<<
>>

4.2.1.1. Хеджирование позиции по долларам США

Контракт на доллар США является расчетным, поэтому в его рамках хеджер не может купить или продать доллары. В связи с этим контракт используется только для хеджирования, а сама валюта покупается или продается на спотовом рынке в момент завершения хеджа.

При совпадении срока хеджа с моментом истечения фьючерсного контракта возникает случай полного хеджирования.

Если инвестора устраивает фьючерсная цена, то он просто покупает или продает контракт. Страхуясь от возможного роста курса доллара, следует купить контракт. Страхуясь от падения курса доллара — продать контракт. Контракт насчитывает 1000 долл. Хеджер может продавать (покупать) большие суммы валюты. Поэтому необходимо рассчитать количество контрактов, которые следует открыть. Оно определяется по следующей формуле:

количество _ хеджируемая сумма (долл.) ^

контрактов 1 ОООЭолл.

Пример 2.

Сегодня 24 августа 2007 г. Курс долл. США ЦБ России равен 25,7105 руб. Инвестор договорился с Банком А, что 15 сентября 2007 г. он купит у него 500 тыс. долл. по курсу ЦБ России в этот день.4 Он страхуется от роста курса доллара сентябрьским 2007 г. фьючерсом на доллар США Фондовой биржи РТС, который истекает в этот день. Текущая цена сентябрьского фьючерса равна 25756 руб. Инвестора устраивает данный уровень котировки, и, согласно формуле (4.3), он приобретает в первой половине дня:

500000долл.

= 500контрактов

1 ОООдолл.

по данной цене.

В последний день торгов (14 сентября) в ходе торговой сессии инвестор закрывает фьючерсные контракты по цене 25354 руб.60 15 сентября в первой половине дня он покупает у банка 500 тыс. долл. по курсу ЦБ России за 25,3422 руб. Рассмотрим результаты хеджирования.

15 сентября хеджер уплатил банку за 500 тыс. долл.:

25,3422руб. ? 500000<)олл. = 12671 100 руб.

По фьючерсным контрактам он проиграл:

25354 - 25756^ • 500контрактов = -201000руб.

В общей сложности с учетом потерь по фьючерсной позиции его расходы по покупке долларов оказались равны:

12671100 + 201000 = 12872100руб.

Фактический обменный курс, который обеспечил себе хеджер, составил: 12872100руб.

= 25,7442руб.

за один долл. США.

500000с)олл.

Пример 3.

Сегодня 24 августа 2007 г. Курс долл. США ЦБ России равен 25,7105 руб. Инвестор договорился с Банком А, что 15 сентября 2007 г. продаст ему 500 тыс. долл. по курсу ЦБ России в этот день. Он страхуется от падения курса доллара сентябрьским 2007 г. фьючерсом на доллар США Фондовой биржи РТС, который истекает в этот день. Текущая цена сентябрьского фьючерса равна 25756 руб. Инвестора устраивает данный уровень котировки, и он продает в первой половине дня:

500000Эолл.

= 500контрактов

1000долл.

по данной цене.

В последний день торгов (14 сентября) в ходе торговой сессии инвестор закрывает фьючерсные контракты по цене 25354 руб. 15 сентября в первой половине дня он продает банку 500 тыс. долл. по курсу ЦБ России за 25,3422 руб. Рассмотрим результаты хеджирования.

15 сентября хеджер продал банку 500 тыс. долл. за:

25,3422руб. ? 500000долл. = 12671100руб.

По фьючерсным контрактам он выиграл:

25756 - 2535^ • 500контрактов - 201000руб.

С учетом выигрыша по фьючерсной позиции по всей операции была получена сумма:

12671100 + 201000 = тИЮОруб.

Фактический курс, который обеспечил себе хеджер по продаже долларов, составил:

12872100руб.

= 25,7442руб. за один долл. США.

500000Эолл.

<< | >>
Источник: А.Н. Буренин. Хеджирование фьючерсными контрактами Фондовой биржи РТС, М., Научно-техническое общество имени академика С.И. Вавилова - 174. 2009

Еще по теме 4.2.1.1. Хеджирование позиции по долларам США:

  1. 4.2.2.1. Хеджирование позиции по долларам США
  2. 5.2.1. Хеджирование портфеля ценных бумаг, стоимость которого выражена в долларах США
  3. Международные позиции доллара. 
  4. Основные характеристики позиций доллара и других
  5. Фьючерсы и опционы на доллар США
  6. Жесткое воздействие доллара США на активыфинансового рынка
  7. 4.7. Связь между долларом США и кросс-курсами
  8. Ситуация на других рынках Курс доллара США
  9. Фьючерсы и опционы на доллар США на Срочном рынке РТС
  10. Хеджирование позиции
  11. 4.2.1.2. Хеджирование позиции по рублям
  12. Хеджирование опционных позиций
  13. Воздействие динамики курса доллара США на финансовую систему России
  14. Модель 1: Управление размером позиции из расчета один лот на каждые X долларов на счете
  15. Цель 3: хеджирование длинной позиции