Резервный фонд и Фонд национального благосостояния - суверенные фонды РФ


Резервный фонд является обособленно управляемой частью средств федерального бюджета. Фонд призван обеспечивать выполнение государством своих расходных обязательств в случае снижения поступлений нефтегазовых доходов в федеральный бюджет.
Резервный фонд способствует стабильности экономического развития страны, уменьшая инфляционное давление и снижая зависимость национальной экономики от колебаний поступлений от экспорта невозобновляемых природных ресурсов. Это своеобразная контрциклическая подушка. РФ на 1 мая 2011 г. составил 745,71 млрд. руб., или $27,11 млрд.
Резервный фонд фактически заменил собой Стабилизационный фонд РФ, существовавший до 2008 г. Стабфонд также наполнялся доходами от нефти. Однако в отличие от Стабилизационного фонда, помимо доходов федерального бюджета от добычи и экспорта нефти, источниками формирования Резервного фонда также являются доходы федерального бюджета от добычи и экспорта газа.
Максимальный размер Резервного фонда закреплен на уровне 10% прогнозируемого на финансовый год объема ВВП РФ, что является гарантией исполнения расходов федерального бюджета в течение трех лет при снижении мировых цен на энергоресурсы.
По закону предусмотрены два источника формирования резервного фонда: нефтегазовые доходы бюджета (основной источник) и доходы от управления средствами Резервного фонда.
Итак, механизм образования Резервного фонда таков. Начиная с 2008 г. нефтегазовые доходы учитываются отдельно от других доходов федерального бюджета. Нефтегазовые доходы формируются за счет: налога на добычу полезных ископаемых в виде углеводородного сырья (нефть, газ горючий природный, газовый конденсат); вывозных таможенных пошлин на нефть сырую, на газ природный, на нефтепродукты.
Определенная часть указанных нефтегазовых доходов (доходы свыше ставки отсечения $75 за баррель) в виде нефтегазового трансферта ежегодно направляется на финансирование расходов федерального бюджета. Величина нефтегазового трансферта утверждается федеральным законом о федеральном бюджете в процентах от прогнозируемого на соответствующий год объема валового внутреннего продукта и составлял: в 2008 году - 6,1%; в 2009 году - 5,5%; в 2010 году - 4,5%; начиная с 2011 года и далее - 3,7%.
После формирования нефтегазового трансферта в полном объеме нефтегазовые доходы поступают в Резервный фонд. Нормативная величина Резервного фонда утверждается федеральным законом о федеральном бюджете в размере 10% прогнозируемого объема ВВП. После наполнения Резервного фонда до указанного размера нефтегазовые доходы направляются в Фонд национального благосостояния.
Другим, помимо нефтегазового трансферта, источником формирования Резервного фонда являются доходы от управления его средствами. Временно, в связи с дефицитом бюджета, с 1.01.2010 г. до 1.02.2012 г. доходы от управления средствами Резервного фонда не зачисляются в Фонд, а направляются на финансовое обеспечение расходов федерального бюджета.
Схематично механизм формирования Резервного фонда отображен на рисунке 2.9.
Вследствие кризиса Резервный фонд стал активно расходоваться на финансирование любых расходов бюджета. За 2009-2010 гг. было потрачено 4 трлн. руб. (порядка $135 млрд.), а объем фонда ужался в 6 раз. Это наглядно видно на рис. 2.10.
Однако в 2011 г. ситуация изменяется: повышение цен в связи с мировыми экономическими и политическими катаклизмами (в феврале - до $120 за баррель) позволяет вновь наращивать Резервный фонд, а не тратить его на текущие расходы. Предполагается, что к концу 2011 г. в фонде при средней цене марки Urals $93 за баррель окажется 1,454 трлн. рублей, т.е. за год он практически удвоится.

Нефтегазовый трансферт

]
-N
Финансирование расходов бюджета

Резервный фонд
Рис. 2.9. Механизм формирования Резервного фонда
Рис. 2.9. Механизм формирования Резервного фонда
ОБЪЕМ РЕЗЕРВНОГО ФОНДА РФ И ИЗЪЯТИЯ ИЗ НЕГО
источник Минфин
¦ Измти» (млрд руб.) • Объем фонда |ірлн руб.)
700 560 420 230
Доходы от управления средствами Резервного фонда
Рис. 2.10. Динамика Резервного фонда
2009              20)0              20Н
Рис. 2.10. Динамика Резервного фонда
140 0_
Нефтегазовые доходы бюджета


