4.7. Дискреционная торговля: почти руководство к действию
«...Наука сокращает нам опыты быстротекущей жизни».
(А. С. Пушкин)
Целое направление в биржевой торговле обязано своим возникновением термину «дискреция», который означает расстояние между рыночными максимумом и минимумом для данной торговой сессии.
Максимум обычно находится на важном уровне сопротивления, минимум — на важном уровне поддержки. Таким образом, если принять за алгоритм, что котировки сегодняшней торговой сессии ориентируются на уровни, фиксированные в ходе вчерашней, начинается применение дискреционной торговли.Как мы увидим ниже, дискреции сориентированы на выявление ключевых уровней сопротивления и поддержки для текущей торговой
сессии. Логичный вопрос: почему же просто не использовать для этого графики цен? Ответ таится в авторстве идеи.
Она принадлежит человеку по имени Уильям Гринспен (однофамильцу всемирно известного бывшего главы ФРС Алана Гринспена). Уильям по профессии был торговцем фьючерсами на бирже в «яме». Это место, где доступны только потоки котировок, но графиками и индикаторами технического и компьютерного анализа пользоваться не получается никак.
Поэтому он смоделировал для себя простейшую теорию торговли, которая опирается на несколько ключевых точек и уровней. Работа Гринспена свелась к отслеживанию потока котировок. Например, вблизи от уровней сопротивления он был склонен продавать, недалеко от уровней поддержки, напротив, покупать. Если же котировки преодолевали ключевые отметки (не путать с пробоями), он закрывал позицию с минимальным убытком.
Трудно точно сказать, зачем Гринспен сделал ставку на суррогат технического анализа. Самая реальная гипотеза допускает, что таким образом он максимально элиминировал влияние волатильности на принятие решений о покупке или продаже фьючерсов. В этой связи очень интересным стало исследование 2002 года, сделанное компанией Neuberger Berman, под названием «Выживание в условиях волатильности».
Эта работа гласит: в то время как колебания фондовых индексов от месяца к месяцу незначительны в сравнении с историческими данными, «масштабы изменений, происходящих в ходе одной торговой сессии, достигли уровней, не отмечавшихся с (панических) торгов 1933 года».
Иными словами, внутридневная волатильность резко возросла на фоне почти неизменных тенденций на дневных и более крупных периодах.Причин для такой разбалансировки рынка несколько. С одной стороны, наличие огромного числа торгующих, которые крайне нервно ведут себя в ходе торговой сессии. С другой стороны — крупные маркет-мейкеры или мощные финансовые институты, способные большими суммами денег или информационными уловками «тянуть» рынок в свою сторону.
Большое число торгующих для Соединенных Штатов это своего рода эликсир жизни фондового рынка. Сегодня в Украине недостает как раз плотности котировок, которая обеспечивается большим количеством участников. Поэтому наш фондовый рынок неликвиден, и используется в сугубо технических целях: для перегонки капитала, скупки предприятий и прочее. В США проблемы иного рода.
Не секрет, что более 90% мелких инвесторов в течение первого года работы теряют свои деньги. Учитывая, что более 40% американцев в домашних условиях работают на финансовых рынках в свободное от работы время, нельзя не признать их итоговую финансовую неграмотность, нерасчетливость и где-то необдуманность поступков. Однако проявление этих качеств усугубляется, когда крупные игроки специально используют характерные особенности мелких инвесторов для заработка на рынке. Причем, доказать их злонамеренность довольно трудно.
Характерные черты мелких инвесторов: небольшой депозит, работа через маржевой механизм, отсутствие ключевой информации и неумение анализировать имеющуюся. Теперь признаки «толстых»: огромные финансовые активы, огромные потоки важной и часто конфиденциальной информации и штат аналитиков и экспертов, которые могут эти данные верно оценить, применить на деле, выдав на сторону информацию в искаженном виде. Их действия на фондовом, валютном, фьючерсном, товарном и прочих рынках — продукт работы сотен людей. Всё это — благотворная среда для манипуляций рынком со стороны крупных игроков.
К сожалению, большинству мелких инвесторов не остается ни одного шанса выжить в этой борьбе: они работают в информационном поле, над созданием которого потрудились опытные гиганты.
