ОТНОШЕНИЕ МЕЖДУ РЕНТАБЕЛЬНОСТЬЮ И ЭФФЕКТИВНОСТЬЮ
Из предыдущих рассуждений вы вспомните, что доход на применяемый капитал (ЯОСЕ) рассматривается многими компаниями как ключевой коэффициент. Коэффициент вычисляется так:
Величина прибыли до уплаты процентов и налогообложения
КиСь — ¦ "¦ X ИЮ/о,
Долгосрочный применяемый капитал
где долгосрочный капитал включает акционерный капитал плюс резервы плюс долгосрочные займы.
Этот коэффициент можно разбить на две составляющие, как показано на рис. 3.2.Первый коэффициент — это, конечно, рентабельность продаж, а второй коэффициент — это отношение реализации к применяемому капиталу, который мы рассматривали выше. Разбивая таким образом коэффициент ЯОСЕ на составляющие, мы выдвигаем на первый план тот факт, что общая доходность капитала,
Прибыль до уплаты процентов и налогообложения |
|
Продажи | |
Умножается | ^а |
Продажи | |
Применяемый долгосрочный капитал | |
" ИИ Равно |
|
Доходность применяемого капитала |
Коэффициент ЯОСЕ можно разделить на две основные составляющие: отношение прибыли к реализации и отношение реализации к применяемому капиталу.
Анализируя коэффициент ЮСЕ таким образом, мы можем увидеть влияние как рентабельности, так и эффективности на этот важный показатель.
Рис. 3.2. Основные элементы, образующие коэффициент ЯОСЕ
применяемого компанией, определяется как рентабельностью продаж, так и эффективностью использования капитала.
Врезка 3.2
Рассмотрим следующую информацию, имеющую отношение к двум различным компаниям, А и В, работающим в одной отрасли:
Предприятие
Прибыль до выплаты процентов и налогообложения Применяемый долгосрочный капитал Реализация
Коэффициент ЯОСЕ для обоих бизнесов идентичен (20%).
Однако способы, которыми была получена такая доходность, значительно отличаются. В случае компании А размер рентабельности продаж составляет 10%, а отношение реализации к применяемому капиталу — два раза (следовательно, ЯОСЕ = [10% х 2] = = 20%). В случае же компании В рентабельность продаж равна 5%, а отношение реализации к применяемому капиталу—четыре раза (значит, коэффициент ЯОСЕ = = [5% х 4] = 20%).
Врезка 3.2 демонстрирует, что относительно невысокий уровень рентабельности продаж можно компенсировать относительно высоким отношением реализации к применяемому капиталу, а относительно низкое отношение дохода от реализации к величине капитала — относительно высоким размером наценки. Во многих сегментах розничной торговли и дистрибуции (например, в супермаркетах и службах доставки) размер рентабельности продаж достаточно небольшой, но коэффициент КОСЕ может быть весьма высоким при условии, что капитал используется эффективно.
Еще по теме ОТНОШЕНИЕ МЕЖДУ РЕНТАБЕЛЬНОСТЬЮ И ЭФФЕКТИВНОСТЬЮ:
- РЕНТАБЕЛЬНОСТЬ КАК КРИТЕРИЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ КАПИТАЛЬНЫХ ВЛОЖЕНИЙ
- Природа отношений между людьми
- §20. Ценовые отношения между продуктами
- 3. В. АТЛАС В. Я. ИОНОВ. ЭФФЕКТИВНОСТЬ ПРОИЗВОДСТВА И РЕНТАБЕЛЬНОСТЬ ПРЕДПРИЯТИЙ, 1977
- Характер отношений между участниками канала распределения
- § 2. Рентабельность и коэффициент сравнительной эффективности капитальных вложений
- Тема 4: Система корреспондентских отношений между банками
- Торговые отношения между США и Латинской Америкой
- ПРИБЫЛЬ И РЕНТАБЕЛЬНОСТЬ КАК КРИТЕРИЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ ХОЗРАСЧЕТНОГО ПРОМЫШЛЕННОГО ПРЕДПРИЯТИЯ (ОБЪЕДИНЕНИЯ)
- Рентабельность чистых активов как показатель эффективности использования собственного капитала
- Особенности личностных и культурных отношений между Россией и Западом. Оппозиции
- Эффективность рынка и соотношение между риском и доходностью
- § 5. Рентабельность и методы оценки эффективности использования основных производственных фондов промышленных предприятий
- РАЗЛИЧИЯ В ОТНОШЕНИИ, В КАКОМ НАРОДНЫЙ ДОХОД ДЕЛИТСЯ МЕЖДУ РАЗЛИЧНЫМИ КЛАССАМИ НАСЕЛЕНИЯ
- Виды и методы определения рентабельности, их количественная оценка. Факторы повышения рентабельности
- Различия между транзакционным маркетингом и маркетингом отношений
- Пример 1. Поиск баланса между нормами БОД/БФТ в отношении идентификации клиентов и доступностью финансовым услугам для малообеспеченных слоев населения
- Приложение 2. Зависимость между бетами и ожидаемыми доходностями активов для случая, когда беты определяются относительно любого портфеля на эффективной границе Марковца25