<<

ГЛОССАРИЙ

Accretion (наращивание, прирост, увеличение): Прибавление к основной сумме или первоначальной цене долгового инструмента, происходящее с течением времени и отражающее добавленную процентами стоимость.

Термин чаще всего употребляется в отношении краткосрочных ценных бумаг и облигаций с нулевым купоном.

Activity Letter («уведомление об активности»): Сообщение, отправляемое брокерскими компаниями своим клиентам, счета которых отличаются особой активностью. «Уведомление об активности» гарантирует брокерской фирме, что клиент знает о частых операциях по его счету, крупных приказах или значительных комиссионных и согласен с этим. Целью таких посланий является предотвращение возможных жалоб и претензий, поэтому циники иногда называют их «предвестниками счастья». Вместе с тем наиболее циничные люди нередко называют их «уведомлениями о самоубийстве».

Adjustment Bonds (облигации урегулирования): См.: Income Bonds (доходные облигации).

ADR (АДР): См.: American Depository Receipt (свободнообращающаяся расписка на иностранные акции, депонированная в банке США); Automatic Dividend Reinvestment (автоматическое реинвестирование дивидендов).

Advance-Decline Theory (Line) (теория роста-падения): Теория, утверждающая, что сопоставление числа акций, цены которых в течение определенного периода выросли, с числом акций, цены которых за тот же период упали, имеет большое прогнозное значение.

Aftermarket («после рынка»): Вторичный рынок ионной бумаги, возникший после завершения первичного публичного размещения.

Allied Member (ассоциированный член): Партнеры или акционеры с правом голоса фирм или корпораций — членов биржи, которые сами не являются членами той или иной фондовой биржи США; если речь идет о публичных корпорациях—членах биржи, ассоциированным членом обычно является главный исполнительный руководитель, уполномоченный корпорацией.

All-or-None Offering (новый выпуск «все или ничего»): Новый выпуск ценных бумаг, который аннулируется, если выступающий гарантом инвестиционный банк не сможет полностью разместить его.

All-or-None Order (приказ «все или ничего»): Приказ клиента брокеру, который должен быть сразу исполнен в полной сумме.

American Depository Receipt (ADR) (свободнообращающаяся расписка на иностранные акции, депонированная в банке США): Расписка, представляющая акции корпорации, зарегистрированной за пределами США. Операции с ADR производятся вместо операций с самими ценными бумагами, которые обычно хранятся в банке или у попечителя. Как правило, ADR выпускаются зарубежным филиалом американского банка. Крупными эмитентами ADR выступают «Morgan Guarantee Trust» и «Bank of New York».

American Option (американский опцион): Опцион «пут» или «колл», который может быть исполнен в любое время до окончания срока его действия. Все обращающиеся на бир

жах опционы, включая и те, что продаются и покупаются на европейских биржах, относятся именно к этому типу. См.: European Option (европейский опцион).

Ашех: Американская фондовая биржа.

Arbitrage (арбитраж): Одновременная или почти одновременная покупка и продажа одних и тех же или эквивалентных ценных бумаг, совершаемая частными лицами или фирмами в попытке реализовать прибыль в виде разницы цен. Арбитраж может проводиться на одном или на разных рынках; может быть связан и не связан с риском; обычно арбитражные операции проводятся с использованием опционов или конвертируемых ценных бумаг.

Arrearage (невыплаченные дивиденды по кумулятивным акциям): Накопление необъявленных или невыплаченных дивидендов, которые должны быть выплачены держателям кумулятивных привилегированных акций до того, как будут выплачены какие-либо дивиденды по обыкновенным акциям. Термин употребляется также в отношении невыплаченных процентов по некоторым доходным облигациям.

Asset-Backed Securities (ценные бумаги, обеспеченные активами): Различные ценные бумаги, как правило, краткосрочные или среднесрочные, которые обеспечиваются финансовыми активами эмитента.

Примерами таких ценных бумаг являются облигации, обеспеченные пулом ипотек, сертификаты, выпущенные на основе пула кредитов на покупку автомобилей, и сертификаты для амортизации возобновляемого долга. Два последних вида ценных бумаг обеспечиваются кредитами на покупку автомобилей и дебиторской задолженностью по кредитным карточкам, соответственно.

Asset Management Account (счет управления активами): Счет, сочетающий банковские услуги (выписка чеков, обслуживание кредитных карточек) с возможностью совершать сделки с ценными бумагами. Клиент периодически получает выписку со счета с перечислением всех трансакций. Различные брокерские фирмы придумали собственные названия для таких счетов.

At-the-Money («при деньгах»): Цена исполнения опциона и курс лежащей в его основе ценной бумаги совпадают.

Authorized Stock (уставный акционерный капитал): Максимальное число акций, которое корпорация имеет право выпустить в соответствии со своим уставом.

Automatic Dividend Reinvestment (автоматическое реинвестирование дивидецдов): Схема, по которой акционеры или владельцы паев во взаимных фондах автоматически реинвестируют свои дивиденды в покупку дополнительных акций корпорации-плательщика дивидендов.

Average (средний показатель; средняя): (1) Индикатор фондового рынка, показывающий средний курс ряда акций на данном рынке. Средний показатель курса может рассчитываться для нескольких выбранных акций либо для всех акций. Делитель иногда корректируется на изменения в капитализации, как, например, это делается в компании «Dow Jones». См.: Index (индекс). (2) Метод участия на фондовом рынке, который предполагает покупку дополнительного числа акций по мере того, как цена этих акций движется в благоприятном или неблагоприятном направлении. В первом случае говорят

об              «усреднении в соответствии с рынком», во втором — об «усреднении вопреки рынку» или об «усреднении вверх» и «усреднении вниз».

Back-End Load («нагрузка при возврате»): Уменьшающаяся условно-отсроченная комиссия, взимаемая некоторыми фондами при реализации пайщиками своих паев.

Обычно такая комиссия взимается теми фондами, которые не берут комиссии вообще или берут очень незначительную комиссию, продавая инвесторам паи.

Back Office («бэкоффис» — задняя контора): Операционный отдел брокерской фирмы (или банка). Занимается наличными и маржинальными расчетами по ценным бумагам, бухгалтерским учетом и отчетностью, оформлением различных операций.

Basis Point (базисный пункт): Термин употребляется преимущественно в отношении дохода по облигациям; 100 базисных пунктов равны одному процентному пункту. См.: Point (пункт).

Bear («медведь»): Инвестор, который уверен в том, что рыночные цены будут падать. Рынок «медведей» — это рынок, на котором цены падают. «Медвежьим» спредом на фьючерсных контрактах или ценных бумагах называют спред, приносящий прибыль при снижении цен. См.: Bull («бык»).

Bear Spread («медвежий» спред): Комбинация из двух или более позиций, как правило, на фьючерсном или опционном рынке, которая должна оказаться прибыльной, если цены упадут.

Bearer Bond (облигация на предъявителя): Облигация, собственность на которую не регистрируется трансфертным агентом. Основная сумма долга при погашении выплачивается предъявителю, а проценты платятся предъявителям купонов, которые отделяются от самой облигации. С июля 1983 г. новые облигации на предъявителя в США выпускать запрещено, хотя уже выпущенные муниципальные и государственные облигации такого рода на сумму многих миллиардов долларов будут оставаться в обращении вплоть до двадцать первого столетия. Еврооблигации по-прежнему выпускаются преимущественно в предъявительской форме.

Best Efforts Offering (выпуск «на лучших условиях»): Продажа ценных бумаг инвестиционными банками, выступающими при этом в роли брокеров, а не дилеров. Результаты размещения выпуска не гарантируются, хотя такие выпуски часто относятся к категории «все или ничего», т.е. аннулируются, если не все акции будут распроданы.

Beta Coefficient (коэффициент «бета»): Показатель неустойчивости курса акций относительно общей тенденции движения цен на рынке.

Коэффициент «бета» рынка в целом или средней акции равен единице. В большинстве случаев «бета» конкретных акций колеблется в пределах от 0,5 до 1,5.

Big Board («большое табло»): Нью-Йоркская фондовая биржа.

Black Sholes Model (модель Блэка—Шоулза): Модель оценки стоимости опционов на основе цены и степени неустойчивости соответствующего фондового инструмента, цены исполнения, процентной ставки и времени, остающегося до окончания срока действия опциона.

Block Positioning (открытие позиции на крупные партии ценных бумаг): Временное «делание рынка» по котируемым выпускам фирмами—членами биржи, не являющимися специалистами по данным выпускам. Эти фирмы рискуют собственным капиталом ради упрощения исполнения приказов клиентов на крупные партии ценных бумаг.

Blue Chip («голубая фишка»): Акции, выпущенные хорошо известной компанией, отличающейся стабильностью в получении прибыли и выплате дивидендов.

Blue Sky («голубое небо»): Регулирующие фондовый рынок законы отдельных штатов, в частности, законы, принятые в отношении новых выпусков ценных бумаг. Получение разрешения Департамента ценных бумаг штата на новый выпуск часто называют «запуском в голубое небо». Сами законы называются «законами голубого неба». Эти законы, как правило, требуют, чтобы собирающиеся работать на территории штата броке- ры-дилеры, представители и инвестиционные консультанты предварительно прошли регистрацию.

Boiler Room («котельная»): Брокерская фирма, которая в делях продажи своих фондовых продуктов прибегает к сильному давлению на клиентов, обычно по телефону. «Котельная» часто ассоциируется с высокой комиссией и незаконным представительством.

Bond (облигация): Долгосрочный простой вексель, представляющий долг корпорации. Облигации могут быть именными и на предъявителя, иметь или не иметь купоны. Проценты по облигациям американских эмитентов обычно выплачиваются раз в полгода. Номинальная стоимость облигаций, как правило, равна 1000 дол., однако может быть больше или меньше.

См.: Debenture (необеспеченное долговое обязательство).

Breadth Index (ицдекс «ширины рынка»): Число обращающихся на данном рынке ценных бумаг, курсы которых поднялись или упали в течение данного дня, разделенное на общее число продаваемых в этот день выпусков. В делителе учитываются и те акции, курс которых в данный день остался неизменным. Индекс используется специалистами по техническому анализу рынка.

Breakpoint («точка перехода»): Владение паями во взаимном фонде на определенную сумму в долларах, которая дает право на более низкий уровень комиссии. Продажа представителем взаимного фонда паев на сумму, лишь немного недотягивающую до «точки перехода», расценивается как нечестная практика.

Broker's Loan (брокерская ссуда): См.: Call Loan (ссуда до востребования).

Bucket Shop (брокерская фирма-«черпалка»): Фирма, которая исполняет клиентские приказы с опозданием или не исполняет их вообще. Таким образом, фирма фактически пытается нажиться за счет клиента. Подобная практика называется «черпанием» и в настоящее время запрещена.

Bull («бык»): Участник рынка, уверенный в росте рыночных цен. Рынок «быков» — это рынок, на котором цены повышаются. Спредом «быков» на товарном и фондовом рынках называют спред, который оказывается прибыльным при повышении цен. См.: Bear («медведь»).

Bull Spread (спред «быков»): Комбинация из двух или более позиций, как правило, на фьючерсном или опционном рынке, которая оказывается прибыльной при повышении уровня цен.

Bund Abbreviation of Bundesanleihen («бунд»): Прямое обязательство немецкого правительства. Аналогично казначейским обязательствам США.

Buying Power (покупательная способность): Выраженная в долларах стоимость дополни- тельных ценных бумаг, которые можно купить «на марже» без депонирования дополнительных сумм. Покупательная способность варьируется в зависимости от покупаемых конкретных ценных бумаг, залоговая ценность (способность выступать обеспечением кредита на ту или иную сумму) которых различна.

САС 40: «Непрерывные котировки»: Взвешенный по капитализации фондовый индекс курсов акций 40 наиболее активно продаваемых и покупаемых выпусков на Парижской бирже. Торговля варрантами на эти акции ведется на Американской фондовой бирже.

Calendar Spread (календарный спред): Одновременная покупка и продажа опционов одного типа и с одинаковыми ценами исполнения, но с различными сроками. Срок проданного опциона истекает раньше срока купленного опциона. Термин является синонимом термина «горизонтальный спред».

Call («колл»; отзыв, досрочное погашение): (1) Опцион, дающий право на покупку определенного числа акций по фиксированной цене в определенный момент или в течение определенного времени. (2) Отзыв из обращения привилегированных акций или досрочное погашение облигаций.

