ВАЖНЕЙШИЕ ОСОБЕННОСТИ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА
За последние сорок лет мы наблюдали значительные изменения в дисциплине «финансовый менеджмент». В первые годы развития он рассматривался как ответвление бухгалтерского учета.
Значительная часть первоначальных наработок была по сути описательного свойства, и аргументы основывались скорее на бессистемных наблюдениях. С течением времени на финансовый менеджмент значительно повлияли экономические теории, а доказательства, применяемые к конкретным вопросам, стали более строгими и аналитическими. Действительно, влияние экономической теории таково, что современный финансовый менеджмент часто рассматривается как отдельное направление прикладной экономики.Экономические теории, посвященные эффективному распределению ограниченных ресурсов, были приняты и развиты в инструменты принятия решения для менеджеров; в практической деятельности компаний обычно применялся учет фактора времени и рисков, связанных с процессом принятия решений. Например, инвестиционное решение должно учитывать как продолжительность периода, в течение которого осуществляется проект, так и степень риска, связанного с этим вложением. Это привело к тому, что финансовый менеджмент описывается как экономика с учетом факторов времени и риска. Конечно, время и риск будут повторяющимися темами этой книги.
Экономические теории также помогли понять значение финансовых рынков и институтов (таких как рынки акций и банки) для бизнеса. Рынки капитала играют жизненно важную роль в объединении заемщиков и кредиторов, в возможности выбрать тип инвестиций, наилучшим образом соответствующий требованиям инвесторов к риску, в оценке эффективности компании при помощи цен, «назначенных» за ее акции.
ПРИМЕР 1.1
Ниже приводится выдержка из статьи, написанной профессором Димсоном из Лондонской Школы Бизнеса (London Business School). Он четко обобщает сущность современного финансового менеджмента.
Ведущие учебники по финансам включают около 1000 страниц. Многие студенты делают заметки по каждой теме, затем обобщают свои записи. Вот заметки одного студента по курсу «Финансы»: «Время — деньги... Не складывайте все яйца в одну корзину... Вы не можете обманывать всех все время».
Идея о том, что время — деньги, означает, что сумма денег, полученная сейчас, стоит больше, чем та же сумма, выплаченная в будущем. Это дает начало принципу: будущие потоки денежных средств будут дисконтироваться для того, чтобы получить их приведенное (текущее) значение.
Можно снизить риск, связанный с вложением средств, если не складывать все яйца в одну корзину. Иными словами, диверсифицированный портфель инвестиций имеет меньший риск, чем помещение всех денежных средств в один актив. Риски, которые нельзя диверсифицировать, должны приниматься, только если они компенсируются более высокой предполагаемой доходностью.
Идея о том, что вы не можете постоянно обманывать всех вокруг, относится к эффективности финансовых рынков. Эффективный рынок — это такой рынок, на котором информация широко доступна и стоит недорого для всех участников и, следовательно, цена на акции отражает эту информацию. Поскольку новая информация немедленно отражается на ценах (котировках), все инвесторы вправе ожидать получения только обычной нормы прибыли. Владение равнодоступной информаци-
ей о компании не позволит инвестору превзойти остальных. Единственный способ ожидать получения более высокой доходности — это подвергаться повышенному риску.
Эти три темы — дисконтированных потоков денежных средств, риска и диверсификации, а также эффективности рынка — лежат в основе большинства вводных курсов по финансам [ 1 ]'.
Еще по теме ВАЖНЕЙШИЕ ОСОБЕННОСТИ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА:
- 11.3. ВАЖНЕЙШИЕ ЭЛЕМЕНТЫ МЕЖДУНАРОДНОЙ ФИНАНСОВОЙ ОТЧЕТНОСТИ И ОСОБЕННОСТИ ИХ АНАЛИЗА
- ТРЕБОВАНИЯ К ТЕХНОЛОГИИ МЕНЕДЖМЕНТА И ВАЖНЕЙШИЕ ОБЛАСТИ ПРИНЯТИЯ РЕШЕНИЙ
- § 1. Сущность международного финансового менеджмента и особенности среды его реализации
- 24.1. Важнейшие отрасли инфраструктуры России в рыночных условиях: их роль и особенности
- 1.2. ВАЖНЕЙШИЕ СОСТАВЛЯЮЩИЕ ЭЛЕМЕНТЫ ФИНАНСОВОГО РЫНКА ИНВЕСТИЦИЙ
- V.1.1. Важнейшие черты и особенности экономики развивающихся стран. Классификация стран
- И.М. Карасева М.А. Ревякина. Финансовый менеджмент : учеб. пособие по специализации «Менеджмент орг.» Москва: Омега-Л. — 335 с. ил., табл, 2006
- Раздел III ФИНАНСОВЫЙ АНАЛИЗ И ОСНОВЫ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА В АНТИКРИЗИСНОМ УПРАВЛЕНИИ
- 4. Использование методов финансового менеджмента в ходе финансового оздоровления кризисного предприятия
- Особенности российского менеджмента
- 1.2. Основные положения финансового менеджмента в управлении финансово-хозяйственной деятельностью предприятия