамет", и стал для "Глаксо" таким же прибыльным. В середине 1983 года акции "Глаксо" продавались по цене 7,5 долл. и выросли до 30 долл. в 1987 году.

Покупали ли врачи, прописывавшие "Тагамет" и "Зантак", акции "Смитклайн" и "Глаксо"? Почему-то я сомневаюсь, что купили многие. Более вероятно, что доктора были всецело заняты инвестированием в акции нефтяных компаний. Может быть, они слышали, что "Юнион ойл" из Калифорнии кандидат на слияние. В то же время руководящие работники "Юнион ойл", вероятно, покупали акции компаний, выпускающих

* Я постоянно в течение дня обращаюсь к графикам акций. В офисе я всегда держу под рукой журнал долгосрочных графиков акций и другой такой же дома, чтобы не забывать о важных и незначительных происходящих эпизодах.

Те чувства, которые большинство людей получают от семейных фотоальбомов, я получаю от этих замечательных публикаций. Если бы моя жизнь пронеслась перед глазами, держу пари, я увидел бы график "Флаингтайгер" (Flying Tiger), моей первой десятикратницы; график "Эппл компьютер" (Apple Computer), компании, которую я вновь открыл частично благодаря моей семье; и график "Полароид" (Polaroid), который мие напоминает о новом фотоаппарате, взятым моей жеиой и мною с собой в наш медовый месяц. Это было давно, в более примитивную эру, когда мы должны были ждать шестьдесят секунд до того, как плеика проявится и мы увидим фотографию. Так как ии у кого из иас ие было часов, Кэролии использовала свои физиологические навыки и отсчитывала секунды по биеиию пульса.

71

Суть анализа

медикаменты, особенно горячие акции вроде "Америкэн сёрд-жери сентерс" (American Surgery Centers), которые в 1982 году продавались по 18,50 долл.

и потом упали до 5 центов.

В целом, если провести опрос всех докторов, бьюсь об заклад, лишь небольшой их процент из них инвестировал в акции медицинских компаний, а большинство инвестировало в акции нефтяных компаний; а если опросить владельцев обувных магазинов, оказалось бы, что больше инвестировано в аэрокосмическую промышленность, чем в обувную, в то время как аэрокосмические инженеры больше, похоже, интересуются обувными компаниями. Я не очень понимаю, почему сертификаты , акций, как и трава, всегда зеленее на чужом пастбище. ?~" Может быть потому, что прибыльное инвестирование само по себе кажется таким невероятным, что людям легче представить, что это происходит где-то как можно дальше, где-то в Великом Запределье, так же, как всем нам представляется, что идеальное поведение возможно только в раю, но никак не на земле. Поэтому доктор, знающий внутренний лекарственный бизнес вдоль и поперек, чувствует себя комфортнее, инвестируя в "Шламбергер" (Schlumberger), нефтетопливную компанию, о которой он ничего не знает; в то время как управляющие "Шламбергер", вероятно, владеют акциями "Джонсон и Джонсон" (Johnson & Johnson) или "Америкэн хоум продактс" (American Home Products).

Хотя людям, покупающим акции, в которых они ничего не понимают, может иногда повезти, и они получат огромные прибыли, мне кажется, что они сами создают себе ненужные помехи...

Правда, правда. Совсем не обязательно что-либо знать о компании, чтобы ее акции выросли. Но главное в том, что (1) эксперты по нефти, в среднем, находятся в лучшем положении, чем доктора, чтобы решать, когда покупать или продавать акции "Шламбергер"; и (2) доктора, как правило, знают лучше, чем эксперты по нефти, когда инвестировать в удачный лекарственный препарат. Человек, имеющий преимущество, всегда может перехитрить человека без оного — того, кто, в конце концов, будет последним, узнающим важные изменения в данной отрасли.

72

Питер Линч

Нефтяник, инвестирующий в "Смитклайн" потому, что так предлагает его брокер, не поймет, что пациенты отказались от "Тагамет" и переключились на конкурирующее лекарство против язвы, до тех пор, пока цены на акции не упадут на 40 процентов и плохие новости будут полностью "учтены" в цене. "Учет" — это уолл-стритовский эвфемизм, используемый, чтобы притвориться, что неожиданные события были предвидены.

С другой стороны, нефтяник будет среди первых, кто увидит признаки оживления в нефтяном бизнесе, оживления, которое вдохновит, в конечном счете, возвращение компании "Шламбергер".

Хотя людям, покупающим акции, в которых они ничего не понимают, может иногда повезти, и они получат огромные прибыли, мне кажется, они сами создают себе ненужные помехи, точно как бегун на марафонскую дистанцию, решивший рискнуть своей репутацией в бобслейных гонках.

<< | >>
Источник: Питера Красс. Книга инвестиционной мудрости - М: "ИК "Аналитика". - 504 с.. 2002

Еще по теме ДЕСЯТИКРАТНИЦА И ЛЕЧЕНИЕ ЯЗВЫ:

  1. Охота на десятикратницу Питер Линч
  2. Клиника лечения смехом
  3. Лечение недуга
  4. Лечение кризисов
  5. Глава 4.              Процесс «лечения»
  6. 5. Методы лечения денег
  7. СОЦИАЛЬНЫЕ НАЛОГОВЫЕ ВЫЧЕТЫ. РАСХОДЫ ГРАЖДАН НА БЛАГОТВОРИТЕЛЬНОСТЬ, ОБУЧЕНИЕ И ЛЕЧЕНИЕ
  8. 9.8 Тесты
  9. Значение рыночного равновесия
  10. Анализ поведения покупателей