<<
>>

11.2. Совершенствование привлечения иностранного капитала

I Основными участниками в инвестиционном процессе, как известно, является две стороны: 1) кредитор (субъект инвестирования) и 2) заемщик (кредитополучатель - будущий должник). Каждая из этих сторон стремится к осуществлению своей цели, своих задач и желаний.
Инвестор, например, старается вкладывать свой капитал с расчетом получения максимальной выгоды для себя от этих вложений. В этих целях он относится к будущему своему заемщику с определенной осторож-

178

179

ностью во избежание неэффективного использования им заемного капитала. А второй участник инвестиционной деятельности - заемщик, имея даже самый хорд-ший инвестиционный проект, должен быть уверен, что реализация этого проекта обеспечит достижение желаемых результатов для обеих сторон (т.е. как для кредитора, так и заемщика). А для этого ему (заемщику) следует действовать в условиях рыночных отношений по правилам маркетинга, то есть хорошо знать рынки сбыта, их масштабы, действующие и прогнозные цены, степень конкурентоспособности будущей продукции (услуг) своего инвестиционного проекта, потенциальные возможности спроса и предложений, степень риска и другие факторы.

Таким образом, инвестиционный проект может быть реализован только в том случае, если обе стороны после его изучения и а также в результате взаимных компромиссов придут к общему согласию с минимальными рисками своим интересам. В то же время нередко, из-за недостатка капитала на инвестиционном рынке в выигрышном положении оказывается кредитор. Подтверждением этого обстоятельства является начальный этап рыночных преобразований в нашей стране (особенно 1994-1995 годы), когда коммерческие банки взвинтили плату за кредит до 300-350 и более процентов годовых. Аналогичная ситуация была в России и других странах СНГ. Для того, чтобы избежать или снизить диктат кредитора заемщику следует разрабатывать инвестиционные проекты на эффективную конкурентоспособную продукцию (или оказанию услуг) и убедить в этом инвестора.

Потребности в инвестициях, особенно в период рыночных преобразований, всегда велика, а возможности их финансирования ограничены как по внутренним, так и внешним источникам.

Поэтому необходимо более взвешенно подходить к формам и средствам удовлетворения потребности инвестиционного спроса, выбирать наиболее оптимальные соотношения между его внутренними и внешними источниками покрытия. При рассмотрении вопроса об источниках финансирования, привлечения иностранных инвестиций в каждом конкретном случае необходимо учитывать, что валютооку-паемые объекты (инвестиционные проекты) требуют закладки в них такой техники и технологии, которые обеспечили бы выпуск конкурентоспособной продукции. В этом же аспекте следует иметь в ввиду, что ино- . странные инвестиции достаточно привлекательны своим конечным результатом. Умело используя их, можно получить в сравнительно короткий срок современное высокопроизводительное производство.

На совершенствование привлечения иностранного капитала прежде всего оказывают позитивное влияние проводимая в стране инвестиционная политика и благоприятный инвестиционный климат, о чем мы уже говорили в соответствующих разделах второй главы данного пособия.

Вместе с тем осуществляют и другие (стратегические, тактические, технико-экономические) методы привлечение в экономику страны иностранного капитала. Так, например, привлечение иностранных инвестиций можно активизировать путем концессионных и компенсационных соглашений, импорта лицензий, венчурного капитала, развития сотрудничества в инвестиционной сфере со странами ближнего и дальнего зарубежья на взаимовыгодных условиях.

Рассмотрим основные положения этих направлений в отдельности. Что такое концессия? Концессия представляет собой договор на передачу государством в эксплуатацию на оговоренный срок частным предпринимателям, иностранным юридическим или физическим лицам промышленных предприятий, земельного участка с предоставлением права на добычу полезных ископаемых, ведение строительства различных объектов в целях стабилизации и развития национальной экономики и освоения природных богатств, а также созданное на основе такого договора само предприятиеЛВ этой

181

концессии должны быть оговорены размер или порядок исчисления арендной платы, возложенные на концессионера (субъекта, получившего концессию) обязательства по охране и восстановлению (при необходимости) окружающей среды, порядок найма рабочих и другие условия (в том числе такие, например, как погашение прежних долгов кредитора и другим субъектам, выплата задолженности по заработной плате и т.д.).

