3.3.1.1 Особенности нормативного регулирования фондового рынка в США.
В США существует специфическое законодательство в области регулирования фондового рынка. В 1933 году был принят Закон о ценных бумагах (Securities Act). Данный закон регулирует вопросы, связанные с первичным выпуском ценных бумаг.
Основной идеей закона является правило о раскрытии информации для инвесторов. Если эмитент выпускает ценные бумаги для неопределенного круга инвесторов, то он обязан зарегистрировать в федеральном органе специальный документ - регистрационное заявление, которое должно содержать основную информацию о нем и предполагаемых способах использования полученных от инвесторов средств.В том же году также был принят закон о банках, который иначе еще называют Актом Гласса-Стигала (Glass-Steagal Act). Данный закон ввел разграничение банков на коммерческие и инвестиционные и запретил коммерческим банкам осуществлять инвестиции в ценные бумаги корпораций, участвовать в их андеррайтинге, а также проводить брокерско-дилерские операции с такими ценными бумагами.
Этот закон ставил своей целью снижения рисков для коммерческих банков и предотвращение их банкротств из-за операций с ценными бумагами. Однако, как было доказано выше, данный закон своей цели не достиг, поэтому в последнее время, неоднократно высказывалась мысль о его отмене. В последнее время Комиссией по ценным бумагам и биржам (КЦББ) были приняты несколько Постановлений, которые разрешили ряду банков совершать запрещенные ранее операции, в том числе андеррайтинг.
Закон об инвестиционных компаниях 1940 г. детально регламентирует порядок регистрации и-деятельность фондов и управляющих компаний, а также предусматривает целый комплекс «ер по защите интересов вкладчиков, в частности, в отношении предоставления им финансовой информации о своей деятельности и инвестиционной политике. Закон предоставил Комиссии по ценным бумагам определять, что является злоупотреблением и мошенничеством, возбуждать уголовные дела.
В 19% году в США был принят новый Национальный закон по рынку ценных бумаг (The National Securities Markets Improvement Act), регулирующий деятельность инвестиционных компаний и инвестиционных консультантов.
Закон упрощает многие бюрократические процедуры, связанные с регулированием деятельности инвестиционных компаний, не ставя под угрозу безопасность инвесторов. Закон вносит также большие изменения в распределение полномочий между КЦББ и комиссиями штатов. Теперь только инвестиционные консультанты, управляющие активами клиентов свыше 25 млн. дол. , управляющие взаимными фондами или действующие в штатах, где нет регулирующих комиссий, должны регистрироваться в КЦББ и не должны больше регистрироваться в штатах.Регулирующие органы не вмешиваются в инвестиционную политику фондов, а следят за выполнением предписаний о раскрытии информации и правильностью ведения бухгалтерского учета. Основной контроль осуществляется на уровне самих фондов, их управляющих компаний и депозитариев, а не надзорных органов. Законодательства штатов требуют, чтобы фонды обязательно регистрировались в конкретном штате. За его пределами жителям покупать акции фондов запрещено.
Для избежания хищения активов, в Законе об инвестиционных компаниях предусмотрена обязанность фондов заключать договор с банком о депозитарном обслуживании. Депозитарий хранит все активы фонда (наличность и ценные бумаги), он получает все купленные фондом сертификаты ценных бумаг, производит оплату купленных фондом акций, выделяет средства на текущие расходы фонда, получает причитающиеся фонду дивиденды и проценты.. В качестве депозитария (кастодиана) ценных бумаг инвестиционных компаний могут выступать только определенные институты, включая американские банки. За пределами США депозитарные услуги по этому закону могли предоставлять только филиалы американских банков. В 1984 году законодательство было изменено, и теперь депозитарием может выступать и иностранный банк и трастовая компания, зарегистрированные согласно местному законодательству, деятельность которых регулируется государством, и акционерный капитал которых не меньше 200 млн. долл.
Американское законодательство о рынке ценных бумаг основывается на том, что инвестор должен быть обеспечен всей необходимой информацией до принятия решения об инвестициях.
Инвесторы не должны быть введены в заблуждение эмитентами, лицами, реализующими ценные бумаги или иными профессиональными участниками рынка и должны иметь свободу инвестирования. Американская правовая система проводит жесткое разграничение между "публичным" и "частным" предложением и продажей для целей регистрации и отчетности. Указанная система разработана для того, чтобы достичь приемлемого баланса между необходимостью для небольших компаний избежать значительных расходов. Вызванных требованиями законодательства о подаче публичного предложения и необходимостью для инвесторов получить определенный минимум информации.Следует отметить, что в 80-е гг. произошло усиление государственного регулирования вторичного рынка ценных бумаг в США, при одновременной либерализации регулирования первичного рынка.
В США были приняты также следующие законы в области фондового рынка: Закон о фондовых биржах (1934 год), Закон о холдинговых компаниях в сфере коммунального хозяйства (1935 год), Закон о доверительном договоре (1939 год), Закон об инвестиционных компаниях и Закон об инвестиционных консультантах (1940 год). Недавно были приняты 2 закона, ужесточающие санкции против инсайдеров за использование внутренней информации (1984 год и 19S8 год).
Результатом постепенного изменения в регулировании рынка ценных бумаг стали противоречия и столкновения норм в различных актах. Особенно это касается определения ценной бумаги. По мнению автора, в США необходимо создать единый кодекс по ценным бумагам, в котором бы были учтены эти проблемы и трудности, вызванные несоответствием определений, а также процессуальных и материальных норм, содержащихся в законах.
Еще по теме 3.3.1.1 Особенности нормативного регулирования фондового рынка в США.:
- 3.3.1.2 Особенности нормативного регулирования фондового рынка Великобритании.
- 3.3.1.3 Особенности нормативного регулирования фондового рынка в Германии.
- 9.6. Регулирование фондового рынка США
- 3.4.1.2 Структура регулирования фондового рынка в США.
- 3.3.1.4 Нормативное регулирование фондового рынка Франции.
- 3.3.1 Система нормативных актов как составная часть модели регулирования Фондового рынка за рубежом.
- 9.5. Фондовые индексы рынка США
- 9.1. Инструменты фондового рынка США
- 3.2 Страновые концепции регулирования фондового рынка как элемент модели регулирования.
- 3.4 Система институтов и органов, осуществляющих регулирование фондового рынка, как составная часть модели регулирования.
- Особенности нормативно-правового регулирования развития МСП в РФ.
- Регулирование рынка труда в США
- Нормативно-правовое регулирование деятельности рынка ценных бумаг Таджикистана.
- 2. Необходимость регулирования фондового рынка.
- 13.2. Регулирование фондового рынка
- Регулирование фондового рынка