Call Loan (ссуда до востребования): Ссуда, выдаваемая коммерческим банком брокеру или специалисту под залог ценных бумаг. Большинство таких ссуд подлежит погашению в течение 24 часов с момента получения требования о возврате, поэтому их часто называют «деньгами до востребования». Эти ссуды не следует путать с ссудами, предоставляемыми брокерами своим клиентам.

Campaign Trade («торговая кампания»): Общие и подробные рекомендации, получаемые клиентами брокерской фирмы от одного или небольшой группы зарегистрированных представителей. Такие рекомендации могут служить для менеджмента фирмы опасным признаком подготовки ненадлежащей продажи ценных бумаг или попыток манипулирования курсом ценной бумаги.

Capital Markets (рынки капитала): Финансовый рынок, на котором обращаются акции и долгосрочные долговые инструменты. См.: Money Market (денежный рынок).

Cats («кошки»): Сокращенное название накопительных сертификатов на казначейские ценные бумаги, представляющих собой разновидность облигаций с нулевым купоном и выпускаемых компанией «Salomon Brothers, Inc.». Эти ценные бумаги котируются на Нью-Йоркской фондовой бирже.

СВОЕ: См.: Chicago Board Options Exchange (Чикагская опционная биржа).

Certificates of Deposit (CDs) (депозитные сертификаты): Свободнообращающиеся ценные бумаги, выпускаемые коммерческими банками и сберегательными институтами и

представляющие собой свидетельство срочного депозита. Обычно сертификаты выпускаются с номинальной стоимостью не менее 100 тыс. дол. и с фиксированной или «плавающей» процентной ставкой. Сертификаты могут храниться до наступления срока погашения или продаваться и покупаться на вторичном рынке.

Chicago Board Option Exchange (Чикагская опционная биржа): Первая биржа, на которой ведется торговля исключительно обращающимися на биржах опционами. Биржа была организована Чикагской товарной биржей, которая воплотила в опционной торговле многие принципы торговли биржевыми товарами. По объему торговли занимает первое место в мире среди опционных бирж.

Churning («взбалтывание», «взбивание», «снятие сливок»): Чрезмерные операции с фьючерсами или ценными бумагами, проводимые лицом, контролирующим счет другого лица в брокерской фирме и получающим выгоду от этих операций в виде комиссии. Контроль над счетом может быть формальным, т.е. оформленным доверенностью, или фактическим, когда клиент полагается на опыт и порядочность «любителя снимать сливки». .

Circuit Breaker (автоматический прерыватель): Меры, направленные на немедленное временное прекращение торговли на рынках фьючерсов и ценных бумаг в случае чрезвычайно больших колебаний цен.

Class (класс, тип): Все опционы «колл» или все опционы «пут» на одну и ту же ценную бумагу. Все опционы «колл» образуют один класс, а все опционы «пут» — другой класс.

Clearance (урегулирование): (1) Сравнение деталей сделки перед тем, как произвести расчет по ней. (2) Фактическая поставка ценных бумаг или перевод средств при расчете по сделке.

Collateral Trust Bonds (обеспеченные облигации): Облигации, обеспеченные другими ценными бумагами, принадлежащими корпорации, продающей облигации. Обеспечением выступают обычно акции или облигации, хранящиеся на условиях траста у попечителя.

Combination (комбинация): Позиция на рынке, возникающая в результате покупки или продажи опционов «пут» и «колл», имеющих различные цены исполнения и/или сроки. См.: Straddle («стрэддл»).

Commercial Paper («коммерческая бумага»): Необеспеченные простые векселя, выпускаемые корпорациями, финансовыми компаниями, банковскими холдинговыми компаниями и различными иными финансовыми институтами. Обычно они продаются с дисконтом (так как процентная ставка по ним не фиксируется) и имеют номинал, кратный 250 тыс. дол. Вторичный рынок таких бумаг в целом не ликвиден. В ряде крупных городов США, например в Филадельфии, выпускаются муниципальные коммерческие бумаги, которые освобождены от налогообложения.

Common Stock (обыкновенные акции): Ценные бумаги, свидетельствующие об участии в капитале эмитента, которые дают право на получение оставшихся после других выплат активов и прибылей корпорации. Дивиденды по обыкновенным акциям, как правило, выплачиваются только после выплаты дивидендов по привилегированным акциям. Обычно являются голосующими по принципу «одна акция — один голос». Держатели обыкновенных акций имеют право избирать директоров, принимать решения о новых выпусках акций и одобрять или не одобрять предполагаемые значительные изменения в структуре, стратегии, управлении и др. корпорации.

Confirm (подтверждение): Подтверждающий сделку документ, который направляется клиенту и содержит описание деталей сделки покупки или продажи. Как правило, в нем дается описание произведенной операции с указанием даты, цены покупки или продажи, размера комиссионных и суммы, причитающейся клиенту или с клиента.

Consolidated Таре (консолидированная система информации о курсах акций): Система информирования о сделках на различных фондовых биржах с указанием цены, объема (числа ценных бумаг) и места совершения (биржи) каждой сделки. Посети А передаются преимущественно сообщения о сделках с котируемыми на Нью-Йоркской фондовой бирже акциями, а по сети Б — о сделках с котируемыми на Американской фондовой бирже акциями. По обеим сетям распространяется также информация о сделках с

котируемыми на этих биржах акциями, совершенными на других биржах или на внебиржевом рынке.

Constant Dollar Plan (схема инвестирования фиксированной суммы в долларах): Формализованная инвестиционная схема, по которой инвестор распределяет свои вложения между различными ценными бумагами и поддерживает неизменную стоимость своего инвестиционного портфеля, покупая или продавая ценные бумаги при значительных изменениях уровня рыночных цен.

Constant Ratio Plan (инвестиционная схема поддержания постоянного соотношения):

Формализованная инвестиционная схема, по которой инвестор поддерживает неизменное соотношение между стоимостью акций и облигаций в своем инвестиционном портфеле, покупая или продавая соответствующие ценные бумаги, если в результате изменения рыночных цен соотношение между ними существенно меняется.

Contractual Plan (контрактная инвестиционная программа): Программа периодических фиксированных по сумме инвестиций в акции взаимного фонда. Такая программа обычно рассчитана на 10—15 лет и может предполагать авансовую уплату значительной суммы комиссии.

Conventional Option (обычный опцион): Опцион, который продается и покупается через опционного дилера, а не на фондовой бирже; термин уже значительно устарел, хотя сами не обращающиеся на биржах опционы вполне обычны, особенно на рынке долговых ценных бумаг.

Conversion (конверсия): (1) Условие выпуска облигации или привилегированной акции, дающее право конвертировать их в другую ценную бумагу, чаще всего в обыкновенную акцию, по желанию владельца. Конверсия может быть вынужденной, когда эмитент конвертируемых ценных бумаг объявляет об их досрочном погашении или отзыве из обращения. (2) Метод арбитража, следуя которому участник рынка одновременно покупает 100 штук акций, продает один опцион «колл» на них и покупает опцион «пут» на них же, в результате чего ограждает себя от риска и обеспечивает себе прибыль, благодаря разнице в суммах премий на опционы.

Conversion Parity (конверсионный паритет): Конверсионным паритетом для акций, в которые конвертируется облигация, называется цена акций, при которой акция по стоимости равна облигации.

Conversion Price (цена конверсии): Номинальная стоимость конвертируемой привилегированной акции или облигации, разделенная на число обыкновенных акций, в которые ее можно конвертировать по желанию владельца.

Conversion Ratio (конверсионное соотношение): Число обыкновенных акций, в которые конвертируется одна привилегированная акция или облигация.

Corporation (корпорация): Предпринимательская организация, признаваемая юридическим лицом, имеющая ограниченную ответственность и неограниченный срок существования. Корпорация учреждается на основе устава (чартера), одобренного комиссаром по делам корпораций штата. Права и обязанности корпорации регламентируются ее уставом и местным и федеральным законодательством. Корпорация контролируется имеющими право голоса акционерами, которые избирают директоров, а те в свою очередь назначают других руководящих лиц.

Coupon Yield (купонный доход): Сумма годового процентного платежа по облигации, разделенная на ее номинальную стоимость. См.: Current Yield (текущий доход по ценной бумаге); Yield to Maturity (доход при погашении).

Country Funds (страновые фонды): Взаимные фонды, которые специализируются на инвестициях в ценные бумаги, эмитированные в какой-либо одной зарубежной стране.

Covered Optioif (покрытый опцион): Опцион, продаваемый инвестором против открытой позиции по данным акциям на его счете. Покрытый опцион «колл» продается при открытой «длинной позиции», а покрытый опцион «пут» — при открытой «короткой» позиции. Опцион «колл» также считается покрытым, если продавец опциона купил опцион «колл» того же класса с ценой исполнения, равной или меньшей по сравнению с ценой исполнения проданного опциона. Опцион «пут» также считается покрытым,

если продавец опциона купил опцион «пут» того же класса с ценой исполнения, равной или большей по сравнению с ценой исполнения проданного опциона. Некоторые люди рассматривают опцион «пут» как покрытый, если продавец опциона имеет достаточно средств для покупки лежащих в его основе ценных бумаг.

Cum Rights («включая право на покупку новых акций, предназначенных для продажи существующим акционерам»): Акции, продаваемые на условиях «с правами на», т.е. покупатель акций оплачивает и вскоре получает ранее объявленные права на приобретение новых акций по льготной цене, приходящиеся на каждую купленную старую акцию. См.: Ex-Rights («исключая право на покупку новых акций, предназначенных для продажи существующим акционерам»).

Cumulative (кумулятивная): Обычно термин употребляется в отношении привилегированных акций, которые называют кумулятивными привилегированными акциями. По таким акциям дивиденды должны объявляться и выплачиваться за текущий и предыдущие годы прежде, чем будут объявлены и выплачены дивиденды по обыкновенным акциям той же компании. См.: Arrearage (невыплаченные дивиденды по кумулятивным акциям).

Cumulative Voting (кумулятивное голосование акционеров): Разновидность голосования акционеров корпорации при выборах в состав совета директоров, позволяющая мелким акционерам суммировать свои голоса по всем выборным должностям и отдавать их в любой пропорции. Каждый акционер имеет число голосов, равное числу принадлежащих ему акций, умноженному на число избираемых директоров.

Curb («Уличная биржа»): Американская фондовая биржа, которая раньше называлась Нью-Йоркской уличной биржей.

Current Yield (текущий доход по ценной бумаге): Сумма годового процентного платежа по облигации, разделенная на ее рыночную цену. См.: Coupon Yield (купонный доход); Yield to Maturity (доход по ценной бумаге при ее погашении).

Cusip (КЬЮСИП): Сокращенное название Комитета по присвоению ценным бумагам стандартных номеров и кодов, который уполномочен Национальной ассоциацией дилеров по ценным бумагам присваивать идентификационные номера почти всем публично продаваемым сертификатам акций и облигаций. Сами номера называются «номера КЬЮСИП».

Day Order (приказ, действительный только в течение дня): Приказ брокеру на покупку или продажу ценных бумаг или фьючерсных контрактов, который остается действительным только в течение того дня, когда он поступил. Если в приказе отсутствует специальное указание срока его действия, он рассматривается как действительный только в течение данного дня.

Dealer (дилер): Фирма или частное лицо, оперирующие на рынке ценных бумаг в роли принципалов, а не агентов. Фирмам разрешается выступать в одних сделках в роли принципалов, а в других — в роли агентов. Такие фирмы носят название брокеров- дилеров.

Debenture (необеспеченное долговое обязательство): Облигация, не имеющая такого конкретного обеспечения, как, например, закладная. Такая облигация обеспечивается всеми свободными от долгов (незаложенными) активами эмитента.

Debit Balance (дебетовое сальдо): Сумма на маржинальном счете клиента, представляющая собой его задолженность перед брокером. Обеспечением кредита выступают купленные с его помощью ценные бумаги, которые удерживаются брокером. Процент на дебетовое сальдо начисляется по ставке, превышающей ставку по ссудам до востребования. См.: Equity (остаточная стоимость маржи).

Deficiency Letter (уведомление о недостатках): Письменное уведомление Комиссией по ценным бумагам и биржам организации, предполагающей осуществить выпуск новых ценных бумаг. В этом уведомлении комиссия указывает на недостатки, пропуски, несоответствия или ложные факты, присутствующие в предварительном проспекте эмиссии корпорации. Все указанные недостатки проспекта подлежат обязательному устранению до того, как комиссия выдаст разрешение на выпуск ценных бумаг.