Предметом концессионных соглашений в условиях Казахстана реально являются различные природные ресурсы (нефть, газ, месторождения золота, цветных металлов и др.), отдельные виды хозяйственной деятельности на объектах государственной формы собственности.

Наряду с концессионным соглашением одной из форм привлечения иностранного капитала может быть и компенсационное соглашение. Оно представляет собой форму внешнеторговых операций, связанных с возмещением кредитов и услуг на определенных условиях и в установленные сроки. При этом иностранными кредиторами (банками) выделяются целевые кредиты на развитие определенных предприятий с условием возврата этих кредитов поставщиками продукции (в условиях Казахстана, например, поставщики нефти, меди, газа, цинка и

Под условием компенсационного соглашения иностранный партнер может предоставить инвестиционный кредит для строительства разного рода объектов про-мышленно-производственного и другого назначения и в счет этого же кредита произвести поставку оборудования, машин и другой техники (так называемый связанный кредит). Затем после ввода данного объекта в эксплуатацию этот же партнер (кредитор) закупает часть продукции, выпускаемой этим объектом, в таком объеме, который обеспечивает полное покрытие суммы предоставленного кредита и процентной ставки по нему.

В целях привлечения иностранного капитала путем создания благоприятного инвестиционного климата важную позитивную роль может сыграть организация производства продукции на базе использования лучших образцов рыночно развитых стран с помощью импорта лицензий.

Импорт лицензий - это получение от иностранного партнера соглашений (разрешений) для использования изобретения, защищенного патентами а также технологий, технических знаний, опыта, производственных секретов и т.п. Эта лицензия выдается, естественно, за соответствующее вознаграждение. Лицо, дающее лицензию, называется лицензиаром, а лицо, получающее лицензию - лицензиатом.

Передача предмета лицензии оформляется лицензионным соглашением.

Эта сделка выгодна обеим сторонам, так как лицензиару приносит доход без существенных дополнительных затрат на научно-технические разработки. Они уже имеются, надо только их «привязать» к местным условиям.

С другой стороны, лицензиату приобретение лицензии обходится гораздо дешевле, чем выполнение соответствующих работ своими силами.

Различают три вида лицензий: 1) простая; 2) исключительная и 3) полная. Простая лицензия дает право лицензиару самому использовать изобретения, технические знания (новшества) и т.п. или выдавать аналогичные лицензии другим заинтересованным субъектам. Исключительная лицензия дает монопольное право лицензиату использовать изобретения, технологию и т.п. на данной территории, лицензиар отказывается от самостоятельного использования этой лицензии и ее продажи на этой территории. Бывают случаи, когда лицензиар сохраняет за собой право на использование предмета лицензии только в той части, которая не передается лицензиату. При полной лицензии все имущественные права, вытекающие из предмета лицензии, полностью переходят к лицензиату на весь срок действия лицензионного соглашения.

В тех случаях, когда в исключительной лицензии имеются оговорки, которые ограничивают права лицен

183

зиата, такую лицензию называют ограниченной исключительной, а лицензию на передачу патента без ноу-хау называют патентной.В случаях же передачи лицензии на использование ноу-хау без патента на изобретение ее называют беспатентной.

Что касается лицензионного соглашения, то оно представляет собой договор между лицензиаром и лицензиатом. Первый из них обязуется по этому договору передать право на использование изобретений в виде вышеуказанных простой, исключительной или полной лицензии второму (лицензиату), а второй в свою очередь принимает на себя обязанность использовать полученное новшество и произвести соответствующую (обусловленную договором) плату первому (лицензиару). По соглашению сторон в договоре могут предусматриваться условия по выполнению лицензиаром определенных видов работ и оказанию услуг, связанных с использованием лицензиатом предмета лицензии (изобретения, патента, ноу-хау и т.п.).Также по соглашению сторон в упомянутом договоре могут предусматриваться и обязательства лицензиата приобретать у лицензиара сырье, оборудование, комплектующие детали и т.д.

По лицензионному соглашению размеры платежей определяются в зависимости от результатов коммерческого использования объекта договора или же по заранее установленной величине платежа.