Накопленные в Резервном фонде ресурсы инвестируются в различные активы с целью получения доходов. Управление средствами предполагает два варианта: Приобретение за счет средств фонда иностранной валюты и ее размещения на счетах по учету средств Резервного фонда в иностранной валюте (долларах США, евро, фунтах стерлингов) в ЦБ РФ (при этом за пользование денежными средствами ЦБ РФ уплачивает проценты). Путем размещения средств фонда в иностранную валюту и финансовые активы, номинированные в иностранной валюте.
В настоящее время Министерство финансов РФ управляет средствами Резервного фонда согласно второму способу. При этом существуют определенный регламент - правила инвестирования Резервного
фонда. Они предполагают следующее: в соответствии с Бюджетным кодексом РФ средства Резервного фонда могут размещаться в иностранную валюту и ряд финансовых активов, номинированных в иностранной валюте; правительство устанавливает предельные доли разрешенных финансовых активов в общем объеме размещенных средств Резервного фонда; в целях повышения эффективности управления средствами Резервного фонда Министерство финансов РФ уполномочено утверждать нормативные доли разрешенных финансовых активов в общем объеме размещенных средств Резервного фонда в пределах соответствующих долей, установленных Правительством РФ.
Приведем конкретизированный свод правил (таблица 2.11).
Таблица 2.11. Правила инвестирования Резервного фонда
Разрешенные финансовые активы, определенные Бюджетным кодексом РФ Предельные доли, установленные Правительством РФ Нормативные доли, утвержденные Минфином России
Долговые обязательства иностранных государств 50-100% 95%
Долговые обязательства иностранных государственных агентств и центральных банков 0-30% 0%
Долговые обязательства международных финансовых организаций, в т.ч. оформленные ценными бумагами 0-15% 5 %
Депозиты в иностранных банках 0-30 % 0 %

Реальная доходность резервного фонда в валюте в 2010 г. составила 1,51%, что ниже итогов 2009 г. (1,8%) и ниже года создания (2008 г.) - 2,89%.
Использование Резервного фонда определяется природой и причинами его формирования.
Это два направления: финансовое обеспечение нефтегазового трансферта в случае недостаточности для этих целей нефтегазовых доходов федерального бюджета; досрочное погашение государственного внешнего долга.
Как было указано выше, временно, до 2012 г. средства Резервного фонда можно будет использовать на замещение любых выпадающих доходов бюджета.
Фонд национального благосостояния, ФНБ, является вторым суверенным фондов России. Как и Резервный фонд, Фонд национального благосостояния является частью средств федерального бюджета. Это своеобразный «макроэкономический эндаумент», средства от управления которым заместят бюджету нефтегазовые доходы после исчерпания нефти в недрах. На 1 мая 2011 г. объем ФНБ составил 2 594,58 млрд. руб., или $ 94,34 млрд.
Фонд призван стать частью устойчивого механизма пенсионного обеспечения граждан РФ на длительную перспективу. Целями Фонда национального благосостояния являются исключительно обеспечение софинансирования добровольных пенсионных накоплений граждан РФ и обеспечение сбалансированности (покрытие дефицита) бюджета Пенсионного фонда РФ. Расходование ФНБ на текущие нужды ускоряется: в 2011 г. за счет него будет профинансировано 34% дефицита Пенсионного фонда, в 2012-м - уже 49%.
ФНБ формируется из двух источников: Избыток Резервного фонда: после наполнения Резервного фонда до размера 10% ВВП нефтегазовые доходы направляются в Фонд национального благосостояния. Это основной источник. Доходы от управления средствами ФНБ.
Целями управления средствами ФНБ являются обеспечение сохранности средств фонда и стабильного уровня доходов от его размещения в долгосрочной перспективе. Управление средствами фонда в указанных целях допускает возможность получения отрицательных финансовых результатов в краткосрочном периоде.
Управление средствами ФНБ осуществляется Министерством финансов РФ в порядке, установленном Правительством РФ, а в отдельных случаях - Центральным банком РФ (если средства размещаются на валютных счетах в Центральном банке РФ). ФНБ инвестирует по следующим правилам (таблица 2.12).
В 2010 г. размещение средств фонда национального благосостояния (ФНБ) принесло отдачу 2,55%. Это меньше, чем в год создания (2008 г.), когда Фонд заработал 3,55%, и ниже чем в 2009 г. (2,69%.). Более высокую доходность по ФНБ обеспечили депозиты во Внешэкономбанке 5,99% годовых. На размещении средств ФНБ в Центробанке Минфин заработал 1,51% годовых.
Прогноз Фонда национального благосостояния выглядит так (таблица 2.13).

Правила инвестирования ФНБ

Финансовые активы, разрешенные Бюджетным кодексом РФ

Предельные до- ли,установленные Правительством РФ

Нормативные доли, утвержденные Минфином России
в инвалюте в рублях
Долговые обязательства иностранных государств 0-100 % 95 % 0 %
Долговые обязательства иностранных государственных агентств и центральных банков 0-30 % 0 % 0 %
Долговые обязательства международных финансовых организаций, в т.ч. оформленных ценными бумагами 0-15 % 0 % 0 %
Депозиты и остатки на банковских счетах в банках 0-40 % 0 % 0 %
Депозиты в государственной корпорации «Банк развития и внешнеэкономической деятельности (Внешэкономбанк)» 0-40 % 5% 100%
Депозиты и остатки на банковских счетах в ЦБ РФ 0-100%
Долговые обязательства юридических лиц 0-30 % 0 % 0 %
Акции юридических лиц и паи (доли участия) инвестиционных фондов 0-50 % 0 % 0 %

