<<
>>

5.3.1. АНАЛИЗ ОБОРАЧИВАЕМОСТИ АКТИВОВ

Эффективность использования ресурсов определяется их оборачиваемостью.

Экономическое значение оборачиваемости: 1)

от нее зависит величина необходимых предприятию активов для осуществления процесса производства и сбыта продукции (товаров, работ и услуг); 2)

ускорение оборачиваемости капитала способствует сокращению потребности в оборотном капитале (абсолютное высвобождение), приросту объемов продукции (относительное высвобождение) и росту получаемой прибыли.

В результате улучшается финансовое состояние предприятия, укрепляется платежеспособность.

На длительность нахождения средств в обороте влияют факторы внешнего (внутреннего) характера.

Факторы внешнего характера — это сфера деятельности предприятия, отраслевая принадлежность, масштабы предприятия, экономическая ситуация в стране и связанные с ней условия хозяйствования предприятия.

Внутренние факторы — ценовая политика предприятия, структура активов, методика оценки запасов.

Основными факторами, влияющими на величину и скорость оборота оборотных средств предприятия, являются: —

масштаб деятельности предприятия (малый бизнес, средний, крупный); —

характер бизнеса или деятельности, т. е. отраслевая принадлежность предприятия (торговля, промышленность, строительство); —

длительность производственного цикла (количество и продолжительность технологических операций по производству продукции, оказанию услуг, работ); —

количество и разнообразие потребляемых видов ресурсов; —

география потребителей продукции и география поставщиков и смежников; —

система расчетов за товары, работы, услуги; —

платежеспособность клиентов; —

качество банковского обслуживания; —

темпы роста производства и реализации продукции; —

доля добавленной стоимости в цене продукта; —

учетная политика предприятия; —

квалификация менеджеров; —

инфляция.

Эффективность использования оборотных средств характеризуется прежде всего их оборачиваемостью.

Под оборачиваемостью средств понимается продолжительность прохождения средствами отдельных стадий производства и обращения.

Для оценки оборачиваемости активов используются показатели оборачиваемости совокупных активов, постоянных активов, чистых активов.

Чаще всего используют коэффициент оборачиваемости совокупных активов и оборачиваемости чистых активов, или нетто-активов. С помощью этих показателей можно определить, какое количество вложенных активов необходимо для обеспечения данного уровня реализации продукции, т. е. какая сумма дохода получается на каждую (одну) денежную единицу, например, гривню или доллар вложенных активов. Применение нетто-активов исключает из расчетов текущие обязательства. Объясняется это тем, что текущие обязательства (счета к оплате, подлежащие выплате налоги, подлежащая выплате доля долгосрочной задолженности, начисленная заработная плата и другие начисленные обязательства) в основном непосредственно связаны с операциями компании и не находятся в ее распоряжении в процессе ее деятельности. Таким образом, сумма используемых компанией активов эффективно уменьшается за счет этой постоянной текущей кредиторской задолженности и прочих текущих обязательств. Это соображение особенно важно при анализе деятельности торговых фирм, у которых сумма счетов поставщиков, подлежащих оплате, достигает значительной доли в общем итоге баланса. 1.

Коэффициент оборачиваемости совокупных активов рассчитывается по формуле:

(5.23)

К _ 2 X ВР _ ВР_

ОА _ Ак + Ак " А

где КОА — оборачиваемость совокупных активов, количество оборотов;

ВР— выручка от реализации продукции, товаров, работ, услуг без НДС, акцизов и прочих отчислений из дохода;

Ан и Ак — стоимость совокупных активов предприятия соответственно на начало и конец анализируемого периода;

А — среднегодовая стоимость активов предприятия, грн. 2.

Коэффициент оборачиваемости постоянных активов можно представить таким образом:

К _ 2 х ВР _ ВР

ОПА (Ан+Ак) - (ТАН + ТАК) ПА , (5.24)

где КОПА — оборачиваемость постоянных активов, количество оборотов;

ВР — выручка от реализации продукции, товаров, работ, услуг без НДС, акцизов и прочих отчислений из дохода;

Ан и Ак — стоимость совокупных активов предприятия соответственно на начало и конец анализируемого периода;

ТАн и ТАк— стоимость текущих активов предприятия соответственно на начало и конец анализируемого периода;

ПА — среднегодовая стоимость постоянных активов предприятия, грн.

Коэффициент оборачиваемости постоянных активов показывает сумму дохода в расчете на единицу вложенных основных средств предприятия. 3.