Deliver versus Payment («поставка против платежа»): Требование оплаты ценных бумаг наличными при поставке. Фактически сделка на условиях оплаты ценных бумаг наличными в момент их поставки.

Delta (коэффициент «дельта»): Изменение цены опциона в результате изменения цены лежащего в его основе финансового инструмента.

Depository Trust Company (Трастовая компания-депозитарий): Учрежденная банками, а также брокерами и дилерами корпорация, в функции которой входят безопасное хранение ценных бумаг и производство клиринговых расчетов по сделкам с ними, включая сделки с опционами.

Development Bond (облигация развития): Выпускаемые государственными агентствами облигации, средства от размещения которых идут на цели экономического развития определенного региона страны. Обычно эти облигации освобождены от налогообложения.

Diagonal Spread (диагональный спред): Опционная позиция, образовавшаяся в результате одновременной покупки и продажи опционов одного класса, но с различными ценами исполнения и сроками. Диагональный спред «медведя» предполагает покупку опциона с отдаленным сроком и продажу опциона с более близким сроком и более низкой ценой исполнения. Диагональный спред «быка» предполагает, что цена исполнения опциона с отдаленным сроком ниже цены исполнения опциона с более близким сроком.

Direct Participation Program (программа прямого участия): Товарищество с ограниченной ответственностью или небольшая корпорация, предполагающие прямое участие инвесторов (партнеров) в капиталовложениях, которое приносит им некоторые выгоды. См.: Tax Shelter (налоговая защита).

Discretionary Account (дискреционный счет): Счет в брокерской фирме, право совершения операций по которому передано другому лицу, обычно зарегистрированному представителю брокерской фирмы. Передача права на управление счетом не может быть устной и должна быть закреплена общей или ограниченной доверенностью. Такую доверенность часто называют полномочиями на покупку и продажу ценных бумаг без предварительного согласия клиента.

Discretionary Order (дискреционный приказ, приказ «на усмотрение брокера»): Приказ, размещаемый одним лицом, как правило, зарегистрированным представителем, от имени другого лица. На рынке ценных бумаг приказ считается дискреционным, если дает брокеру свободу выбора времени или цены сделки. На рынке фьючерсных контрактов приказы рассматриваются как дискреционные, если дают брокеру возможность самостоятельно выбирать и время и цену сделки. Совершение сделок «на усмотрение брокера» без предварительного согласия на это клиента считается серьезным нарушением справедливой практики торговли ценными бумагами.

Dividend (дивиденд): Распределение стоимости между акционерами, объявленное советом директоров корпорации. Дивиденды могут выплачиваться наличными деньгами, акциями или имуществом корпорации.

Dollar Cost Averaging (метод усреднения издержек в долларах): Формализованная инвестиционная схема, согласно которой инвестор через регулярные промежутки времени вкладывает фиксированную сумму долларов. При таком методе инвестор покупает больше ценных бумаг, когда цены на рынке низки, и меньше — когда цены высоки; в результате, если на рынке наблюдается подъем, средняя цена покупки акций уменьшается.

Double Option (двойной опцион): Покупка опционов «пут» и «колл» на одни и те же ценные бумаги, с одинаковыми ценами исполнения и сроками. Исполнение одного из опционов означает, что другой опцион останется неисполненным. В настоящее время подобная опционная стратегия в США встречается редко.

Dow Jones Averages (показатели средних курсов акций Dow Jones): Рассчитываемые компанией «Dow Jones Publishing Company» рыночные индикаторы, показывающие значительные изменения среднего курса акций промышленных, транспортных и коммунальных компаний в отдельности, а также всех групп акций.

Dow Theory (теория Доу): Теория, согласно которой средние показатели курсов акций промышленных и транспортных компаний Dow Jones при определенных обстоятельствах способны указывать на повороты основной рыночной тенденции. Считается, что, когда оба показателя средних курсов превысили ранее достигнутые наивысшие значения или опустились ниже ранее зафиксированных самых низких отметок, это Гнется свидетельством поворота тенденции.

Downtick («тик вниз»): Сделка по цене ниже цены предыдущей сделки.

Due Bill (счет к оплате): Документ, устанавливающий обязательство одной стороны перед другой, возникающее по поводу распределения стоимости по ценным бумагам, чаще всего — дивидендов.

Due Diligence Meeting («надлежащая встреча»): Встреча руководителей корпорации и гарантов в связи с предполагаемым выпуском ценных бумаг. Основная цель встречи — удостовериться в правильности и ясности изложения всей информации, включенной в предварительный проспект эмиссии. Обычно встреча проходит за 7—10 дней до начала размещения нового выпуска.

Duration («продолжительность»): Средневзвешенное приведенной стоимости будущего потока наличности от инвестиций в облигации, включающего сумму основного долга и проценты. Служит показателем относительного рыночного риска. Облигации с относительно высоким купонным доходом менее чувствительны к изменениям процентных ставок, следовательно, имеют меньшую «продолжительность», следовательно, менее подвержены рыночному риску. Облигации с отдаленным сроком погашения имеют большую «продолжительность», чем облигации с близкими сроками погашения, и, таким образом, больше подвержены рыночному риску. В показателе «продолжительности» не учитываются все типы риска; например, такие, как возможная просрочка процентных платежей или выплаты основной суммы долга или неликвидность облигаций.

DVP: См.: Deliver versus Payment («поставка против платежа»).

ECU — European Currency Unit (ЭКЮ): Сокращенное обозначение Европейской валютной единицы, которая создана на основе валют 10 европейских стран и является важным элементом Европейской валютной системы. На Филадельфийской фондовой бирже ведется торговля опционами на ЭКЮ.

Effective Date (дата начала): Дата, с которой начинается публичная продажа ценных бумаг нового выпуска. Предполагается, что к этой дате все недостатки, отмеченные Комиссией по ценным бумагам и биржам, уже устранены. Обычно размещение нового выпуска начинается через 20 дней после подачи документов на его регистрацию в комиссию.

Efficient Market (эффективный рынок): Рынок, на котором в курсах ценных бумаг немедленно отражается вся поступающая информация. Таким образом, цены всегда находятся в равновесии.

Endorsement (подтверждение): Гарантия того, что условия опциопиого контракта будут выполнены. Обычные опционы гарантируются одной из фирм—членов Нью-Йоркской фондовой биржи, а обращающиеся на биржах опционные контракты гарантируются Опционной клиринговой корпорацией.

Equipment Trust Certificate or Bond (доверительный сертификат на оборудование или облигация, обеспеченная оборудованием): Долговой инструмент, обеспеченный определенным оборудованием, например железнодорожным подвижным составом. Обычно эти ценные бумаги относят к категории высокого инвестиционного качества. Право собственности на служащее залогом оборудование сохраняется за попечителем до тех пор, пока долг не будет выплачен.

Equity (остаточная стоимость маржи; капитал компании): (1) Часть стоимости купленных «на марже» ценных бумаг, оплаченная клиентом. Фактически представляет собой разницу между стоимостью покупки и дебетовым сальдом на маржинальном счете. (2) Капитал компании в балансе: разница между активами и текущими обязательствами, заемным капиталом и привилегированными акциями.

ERISA — Employees Retirement Income Security Act (ЭРИСА): Закон о пенсионном обеспечении трудящихся, не охваченных льготными пенсионными программами и схемами участия в прибылях. Американский федеральный закон, регулирующий инвестиции некоторых пенсионных фондов. Обязывает менеджеров трастовых фондов, ответственных за инвестиции, вкладывать средства строго в соответствии с положениями трастовых договоров. Обычно от менеджеров требуется придерживаться консервативного «благоразумного» подхода к инвестированию.

ESOP — Employee Stock Ownership Plan (ЭЗОП): План владения служащими акциями своих компаний. Подобные планы разрабатываются компаниями и позволяют служащим приобретать иногда довольно значительное участие в собственности на корпорацию путем покупки акций по цене, на 15% ниже текущей рыночной. Иногда планы вводятся с целью предотвращения нежелательного поглощения.

Eurobond (еврооблигация): Облигации, выпускаемые за пределами страны происхождения эмитента, обычно его зарубежными филиалами; эти облигации не обязательно должны продаваться в Европе, хотя их главный рынок находится в Лондоне; номинал еврооблигаций устанавливается в валюте другой страны, депонированной в стране их выпуска, поэтому существуют евродолларовые и евроиеновые облигации.

Eurodollar (евродоллары): Доллары США, находящиеся на депозите в иностранном банке; как правило, но не всегда — в одном из европейских банков. Таким банком может быть зарубежный филиал американского банка.

European Option (европейский опцион): Опцион, который может быть исполнен только в день истечения его срока, и не раньше.

Excess (избыток): Избыточные средства клиента на маржинальном счете, т.е. сумма, депонированная клиентом, превышает требуемую первоначальную маржу. Избыток может быть изъят со счета или использован для покупки ценных бумаг.

Ex-Distribution («исключая распределение»): Покупатель ценной бумаги, продаваемой на условиях «исключая распределение», приобретает ее слишком поздно для того, чтобы принять участие в ранее объявленном распределении, например, чтобы получить право на приобретение акций «отпочковавшейся» компании.

Ex-Dividend («исключая дивиденд»): Покупатель акции на условиях «исключая дивиденд» не сможет получить уже объявленный советом директоров компании дивиденд, так как он купил ее слишком поздно для того, чтобы быть зарегистрированным в списке акционеров до выплаты дивиденда. Обычно акции начинают продаваться на условиях «исключая дивиденд» за четыре дня до даты прекращения регистрации новых акционеров для выплаты дивидендов. См.: Record Date (дата регистрации).

Exempt Securities (ценные бумаги, освобожденные от некоторых требований): Ценные бумаги, которые не подлежат регистрации в соответствии с Законом о ценных бумагах 1933 г. и освобождены от большинства маржинальных и иных требований, установленных Законом о ценных бумагах 1934 г. В частности, к этой категории ценных бумаг относятся государственные и муниципальные ценные бумаги, а также ценные бумаги государственных агентств.

Exercise (исполнение): (1) Предъявляемое к продавцу требование покупателя опциона любого вида выполнить свои обязательства и, в соответствии с условиями контракта, продать или купить ценные бумаги по установленной цене. Продавец опциона «колл» обязан продать (поставить) ценные бумаги, а продавец опциона «пут» должен купить (принять поставку) их. (2) Покупка ценных бумаг держателем варранта.

Exercise Price (цена исполнения): Цена, по которой продавец опциона обязуется купить или продать ценные бумаги. Обычно цена исполнения фиксируется, однако, если речь идет о традиционных опционах, может меняться в зависимости от распределения компанией стоимости по акциям, например, в случае выплаты дивидендов акциями или наличных дивидендов.

Ex-Rights («исключая право на покупку новых акций, предназначенных для продажи существующим акционерам»): Покупатель акции на условиях «исключая право на покупку новых акций для уже существующих акционеров» не получает права подписки на предстоящий выпуск акций, поскольку он купил акцию слишком поздно. В этом случае

говорят, что «прав нет». См.; Cum Rights («включая право на покупку новых акций, предназначенных для продажи существующим акционерам»).

Fannie May («Фанни Мэй»): Федеральная национальная ипотечная ассоциация или эмитируемые ею облигации.

Fair Value (справедливая стоимость): Получаемая на основе вероятностной модели цена, по которой должен продаваться опцион на эффективном рынке.

FAZ (фондовый ивдекс газеты «Frankfurter Algemeine Zeitung»): Взвешенный по капитализации фондовый индекс курсов акций 100 ведущих немецких публичных компаний. Учитываемые в индексе акции представляют около 60% рыночной стоимости (капитализации) всех обращающихся на немецких фондовых рынках акций. Индекс был разработан ведущей немецкой газетой «Frankfurter Algemeine Zeitung» и носит ее имя.

Flash Prices (цены-«вспышки»): Цены важнейших акций, показываемые на ленте тикера раньше положенного времени, когда информация о сделках запаздывает на 6 и более минут. Это делается для того, чтобы можно было лучше отслеживать тенденцию движения цен на рынке.

Flat («плоская»): Обозначение цены в сделке с облигациями без учета наросших процентов. Обычно по «плоским» ценам котируются доходные облигации, просроченные на данный момент облигации или облигации с нулевым купоном.

