<<
>>

ВИДЫ ЦЕННЫХ БУМАГ, ИХ КЛАССИФИКАЦИЯ И ХАРАКТЕРИСТИКА

Акция — ценная бумага без установленного срока обращения, которая свидетельствует о внесении определенного пая в уставный фонд АО, дает право на участие в управлении им, получение части прибыли в форме дивидендов, а также на участие в распределении имущества в случае его ликвидации.

Акции бывают именные, на предъявителя, бесплатные (которые распространяются среди акционеров пропорционально количеству уже принадлежащих им акций), а также простые и привилегированные.

Доход от простых акций полностью зависит от чистого дохода предприятия.

Привилегированные акции выпускаются на сумму примерно 10% уставного фонда и бывают следующих видов: •

кумулятивные, по которым выплачиваются не только текущие, но и не выплаченные ранее проценты; •

с корректируемой ставкой, проценты по которым могут увеличиваться или уменьшаться; •

некумулятивные, не дающие права на проценты за любой период, если совет директоров не огласил об их выплате; •

конвертируемые, которые могут обмениваться на простые; •

с паевым участием, по которым выплачиваются дополнительные суммы дивидендов, если по простым акциям они больше. Облигация — это ценная бумага, которая свидетельствует о внесении ее собственником определенных средств и подтверждает обязательства эмитента возвратить собственнику номинальную стоимость в предусмотренный срок с выплатой процентов. Отличие облигации от акции состоит в том, что ее собственник не является членом АО и не имеет права голоса на собрании акционеров.

Облигации бывают именные и на предъявителя, процентные (по которым процент выплачивается в соответствии с условиями их выпуска, размерами и сроками выплаты), беспроцентные, т. е. целевые (по которым проценты не выплачиваются, но собственник может приобрести на них определенные товары), конвертируемые (которые можно обменивать на другие ценные бумаги), гарантированные (под которые есть залог недвижимости), необеспеченные серийные (которые гасятся сериями), ординарные — все сразу, с правом достаточного погашения — раньше срока по желанию собственника, компенсированные (которые в любой момент можно свободно обменять на наличные деньги).

Государственное казначейское обязательство — ценная бумага, которая выпускается только на предъявителя, распространяется на добровольных началах, свидетельствует о внесении ее собственником средств в бюджет и дает право на получение фиксированного дохода.

Эти ценные бумаги выпускаются на срок до одного года (краткосрочные), на 1—5 (среднесрочные) и 5—10 лет (долгосрочные).

Сберегательный сертификат — письменное свидетельство банка о депонировании средств, которое дает его собственнику право по окончании обусловленного срока получить депозит и соответствующие проценты. Различают именные сберегательные сертификаты и на предъявителя.

Вексель — ценная бумага, свидетельствующая о безусловном денежном обязательстве векселедателя уплатить после наступления определенного срока известную сумму денег собственнику векселя (век- сел едержател ю).

Реквизиты векселя: 1.

Вексельная метка. 2.

Сумма векселя. 3.

Наименование трассата (должника). 4.

Срок платежа. 5.

Место платежа. 6.

Ремитент (получатель). 7.

Дата и место составления векселя. 8.

Подпись векселедателя (кредитора).

Ценные бумаги классифицируют: •

по характеру получаемого дохода; •

по характеру эмитента; •

по срокам существования и месту функционирования; •

прочие ценные бумаги.

По характеру получаемого дохода ценные бумаги подразделяют на долговые и инвестиционные. Долговая ценная бумага воплощает в себе обязательство эмитента выплатить проценты и погасить основную сумму задолженности в соответствии с согласованным графиком. К долговым ценным бумагам относятся все виды облигаций, коммерческие векселя, закладные независимо от того, кто является их эмитентом и какой срок существования этих бумаг.

Инвестиционная ценная бумага дает ее владельцу право на часть активов эмитента. Она является свидетельством о доле собственника в капитале фирмы. К инвестиционным ценным бумагам относятся все виды акций всех без исключения типов эмитентов.

Долговые и инвестиционные ценные бумаги отражаются в различных статьях баланса фирмы. Для эмитента долговых ценных бумаг — это долгосрочные и краткосрочные займы; они заносятся в статью “Пассивы”. Для эмитента инвестиционных ценных бумаг они заносятся в раздел “Собственный капитал”.

В зависимости от того, кто выпускает ценные бумаги, их подразделяют на типы. •

Казначейские ценные бумаги, которые выпускаются от имени центрального правительства.