При этом в первом случае размер платежа может определяться в виде периодических процентных или текущих отчислений (это так называемые роялти) от суммы реализации продукции, объема производства или другой величины, а во втором случае устанавливается фиксированная сумма платежа (это так называемый паушальный платеж, который выплачивается единовременно или частями). В лицензионном соглашении обычно излагаются условия ответственности лицензиара за новизну, достаточную эффективность и возможность безприпятствен-ного использования предмета договора лицензиатом.

А лицензиат в этом же соглашении в свою очередь берет на себя обязательство об обеспечении эффективного использования предмета договора, соблюдение соответствующих стандартов, безвозмездного информирования лицензиара об изменениях (если такие имели место) и дальнейших совершенствованиях.

Вышеуказанное роялти, уплачиваемое лицензиатом за полученное право пользования предметом лицензионного соглашения устанавливается сторонами договора как фиксированная ставка, которая выплачивается лицензиатом по согласованным промежуткам времени (месяц, квартал, полугодие) в течение периода действия лицензионного соглашения. Размер этой ставки определяется в процентном отношении от прибыли, стоимости или цены, себестоимости лицензионной продукции или же из расчета на единицу этой продукции.

Паушальный платеж представляет собой оплату за предоставленное право пользования предметом договора лицензии до получения экономического эффекта в виде соглашения себестоимости, повышения производительности, увеличения прибыли и других позитивных показателей от использования этого предмета. Паушальный платеж применяется в ограниченных случаях (в таких, например, как продажа лицензии вместе с оборудованием, наличие опасности утечки производственных секретов, а также случаи, когда лицензиат не хочет допускать контроля над своей деятельностью или требуется ограничение на перечисление прибыли из страны лицензиата). Положительной стороной по-ушального платежа является то, что он снижает степень риска, способствует быстрому получению вознаграждения (платы за предмет лицензии) и производится как единовременно (в разовом порядке), так и в рассрочку, -.....

• В условиях недостаточной развитости фондового рынка и наличием значительного риска, связанного с капиталовложениями, одним из эффективных методов, как было отмечено выше, привлечения прямых ино

185

странных инвестиций может быть использование венчурного капитала.

Венчурный капитал является одним из старейших видов капитала и, в то же время, одним из многообещающих для стабилизации и укрепления экономики переходного периода.

Чтобы понять суть венчурного капитала, начнем с самого понятия «венчур».Это английское слово, означающее «риск», дословно - рискованный капитал.

Продолжим пояснение рассмотрением простого примеда-Предположим, что у какого-то субъекта (потенциального заемщика) имеется очень заманчивая, но не проверенная идея (фактор риска) и,ему нужны деньги (капитал) для того, чтобы сделать следующий шаг для осуществления этой идеи в жизнь. Данная ситуация очень привлекательна для венчурных капиталистов, так как у них есть деньги и они дадут их вышеупомянутому нуждающемуся в них субъекту, купив акции у него, предоставив кредит или предложив какую-либо другую форму инвестирования.

Вложив свою долю венчурный капиталист (как кредитор, инвестор) разделит риск заемщика (субъекта предложенной идеи). Неудача заемщика будет неудачей кредитора и, с другой стороны, успех сулит большой заманчивый доход.

Учитывая высокую степень риска, кредитор, как правило, проявляет интерес к делу только тогда, когда увидит для себя шанс получения достаточно высокой отдачи от инвестиционных вложений. Поэтому по венчурному капиталу получение 30 и более процентов доходов является не редкостью. Для сравнения отметим, что держатели обыкновенных акций с меньшей степенью риска получают годовой доход только в размере 10 - 15 процентов, а при участии банковского кредита этот показатель будет и того меньше.

Как видно, логика здесь проста. Чем больше риск, тем выше ожидаемый доход. Поэтому название «венчурный капитал»,то есть «рисковый капитал» очень соответствует сути дела.