Flower Bonds («цветочные облигации»): Американские государственные облигации, продаваемые с дисконтом, однако погашаемые по номиналу, даже если они были куплены с дисконтом, при условии, что они используются для уплаты налога на наследство после смерти их держателя. С 1971 г. подобные облигации не выпускаются.

Fourth Market («четвертый» рынок): Прямая торговля ценными бумагами между институциональными инвесторами без привлечения брокеров или дилеров.

Freddie Mac («Фредди Мэк»): Федеральная корпорация жилищного ипотечного кредита или выпускаемые ею облигации.

Front-End Load (нагрузка при приобретении): Значительная надбавка к чистой стоимости актива во взаимном фонде, взимаемая с покупателя при первой покупке акций фонда в рамках долгосрочного плана инвестиций в фонд. Фактически это уплачиваемая авансом комиссия за все акции фонда, которые будут приобретены инвестором в будущем, призванная заставить инвестора продолжать инвестировать в фонд согласно контрактному инвестиционному плану.

FT-SE 100 (фондовый индекс «Financial Times-100»): Взвешенный по капитализации фондовый индекс курсов акций 100 британских компаний, имеющих наибольшую рыночную стоимость. На Лондонской международной финансовой срочной бирже ведется торговля опционами и фьючерсными контрактами на этот индекс.

General Mortgage Bond (облигация, обеспеченная полной ипотекой): Облигация, обеспеченная всей собственностью корпорации.

General Obligation Bond (облигация, обеспеченная общей гарантией): Муниципальная облигация, обеспеченная добросовестностью заемщика и его правом взимать налоги. Иногда облигации такого рода называют облигациями, обеспеченными всеми доходами и возможными заимствованиями эмитента. См.: Revenue Bond (доходная облигация).

Gilts (золотообрезные ценные бумаги): Государственные ценные бумаги Великобритании; могут быть как краткосрочными, так и бессрочными.

Ginnie Мае or GNMA («Джинни Мэй» или ГНМА): Правительственная национальная ипотечная ассоциация или гарантированные ею облигации. Выпускаемые финансовыми институтами облигации обеспечиваются жилищным ипотечным кредитом.

Give-Up («отказаться»): Передача комиссионных или маржи от одного брокера или дилера к другому по распоряжению клиента, уплачивающего комиссию или сбор.

Group Sales (продажи крупных партий ценных бумаг): Продажа нового выпуска ценных бумаг крупным, обычно институциональным покупателям непосредственно менеджером гарантийного синдиката с резервированием некоторой части выпуска для продажи мелким покупателям другими членами синдиката.

GTC (действителен до уведомления об отмене): Приказ купить или продать ценные бумаги, который остается действительным до исполнения или отмены клиентом или в некоторых случаях брокером.

Guaranteed Account (гарантированный счет): Брокерский счет, по которому покрытие всех убытков или выполнение маржинальных требований гарантированы другим счетом.

Guaranteed Bonds (гарантированные облигации): Облигации, выплата процентов и/или основного долга по которым гарантирована компанией, отличной от эмитента. Чаще всего такие облигации выпускались в прошлом железнодорожными компаниями. В начале 80-х годов были популярны гарантированные муниципальные облигации.

Guaranteed Stock (гарантированные акции): Акции, выплата дивидендов по которым гарантирована отличной от эмитента компанией. Обычно это привилегированные акции.

Hedge (хедж): Защита «длинной» позиции по одному активу «короткой» позицией по другому активу в целях уменьшения всестороннего риска. В торговле товарами одна позиция открывается на рынке наличных товаров, а другая — на рынке фьючерсных контрактов.

Hedge Clause («хеджевая» оговорка): Оговорка в конъюнктурных обзорах или исследовательских отчетах, в которой автор предупреждает, что он добросовестно высказал свое мнение, однако, не несет ответственности за его ошибочность или неверные суждения.

Hedge Fund («хеджевый» фонд): Инвестиционный пул, который «коротко» продает и покупает ценные бумаги одной отрасли.

High Yield Bonds (высокодоходные облигации): См.: Junk («мусор»).

Horizontal Spread (горизонтальный спред): См.: Calendar Spread (календарный спред). House Call (требование брокерской фирмы): Уведомление брокерской фирмой клиента о необходимости депонировать на маржинальном счете дополнительные средства для поддержания маржи.

Hypothecation (ипотека, залог): Залог ценных бумаг в качестве обеспечения долга. Термин обычно употребляется в отношении маржинальных счетов в брокерских фирмах. См.: Rehypothecation (перезалог).

Implied Volatility (подразумевающаяся неустойчивость цены): Неустойчивость курса ценных бумаг или цены фьючерсного контракта, лежащих в основе опциона. Определяется исходя из текущих рыночных цен, а не на основе информации о прошлых ценах.

Income Bonds (доходные облигации): Облигации, проценты по которым выплачиваются только в том случае, если заемщик заработает прибыль. Процентные платежи по таким облигациям далеко не всегда обладают свойством кумулятивности. См.: Flat («плоская»).

Indenture (договор между эмитентом и держателем ценных бумаг): Формальное соглашение между эмитентом облигаций и их покупателями, в котором перечисляются условия облигационного займа.

Index (индекс): Показатель, основанный на сопоставлении с базовым годом, значение для которого принимается за 100. См.: Average (средний показатель).

Index Option (индексный опцион): Обращающийся на бирже опцион на индекс или средний показатель, расчет по которому производится наличными деньгами.

Indication of Interest (проявление интереса): Выражение клиентами намерения купить ценные бумаги из нового выпуска, если они появятся на рынке. В связи с тем что

предварительные проспекты еще не утверждены, размещение приказа на новые ценные бумаги или их предварительная оплата являются поспешными и, вероятнее всего, незаконными.

Individual Retirement Account (IRA) (индивидуальный пенсионный счет): Программа пенсионного обеспечения, которая позволяет инвестору открыть пенсионный счет и ежегодно вносить на него ограниченные суммы денег вплоть до выхода на пенсию, вычитая эти суммы полностью или частично из налогооблагаемого дохода.

Insider («инсайдер», «внутренних»): Лицо, которому запрещается проводить некоторые операции с ценными бумагами корпорации, в которой он работает, из-за его доступа к конфиденциальной и секретной информации. Очевидными «инсайдерами» являются должностные лица, директора и крупные акционеры корпораций, однако термин может употребляться и в отношении юристов, служащих инвестиционных банков и других лиц.

Interest-Rate Swap (процентный своп): Соглашение между двумя эмитентами об обмене купонными платежами, например, когда эмитент облигаций с «плавающей» ставкой хочет платить проценты по фиксированной ставке, или наоборот.

Intermarket Trading System (Межрыночная торговая система): Электронная сеть, связывающая операционные залы Нью-Йоркской фондовой биржи или Американской фондовой биржи с операционными залами региональных бирж, торгующих такими же ценными бумагами, что позволяет найти наиболее благоприятные котировки.

Instinet (ИНСТИНЕТ): Сокращенное название «Institutial Networks Corporation». Автоматизированный фондовый рынок, используемый подписчиками, главным образом институциональными инвесторами, для совершения в автоматическом режиме сделок с ценными бумагами.

In-the-Money («в деньгах»): Опцион, обладающий «внутренней» стоимостью. Про опцион «колл» говорят, что он «в деньгах», когда текущий курс лежащей в его основе ценной бумаги выше цены исполнения опциона «колл». Опцион «пут» оказывается «в деньгах», когда текущий курс лежащей в его основе ценной бумаги ниже цены исполнения опциона.

Intrinsic Value («внутренняя» стоимость): Та часть стоимости опциона, которая обусловливается тем, что он «в деньгах», в отличие от той части стоимости, которая обусловливается оставшимся до окончания его срока действия временем («внешняя» стоимость).

Investment Advisor (инвестиционный консультант): Фирма или частное лицо, управляющие инвестиционными портфелями других лиц или организаций и получающие за свои консультации вознаграждение. В соответствии с требованиями Закона об инвестиционных консультантах 1940 г. инвестиционные консультанты должны зарегистрироваться в Комиссии по ценным бумагам и биржам.

Investment Banker (инвестиционный банк): Фирма, консультирующая другие фирмы по вопросам привлечения дополнительного капитала, организует сделки типа поглощений, слияний или продажи филиалов либо размещает новые выпуски акций или долговых ценных бумаг. Многие, но не все инвестиционные банки выступают гарантами новых выпусков, тогда как все гаранты выполняют функции инвестиционных банков, поэтому гарантирование — это более узкая сфера деятельности.

Investment Company (инвестиционная компания): Компания, учрежденная главным образом для инвестирования средств в ценные бумаги других компаний. Инвестиционные компании могут быть открытого или закрытого типа. Акции инвестиционных компаний закрытого типа продаются и покупаются подобно всем другим акциям на фондовых биржах или на других рынках. Акции компаний открытого типа покупаются и продаются непосредственно компанией или ее учредителями. Термины «инвестиционная компания открытого типа» и «взаимный фонд» являются синонимами.

Investment Grade Bonds (облигации инвестиционного уровня): Облигации с рейтингом не ниже Ваа по классификации агентства «Moody's» и не ниже ВВВ по классификации фирмы «Standard amp; Poor’s».

Investment Letter (инвестиционное письмо): См.: Letter Security (незарегистрированная ценная бумага, размещаемая частным образом).

IRA: См.: Individual Retirement Account (индивидуальный пенсионный счет).

ITS: См.: Intermarket Trading System (Межрыночная торговая система).

Junk («мусор»): Долговые ценные бумаги (иногда привилегированные акции) с рейтингами ниже «инвестиционного уровня», т.е. ниже рейтинга ВВВ по классификации «Standard amp; Poor’s» или Baa по классификации «Moody’s». «Мусорными» могут быть новые выпуски, связанные с финансированием покупки контрольного пакета акций поглощаемой корпорации с помощью кредита или реструктуризации, либо уже находящиеся в обращении ценные бумаги, рейтинг которых по тем или иным причинам упал. «Мусорные» ценные бумаги часто называют высокодоходными, так как по ним устанавливается высокий процент, призванный компенсировать держателям повышенный риск.

Keogh Plan (План Кеог): Программа, позволяющая лицам, не работающим по найму, вплоть до выхода на пенсию откладывать определенную часть своих доходов (не больше установленного предела) и инвестировать ее, отсрочивая таким образом уплату подоходного налога. Фактически представляет собой индивидуальную налоговую защиту.

Lay-Off (снижение риска по гарантии размещения): Термин употребляется преимущественно в отношении размещения дополнительных выпусков акций корпораций по подписке (среди уже существующих акционеров). По резервному гарантийному соглашению гарант обязуется купить все акции, оказавшиеся не востребованными акционерами корпорации.

LBO: См.: Leveraged Buy-Out.

LEAPS — Long-term Eqity Anticipation Securities (ценные бумаги на долгосрочное изменение стоимости лежащих в их основе акций): Дилеры выпускают эти ценные бумаги классов «пут» и «колл» и торгуют ими на Чикагской опционной бирже и Американской фондовой бирже. Срок этих ценных бумаг равен приблизительно двум годам.

Letter Security (незарегистрированная ценная бумага, размещаемая частным образом): Ценные бумаги, обычно акции, выпущенные в порядке частного размещения. Покупатель этих бумаг направляет эмитенту письмо, в котором сообщает, что намерен приобрести их для длительного хранения, а не для перепродажи. При размещении этих ценных бумаг Комиссия по ценным бумагам и биржам или комиссар штата по ценным бумагам могут потребовать от эмитента предъявить такие письма.

Leveraged Buy-Out (покупка контрольного пакета акций фирмы, финансируемая преимущественно за счет заемных средств): Стратегия поглощения публичной корпорации, предполагающая покупку ее обыкновенных акций за наличные деньги или долговые обязательства на сумму, превышающую рыночную стоимость ее акций. После приобретения контрольного пакета компания превращается в частную. В роли покупателей обычно выступает менеджмент корпорации, а средства на поглощение мобилизуются путем выпуска облигаций с низким рейтингом, обеспеченных активами поглощаемой компании. См.: Junk («мусор»).

LIBOR — London interbank offered rate (ЛИБОР): Ставка предложения (продавца) на лондонском межбанковском рынке депозитов. Это — часто меняющаяся ставка по относительно краткосрочным заимствованиям, доминирующая на лондонском межбанковском рынке. Является важнейшим ориентиром установления цен на еврооблигации (например, «35 базисных пунктов сверх ЛИБОР»).

