<<
>>

3.4.1. Разработка базовых параметров политики управления рисками

Степень риска, учитываемая через ставку дисконта, существенно влияет на стоимость бизнеса, поскольку чем выше риск, тем выше ставка дисконта и меньше стоимость бизнеса, определяемая через дисконтированные денежные потоки.

Данные отчетности, а также рассчитанные прогнозные показатели деятельности организации служат основой для оценки уровня риска организации в отчетном и прогнозном периодах. Значения показателей, с помощью которых оценивается рискованность организации приведены в табл. 167. Поскольку прогнозные расчеты основаны на том, что выявленные тенденции в деятельности организации будут иметь свое продолжение в прогнозном периоде, постольку показатели риска в прогнозном периоде не столь значительно отличаются от своих значений в предыдущем и отчетном периодах.

Что касается рыночной деятельности организации, то тенденции, которые увеличивают степень рыночного риска, - снижение маржи, а также низкий темп прироста выручки. Снижают уровень рыночного риска такие факторы, как высокая степень контролируемости расходов, снижение среднего срока погашения дебиторской задолженности.

Уровень операционного риска увеличивают следующие тенденции - низкая оборачиваемость активов, невыгодное для предприятия соотношение между темпами прироста производительности

190 труда и заработной платы. Снижают уровень операционного риска такие факторы, как увеличение степени годности внеоборотных активов, повышение средней заработной платы.

Уровень финансового риска увеличивают факторы: снижение дифференциала финансового рычага, уменьшение коэффициента покрытия процентов, падение рентабельности активов. Снижают уровень финансового риска достаточно высокие показатели ликвидности и финансовой устойчивости.

Таблица 167

Значения показателей оценки риска Наименование

показателя Предыдущий

год Отчетный

год Прогнозный период 1 год | 2 год | 3 год Рыночный риск Темп прироста выручки от продаж Х 10,39 13,00 13,12 13,30 Маржа прибыли 39,49 32,13 30,91 29,50 28,23 Контролируемость

расходов Х 0,11 0,03 0,02 0,03 Средний срок погашения дебиторской задолженности 60,94 53,31 47,97 43,18 37,77 Отношение дебиторской задолженности к кредиторской 2,91 1,07 0,87 0,71 0,57 Отношение поступлений от покупателей к выручке 1,82 1,59 1,18 1,18 1,18 Инвестиционный и операционный риск Доля внеоборотных активов в валюте баланса, % 73,28 69,12 70,69 69,61 68,62 Коэффициент ввода

внеоборотных

активов Х 0,04 0,16 0,07 0,08 Наименование

показателя Предыдущий

год Отчетный

год Прогнозный период 1 год 2 год 3 год Коэффициент

годности

внеоборотных

активов 85,88 87,12 89,06 89,70 90,34 Оборачиваемость

активов 0,81 0,69 0,66 0,69 0,72 Длительность оборота запасов, дн. 93,03 87,40 91,73 96,03 100,76 Производительность труда через добавленную стоимость, тыс.

руб./чел. 1 799,67 1 853,50 2 031,46 2 223,35 2 429,65 Среднегодовая заработная плата, тыс. руб. 174,52 248,20 285,43 328,24 377,48 Соотношение темпов роста производительности труда и заработной платы Х 0,07 0,42 0,63 0,62 Уровень

операционного

рычага 1,18 1,11 1,12 1,14 1,16 Финансовый риск Коэффициент

текущей

ликвидности 3,77 2,64 2,45 2,30 2,20 Коэффициент покрытия процентов 9 287,507 451,095 53,87 40,02 64,38 Доля неликвидных активов в составе оборотных активов, % 22,28 17,09 17,09 17,09 17,09 Доля заложенных активов к суммарным активам, % Наименование

показателя Предыдущий

год Отчетный

год Прогнозный период 1 год 2 год 3 год Обеспеченность оборотных активов собственными оборотными средствами 0,70 0,38 0,26 0,39 0,49 Обеспеченность

запасов

"нормальными"

источниками

финансирования 1,76 1,91 1,68 1,48 1,29 Рентабельность активов, % 40,99 26,26 24,28 24,41 24,63 Средневзвешенная стоимость капитала, % 17,86 17.56 16,58 17,28 17,97 Налоговая нагрузка на выручку (нетто), % 12,74 9,03 12,14 13,64 13,25 Плечо финансового рычага 0,04 0,12 0,15 0,09 0,04 Дифференциал финансового рычага, % 40,86 25,71 19,28 19,41 19,63 Уровень

финансового

рычага 1,00 1,00 1,02 1,03 1,02 Рассчитанные показатели дают возможность оценить уровень рыночного, операционного и инвестиционного, финансового рисков (табл. 168) и построить шкалу рисков (табл. 169). Уровень рыночного риска ниже среднего, поскольку маржа достаточно высокая и прогнозируется небольшой рост объема продаж. Однако организация имеет не выгодное соотношение между дебиторской и кредиторской задолженностью, что повышает уровень рыночного риска. Инвестиционный и операционный риск - средний, при этом все составляющие риска находятся на стабильном уровне. Финансовый риск ниже среднего уровня, что является следствием высо ких показателей ликвидности, финансовой устойчивости, низкого уровня финансового рычага. Итоговая оценка рискованности организации - риск ниже среднего, который характерен организациям, имеющим устойчивый сбыт продукции, стабильные финансовые результаты, хороший кредитный рейтинг, высокое качество управления, отсутствие претензий со стороны государства.

