<<
>>

Начало работы Чикагской биржи опционов (СВОЕ)

Описанный внебиржевой рынок не устраивал ни одну из сторон. Тогда решили реализовать идею стандартизации условий опционов введением фиксированных цен исполнения и заранее определенных дат истечения, а также проведением всех сделок через центральную клиринговую корпорацию.
Все эти решения предложены Чикагским советом по торговле (СВОР), представляющим биржу, на которой доказана свою дееспособность идея стандартизации фьючерсных контрактов. Первый президент Чикагской биржи опционов Джо Салливан возглашшл исследовательский проект для Чикагского совета по торговле.

Тем не менее, поскольку торговля опционами «через прилавок» была «способом, которым это делалось всегда», идею стандартизации встретили с глубоким скептицизмом. Степень этого скептицизма наиболее очевидным образом просматривается на одной интересной истории: основным дилерам внебиржевого рынка на только оперяющейся Чикагской бирже опционов были предложены места по номинальной стоимости $10000 за место. Сегодня это место стоит более S450000. Мало кто воспользовался возможностью купить место за сумму, которая в результате оказалась чрезвычайно малой: многие были убеждены, что новая биржа — не более чем шутка. К тому же, поскольку торговля новыми опционами осуществлялась через биржу, требовались одобрение и разработка регулирующих правил со стороны Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC6).

И все-таки 26 апреля 1973 года Чикагская биржа опционов открыла свои двери. Объем торгов в первый день составил 911 опционов колл на 16 акций. Удивительно — хотя некоторые трейдеры, присутствовавшие при начале работы биржи, с трудом это вспомнят — среди первых 16 акций не было IBM. Ее опционы включили в листинг во второй группе из 16 акций, которые были добавлены осенью 1973 года. IBM вне всякой конкуренции была первосортной акцией, поэтому торговля опционами на нее велась наиболее активно и вспомнить, что ее не было в числе первых 16, весьма затруднительно.

В действительности, первоначальная группа акций оказалась достаточно странной. Если вы стояли у истоков Чикагской биржи опционов, проверьте свою память. Сколько из тех акций вы можете вспомнить? Они перечислены тремя абзацами ниже.

Помимо стандартизации условий опционных контрактов, биржа ввела систему маркетмейкеров для рынков акций, включенных в опционный листинг, а также отвечала за Опционную клиринговую корпорацию (ОСС7) — гаранта всех опционных сделок. И первое, и второе очень важно для обеспечения жизнеспособности новой биржи с точки зрения широты рынка и надежности процесса исполнения. Если вы исполняли имеющийся у вас опцион колл, Опционная клиринговая корпорация была готова осуществить поставку, даже если надписант опциона колл по какой-либо причине не мог этого сделать (маржевые правила, конечно, предотвращают подобную невозможность выполнить обязательство, но существование ОСС было важным фактором).

Во вторую группу из 16 акций, включенных в опционный листинг, входили, наряду с IBM, некоторые из компаний, опционы на акции которых на протяжении всех последующих лет торговались наиболее активно: среди них RCA, Avon, Exxon, Kerr-McGee, Kresge (теперь ее название K-Mart) и Sears. Следующая группа из 8 акций добавлена в ноябре 1974 года. После этого рост биржевого рынка опционов происходил темпами, не поддающимися учету. Американская фондовая биржа (АМЕХ8) включила опционы в свой листинг в январе 1975 года, а Филадельфийская фондовая биржа пополнила список биржевых опционов в июне 1975 года. Более того, успех биржевого рынка опционов, в конечном счете, ускорил создание листинга современных опционов на фьючерсы (торговля сельскохозяйственными опционами запрещена с 1920-х годов из-за эксцессов в данной отрасли; в те времена понятия «финансовый фьючерс» не существовало). Непрекращающееся введение новых продуктов — таких как фьючерсы и опционы на индексы, а также финансовые фьючерсы — и последовавшие за этим рост и оживление соответствуюших бирж непосредственно связаны с успехами Чикагской биржи опционов. Старый внебиржевой рынок практически исчез, за исключением опционов на акции, не включенные в листинги бирж, торгующих опционами.

<< | >>
Источник: Лоренс Дж. МакМиллан. МакМиллан об опционах— М.: “ИК “Аналитика”. — 456 с.. 2002

Еще по теме Начало работы Чикагской биржи опционов (СВОЕ):

  1. ОРГАНИЗАЦИЯ ОПЦИОННОЙ ТОРГОВЛИ. ОПЦИОНЫ НА ФЬЮЧЕРСЫ ФОНДОВОЙ БИРЖИ РТС
  2. Как начать свое дело Проверьте свое решение
  3. 3.1. Начало работы .
  4. I. Начало работы
  5. Начало работы с программой
  6. Глава 11 Начало работы с Palmolive
  7. Чикагская товарная биржа (СМЕ)
  8. Чикагская торговая палата (СВОТ)
  9. Чикагская школа
  10. КОНЦЕПЦИЯ ЧИКАГСКОЙ ШКОЛЫ
  11. ВЛИЯНИЕ ПОСТ-ЧИКАГСКОЙ ШКОЛЫ: ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ СПОРЫ В ЗАЛЕ СУДА
  12. Употребляйте свое помазание
  13. Глава 7. ОРГАНИЗОВЫВАЙТЕ СВОЕ ВРЕМЯ
  14. Совет 9. ПРАВИЛЬНО РАСПРЕДЕЛЯЙТЕ СВОЕ ВРЕМЯ
  15. Урок 60 КАК ПЕРЕЖИТЬ СВОЕ УВОЛЬНЕНИЕ
  16. Глава 11 ОПЦИОНЫ: "ПРАВА", ВАРРАНТЫ, ОПЦИОНЫ "ПУТ" И "КОЛА"
  17. 2. Раскройте свое сознание и соберите рыночную информацию