Таблица 2.13.
Прогноз объема Фонда национального благосостояния,
млрд. руб.
Показатель 2010 2011 2012 2013
Объем ФНБ на начало года 2769,0 2696,1 2603,7 2 684,9
%% к ВВП 6,1 5,4 4,7 4,3
Поступления и курсовая разница -70,4 -87,3 88,7 -31,6
Использование средств Фонда -2,5 -5,0 -7,5 -10,0
в т.ч. на софинансирование пенсионных накоплений 2,5 5,0 7,5 10,0
Объем ФНБ на конец года 2696,1 2603,7 2 684,9 2 643,3
%% к ВВП 6,0 5,2 4,8 4,3
Средства ФНБ, размещенные в финансовых активах 518,7 217,0 217,0 217,0
Объем ФНБ на конец года без учета размещения в финансовых активах 2177,4 2 386,7 2 467,9 2 426,3


Каковы более долгосрочные перспективы ФНБ? При сохранении нынешнего положения он может быть исчерпан уже к 2014-2015 годам. Для решения проблемы долгосрочной стабильности и дефицита пенсионной системы Министерство финансов предлагает увеличить ФНБ в 10 раз - с 6% до 60% ВВП за счет ресурсов от приватизации. А эти ресурсы немалые. В 2011-2013 гг. правительство планирует продать миноритарные пакеты на сумму около $40 млрд. для финансирования дефицита бюджета.
Резюмируем ситуацию с суверенными фондами. Своего максимума резервы суверенных фондов достигали в марте 2009 г. - 17% ВВП в совокупности. Вследствие кризиса совокупный объем РФ и ФНБ неуклонно снижался: на 1 января 2011 г. он составил 3,47 трлн. руб. ($114 млрд.) против 6, 61 трлн. руб. на 1.01. 2009 г. Однако с 2011 г. вследствие благоприятных цен на нефть накопление средств в суверенных фондах возобновится, что поможет и в борьбе с инфляцией.
Для эффективного, консолидированного и единообразного управления суверенными фондами в целом предполагается создание Российского финансового агентства. Помимо суверенных фондов, оно будет управлять также госдолгом, временно свободными средствами федерального бюджета и пенсионными накоплениями. По Законопроекту Министерства финансов РФ «О Российском финансовом агентстве» (2010 г.) формой Росфинагентства, очевидно, будет ОАО со 100-процентным участием государства, учредителем станет РФ, а осуществлять права акционера будет Министерство финансов.
<< | >>
Источник: А.Е. ДВОРЕЦКАЯ. ФИНАНСЫ. ДЕНЬГИ. ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА. 2011

Еще по теме Резервный фонд и Фонд национального благосостояния - суверенные фонды РФ:

  1. Международный Валютный Фонд. МЕЖДУНАРОДНЫЙ ВАЛЮТНЫЙ ФОНД / ГОДОВОЙ ОТЧЕТ 2009 / ПРЕОДОЛЕНИЕ ГЛОБАЛЬНОГО КРИЗИСА, 2009
  2. ВНЕБЮДЖЕТНЫЕ ФОНД
  3. Фонд помощи
  4. Глава II. АКЦИОНЕРНЫЙ ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ФОНД
  5. 3.9. ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ФОНД СОДЕЙСТВИЯ ЗАНЯТОСТИ
  6. 6.4. Пенсионный фонд РФ
  7. 8.2. Международный валютный фонд
  8. Глава III. ПАЕВОЙ ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ФОНД
  9.              Аннуитет и фонд погашения
  10. ФОНД СОЦИАЛЬНОЙ ЗАЩИТЫ НАСЕЛЕНИЯ
  11. 2. Международный валютный фонд
  12. 9.2. Международный валютный фонд
- Антикризисное управление - Деловая коммуникация - Документоведение и делопроизводство - Инвестиционный менеджмент - Инновационный менеджмент - Информационный менеджмент - Исследование систем управления - Корпоративное управление - Лидерство - Маркетинг в отраслях - Маркетинг, реклама, PR - Маркетинговые исследования - Менеджмент организаций - Менеджмент персонала - Менеджмент-консалтинг - Моделирование бизнес-процессов - Моделирование бизнес-процессов - Организационное поведение - Основы менеджмента - Поведение потребителей - Производственный менеджмент - Риск-менеджмент - Самосовершенствование - Сбалансированная система показателей - Сравнительный менеджмент - Стратегический маркетинг - Стратегическое управление - Тайм-менеджмент - Теория организации - Теория управления - Управление качеством - Управление конкурентоспособностью - Управление продажами - Управление проектами - Управленческие решения - Финансовый менеджмент - ЭКОНОМИКА ДЛЯ МЕНЕДЖЕРОВ -