Limit Order (лимитный приказ): Приказ, в котором покупатель устанавливает максимальную цену, по которой может быть совершена покупка, или продавец определяет минимальную приемлемую для него цену продажи ценных бумаг.

Lions («львы»): Краткосрочные ценные бумаги инвестиционных возможностей фирмы «Lehman». Выпускаемая фирмой «Lehman Brothers» разновидность накопительных сертификатов на казначейские ценные бумаги («кошек»).

Load («груз»): Надбавка к цене акций большинства инвестиционных компаний открытого типа. В действительности, покупатель платит за каждую акцию больше, чем текущая стоимость чистых активов компании, приходящаяся на одну акцию.

Loan Value (размер кредита): (1) Максимальная сумма кредита под залог конкретных ценных бумаг. Размер кредита варьируется в зависимости от типа акций и облигаций от 95% стоимости государственных облигаций до 0% стоимости некоторых продаваемых на внебиржевом рынке ценных бумаг. (2) Максимальный размер кредита, который может получить клиент от брокера на покупку всех ценных бумаг по маржинальному счету.

Long («длинная»): Позиция инвестора, купившего и удерживающего ценную бумагу. «Длинная» позиция не всегда является результатом покупки ценных бумаг, так как покупатель может ею покрывать ранее открытую «короткую» позицию.

Lyon — Liquid Yield Option Note (облигация с нулевым купоном и опционом конверсии в акции): Досрочно погашаемая конвертируемая облигация с нулевым купоном, выпускаемая компанией «Merrill Lynch», снабженная опционом «пут», который может быть исполнен по прошествии установленного времени.

Maintenance Call (требование поддержания маржи): Требование к владельцу маржинального счета внести дополнительные средства. Такие требования почти всегда являются результатом неблагоприятных тенденций движения цен на рынке. Иногда их называют «требованиями поддержания маржи», однако требования этого рода могут быть результатом открытия новых позиций.

Majority Voting (голосование большинством): Принятая в большинстве корпораций система голосования по принципу «одна акция — один голос». Результатом этого часто является то, что интересы мелких акционеров не представлены в совете директоров. Такое голосование известно и под названием статутного голосования. См.: Cumulative Voting (кумулятивное голосование акционеров).

Maloney Act (Закон Мэлоуни): Закон 1938 г., разрешивший создание саморегулируе- мых ассоциаций брокеров-дилеров по ценным бумагам. Главной ассоциацией в итоге стала Национальная ассоциация дилеров по ценным бумагам.

Margin (маржа): (1) Средства, которые должен депонировать на счете в качестве гарантийного депозита покупатель ценных бумаг. (2) Процент от стоимости покупаемых с помощью кредита ценных бумаг, который покупатель должен иметь на своем счете. Margin Account (маржинальный счет): Счет в брокерской фирме, который позволяет клиенту пользоваться кредитом под залог покупаемых с его помощью или депонированных на счете ценных бумаг.

Margin Call (маржинальные требования): Требование брокера о внесении клиентом на счет дополнительных денежных средств в связи с тем, что были куплены или «коротко» проданы дополнительные ценные бумаги (выполнение требования в отношении первоначальной маржи, федерального требования или требования Правила 7), либо в результате неблагоприятного движения цен на фондовом рынке (требование поддержания маржи). См.: Regulation Т(Правило 7).

Market Maker («делатель» рынка): Дилер по ценным бумагам (акциям, облигациям, закладным и опционам), который постоянно объявляет твердые котировки на покупку и продажу и вступает в сделки за свой собственный счет.

Market Order (рыночный приказ): Приказ, который должен быть исполнен немедленно по наилучшей текущей цене. Этот приказ не лимитирован ни по времени, ни по цене.

Member (член): Человек, которому принадлежит место на бирже ценных бумаг или фьючерсных контрактов.

Member Organization (организация-член): Фирма или корпорация — член фондовой биржи. Фирма—член фондовой биржи организована в форме товарищества, один или несколько партнеров или служащих которого являются членами биржи. Фирма по работе с ценными бумагами, организованная в форме корпорации, называется корпорацией—членом

биржи, если один или несколько ее руководителей или служащих являются членами биржи.

Mezzanine Financing («промежуточное» («мезанинное») финансирование): Пул инвестиционных фондов, являющихся третьими сторонами, который предоставляет дополнительные средства первичным покупателям, осуществляющим покупку контрольного пакета акций фирмы преимущественно с помощью кредитов. Название «мезанинное» связано с тем, что инвестиционный уровень выпускаемых покупателями ценных бумаг недостаточен для получения под их залог банковского финансирования, однако выше, чем у самых высокорискованных ценных бумаг.

Money Market (денежный рынок): Финансовый рынок краткосрочных ссуд в отличие от рынка капитала, на котором средства ссужаются и берутся взаймы на продолжительное время. См.: Money Market Instruments (инструменты денежного рынка).

Money Market Fund (фонд денежного рынка): Взаимный фонд, который инвестирует свои активы в инструменты денежного рынка.

Money Market Instruments (инструменты денежного рынка): Краткосрочные долговые инструменты, например казначейские векселя, банкирские акцепты, депозитные сертификаты, «коммерческие» бумаги, соглашения о продаже и обратной покупке и некоторые евровалютные инструменты.

Mortgage Bond (облигация, обеспеченная ипотекой): Облигация, покупатели которой защищены от убытков преимущественным правом на определенную недвижимость кор- порации-эмитента. В случае ликвидации корпорации держатели подобных облигаций имеют общее с другими кредиторами право на все необремененные залогом активы корпорации, если вырученных от продажи недвижимости средств недостаточно для погашения облигаций по номиналу.

Municipal Security (муниципальная ценная бумага): Долговой инструмент, как правило облигация, выпущенная правительством штата, местным органом власти или одним из его учреждений. Обеспечивает своим держателям налоговые преимущества.

Mutual Fund (взаимный фонд): См.: Investment Company (инвестиционная компания).

Naked Option Writing (продажа (надписание) «голого» опциона): Опционная стратегия, при которой продавец опциона владеет наличностью или ценными бумагами, отличными от тех, на которые он надписывает опцион.

NASD (НАСД): См.: National Association of Securities Dealers (Национальная ассоциация дилеров по ценным бумагам).

NASDAQ (НАСДАК): См.: National Association of Securities Dealers Automated Quotations (Автоматизированные котировки Национальной ассоциации дилеров по ценным бумагам).

National Association of Securities Dealers (Национальная ассоциация дилеров по ценным бумагам): Профессиональная организация в индустрии ценных бумаг, созданная в соответствии с Законом Мэлоуни 1938 г. и объединяющая брокеров и дилеров. Ассоциация в псевдогосударственной манере регулирует деятельность дилеров, работающих на внебиржевом рынке с ценными бумагами корпораций, взаимных фондов и инвестиционных банков.

National Association of Securities Dealers Automated Quotations (Автоматизированные котировки Национальной ассоциации дилеров по ценным бумагам): Система электронной связи между конкурирующими между собой брокерами и дилерами, по которой передаются текущие котировки курсов и заключаются сделки, т.е. система действует фактически как фондовый рынок, но без операционных залов.

National Securities Clearing Corporation — NSCC (Национальная клиринговая корпорация по ценным бумагам): Корпорация, которой совместно владеют Нью-Йоркская фондовая биржа, Американская фондовая биржа и Национальная ассоциация дилеров по ценным бумагам. Корпорация осуществляет клиринговые расчеты по сделкам и поставки ценных бумаг среди своих членов. Она пользуется услугами Корпорации автоматизации индустрии ценных бумаг и выполняет функции клиринговых расчетов по сделкам

со всеми ценными бумагами, котируемыми на Нью-Йоркской и Американской фондовых биржах, со многими выпусками, обращающимися на внебиржевом рынке, и с некоторыми муниципальными облигациями.

Net Change (нетто-изменение): Величина, на которую курс ценной бумаги на момент закрытия биржи в текущий день отличается от курса закрытия предыдущего дня, скорректированная на дивиденды или иные распределения.

Nikkei 225 (фондовый индекс Nikkei 225): Средний курс 225 японских акций—«голубых фишек», котируемых на Токийской фондовой бирже. Индекс разработан и рассчитывается японской финансовой газетой «Nihon Keizai Shimbun». Опционы и фьючерсные контракты на этот индекс продаются и покупаются в Японии и США.

Nine Bond Rule («правило девяти облигаций»): Правило Нью-Йоркской фондовой биржи, согласно которому приказы на покупку или продажу менее 10 облигаций должны, по возможности, исполняться на бирже и в любом случае сначала направляться в операционный зал биржи и лишь затем — на внебиржевой рынок.

No-Par (без номинала): Термин употребляется в отношении акций, не имеющих номинальной стоимости.

Nominal Quotation (номинальная котировка): Информация о приблизительной текущей рыночной стоимости, не являющаяся твердой котировкой курса спроса или предложения.

Nonclearing Member (неклиринговый член биржи): Член биржи, который не является членом системы клиринговых расчетов данной биржи. Расчеты по сделкам таких членов осуществляются другими членами биржи—участниками клиринговой системы за часть комиссии или определенную плату.

Nonpurpose Loan (нецелевая ссуда): Ссуда под залог ценных бумаг, не предназначенная для финансирования покупки данных или иных ценных бумаг «на марже». На подобные ссуды, следовательно, не распространяются федеральные или биржевые требования к марже.

ОСС: См.: Options Clearing Corporation (Опционная клиринговая корпорация).

Odd-Lot (нестандартная сделка): Сделка с котируемыми на бирже акциями, в которой число акций меньше, чем в принятой на бирже стандартной единице торговли. Стандартной единицей торговли чаще всего признается пакет из 100 штук акций, однако на некоторых биржах стандартной может считаться сделка с 50, 25 или 10 штуками «неактивных» или дорогих акций.

Odd-Lot Theory (теория нестандартных сделок): Теория, согласно которой мелкие инвесторы, совершающие нестандартные сделки, обычно принимают неверные решения, когда активно покупают акции при повышении их курсов и не менее активно продают их при понижении курсов. Технические аналитики, придерживающиеся этой теории, используют ее в качестве механизма выбора правильного момента времени для проведения операций, противоположных действиям мелких «нестандартных» инвесторов.

Off-Board (внебиржевой): Операции на внебиржевом рынке.

Omnibus Account (счет «омнибус»): Счет, который открыт в фирме—члене биржи корреспондентской фирмой, не являющейся членом биржи. Счет «омнибус» представляет собой совокупность индивидуальных счетов ряда клиентов фирмы-корреспондента.

On-Balance Volume (уравновешивающий объем): Метод технического анализа рынка, который призван выявлять аккумуляцию или сброс акций крупными участниками рынка путем сопоставления объемов торговли на рынках с повышательной тенденцией с объемами торговли на рынках с понижательной тенденцией.

Open-End Investment Company (инвестиционная компания открытого типа): Взаимный фонд. Новые акции фонда выпускаются в зависимости от спроса на них, т.е. размер эмиссии в отличие от эмиссий инвестиционных компаний закрытого типа неограничен, и компания не имеет фиксированного уставного акционерного капитала.

Open Interest (открытые позиции): Общее число открытых опционных или срочных товарных контрактов, зарегистрированных на определенную дату клиринговой палатой. Представляет собой сумму проданных или купленных срочных контрактов (число купленных контрактов должно совпадать с числом проданных контрактов).

Open Order («открытый» приказ): См.: GTC («действителен до уведомления об отмене»).

Option (опцион): Право, продаваемое одной стороной другой стороне; покупатель опциона получает право купить (опцион «колл») или продать (опцион «пут») ценную бумагу по фиксированной цене в течение определенного времени или в установленную дату. Опционы могут котироваться (обращающиеся на бирже опционы) или продаваться и покупаться на внебиржевом рынке (обычные, или традиционные, опционы).

Option Class (класс опциона): Все обращающися на бирже опционы «колл» или все обращающиеся на бирже опционы «пут» на одни и те же ценные бумаги.

Option Clearing Corporation (Опционная клиринговая корпорация): Эмитент всех обращающихся на бирже опционов. Она принимает участие в исполнении всех опционов, так как все покупатели опционов «колл», исполняющие свои опционы, получают причитающиеся им ценные бумаги у членов корпорации. Аналогично покупатели, исполняющие свои опционы «пут», продают принадлежащие им акции членам корпорации. Корпорацией владеют национальные опционные биржи.

Option Premium (опционная премия): Цена обращающегося на бирже опциона.