И провести параллельную аналитическую работу аналогичного масштаба им, в принципе, трудно, а на практике чаще невозможно.И всё же «крупные» чем-то оперируют в работе. Даже когда они «тянут» рынок, то их расчет основан на некоторых уровнях, выше или ниже которых они не пойдут. А это и есть условные сопротивление и поддержка. При этом они должны достичь главной цели: «сорвать стопы» массы мелких торговцев, ориентиры которых нетрудно вычислить часто еще и потому, что они подсказаны «толстыми». Осталось выработать умение определять границы действий крупных игроков. Именно в этом оказалась, пожалуй, единственная польза от дискреционной торговли.
Предположим, что Гринспен был где-то «посредине» между крупными компаниями и мелкими инвесторами. Что же подвигло его на разработку своего метода выставления ценовых ориентиров? Как уже говорилось, дискреционная торговля — это суррогат технического анализа, и он помогает «нащупать» ключевые уровни поддержки и сопротивления.
Так, на основе максимальной, минимальной и цены закрытия предыдущего дня он производил расчет двух вероятных уровней сопротив ления, двух — поддержки и одной так называемой «поворотной точки» торгов предыдущего дня (Pivot point). Когда котировки «пробивали» поворотную точку предыдущего дня вверх, он покупал и держал до предполагаемой отметки сопротивления, выставляя «стопы» чуть ниже линий поддержки. И наоборот, когда котировки пробивали Pivot point — вниз.
Далее теория претерпевала изменения: обрастала теоретическим и практическим «мясом». И по свидетельству многих торговцев часто оправдывала себя. И всё же если вопрос стоит: делать ли дискреционную торговлю своим руководством к действию, то ответ — «нет».
Причина подобного отрицания в природе теории: она всего лишь помогает «нащупать» ключевые уровни. Однако, во-первых, часто эти показатели оказываются неприменимыми в работе. И, во-вторых, методы технического анализа, который, кстати, всё чаще называют «лженаукой», позволяют определять уровни поддержки и сопротивления другими методами.
И еще одно. Теория зародилась на базе торговли фьючерсами. А это торговля сессионная. Это еще один повод считать, что для рынка FOREX с его непрерывным потоком котировок дискреционная торговля оказывается несколько не к месту, поскольку первое, чем приходится заниматься «дискреционщику» — это искать точки максимума, минимума и закрытия. Что бы он ни выбрал, всё будет условно и спорно. А, следовательно — неоднозначно.
Еще по теме 4.7. Дискреционная торговля: почти руководство к действию:
- Часть III Руководство к действию
- Ситуационное Руководство-11 в контексте коллектива: четыре стиля руководства
- Клиент почти всегда прав
- (б) Реальный (почти) мир.
- Дискреционная фискальная политика
- ЧЕЛОВЕК, КОТОРЫЙ ПОЧТИ ПРОДАЛ ЭЙФЕЛЕВУ БАШНЮ
- 14.2. Дискреционная фискальная политика
- Дискреционная и автоматическая фискальная политика
- Некоторые сложности дискреционной фискальной политики
- ДИСКРЕЦИОННАЯ ФИСКАЛЬНАЯ ПОЛИТИКА
- Дискреционный ' горизонт прогнозирования
- ОБ ИСКЛЮЧИТЕЛЬНЫХ ОГРАНИЧЕНИЯХ ВВОЗА ПОЧТИ ВСЕХ ТОВАРОВ ИЗ СТРАН, БАЛАНС С КОТОРЫМИ ПРИЗНАЕТСЯ НЕБЛАГОПРИЯТНЫМ
- § 5. Кейнсианцы и неоклассики о проблемах дискреционной и автоматической экономической политики
- Дискреционная бюджетная политика в условиях дефицита государственного бюджета
- ГЛАВА III ОБ ИСКЛЮЧИТЕЛЬНЫХ ОГРАНИЧЕНИЯХ ВВОЗА ПОЧТИ ВСЕХ ТОВАРОВ ИЗ СТРАН, БАЛАНС С КОТОРЫМИ ПРИЗНАЕТСЯ НЕБЛАГОПРИЯТНЫМ
- ТЕОРИЯ РАЦИОНАЛЬНЫХ ОЖИДАНИЙ: ПРАВИЛА ВМЕСТО ДИСКРЕЦИОННОЙ ПОЛИТИКИ
- Дискреционная бюджетная политика при бездефицитном бюджете
- ДЕНЕЖНЫЕ АГРЕГАТЫ. ДЕНЬГИ И "ПОЧТИ ДЕНЬГИ