<<
>>

ОТНОШЕНИЕ МЕЖДУ РЕНТАБЕЛЬНОСТЬЮ И ЭФФЕКТИВНОСТЬЮ

 

Из предыдущих рассуждений вы вспомните, что доход на применяемый капитал (ЯОСЕ) рассматривается многими компаниями как ключевой коэффициент. Коэффициент вычисляется так:

Величина прибыли до уплаты процентов и налогообложения

КиСь — ¦              "¦              X ИЮ/о,

Долгосрочный применяемый капитал

где долгосрочный капитал включает акционерный капитал плюс резервы плюс долгосрочные займы.

Этот коэффициент можно разбить на две составляющие, как показано на рис. 3.2.

Первый коэффициент — это, конечно, рентабельность продаж, а второй коэффициент — это отношение реализации к применяемому капиталу, который мы рассматривали выше. Разбивая таким образом коэффициент ЯОСЕ на составляющие, мы выдвигаем на первый план тот факт, что общая доходность капитала,

Прибыль до уплаты процентов и налогообложения

Продажи

Умножается

Продажи

Применяемый

долгосрочный

капитал

" ИИ

Равно

Доходность применяемого капитала

Коэффициент ЯОСЕ можно разделить на две основные составляющие: отношение прибыли к реализации и отношение реализации к применяемому капиталу.

Анализируя коэффициент ЮСЕ таким образом, мы можем увидеть влияние как рентабельности, так и эффективности на этот важный показатель.

Рис. 3.2. Основные элементы, образующие коэффициент ЯОСЕ

применяемого компанией, определяется как рентабельностью продаж, так и эффективностью использования капитала.

Врезка 3.2

Рассмотрим следующую информацию, имеющую отношение к двум различным компаниям, А и В, работающим в одной отрасли:

Предприятие

Прибыль до выплаты процентов и налогообложения Применяемый долгосрочный капитал Реализация

Коэффициент ЯОСЕ для обоих бизнесов идентичен (20%).

Однако способы, которыми была получена такая доходность, значительно отличаются. В случае компании А размер рентабельности продаж составляет 10%, а отношение реализации к применяемому капиталу — два раза (следовательно, ЯОСЕ = [10% х 2] = = 20%). В случае же компании В рентабельность продаж равна 5%, а отношение реализации к применяемому капиталу—четыре раза (значит, коэффициент ЯОСЕ = = [5% х 4] = 20%).

Врезка 3.2 демонстрирует, что относительно невысокий уровень рентабельности продаж можно компенсировать относительно высоким отношением реализации к применяемому капиталу, а относительно низкое отношение дохода от реализации к величине капитала — относительно высоким размером наценки. Во многих сегментах розничной торговли и дистрибуции (например, в супермаркетах и службах доставки) размер рентабельности продаж достаточно небольшой, но коэффициент КОСЕ может быть весьма высоким при условии, что капитал используется эффективно. 

<< | >>
Источник: Этрилл П.. Финансовый менеджмент для неспециалистов. 3-е изд. / Пер. с англ. под ред. Е. Н. Бондаревской. — СПб.: Питер. — 608 с: ил. — (Серия «Классика МВА»).. 2006

Еще по теме ОТНОШЕНИЕ МЕЖДУ РЕНТАБЕЛЬНОСТЬЮ И ЭФФЕКТИВНОСТЬЮ:

  1. РЕНТАБЕЛЬНОСТЬ КАК КРИТЕРИЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ КАПИТАЛЬНЫХ ВЛОЖЕНИЙ
  2. Природа отношений между людьми
  3. §20. Ценовые отношения между продуктами
  4. 3. В. АТЛАС В. Я. ИОНОВ. ЭФФЕКТИВНОСТЬ ПРОИЗВОДСТВА И РЕНТАБЕЛЬНОСТЬ ПРЕДПРИЯТИЙ, 1977
  5. Характер отношений между участниками канала распределения
  6. § 2. Рентабельность и коэффициент сравнительной эффективности капитальных вложений
  7. Тема 4: Система корреспондентских отношений между банками
  8. Торговые отношения между США и Латинской Америкой
  9. ПРИБЫЛЬ И РЕНТАБЕЛЬНОСТЬ КАК КРИТЕРИЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ ХОЗРАСЧЕТНОГО ПРОМЫШЛЕННОГО ПРЕДПРИЯТИЯ (ОБЪЕДИНЕНИЯ)
  10. Рентабельность чистых активов как показатель эффективности использования собственного капитала
  11. Особенности личностных и культурных отношений между Россией и Западом. Оппозиции
  12. Эффективность рынка и соотношение между риском и доходностью
  13. § 5. Рентабельность и методы оценки эффективности использования основных производственных фондов промышленных предприятий
  14. РАЗЛИЧИЯ В ОТНОШЕНИИ, В КАКОМ НАРОДНЫЙ ДОХОД ДЕЛИТСЯ МЕЖДУ РАЗЛИЧНЫМИ КЛАССАМИ НАСЕЛЕНИЯ
  15. Виды и методы определения рентабельности, их количественная оценка. Факторы повышения рентабельности
  16. Различия между транзакционным маркетингом и маркетингом отношений
  17. Пример 1. Поиск баланса между нормами БОД/БФТ в отношении идентификации клиентов и доступностью финансовым услугам для малообеспеченных слоев населения
  18. Приложение 2. Зависимость между бетами и ожидаемыми доходностями активов для случая, когда беты определяются относительно любого портфеля на эффективной границе Марковца25
- Антикризисное управление - Деловая коммуникация - Документоведение и делопроизводство - Инвестиционный менеджмент - Инновационный менеджмент - Информационный менеджмент - Исследование систем управления - История менеджмента - Корпоративное управление - Лидерство - Маркетинг в отраслях - Маркетинг, реклама, PR - Маркетинговые исследования - Менеджмент организаций - Менеджмент персонала - Менеджмент-консалтинг - Моделирование бизнес-процессов - Моделирование бизнес-процессов - Организационное поведение - Основы менеджмента - Поведение потребителей - Производственный менеджмент - Риск-менеджмент - Самосовершенствование - Сбалансированная система показателей - Сравнительный менеджмент - Стратегический маркетинг - Стратегическое управление - Тайм-менеджмент - Теория организации - Теория управления - Управление качеством - Управление конкурентоспособностью - Управление продажами - Управление проектами - Управленческие решения - Финансовый менеджмент - ЭКОНОМИКА ДЛЯ МЕНЕДЖЕРОВ -