Option Series (опционная серия): Все опционы одного класса, имеющие одинаковые цены исполнения и сроки.

Option Туре (тип опциона): Опционы бывают двух типов: «колл» и «пут».

Option Writer (надписатель опциона): Продавец опциона, который гарантирует его исполнение своими наличными деньгами, ценными бумагами или и тем и другим.

ОТС: См.: Over the Counter (внебиржевой рынок).

Out of the Money («вне денег»): Опцион, который обладает срочной стоимостью, но не имеет «внутренней» стоимости. Текущий рыночный курс лежащей в его основе ценной бумаги ниже цены исполнения опциона «колл» или выше цены исполнения опциона «пут».

Over the Counter (внебиржевой рынок): Сделки с ценными бумагами между фирмами, обычно заключаемые по телефону, без передачи приказов на покупку или продажу в операционные залы бирж. На этом рынке фирмы могут выступать в роли брокеров или дилеров. Иногда внебиржевой рынок называют просто «внебиржевой» (off-board).

Pamp;S Department: См.: Purchase and Sale Department (отдел покупок и продаж).

Par Value (номинальная стоимость, номинал): Стоимость ценной бумаги, указанная на ее сертификате. В случае с облигацией термин «par value» синонимичен термину «face value». В случае с обыкновенной акцией номинал часто выбирается произвольно.

Penny Stock («копеечная» акция): Дешевые акции, инвестиции в которые часто сопряжены с большим риском по причине неустойчивости компании-эмитента или из-за того, что они навязываются брокерами неопытным инвесторам.

PIK — Pay in kind (оплата натурой): Термин употребляется в отношении ценных бумаг, доход по которым выплачивается не наличными деньгами, а дополнительными ценными бумагами.

Pink Sheets («розовые листки»): Список акций и их цен на внебиржевом рынке, ежедневно публикуемый Национальным бюро котировок на бумаге розового цвета.

Plus Tick («плюс тик»): Сделка с котируемыми на фондовой бирже акциями по цене выше цены предыдущей сделки с ними.

Plus Tick Rules (Правило «плюс тик»): Правило Комиссии по ценным бумагам и биржам, по которому «короткие» продажи на фондовой бирже могут совершаться только по цене выше цены предыдущей сделки с данными ценными бумагами.

Point (пункт): (1) Один доллар цены акции; (2) 10 дол. стоимости облигации; (3) единица среднего показателя. Один процентный пункт равен 100 базисным пунктам.

Point and Figure («точки и значки»): Метод технического анализа, основанный на построении графиков колебаний цены, при котором отмечаются только поворотные пункты в движении цены и величина изменений, но не учитываются временные промежутки и объемы торговли. Подобные графики показывают уровни поддержки и сопротивления. Иногда их называют графиками смены тенденции.

Poison Pill («отравленная таблетка»): Одна из целого ряда оборонительных тактик, предусмотренных уставом корпорации, направленная на избежание нежелательного поглощения. Среди подобных тактик можно назвать образование громадной задолженности, ответственность за погашение которой потенциальный «поглотитель» будет вынужден принять на себя, и выпуск долгосрочных (действительных в течение 10 и более лет) прав на подписку, которые позволяют после получения «поглотителем» определенного процента находящегося в обращении акционерного капитала произвести эмиссию новых акций.

Portfolio Effect («портфельный эффект»): Степень, в которой колебания стоимости или доходов от комбинации активов, нап|ример акций, меньше суммы колебаний стоимости или доходности отдельных активов.

Post («пост»): См.: Trading Post (торговый пост).

Preemptive Right (преимущественное право): Право акционеров корпорации принимать участие в любом распределении стоимости, производимом корпорацией. Обычно термин употребляется в отношении права подписки на новый выпуск обыкновенных акций пропорционально уже имеющемуся у акционера числу акций.

Preference Stock (преференциальные акции): По сути не отличаются от привилегированных акций, однако являются по отношению к ним «младшими». Выпускаются компаниями, уставы которых запрещают производить дополнительные эмиссии привилегированных акций.

Preferred Stock (привилегированные акции): Акции, дающие своим владельцам преимущественное право на прибыль, дивиденды и активы корпорации по сравнению с обыкновенными акциями после уплаты долгов. Иногда привилегированные акции называют квазидолгом, так как корпорация вынуждена, а часто и обязана выплачивать по ним дивиденды. Часто привилегированные акции бывают кумулятивными. См.: Arrearage (невыплаченные дивиденды по кумулятивным акциям).

Preliminary Prospectus (предварительный проспект эмиссии): Предварительный вариант проспекта эмиссии, который выпускается исключительно для информирования заинтересованных сторон о предполагаемом, но еще не зарегистрированном выпуске, и не может служить основанием для купли-продажи новых ценных бумаг. В проспекте обычно не указываются цена размещения, дата начала размещения и другая связанная с выпуском информация, которая появляется только в окончательном варианте проспекта. Иногда предварительный проспект называют «копченой селедкой».

Premium (премия): Цена обращающегося на бирже опциона. Кроме того, надбавка к номинальной стоимости облигации или привилегированной акции.

Prerefunded Bonds (облигации перефинансирования): Муниципальные облигации, которые остаются в обращении несмотря на тот факт, что их погашение уже технически подготовлено депонированием государственных ценных бумаг на трастовом счете у третьей стороны. Подобная практика муниципалитетов направлена на снижение издержек заимствования в периоды, когда процентные ставки падают, а находящиеся в обращении выпуски не могут быть погашены из-за наличия оговорки, защищающей инвесторов от досрочного погашения.

Price Earning Ratio (отношение рыночной цены акции к чистой прибыли компании в расчете на одну акцию): Текущая рыночная цена акции, разделенная на чистую прибыль компании-эмитента в расчете на одну акцию за последние 12 месяцев.

Price Spread (ценовой спред): Термин является синонимом термина «вертикальный спред».

Prime Rate (прайм-рейт): Публикуемая банками ставка по кредитам первоклассным заемщикам.

Private Placement (частное размещение): Размещение нового выпуска ценных бумаг среди небольшого числа опытных инвесторов, которые предварительно должны написать инвестиционное письмо. Размещаемые в частном порядке выпуски обычно не подлежат регистрации в Комиссии по ценным бумагам и биржам и освобождаются от процедуры регистрации в штате.

Program Trading (программная торговля): Арбитражные операции с помощью компьютерных программ между акциями, входящими в различные фондовые индексы, и фьючерсными или опционными контрактами на эти индексы. Термин употребляется также в отношении попыток денежных менеджеров добиться результатов, по крайней мере совпадающих с движением индекса.

Prospectus (проспект эмиссии): Краткое изложение содержания регистрационного документа, представляемого в Комиссию по ценным бумагам и биржам при подготовке большинства новых выпусков ценных бумаг. Проспект отчасти способствует размещению нового выпуска, но главным образом печатается для того, чтобы потенциальные покупатели новых ценных бумаг располагали всей существенной информацией о новом выпуске. См.: Preliminary Prospectus (предварительный проспект эмиссии).

Proxy (доверенность): Документ, дающий одному лицу право действовать от имени другого лица. Такие документы часто используются как инструмент делегирования права голоса, обусловленного владением обыкновенными акциями.

Prudent Man Rule («правило благоразумного человека»): Ограничения, налагаемые на фидуциариев законами штатов. Законы требуют, чтобы фидуциарии осторожно и консервативно распоряжались средствами, принадлежащими другим людям. В некоторых штатах имеется особый список ценных бумаг, в которые фидуциариям разрешается инвестировать деньги.

Purchase and Sale Department (отдел покупок и продаж): Отдел брокерской фирмы, который рассылает клиентам подтверждения произведенных покупок и продаж ценных бумаг, а также сверяет детали сделок с брокерами противоположной стороны.

Purpose Loan (целевая ссуда): Ссуда, предоставляемая для открытия или поддержания позиции по ценным бумагам либо для покупки ценных бумаг «на марже». Обычно правила, регулирующие такие ссуды, гораздо строже, чем в случае с нецелевыми ссудами. Размеры ссуд регулируются правилами G, Т и Q Федеральной резервной системы.

Put (опцион «пут»): Опцион, дающий право продать акции по фиксированной цене в течение установленного периода времени.

Pyramiding («строительство пирамиды»): Увеличение открытой позиции за счет использования прибыли или возросшей покупательной способности, образовавшихся в результате предшествующего благоприятного изменения курса ценных бумаг. Это более узкий по сравнению с «усреднением» термин, так как последнее может предполагать внесение дополнительного капитала.

Ratio Spread (спред на соотношении): Опционная стратегия, которая заключается в покупке одного числа контрактов и продаже другого числа контрактов. Иногда стратегию называют «плавающим» спредом.

Real Estate Investment Trust (специализирующийся на недвижимости инвестиционный фонд): Инвестиционная компания, которая вкладывает средства не в ценные бумаги, а в недвижимость.

Receive versus Payment («получение против платежа»): Продажа ценных бумаг с оплатой их не в обычном порядке, а немедленно по получении.

Record Date (дата регистрации): Дата, до которой акционер должен зарегистрироваться для получения предстоящего распределения стоимости, например, дивидендов или прав подписки на новый выпуск, либо права голоса на предстоящем общем собрании акционеров.

Red Herring («копченая селедка»): См.: Preliminary Prospectus (предварительный проспект).

Redemption (погашение, выкуп): Досрочное погашение облигаций или отзыв привиле- гированных акций с выплатой стоимости, называемой ценой погашения. Досрочное погашение или отзыв ценных бумаг производятся по усмотрению эмитента. Часто эмитент объявляет о досрочном погашении для того, чтобы принудить держателей ценных бумаг к их конверсии. Термин употребляется также в отношении выкупа акций взаимного фонда по цене, равной стоимости чистых активов фонда в расчете на одну акцию.

Refunding (рефинансирование): Погашение ценных бумаг, осуществляемое за счет средств, полученных от продажи новых ценных бумаг.

Registrar (регистратор): Финансовая организация, уполномоченная корпорацией регистрировать выпуск ее ценных бумаг и их держателей. Регистратора не следует путать с трансфертным агентом.

Registration Statement (регистрационный документ): Документ, который компания, предполагающая выпустить новые ценные бумаги, направляет в Комиссию по ценным бумагам и биржам. Основное назначение регистрационного документа — гарантировать, что потенциальные покупатели располагают всей существенной информацией о новом выпуске.

Regular Way Delivery (стандартная процедура поставки): Обычный расчетный день по сделке, когда брокер—продавец ценных бумаг должен их поставить, а брокер-покупа- тель — расплатиться за них. Расчеты по сделкам с акциями и облигациями производятся на пятый рабочий день; по сделкам с опционами и государственными ценными бумагами расчет производится на следующий рабочий день.

Regulation A Issue (выпуск «По правилу А»): Новые выпуски ценных бумаг, эмитенты которых освобождаются от выполнения части требований Комиссии по ценным бумагам и биржам, преимущественно в связи с небольшой суммой выпуска в долларах (на 1,5 млн дол. и меньше). Выпуски «по правилу Л» являются не единственными «освобож-' денными» выпусками. Кроме них от регистрационных требований освобождаются «внутренние» выпуски штатов и выпуски государственных ценных бумаг.

Regulation Т (Правило 1): Правило, регулирующее пределы кредитов брокеров клиентам на операции с ценными бумагами. Предельный размер кредита в процентах от рыночной стоимости ценных бумаг варьируется в зависимости от типа покупаемых или «коротко» продаваемых ценных бумаг и может увеличиваться или уменьшаться, отражая политику Совета управляющих Федеральной резервной системы на расширение или сжатие кредита.

Regulation ТCall (требования Правила Тв отношении маржи): Требование, предъявляемое к первоначальной марже, которое устанавливается на федеральном уровне, а не на уровне отдельных бирж или брокерских фирм.

Regulaion U (Правило V): Сходно с Правилом Г, но регулирует пределы кредитов, выдаваемых клиентам на покупку ценных бумаг не брокерами, а банками.

Rehypothecation (перезалог): Заимствования брокерских фирм под залог депонированных на клиентских маржинальных счетах ценных бумаг, купленных клиентами с помощью полученных у брокеров кредитов. Таким образом, ценные бумаги перезакладываются.

REIT: См.: Real Estate Investment Trust (специализирующийся на недвижимости инвестиционный фонд).

