<<
>>

Потребности во внешнем финансировании и приемлемый темп прироста

  Факторы потребности во внешнем финансировании —

это: 1) планируемый темп роста объема реализации;

2)              исходный уровень использования основных средств или наличие избыточных мощностей; 3) капиталоемкость;

4)              рентабельность продукции; 5) дивидендная политика.

Для анализа влияния ряда факторов и приблизительного расчета потребности во внешнем финансировании можно использовать простую формулу, которая будет точной только в том случае, когда все показатели отчета о прибылях и убытках и баланса, а также зависимые от объема реализации статьи пассива меняются пропорционально изменению объема реализации:

Потребность во Потребность Спонтанный Прирост не- внешнемфи-в приростеприростраспределенной

нансировании активовпассивовприбыли

EFN              (А / S) ¦ AS(L/S)-ASМ ¦¦(1- d), (10.4)

где A/S — потребность в увеличении суммы активов на одну денежную единицу прироста объема реализации; AS — прирост объема реализации; L/S — прирост краткосрочной кредиторской задолженности, возникающий при росте объема реализации на одну денежную единицу; М — рентабельность реализованной продукции, или удельная чистая прибыль; — планируемый объем реализации; d — доля прибыли, направляемая на выплату дивидендов, или норма выплаты дивидендов.

Темп прироста объема реализациив основном определяет потребность во внешнем финансировании. Чем быстрее растет объем реализации предприятия, тем больше его потребность во внешнем финансировании. Лишь при очень низких значениях темпа прироста объема реализации внешнее финансирование может не понадобиться, так как спонтанного прироста кредиторской задолженности и нераспределенной прибыли будет достаточно для обеспечения необходимого прироста активов.

Использование производственных мощностей.Если основные средства были загружены только на часть их мощности, то рост производства не требует дополнительного наращивания основных средств до тех пор, пока объем реализации не достигнет уровня, при котором все основные средства были бы полностью загружены.

Капиталоемкость продукции — это стоимость всех активов, приходящаяся на рубль объема реализации. Если капиталоемкость низка, то объем реализации может расти быстро, и при этом не возникает большой потребности во внешних источниках финансирования.

Рентабельностьреализованной продукции также является важным фактором, определяющим размер потребности во внешнем финансировании: чем выше удельная прибыль, тем ниже потребность в средствах извне, если значения других факторов остаются постоянными.

Дивидендная политика.Особенности дивидендной политики предприятия также влияют на уровень потребности во внешнем капитале. Сокращение дивидендов увеличивает нераспределенную прибыль и сокращает потребность в финансировании, и наоборот.

Приемлемый темп прироста. Нередко предприятия стараются избежать выпуска новых акций. При этом перед финансовыми менеджерами встает вопрос: как быстро может расти и развиваться предприятие, не сталкиваясь с необходимостью выпуска новых акций, или каков приемлемый темп прироста? Если предприятие работает на полную мощность и структура его капитала совпадает с целевой, то приемлемый темп прироста (g*) можно найти, используя следующую формулу:

g* = М ¦ b ¦ (1 + D / Е) / [А / S - М ¦ b ¦ (1 + D / Е)],(10.5)

где М — прогнозируемая рентабельность, или чистая прибыль, деленная на объем реализации; b — целевое значение коэффициента реинвестирования прибыли, равное единице минус целевое значение нормы выплаты дивидендов; D / Е — целевое значение соотношения заемных и собственных средств; А / S — отношение суммы активов к объему реализации, т.е. величина, обратная коэффициенту оборачиваемости активов.

Пример.Рентабельность продукции предприятия — 4,8%; коэффициент реинвестирования прибыли равен частному от деления прироста нераспределенной прибыли на чистую прибыль, и составляет 0,67; целевое соотношение между заемными и собственными средствами равно 0,74; ресурсоемкость реализованной продукции равна частному от деления суммы активов на объем реализации и составляет 0,69. Приемлемый темп прироста составит:

g* = 4,8% -0,67 .(1 + 0,74)/

/ [0,69 - 0,048 • 0,67 • (1 + 0,74)] = 8,8%. 

<< | >>
Источник: Басовский Л.E.. Финансовый менеджмент: Учебник — М.: ИНФРА-М. — 240 с.. 2009

Еще по теме Потребности во внешнем финансировании и приемлемый темп прироста:

  1. Темп прироста ВВП
  2. 34.4. ОПРЕДЕЛЕНИЕ ВОЗМОЖНОСТИ УВЕЛИЧЕНИЯ ОБОРОТА ПРЕДПРИЯТИЯ ЗА СЧЕТ СОБСТВЕННЫХ ИСТОЧНИКОВ ФИНАНСИРОВАНИЯ. ОПРЕДЕЛЕНИЕ ПОТРЕБНОСТИ ВО ВНЕШНЕМ ФИНАНСИРОВАНИИ
  3. Предпосылка № За: ожидаемый темп прироста стоимости компании (Gv)
  4. 8.2.2 Государственная монетарная политика:воздействие инфляции на темп прироста ВВП
  5. 2.2. Расчет потребности в дополнительном финансировании
  6. 9.3. ФАКТОРЫ, ОПРЕДЕЛЯЕМЫЕ ВНУТРЕННИМИ И ВНЕШНИМИ ПОТРЕБНОСТЯМИ И ОГРАНИЧЕНИЯМИ
  7. Глава 4 ПЛАНИРОВАНИЕ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ФИРМЫ И ПРОГНОЗИРОВАНИЕ ЕЕ ПОТРЕБНОСТЕЙ В ФИНАНСИРОВАНИИ
  8. ПЛАНИРОВАНИЕ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ФИРМЫ И ПРОГНОЗИРОВАНИЕ ЕЕ ПОТРЕБНОСТЕЙ В ФИНАНСИРОВАНИИ
  9. Налоги как инструмент финансирования коллективных и общественных потребностей
  10. Потребности и ресурсы. Экономический выбор Потребности общества, их формы. Безграничность потребностей
  11. Государственные внебюджетные фонды как источники финансирования общественных потребностей
  12. 3.2. Расчет дополнительного внешнего финансирования при избранной стратегии экономического роста предприятия
  13. 1.2. Внешние источники международного финансирования
  14. 4.1. Источники внешнего финансирования организаций
  15. Зависимость экономики от внешнего финансирования по счету капитала
  16. 12.3. Эффективность инновационной деятельности с привлечением внешних источников финансирования
  17. Концепция приемлемого риска
  18. Максимальная приемлемая цена
- Антикризисное управление - Деловая коммуникация - Документоведение и делопроизводство - Инвестиционный менеджмент - Инновационный менеджмент - Информационный менеджмент - Исследование систем управления - История менеджмента - Корпоративное управление - Лидерство - Маркетинг в отраслях - Маркетинг, реклама, PR - Маркетинговые исследования - Менеджмент организаций - Менеджмент персонала - Менеджмент-консалтинг - Моделирование бизнес-процессов - Моделирование бизнес-процессов - Организационное поведение - Основы менеджмента - Поведение потребителей - Производственный менеджмент - Риск-менеджмент - Самосовершенствование - Сбалансированная система показателей - Сравнительный менеджмент - Стратегический маркетинг - Стратегическое управление - Тайм-менеджмент - Теория организации - Теория управления - Управление качеством - Управление конкурентоспособностью - Управление продажами - Управление проектами - Управленческие решения - Финансовый менеджмент - ЭКОНОМИКА ДЛЯ МЕНЕДЖЕРОВ -