<<
>>

Отношение пут/колл (put/call ratio)

Еще одной темой, которая может быть проиллюстрирована на итогах торгов в FORTS, является использование опционных индикаторов, описанных в главе 4 книги. На рис. 10 показано соотношение объемов торгов по опционам пут и колл (put/call ratio, в процентах) и цена акции РАО «ЕЭС России».
Ввиду резких колебаний значений отношения пут/колл ото дня ко дню при построении графика осуществлено сглаживание данных методом экспоненциального скользящего среднего по формуле

Ratiofc+j = (] - a)*Ratiojc + a*ratio^j,

где ratio? Ratioj? — отношения пут/колл до и после сглаживания, к — номер дня, а = 0.1 —

коэффициент.

В книге отношение пут/колл отнесено к индикаторам «противоположного мнения»: замечено, что при ожиданиях падения цены акции опционы пут начинают торговаться более активно, чем опционы колл. По мере того как падение рынка становится все более очевидным, широкая публика все активнее вовлекается в этот процесс, в результате рынок по инерции оказывается «перепродан», а отношение пут/колл достигает максимума в тот момент, когда уже пора покупать ввиду ожидаемой смены тренда. Тем самым максимум отношения пут/колл является сигналом к покупке. И наоборот, минимальное значение отношения пут/колл является сигналом к продаже.

Как показывает рис. 12, такие рассуждения не применимы пока к рынку опционов FORTS. Из графиков следует, что большое значение индикатора соответствует максимуму цены и тем самым скорее является сигналом к продаже, малое значение индикатора — сигналом к покупке. Эти сигналы следуют с некоторым запаздыванием ввиду сильного сглаживания индикатора, однако даже с учетом запаздывания следование сигначам этого индикатора в основном давало бы положительный результат. Одним из объяснений инверсного поведения индикатора является то обстоятельство, что на рынке опционов в настоящее время работают в основном профессионалы. Ожидания падения цены акции немедленно приводят к возрастанию отношения пут/колл, тем более значительного, чем больше ожидаемое падение, и наоборот. По мере развития рынка можно рассчитывать на то, что сглаживание будет требоваться все в меньшей степени, отставание индикатора уменьшится, при этом смысл индикатора, по-видимому, также будет постепенно модифицироваться.

Рис. 12. Отношение пут/колл как технический индикатор

<< | >>
Источник: Лоренс Дж. МакМиллан. МакМиллан об опционах— М.: “ИК “Аналитика”. — 456 с.. 2002

Еще по теме Отношение пут/колл (put/call ratio):

  1. ПРОДАЖА ПОКРЫТЫХ ОПЦИОНОВ CALL И PUT
  2. ХЕДЖИРОВАНИЕ ОТКРЫТЫХ ПОЗИЦИЙ С ПОМОЩЬЮ ОПЦИОНОВ CALL И PUT
  3. Оценка опционов пут и паритет опционов пут-колл
  4. СООТНОШЕНИЕ ПУТ-КОЛЛ опционов
  5. > Теорема равенства опционов колл и пут.
  6. Вариации на тему пут/колл коэффициента
  7. Сравнение с пут/колл коэффициентом по акциям
  8. ЭКВИВАЛЕНТНОСТЬ ОПЦИОНОВ ПУТ И КОЛЛ
  9. ОПЦИОНЫ «КОЛЛ» И «ПУТ»
  10. > Использование равенства опционов пут и колл для арбитража.
  11. ПАРИТЕТ ЕВРОПЕЙСКИХ ОПЦИОНОВ КОЛЛ И ПУТ
  12. Сравнение с пут/колл коэффициентом по акциям
  13. Попытки улучшить стандартную формулу пут/колл коэффициента
  14. ОДНОВРЕМЕННАЯ ПОКУПКА ОПЦИОНОВ ПУТ И КОЛЛ
  15. Верхняя граница премии европейских и американских опционов колл и пут
  16. Интерпретация пут-колл пропорций
  17. Построение обычного индикатора пут/колл коэффициента по акциям
  18. Резкие подъемы и падения дневных пут/колл коэффициентов по акциям
  19. Адаптация пут/колл коэффициентов к рынку фьючерсных контрактов на облигации
  20. КОМБИНАЦИЯ №3: КРАТКОСРОЧНЫЙ ПУТ СПРЭД С ПРОПОРЦИЕЙ ОДИН К ДВУМ И ДОЛГОСРОЧНЫЙ опцион колл