Repo (РЕПО) (соглашение о покупке): Краткосрочный кредит дилера клиенту под залог долговых ценных бумаг. Продавец ценных бумаг (заемщик) договаривается с их покупателем (кредитором) об обратном выкупе данных ценных бумаг по более высокой цене через некоторое время. Дилеры по ценным бумагам часто используют договоры РЕПО как средство финансирования своих нетто-позиций. Кроме того, Федеральная резервная система рассматривает РЕПО как механизм кредитования, увеличивающий банковские резервы.

Restricted Account (ограниченный счет): (1) Маржинальный счет, размер маржи на котором меньше установленного Правилом Т. (2) Маржинальный счет, по которому запрещено проведение новых операций либо разрешены исключительно операции за наличный расчет в связи с тем, что владелец счета нарушил запрет на «свободную езду»

(быстрая купля-продажа ценных бумаг клиентом брокера без внесения денег в нарушение Правила Г).

Retained Earnings (нераспределенная прибыль): Часть чистой прибыли корпорации, не распределенная в виде дивидендов. В балансе указывается сумма всей нераспределенной прибыли за все время существования корпорации.

Retention Requirement (требование удержания): Требование, в соответствии с которым установленный процент поступлений от закрытия позиций должен удерживаться на счете с недостаточной маржей и не может быть изъят по желанию клиента.

Revenue Bond (доходная облигация): Разновидность муниципальных облигаций, проценты и основная сумма долга по которым выплачиваются из доходов от финансируемых с их помощью проектов, т.е. такие облигации обеспечиваются неналоговыми поступлениями и общей (безусловной) гарантией эмитента. Как правило, облигации, обеспеченные общей гарантией эмитента, являются более надежными по сравнению с доходными облигациями, однако менее доходны.

Reverse Repo (обратное РЕПО): Договор об обратной покупке, инициатором которого обычно выступает не заемщик, а кредитор, собирающийся вновь купить ценные бумаги, которые были «коротко» проданы. Кроме того, обратные РЕПО широко используются Федеральной резервной системой как средство заимствования денег и, следовательно, сокращения банковских резервов.

Reverse Split (обратный «сплит»): Уменьшение числа находящихся в обращении (выпущенных) обыкновенных акций корпорации путем обмена их на новые обыкновенные акции с увеличенным номиналом. Обычно корпорация производит обратный «сплит», когда полагает, что рыночная стоимость ее акций слишком низка.

Risk Arbitrage (рисковый арбитраж): Обычно рисковым арбитражем называют покупку одних акций и продажу других, когда ожидается слияние или поглощение. В отличие от безрискового арбитража, рисковый арбитраж в случае, когда сделка слияния или поглощения не состоялась либо состоялась на неблагоприятных для арбитражера условиях, может принести значительные убытки.

Rolling Over (ролл-овер): Замена одного опциона другим, отличающимся от первого условиями, например датой истечения срока или ценой исполнения.

ROP — Registered Options Principal (зарегистрированный принципал по опционам): Служащий брокерской фирмы, ответственный за выдачу разрешений на открытие клиентских счетов для проведения операций с опционами.

Round Lot (стандартная сделка, стандартная единица торговли): Стандартная единица биржевой торговли котируемыми акциями или облигациями. Обычно стандартной единицей считается 100 штук акций, однако иногда бывает 50, 25 или даже 10 акций. См.: Odd Lot (нестандартная сделка). Стандартные условия торговли облигациями не определены, однако участники рынка государственных и муниципальных облигаций признают стандартной единицей торговли партию облигаций с общей номинальной стоимостью 100 тыс. дол.

RVP: См.: Receive versus Payment («получение против платежа»).

Seat (место): Членство на бирже. Термин может не означать фактического рабочего места на бирже.

SEAQ — Stock Exchange Automated Quotations (автоматизированная система биржевых котировок): Лондонская система, аналогичная системе NASDAQ.

SEC: См.: Securities and Exchange Commission (Комиссия по ценным бумагам и биржам).

Secondary Distribution (вторичное размещение): Размещение ранее выпущенных ценных бумаг. Такое размещение всегда производится через операционные залы бирж, вне зависимости от того, котируются или нет данные акции на бирже. Акции обычно предлагаются по фиксированной цене, которая включает в себя и вознаграждение продавцов. Secondary Market (вторичный рынок): Рынок, на котором производится купля-продажа акций после завершения их первичного размещения.

Sector Funds (секторные фонды): Взаимные фонды, инвестиции которых полностью или преимущественно концентрируются в ценных бумагах, эмитированных компаниями одной отрасли или группы взаимосвязанных отраслей.

Securities Act of 1933 (Закон о ценных бумагах 1933 г.): Закон, требующий доведения до потенциальных инвесторов существенной информации о ценных бумагах. За соблюдением закона следит Комиссия по ценным бумагам и биржам.

Securities and Exchange Commission (Комиссия по ценным бумагам и биржам): Американское государственное агентство, учрежденное в 1934 г. в целях регулирования выпуска и купли-продажи ценных бумаг, а также фондовых рынков; комиссия контролирует торговлю опционами, однако не имеет отношения к торговле биржевыми товарами. Кроме того, комиссия контролирует деятельность работающего с ценными бумагами персонала, включая инвестиционных консультантов.

Securities Exchange Act of 1934 (Закон о торговле ценными бумагами 1934 г.): Закон о создании Комиссии по ценным бумагам и биржам, наделивший ее полномочиями регулировать фондовые рынки, выпуск, куплю-продажу ценных бумаг и деятельность работников индустрии ценных бумаг, а также наблюдать за выполнением закона о раскрытии существенной информации, относящейся к размещению ценных бумаг и требований к размерам кредита, предъявляемых Советом управляющих Федеральной резервной системы.

Securities Industry Automation Corporation (Корпорация автоматизации индустрии ценных бумаг): Принадлежащая Нью-Йоркской фондовой бирже и Американской фондовой бирже организация, которая предоставляет услуги связи, обработки информации, клиринговых расчетов и т.д.

Securities Investor Protection Corporation (Корпорация защиты инвесторов в ценные бумаги): Опирающаяся на гарантии федерального правительства корпорация, которая защищает клиентов от потери наличности или ценных бумаг в результате банкротства брокера. Размер выплачиваемой инвесторам компенсации ограничен. Компенсационный фонд формируется за счет взносов членов корпорации, в число которых входят все члены бирж и большинство членов Национальной ассоциации дилеров по ценным бумагам.

Security (обычно ценная бумага): Инвестиционный договор, включающий следующие элементы: (1) операция инвестирования денег; (2) инвестиция производится в законное предприятие; (3) инвестор ожидает получить на вложенные средства прибыль, которая является результатом усилий других людей. Наиболее известными примерами ценных бумаг являются акции, облигации и опционы. Товарные фьючерсные контракты к ценным бумагам не относят.

Segregated Securities (отделенные ценные бумаги): Числящиеся в брокерской фирме на счетах клиентов ценные бумаги, которые брокер не имеет права использовать в качестве обеспечения в связи с тем, что клиент не брал ссуду под эти ценные бумаги.

Selling Away («распродажа»): Свойственная некоторым торговцам ценными бумагами практика давать своим клиентам рекомендации покупать фондовые продукты, с которыми данная фирма не работает. Подобная практика может считаться неразумной и даже неэтичной.

Selling Group (продающая группа): Группа работающих с ценными бумагами фирм, специально образованная для продажи нового выпуска. Группа не несет какой-либо закрепленной договором ответственности за нераспроданную часть выпуска.

Serial Bond (серийная облигация): Облигации, выпуск которых погашается регулярными равными долями в течение некоторого времени. Облигации сходны с облигациями, выпускаемыми при условии регулярного внесения эмитентом определенных сумм в фонд погашения займа, однако при этом последнем выпуске не указывается срок погашения. Наиболее известными примерами серийных облигаций являются обеспеченные безусловной гарантией эмитента муниципальные облигации и доверительные сертификаты на оборудование железнодорожных компаний.

Settlement Date (расчетный день): День расчета по сделке с ценными бумагами, когда проданные ценные бумаги должны быть поставлены, а купленные ценные бумаги должны быть оплачены.

Sheets («листки»): Перечни котировок ценных бумаг внебиржевого рынка, публикуемые Национальной службой котировок Национального бюро котировок. Котировки акций печатаются на «розовых листках», а котировки облигаций — на «желтых листках».

Shelf Registration («регистрация на полке»): Особая процедура регистрации. Имеющие хорошую репутацию эмитенты могут заранее регистрировать новый выпуск ценных бумаг и дожидаться благоприятных условий для его размещения. Обычно «регистрация на полке» производится на основании Правила 415 Комиссии по ценным бумагам и биржам без обычного привлечения синдикатов инвестиционных банков. Вместо этого заинтересованные фирмы сами выражают желание купить ценные бумаги нового выпуска, а эмитент продает их тем, кто сделал наиболее привлекательное предложение. Short («короткая»): Сделка продажи ценных бумаг, расчет по которой производится поставкой взятых взаймы, а не принадлежащих продавцу ценных бумаг. Совершая «короткую» продажу, продавец может иметь на руках данные ценные бумаги, однако предпочитает сохранить их по причинам налогового характера или из соображений контроля. В некоторых случаях у продавца нет данных ценных бумаг вообще.

Short Against the Box («короткая» продажа «против сейфа»): «Короткая» продажа, совершаемая лицом, которое владеет проданными ценными бумагами; сделка продажи, однако, завершается поставкой взятых взаймы ценных бумаг. Обычно «короткие» продажи «против сейфа» совершаются из налоговых соображений.

SIAC: См.: Securities Industry Automation Corporation (Корпорация автоматизации индустрии ценных бумаг).

Sinking Fund (фонд погашения): Метод амортизации облигационного займа путем внесения регулярных, обычно ежегодных, платежей. Отчисления в фонд погашения могут вкладываться в ценные бумаги высокого инвестиционного уровня или использоваться для периодического, но не имеющего определенного графика погашения ценных бумаг, под которые создан фонд.

SIPC: См.: Securities Investor Protection Corporation (Корпорация защиты инвесторов в ценные бумаги).

SMA — Special Memorandum Account (специальный памятный счет): Счет, на котором отражаются избыток средств над требуемой маржей и покупательная способность клиента брокерской фирмы, имеющего маржинальный счет. Прежде счет назывался «специальным счетом прочих средств».

Specialist (специалист): Член биржи, который работает в операционном зале, выступая в одних операциях дилером, а в других — брокером. В функции специалиста входит поддержание честного и упорядоченного рынка определенных ценных бумаг, хранение лимитных приказов и приказов «стоп», размещенных другими брокерами, и исполнение этих приказов в подходящее время за комиссионное вознаграждение.

Specialist’s Book («книжка специалиста»): Записная книжка специалиста, в которой он, выступая в роли брокера, регистрирует лимитные приказы и приказы «стоп», переданные ему другими брокерами, действующими от имени клиентов. В настоящее время «книжки» для регистрации приказов на все наиболее активные акции представляют собой электронные терминалы с дисплеями.

Spin-Off («отпочкование»): Дивиденд, выплачиваемый компанией не собственными акциями, а акциями другой корпорации.

Spread (спред): (1) Разница между ценами предложения и спроса, котируемыми дилером на данные акции. (2) Покупка одного обращающегося на бирже опциона и продажа другого опциона на одни и те же акции.

SROP — Senior Registered Options Principal (старший зарегистрированный принципал по опционам): Служащий брокерской фирмы, отвечающий за все аспекты ее опционного бизнеса.

Stabilization (стабилизация): Поддержка гарантами рыночной цены ценных бумаг из нового выпуска в целях его успешного размещения. В действительности такую практику можно рассматривать как законную манипуляцию на рынке.

Standby Agreement (резервное соглашение): Обязательство гаранта нового выпуска купить все акции, предназначенные для продажи существующим акционерам, на которые акционеры не подписались.

Stock (обычно акция): Сертификат, представляющий одну или несколько акций корпорации.

Stock Dividend (дивиденд, выплачиваемый акциями): Дивиденд, выплачиваемый не наличными деньгами, а акциями. Предполагает перевод нераспределенной прибыли на счет уставного капитала без изменения номинальной стоимости акций. Дивиденд, выплачиваемый акциями другой компании, например филиала, иногда называют «отпочкованием».

Stock Power (право распоряжения акциями): Отдельная или отпечатанная на обороте ценной бумаги форма, путем заполнения которой производится трансферт (передача) ценной бумаги третьей стороне. Часто используется при залоге ценных бумаг в качестве обеспечения кредита.