Таблица 170

Оценка уровня риска Показатель Предыдущий

год Отчетный

год Прогнозный период 1 год 2 год 3 год Рыночный риск Итоговая оценка рыночного риска, % 5,00 4,33 3,67 3,67 3,33 Уровень рыночного риска Средний

риск Средний

риск Риск

ниже

среднего Риск

ниже

среднего Риск

ниже

среднего Инвестиционный и операционный риск Итоговая оценка инвестиционного и операционного риска, % 4,86 5,33 4,89 5,11 5,11 Уровень

инвестиционного и операционного риска Средний

риск Средний

риск Средний

риск Средний

риск Средний

риск Финансовый риск Итоговая оценка финансового риска, % 2,83 2,50 2,50 2,67 2,50 Уровень финансового риска Риск ниже среднего Риск ниже среднего Риск

ниже

среднего Риск

ниже

среднего Риск

ниже

среднего Итоговая оценка рискованности, % 4,23 4,06 3,69 3,81 3,65 Дисконт

(номинальный) 17,23 17,06 16,69 16,81 16,65 Уровень

рискованности Средний

риск Средний

риск Риск

ниже

среднего Риск

ниже

среднего Риск

ниже

среднего

Шкала рисков Показатель Предыдущий

год Отчетный

год Прогнозный период 1 год 2 год 3 год Пятая

категория:

высокий

риск Четвертая категория: риск выше среднего Третья

категория:

средний

риск Средний

рыночный

риск Средний

рыночный

риск Средний операционный и инвестиционный риск Средний операционный и инвестиционный риск Средний операционный и инвестиционный риск Средний операционный и инвестиционный риск Средний операционный и инвестиционный риск Вторая категория: риск ниже среднего Рыночный риск ниже среднего Рыночный риск ниже среднего Рыночный риск ниже среднего Финансовый риск ниже среднего Финансовый риск ниже среднего Финансовый риск ниже среднего Финансовый риск ниже среднего Финансовый риск ниже среднего Первая

категория:

низкий

риск

Оценка риска позволяет разработать политику управления ими, при этом необходимо особенно тщательно контролировать стратегические риски, особенно рыночную ситуацию, по которой есть неблагоприятные характеристики, в частности усиление конкуренции, снижение объема продаж в отчетном периоде.

Что касается инвестиционного и операционного риска, то здесь необходимо контролировать эффективность осуществляемых инвестиций, поскольку предприятие в настоящее время несет существенный проектный риск, проявлением которого можно считать снижение эффективности использования растущих активов по сравнению с предыдущим периодом. Финансовый риск также несколько увеличивается, поскольку организация привлекает заемный капитал для финансирования инвестиционной деятельности. В этом случае необходим контроль за своевременностью погашения обязательств и поддержание высокого уровня ликвидности.
<< | >>
Источник: Когденко В.Г., Быковников И.Л.. Краткосрочная и долгосрочная финансовая политика: Учебно-методическое пособие. — М: НИЯУ МИФИ. — 236 с.. 2010

Еще по теме 3.4.1. Разработка базовых параметров политики управления рисками:

  1. 3.3.3. Разработка базовых параметров политики управления ростом бизнеса
  2. 3.3.1. Разработка базовых параметров политики управления совокупным риском
  3. Анализ персонала и разработка базовых параметров политики управления персоналом
  4. 3.3.2. Разработка базовых параметров политики управления рентабельностью собственного капитала
  5. 2.3.4. Факторный анализ чистой прибыли и разработка базовых параметров политики управления прибылью
  6. 3.3. Комплексный анализ деятельности и разработка базовых параметров политики управления риском и эффективностью деятельности организации
  7. 2.3.2. Анализ расходов организации и разработка базовых параметров политики управления расходами
  8. 3.2.2. Анализ финансовых вложений и разработка базовых параметров политики управления финансовыми вложениями
  9. 3.2.1. Анализ нематериальных активов и разработка базовых параметров политики управления нематериальными активами
  10. Анализ основных средств и разработка базовых параметров политики управления основными средствами
  11. 2.3.3. Анализ налоговой нагрузки и разработка базовых параметров политики управления налоговой нагрузкой
  12. 2.1. Анализ оборотных активов и разработка базовых параметров политики управления оборотными активами
  13. 3.2. Анализ инвестиционной деятельности организации и разработка базовых параметров инвестиционной политики
  14. 2.3. Анализ операционной деятельности и разработка базовых параметров операционной политики
  15. Анализ рыночной деятельности организации и разработка базовых параметров рыночной политики
  16. 3.1. Анализ финансовой деятельности организации и разработка базовых параметров стратегии финансирования
  17. Политика управления рисками
- Антикризисное управление - Деловая коммуникация - Документоведение и делопроизводство - Инвестиционный менеджмент - Инновационный менеджмент - Информационный менеджмент - Исследование систем управления - История менеджмента - Корпоративное управление - Лидерство - Маркетинг в отраслях - Маркетинг, реклама, PR - Маркетинговые исследования - Менеджмент организаций - Менеджмент персонала - Менеджмент-консалтинг - Моделирование бизнес-процессов - Моделирование бизнес-процессов - Организационное поведение - Основы менеджмента - Поведение потребителей - Производственный менеджмент - Риск-менеджмент - Самосовершенствование - Сбалансированная система показателей - Сравнительный менеджмент - Стратегический маркетинг - Стратегическое управление - Тайм-менеджмент - Теория организации - Теория управления - Управление качеством - Управление конкурентоспособностью - Управление продажами - Управление проектами - Управленческие решения - Финансовый менеджмент - ЭКОНОМИКА ДЛЯ МЕНЕДЖЕРОВ -