Это один из наиболее надежных видов ценных бумаг. Их обеспечением являются средства государственного бюджета. Наиболее широко применяются казначейские векселя и казначейские облигации. Предприятия, находящиеся в собственности государства, выпускают облигации, реже — акции. •

Муниципальные и коммунальные ценные бумаги, т. е. ценные бумаги местных органов власти и предприятий, находящиеся в муниципальной собственности. Их обеспечением являются местные налоги или дотации правительства на конкретные проекты. Наиболее распространены муниципальные и коммунальные облигации. Кроме того, выпускаются акции коммунальных предприятий. Их обеспечением служит собственный чистый доход. •

Ценные бумаги корпораций и финансовых институтов, имеющих статус акционерного общества открытого типа. К ним относятся акции и облигации, а также вторичные ценные бумаги — права на подписку, опционы, варранты. •

Ценные бумаги банков — депозитные сертификаты, чеки, закладные письма и другие собственные долговые обязательства банков. •

Ценные бумаги предпринимателей — коммерческие векселя, фьючерсные контракты и др.

Основой для последующей классификации есть место продажи ценных бумаг. В соответствии с этим они подразделяются на ценные бумаги денежного рынка и рынка капиталов. На денежном рынке обращаются краткосрочные ценные бумаги, а на рынке капиталов — средне- и долгосрочные.

Акция — ценная бумага, заверяющая долевое участие владельца в капитале деловой единицы бизнеса, которая имеет статус юридического лица в форме корпорации. Эмиссия акций осуществляется в трех случаях: —

во время акционирования, т. е. учреждения акционерного общества, с целью формирования акционерного капитала; —

когда уже существующая компания преобразуется в акционерное общество; —

при дополнительной мобилизации капитала для увеличения уже имеющегося уставного капитала.

Существует несколько классификаций акций: 1)

по способу их передачи от одного акционера другому (именные и на предъявителя); 2)

в соответствии с правом участия в управлении корпорацией (обыкновенные и привилегированные).

Корпорация может выпускать только те виды акций, которые утверждены в ее уставе.

Именными называют акции, собственники которых должны быть зарегистрированы в реестре корпорации.

О собственниках таких акции в книге регистрации акционеров делается соответствующая запись с указанием времени и количества купленных акций. Акции на предъявителя не регистрируются корпорацией. Для руководства корпорации более удобными являются именные акции, так как они позволяют контролировать процесс движения акционерного капитала и концентрацию акций в руках отдельных акционеров. Акционеры же отдают предпочтение акциям на предъявителя, потому что они свободно продаются и покупаются на вторичном рынке.

Обыкновенными называют акции, собственник которых имеет право голоса на общем собрании акционеров и право на получение дивидендов. Каждая акция наделяет ее собственника одним голосом на общем собрании акционеров. Обыкновенная акция не дает гарантии на получение дивидендов, которые зависят от результатов хозяйственной деятельности корпорации.

Обыкновенные акции могут выпускаться сериями “А” и “Б”. Как правило, серия “А” предусматривается для учредителей корпорации, т. е. лиц, подписавших ее устав, а серия “Б” — для остальных инвесторов. Владельцы акций серии “А” имеют больше прав, а также возможность получения больших дивидендов (плату за риск).

Привилегированные акции являются именными; они гарантируют акционеру получение определенных дивидендов независимо от размера полученного чистого дохода. Привилегированная акция не имеет права голоса, но ее собственник имеет право на первоочередное получение дивиденда, т. е. до выплаты дивидендов по обычным акциям.

Корпорация может выпускать несколько серий привилегированных акций; при этом различные серии имеют разное количество привилегий. Опись привилегий по каждой серии акций размещается на ее сертификате.

Существует несколько подвидов привилегированных акций: —

принимающие и не принимающие участие в распределении сверхприбылей; —

кумулятивные и некумулятивные (в зависимости от возможности получения в будущем объявленных, но не выплаченных дивидендов); —

конвертируемые и неконвертируемые (которые можно или нельзя обменять на другой вид акций).

Стоимость привилегированных акций не должна превышать 10% уставного фонда. Следовательно, они вносят небольшой вклад в финансирование корпорации, но играют большую роль в управлении ею.

Облигацией называют письменное долговое обязательство, в котором эмитент обязуется выполнить определенные условия — обратную выплату полученной денежной суммы и установленного процента вознаграждения.

Выпуск облигаций является одной из форм займа капитала. К общим расходам эмитента облигаций относятся: —

суммарные годовые расходы на обслуживание облигаций; —

технические расходы на выпуск облигаций; —

расходы на размещение облигаций.

Гарантией погашения облигаций как срочного долгового обязательства является общая гарантия со стороны эмитента. Этой гарантией является право собственника облигации на часть имущества в случае невыполнения эмитентом своих обязательств, но без права на арест этого имущества.