Stock Split («сплит» акций): Увеличение числа находящихся в обращении акций корпорации путем обмена их на акции с меньшим номиналом.

Stopping Stock («остановленная» акция): Гарантия специалиста, что лимитный приказ будет выполнен по указанной или лучшей цене. Такая гарантия дает клиенту возможность дождаться наиболее выгодной котировки на покупку или продажу ценной бумаги, не рискуя при этом «упустить рынок». «Остановленную» акцию не следует путать с приказом «стоп».

Straddle («стрэддл»): Опционная комбинация, состоящая из одного опциона «пут» и одного опциона «колл» с одинаковыми сроками и ценами исполнения. Оба опциона могут быть исполнены и могут продаваться отдельно друг от друга.

Street Name («уличное имя»): Про ценные бумаги, принадлежащие клиенту, но зарегистрированные на имя брокера, говорят, что они зарегистрированы на «уличное имя». Регистрация на имя брокера производится либо из-за того, что ценные бумаги используются как обеспечение кредита при их покупке «на марже», либо просто для того, чтобы облегчить процесс совершения сделок. «Улицей» называют Уолл-стрит и, достаточно часто, брокерские фирмы.

Stiking Price (цена исполнения): См.: Exercise Price (цена исполнения).

Stripping («обдирание»): Процесс разделения долгового инструмента на два инструмента с нулевыми купонами, один из которых представляет основную сумму долга, а другой — процентные платежи.

Subcharter S (подраздел S): Раздел Кодекса Службы внутренних доходов, на основании которого мелкие корпорации, по собственному желанию, могут облагаться налогом не как корпорация, а как неинкорпорированная компания, принадлежащая одному лицу, либо как товарищество. Таким образом компаниям удается избежать двойного налогообложения.

Subordinated Debt (субординированный долг): Долг, который дает право претендовать на активы заемщика только после погашения других, «старших» долгов. Обычным примером являются субординированные облигации корпораций.

Subscription Privilege (привилегия подписки): Преимущественное право акционеров корпорации купить пропорционально числу принадлежащих им акций эмитируемые корпорацией новые акции или иные ценные бумаги, конвертируемые в акции, до того как новый выпуск будет предложен сторонним инвесторам. Подписная цена обычно ниже текущей рыночной цены акций.

SuperDot («Супердот»): Действующая на Нью-Йоркской фондовой бирже электронная система заключения небольших сделок (стандартных и нестандартных, с числом акций не более 30 099 штук), по которой приказы на покупку или продажу передаются непосредственно из брокерских фирм на «посты» в операционном зале биржи.

Syndicate (синдикат): Группа инвестиционных банков, специально сформированная для разделения риска гарантирования нового выпуска и/или продажи нового выпуска.

Tax-Exempt Securities (освобожденные от налога ценные бумаги): Часто такие ценные бумаги называют муниципальными облигациями, однако они могут эмитироваться органами власти штата, округа, города и вообще любыми органами власти, имеющими право сбора налогов, за исключением федерального правительства. Доход по этим облигациям освобождается от федерального подоходного налога и от подоходного налога того штата, в котором они были выпущены. Эти облигации не освобождены от налога на реализованный прирост капитала, на наследство и на имущество.

Tax Shelter (налоговая защита): Инвестиционные или иные способы уменьшения налога. Примерами являются покупка освобожденных от налогообложения муниципальных облигаций, исключение из налогооблагаемого дохода дивидендов или процентов и создание товариществ в таких сферах деятельности, как недвижимость, выращивание скота, лизинг оборудования, нефтяное бурение, реализация научно-исследовательских проектов и кинопроизводство. Создание товариществ направлено на уменьшение или отсрочку уплаты налогов на текущую прибыль, доход от реализации имущества или того и другого.

Tender Offer («предложение»): Публичное предложение купить у акционеров акции, как правило, по цене выше текущей рыночной. Обычно такое предложение делается в целях поглощения компании.

Third Market («третий» рынок): Купля-продажа котируемых на бирже ценных бумаг не- членами биржи на внебиржевом рынке.

Tigr («тигр»): Казначейская расписка инвестиционного роста. Выпускаемая компанией «Merrill Lynch» разновидность накопительных сертификатов на казначейские ценные бумаги («кошек») и облигации с нулевыми купонами, возникающие в результате «обдирания» казначейской облигации, т.е. разделения ее на две отдельные бумаги, представляющие основную сумму долга и проценты и продаваемые по отдельности.

Time Value (срочная стоимость): Часть опционной премии, которая отражает исключительно время, остающееся до окончания срока действия опциона. «Внутренняя» стоимость. См.: Intrinsic Value («внутренняя» стоимость).

Tombstone («надгробный памятник»): Опубликованное в печати объявление, перечисляющее участников гарантийного синдиката нового выпуска.

Trading Post (торговый пост): Физическое место под определенным номером в операционном зале биржи, где ведется торговля акциями определенной компании (компаний).

Transfer Agent (трансфертный агент): Обычно обслуживающий корпорацию банк, который ведет список акционеров—владельцев именных акций, а также уничтожает старые сертификаты акций и выдает новые при смене собственника акций. Трансфертного агента не следует путать с регистратором.

Treasury Bills (казначейские векселя): Краткосрочные обязательства американского правительства со сроком до одного года. (Сертификаты казначейских ценных бумаг со сроком до одного года не выпускаются в физической форме с 1966 г.)

Treasury Bonds (казначейские облигации): Долгосрочные обязательства американского правительства, обычно сроком на 30 лет.

Treasury Bonds (казначейские облигации): Долгосрочные обязательства американского правительства, как правило, от 15 до 30 лет.

Treasury Notes (среднесрочные казначейские облигации): Обязательства американского правительства со сроком от 1 года до 10 лет.

Treasury Stock (акции, хранящиеся у эмитента): Обыкновенные акции, которые были выкуплены или приобретены иным путем компанией-эмитентом и хранятся в ее финансовом отделе. Эти акции не участвуют в голосовании, и на них не начисляется дивиденд.

Trin («трин»): Краткосрочный индекс, рассчитываемый делением числа эмиссий, курс которых поднялся, на число эмиссий, курс которых упал, и делением полученного результата на отношение объема торговли по поднявшимся акциям к объему торговли по опустившимся акциям. Цель индекса — показывать повороты тенденции.

Triple Witching Hour («тройные колдовские часы»): Последний рабочий час перед истечением сроков опционов на акции и на индексы и индексных опционных фьючерсных контрактов. Такие часы бывают четыре раза в год, в третью пятницу последнего месяца каждого квартала. Резкие изменения цен в эти часы, вызванные действиями арбитражеров, потребовали введения определенного регулирования.

12b-l Fee (форма оплаты «12Ь-1»): Название восходит к принятому в 1980 г. правил) Комиссии по ценным бумагам и биржам, которое разрешило взаимным фондам оплачивать расходы на распространение своих акций, такие, как затраты на рекламу и брокерскую комиссию, самостоятельно.

Type of Option (тип опциона): Классификация опционов: опционы «пут», опционы «колл» или опционные комбинации.

Uncovered Writer (непокрытый продавец, или надписатель опциона): Лицо, которое не владеет акциями, лежащими в основе проданного им опциона «колл». Иногда это называют продажей «голых» опционов «колл». (См.: Naked Option («голый» опцион). Underwriting (гарантирование): Одна из функций инвестиционных банков. Предполагает покупку новых выпусков ценных бумаг у корпораций и последующую их перепродажу. Гарантирование может осуществляться одним инвестиционным банком, однако в целях распределения гарантийного риска обычно формируется синдикат.

Uniform Transfer (or Gifts) to Minor Act (Единый закон о передаче имущества или дарения несовершеннолетним): Законы штатов, которые позволяют несовершеннолетним владеть активами, включая ценные бумаги, без учреждения формального траста.

Unit Investment Trust Company (паевая инвестиционная компания): Инвестиционная компания, которая выпускает выкупаемые сертификаты паев (акции), представляющие неделимое участие в фиксированном портфеле приносящих доход ценных бумаг.

Up and Out Option (опцион «вверх и кончился»): Традиционный опцион «пут», который остается неисполненным, если рыночная цена лежащих в его основе акций поднимается выше заранее установленной цены исполнения.

Variable Spread («плавающий» спред): Взаимозачет «длинной» и «короткой» опционных позиций на опционы одного класса и типа, но на разное число опционных контрактов и с различными ценами и/или сроками исполнения.

Vertical Spread (вертикальный спред): Покупка и продажа опционов с одинаковым сроком. «Медвежий» спред на опционах «колл» заключается в покупке опциона с более высокой ценой исполнения и продаже опциона с более низкой ценой исполнения. При «бычьем» спреде, напротив, покупается опцион с низкой ценой исполнения и продается опцион с высокой ценой исполнения.

Volatility (неустойчивость цен): Амплитуда колебаний в течение определенного периода времени цены акций или фьючерса, лежащих в основе опциона, базирующегося на стандартных отклонениях цен.

Warrant (варрант): Аналогичен опциону «колл», однако может быть исполнен в течение гораздо более длительного периода времени. Срок варранта устанавливается от одного года до бесконечности. Варранты выпускаются независимо от других ценных бумаг либо в целях повышения привлекательности выпусков прилагаются к акциям или облигациям. В последнем случае говорят, что варрант действует как «подсластитель». Помимо варрантов на акции существуют варранты на различные фондовые индексы или на цену нефти.

Wash Sale (продажа-«стирка»): (1) Операция с ценными бумагами, в результате которой не происходит реальной смены собственника, например продажа ценных бумаг мужем своей жене или продажа с одного счета и покупка на другой счет одного и того же человека. (2) Обратная покупка проданных для реализации убытка ценных бумаг в течение 30 дней.

White Knight («белый рыцарь»): Дружественная сторона, спасающая корпорацию от нежелательного поглощения.

Work-Out Market (предварительный рынок): Внебиржевой или опционный рынок, на котором даваемые дилером котировки спроса и предложения не являются твердыми и зависят от его способности находить покупателя или продавца. Дилер иногда не может или не желает покупать акции на свою нетто-позицию либо продавать их со своей нетто-позиции или «коротко».

Writer (продавец, или надписатель): Лицо или организация, продающие опционы «колл» или «пут» и, следовательно, принимающие на себя обязательство купить или продать акции по требованию Опционной клиринговой корпорации.

Yankee Bond (облигация «янки»): Облигация с номинальной стоимостью, выраженной в долларах США, продаваемая на территории США иностранным эмитентом.

Yield to Maturity (доход при погашении)^Внутренняя ставка дохода по долговому инструменту.

Zero-Coupon Bond (облигация с нулевыми купонами): Облигация, по которой не выплачивается текущий процентный доход. Такие облигации продаются с глубоким дисконтом от цены их погашения. В случае налогообложения дохода от облигаций процентный доход приписывается. С нулевыми купонами могут выпускаться краткосрочные или среднесрочные облигации корпораций.

1              Данные по кварталам 1989 г. были пересмотрены для отражения изменений в промышленной классификации, как и корректировка респондентами предоставленных данных после первоначальной публикации.

3              Фондовый рынок

Они представляют прекрасные источники для преподавателей и студентов, изучающих этот предмет

1 New York Stock Exchange, Supplement to the Special Report of the Committee on Stock List, April 26, 1933.

1.              Размер приказа

а.              Полный лот

б.              Неполный лот Тип сделки

а.              Покупка

б.              Продажа «Длинная» «Короткая» Ценовые пределы

а.              Рыночный (о покупке или продаже ценных бумаг)

•              Те, кто занимается операциями только в ограниченных областях, например взаимными фондами. могут сдавать экзамен в сокращенном варианте.

1              По данным «Salomon Brothers».

' The Wall Street Journal, January 2,1991, p. R4.

" Ibid., р. 63. 

<< |
Источник: Тьюлз Р., Брэдли Э., Тьюлз Т.. Фондовый рынок. 2000

Еще по теме ГЛОССАРИЙ:

  1. Глоссарий
  2. Глоссарий
  3. Глоссарий
  4. Глоссарии
  5. Глоссарий
  6. Глоссарий
  7. ГЛОССАРИИ
  8. ГЛОССАРИЙ
  9. ГЛОССАРИЙ
  10. Глоссарий
  11. Глоссарий
  12. Глоссарий
  13. ГЛОССАРИЙ
  14. ГЛОССАРИЙ
  15. Глоссарий
  16. ГЛОССАРИЙ
  17. ГЛОССАРИЙ