В конце 70-х и 80-ые годы венчурный капитал имел большое распространение и представлял из себя своего рода растущую отрасль. Так, например, в середине 80-х годов в США действовало более 650 венчурных фирм с объемом инвестиций более 4,5 млрд. долларов. Затем произошло некоторое затишье (спад), а в данное время имеется заметная тенденция роста этого вида инвестирования. Многие наблюдатели отмечают большие перспективы в предстоящие годы развития венчурного капитала и его многомиллиардную позитивную роль в инвестиционной сфере. Об этом подтверждает тот факт, что в последнее время спрос на венчурный капитал вызвал бурный рост числа финансовых источников по венчурному капиталу (инвесторов, кредиторов), которые можно условно разделить на 7 видов;

1) закрытые партнерства с венчурным капиталом. Сюда входят денежные средства богатых семей, фондов и крупных индивидуальных инвесторов;

2) венчурный капитал корпораций;

3) публичные фонды венчурного капитала;

4) фонды венчурного капитала инвестиционных банков:

5) индивидуальные инвесторы;

6) инвестиционные компании малого и среднего бизнеса;

7) правительства штатов,

В экономику любой страны, особенно Казахстана, имеющего богатейшие природно-сырьевые ресурсы, целесообразно шире привлекать прямые иностранные инвестиции. Одним из главных преимуществ таких инвестиций является то, что осуществляются они на собственный риск иностранного инвестора и обратные выплаты по ним (размеры дивидендов и прибыли) прямо связаны с эффективностью их использования и не требуют участия бюджетных средств, что очень важно на

186

187

данном этапе социально-экономической ситуации в стране. Основной целью прямого инвестирования является создание дополнительного экспорта и импортозамещающих товаров, что в свою очередь, способствует улучшению состояния торгового и платежного баланса страны. И с этих позиций совершенствование методов и способов привлечения прямых иностранных инвестиций в экономику страны следует рассматривать как одну из приоритетных направлений расширения объемов вложений иностранного капитала.

<< | >>
Источник: Гейдаров М. М.. Финансирование и кредитование инвестиций.-Алматы: Алматинский коммерческий институт -193с.. 2000

Еще по теме 11.2. Совершенствование привлечения иностранного капитала:

  1. Вопрос: Совершенствование привлечения иностранного капитала. Венчурный капитал.
  2. Вопрос 1: Необходимость привлечения иностранного капитала и его значение для экономики России.
  3. Отраслевые приоритеты привлечения иностранных инвестиций
  4. ГЛАВА 51 ПРИВЛЕЧЕНИЕ ИНОСТРАННЫХ ИНВЕСТИЦИЙ В РОССИЮ
  5. Тема 3 СПОСОБЫ ПРИВЛЕЧЕНИЯ ИНОСТРАННЫХ ИНВЕСТИЦИЙ
  6. Глава 11. Инвестиционные институты и привлечение иностранных инвестиций
  7. 3. ОБЩИЕ УСЛОВИЯ ПРИВЛЕЧЕНИЯ ПРЯМЫХ ИНОСТРАННЫХ ИНВЕСТИЦИЙ
  8. Глава 8. Привлечение поставщиков к процессу совершенствования деятельности
  9. Политика привлечения прямых иностранных инвестиций (ПИИ)
  10. 2.3. ПРИВЛЕЧЕНИЕ ИНОСТРАННЫХ ИНВЕСТИЦИЙ
  11. А.Г. Аверкин. ПОЛИТИКА ПРИВЛЕЧЕНИЯ ПРЯМЫХ ИНОСТРАННЫХ ИНВЕСТИЦИЙ В РОССИЙСКУЮ ЭКОНОМИКУ, 2001
  12. 2. Основные тенденции В ОБЛАСТИ ПРИВЛЕЧЕНИЯ И ИСПОЛЬЗОВАНИЯ ПРЯМЫХ ИНОСТРАННЫХ ИНВЕСТИЦИЙ (ПИИ) в России
  13. Глава 8 ПОЛИТИКА ОТКРЫТОСТИ И СТРАТЕГИИ ПРИВЛЕЧЕНИЯ ИНОСТРАННЫХ ИНВЕСТИЦИЙ
  14. ПРИВЛЕЧЕНИЕ ИНОСТРАННЫХ ИНВЕСТИЦИЙ ДЛЯ РАЗВИТИЯ И УСИЛЕНИЯ ЭФФЕКТИВНОСТИ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ СУБЪЕКТОВ ХОЗЯЙСТВОВАНИЯ
  15. 6.3. Совершенствование системы организации контактов с иностранными инвесторами
  16. 11.3.1 Определение RRR через стоимость привлечения капитала: средневзвешенная стоимость капитала