Различия акций и облигаций состоят в следующем: 1)

владелец облигаций является кредитором корпорации, в то время как акционер — одним из ее собственников; 2)

владелец облигации получает по ней проценты, которые являются фиксированными и определенными, в течение определенного, указанного на ней срока. Акционер же получает дивиденды, которые корпорация выплачивает только в случае получения прибыли; 3)

как и другие кредиторы, владельцы облигаций не имеют права голоса; акционер же имеет право голоса при решении всех вопросов, касающихся его имущественных интересов; 4)

процентные платежи, выплачиваемые по облигациям, относятся к расходам корпорации. Они вычитаются из облагаемой прибыли. Источником же дивидендов является чистый доход, который остается после выплаты налогов.

Периодические выплаты доходов по облигациям в виде процентов проводятся на основании купона — отрывного талона с напечатанной на нем процентной ставкой. Количество купонов равняется количеству выплат по облигации до ее погашения.

Облигация имеет следующие обязательные элементы: номинал, купонную ставку, дату погашения, договор эмиссии, положение о выплате, обеспечение, рейтинг.

Номинал — денежная сумма, указанная на лицевой стороне сертификата облигации; ее получает собственник в день наступления срока погашения.

Купонная ставка — обусловленный процент от номинальной стоимости, которую эмитент должен выплачивать ежегодно. Хотя купонная ставка устанавливается как годовая, она может выплачиваться по частям, т.

е. раз в полугодие или раз в квартал.

Дата погашения — календарная дата, день, когда компания возвращает покупателю сумму, равную номиналу облигации, и прекращает выплату процентов.

Договор эмиссии — контракт на выпуск облигационного займа. Он выполняется в виде договора между эмитентом и трастовой компанией. Трастовая компания является гарантом надежности корпорации перед инвесторами, следит за тем, как эмитент выполняет свои обязательства.

Положение о выплате — пункт договора об эмиссии, согласно которому эмитент создает специальный фонд погашения, из которого проводится выплата процентов и номинальной стоимости облигации. Этот фонд находится под контролем трастовой компании.

Обеспечение — активы или имущество корпорации, которые являются ручательством во время выпуска облигаций. Корпорация может выпускать облигации без обеспечения. Исходя из наличия обеспечения облигации подразделяют на обеспеченные и необеспеченные.

Рейтинг облигаций — оценка инвестиционных качеств облигаций специальными фирмами. Конечно, оцениваются не все выпуски облигаций, а только те, которые имеют широкий вторичный рынок. Облигации, которые имеют высокий рейтинг, называются облигациями инвестиционного класса. Критерием зачисления в этот класс есть достаточно высокая степень достоверности того, что эмитент выполнит свои обязательства в условиях как нормальной, так и неблагоприятной конъюнктуры. Облигации с низким рейтингом считаются спекулятивными.

Облигации, как и акции, имеют номинал и рыночную цену. Рыночная цена облигации, выраженная в процентах к ее номиналу, называется курсом облигации. Если рыночная цена облигации выше номинала, то говорят, что она продается с премией. Если же она меньше номинала, то новый владелец покупает ее с дисконтом. Если покупатель платит номинал, то имеет место паритет. Какой бы не была рыночная цена облигации, проценты по ней начисляются по отношению к номиналу.

Существуют так называемые ценные бумаги второго порядка, т. е. ценные бумаги на уже функционирующие ценные бумаги. Их еще называют правовыми ценными бумагами. К ним относят права на подписку, опционы, варранты.

Право подписки на акцию — преимущественное право на приобретение акционерами нового тиража ценных бумаг корпорации пропорционально к уже существующему холдингу. Тем самым сохраняется относительная пропорция имущественных интересов акционе ров. Правом на подписку могут воспользоваться только собственники обычных акций.

Каждый акционер, который имеет право на подписку, получает от корпорации специальное свидетельство, или сертификат прав, где указывается точное количество акций, которые он может приобрести, а также цена продажи. При этом цена акций ниже номинала.

Право на подписку является краткосрочной ценной бумагой. Срок ее существования ограничен законодательно и не превышает одного месяца. Если акции корпорации котируются на фондовой бирже, то и сертификат прав на подписку также может котироваться на ней. У него появляется собственный курс.

Опцион — ценная бумага, являющаяся результатом опционного контракта, согласно которому один из его участников приобретает право купли или право продажи какого-нибудь количества ценных бумаг по обусловленной цене в течение некоторого периода времени, а другой участник обязуется при необходимости продать или купить ценные бумаги по определенной цене. Собственник опциона имеет право выбора: купить (продать) или не делать этого. Он не несет по опциону никаких других обязательств, кроме уплаты премии.

Варрант является специфическим видом ценных бумаг. Его появление связано с обязательством, которое продавец дает покупателю относительно права собственности на ценные бумаги, находящиеся уже в обращении (например, обычные акции). Владелец варранта может обменять его на указанное в нем количество обычных акций по твердой цене в течение определенного периода времени, если курс акций достигнет обусловленной величины.

Казначейские свидетельства и казначейские облигации выпускаются соответственно на срок от одного года до 10 лет и от 10 до 30 лет. Это высоколиквидные правительственные ценные бумаги, предназначенные для оформления внутреннего государственного долга.

Закладные ценные бумаги выпускаются под уже существующие закладные. Закладная — это долговое обязательство, появление которого связано с получением кредита под развитие недвижимости.

Чек — вид ценных бумаг, денежный документ четко установленной законом формы, который содержит приказ собственника текущего счета в финансовом институте о выплате владельцу чека суммы денег, указанной в этом обязательстве. Чек предназначен для упрощения платежного оборота.

Казначейский вексель — краткосрочная облигация казначейства. Они выпускаются на предъявителя. Это высоколиквидные ценные бумаги, занимающие основное место в портфеле корпораций. Их часто называют вторыми деньгами.

Депозитный сертификат — банковская ценная бумага, свидетельство о получении эмитентом денежного вклада. Это ценная бумага с фиксированными сроком и вознаграждением. Выпускается она, как правило, на предъявителя. Эта высоколиквидная ценная бумага имеет активный вторичный рынок.

Коммерческие ценные бумаги — необеспеченные краткосрочные обязательства, которые корпорация выпускает с целью привлечения средств для финансирования текущих операций. Срок их существования — 5—30 дней; реже встречаются коммерческие ценные бумаги сроком до 270 дней.

Отдельная группа ценных бумаг — это долговые обязательства предпринимателей, которые оперируют в сфере оптовой торговли и связаны с будущими платежами.

Фьючерсный контракт — ценная бумага, причиной появления которой является договор о поставке оговоренного количества ценностей в течение определенного периода времени по цене, установленной в момент заключения договора. Ценовая определенность и обязательность выполнения — главные характеристики фьючерсов.

Фьючерсы и опционы по сути схожи: и те, и другие дают возможность приобрести в будущем определенное количество фондовых ценностей. Но между ними существуют также различия: —

фьючерсы не являются актами купли-продажи, это твердое обязательство поставки ценностей; —

фьючерсный контракт включает требование обязательного расчета после окончания его срока. Невыполнение контракта предусматривает компенсацию; —

риск, связанный с фьючерсным соглашением, намного выше, потому что выполнение соглашения обязательно.

Широко используются опционы на фьючерсы, которые дают право купить или продать фьючерс по установленной цене.

<< | >>
Источник: В. М. Иванов. Финансовый рынок: Конспект лекций. — 2-е изд., стереотип. — К.: МАУП,. —112 с.: ил. — Библиогр.: с. 105.. 2001

Еще по теме ВИДЫ ЦЕННЫХ БУМАГ, ИХ КЛАССИФИКАЦИЯ И ХАРАКТЕРИСТИКА:

  1. 2.2. ВИДЫ И КЛАССИФИКАЦИЯ ЦЕННЫХ БУМАГ
  2. 6. Характеристики ценных бумаг и их классификация.
  3. КЛАССИФИКАЦИИ И ВИДЫ ЦЕННЫХ БУМАГ
  4. 3.1. ВИДЫ И КЛАССИФИКАЦИЯ ГОСУДАРСТВЕННЫХ ЦЕННЫХ БУМАГ
  5. 2.3. Юридические виды и классификации ценных бумаг
  6. V ВИДЫ ЦЕННЫХ БУМАГ, ОБРАЩАЮЩИХСЯ НА УЧЕТНОМ РЫНКЕ, И ИХ ХАРАКТЕРИСТИКА
  7. 16.2. Сущность и виды ценных бумаг Ценная бумага — сущность, экономические и правовые характеристики
  8. 11.2. РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ ВЕЛИКОБРИТАНИИ 11.2.1. Виды ценных бумаг
  9. 16.3. Механизмы рынка ценных бумаг Рынок ценных бумаг — сущность, система взаимосвязей на рынке ценных бумаг
  10. ТЕМА 2. Сущность и классификация ценных бумаг
  11. Часть III Характеристики ценных бумаг
  12. 5.2. ХАРАКТЕРИСТИКИ ЦЕННЫХ БУМАГ
  13. 6.4.3. Количественные характеристики портфеля ценных бумаг
  14. Основные виды ценных бумаг             
  15. 5.1.2. Портфель ценных бумаг и его характеристики
  16. 2.2.2. Классификация ценных бумаг
  17. ТЕМА 2 Сущность и классификация ценных бумаг
  18. 6.4.1. Характеристики эффективности ценных бумаг