Коэффициент оборачиваемости чистых активов рассчитывается по формуле:

КОЧА _- . ВР . _ = , (5.25) 1

х ВР ВР_

(Ан + Ак) - (ТОн + ТОк) _ ЧА

где КОПА — оборачиваемость чистых активов, количество оборотов;

ВР — выручка от реализации продукции, товаров, работ, услуг без НДС, акцизов и прочих отчислений из дохода;

Ан и Ак — стоимость совокупных активов предприятия соответственно на начало и конец анализируемого периода;

ТОн и ТОк — стоимость текущих обязательств предприятия соответственно на начало и конец анализируемого периода;

ЧА — среднегодовая стоимость чистых активов предприятия, грн.

Скорость оборота наиболее мобильных средств предприятия — оборотных активов рассчитывается по формуле:

КООА _ 2хВР _ = , (5.26)

ООА ОА + ОА ОА

где КООА — коэффициент оборачиваемости оборотных активов, оборотов; ВР — выручка от реализации продукции, товаров, работ, услуг без НДС, акцизов и прочих отчислений из дохода, грн.;

ОАн и ОАк — стоимость оборотных активов предприятия соответственно на начало и конец анализируемого периода, грн.;

ОА — среднегодовая стоимость оборотных активов предприятия, грн.

Оборачиваемость запасов можно рассчитывать также в количестве дней, в течение которых происходит продажа или использование в производстве и затем продажа ТМС. Для определения этого показателя необходимо длительность периода (например, 365 дней в году) разделить на показатель оборачиваемости ТМС за этот период:

ТОЗ = КП , (5.27)

КОЗ

где Т ОЗ — продолжительность одного оборота запасов, дней;

ДП — количество дней в анализируемом периоде;

КОЗ— коэффициент оборачиваемости запасов, оборотов.

Необходимо отметить, что данные показатели являются весьма приближенными. Искажение реального положения может быть связано с разнообразием видов деятельности предприятия, в то время как значительная часть производственной деятельности требует вовлечения большого количества активов (например, сфера обслуживания или оптовая торговля требуют относительно меньшего количества активов для получения определенного объема дохода).

Поэтому в процессе анализа необходимо стремиться к разделению финансовых показателей по основным видам деятельности или видам продукции.

Особое внимание в процессе анализа использования активов уделяется ключевым статьям оборотных средств: товарно-материальным запасам и дебиторской задолженности (счетам к получению). Главная цель анализа состоит в том, чтобы установить признаки уменьшения величины или, напротив, избыточного накопления товарно-материальных запасов и счетов дебиторов. Обычно эти статьи баланса сопоставляются с суммой дохода от реализации продукции или услуг либо с себестоимостью реализованной продукции, поскольку считается, что эти статьи тесно взаимосвязаны.

Только на основе данных баланса трудно дать точную оценку товарноматериальным запасам. Обычно используется средняя сумма товарноматериальных запасов на начало и конец отчетного периода. Иногда бывает целесообразно использовать только показатель на конец отчетного периода, если происходит бурный рост компании и товарно-материальные запасы постоянно увеличиваются для обеспечения быстро растущего объема реализации. Важно также учитывать метод списания товарно-материальных запасов на себестоимость продукции.

Общую картину может дать соотношение объема продаж (дохода от реализации) и суммы товарно-материальных запасов, но обычно более точным показателем будет считаться соотношение товарно-материальных запасов и себестоимости реализованной продукции, поскольку эти показатели сопоставимы. Дело в том, что доход от реализации включает величину надбавки

(на издержки производства), которая не включена в стоимость товарно

материальных запасов. 4.

Коэффициент оборачиваемости товарно-материальных запасов рассчитывается таким образом: (5.29)

Зн + Зк З

б) К03

(5.28)

2хВР ВР где КОЗ — коэффициент оборачиваемости запасов, оборотов;

ВР — выручка от реализации продукции, товаров, работ, услуг без НДС, акцизов и прочих отчислений из дохода, грн.;

Зн и Зк — стоимость запасов предприятия соответственно на начало и конец анализируемого периода;

З — среднегодовая стоимость товарно-материальных запасов, грн.;

Срп — себестоимость реализованной продукции, грн.

В первой формуле используется в качестве базы выручка от реализации, а во второй — себестоимость проданных товаров, что больше отвечает содержанию товарно-материальных запасов.

Данный показатель характеризует скорость, с которой товарно-материальные запасы оборачивались в течение отчетного периода. Чем выше показатель оборачиваемости товарно-материальных запасов, тем лучше: низкий уровень запасов уменьшает риск, связанный с невозможностью реализовать продукцию, и указывает на эффективное использование капитала. Если показатель оборачиваемости запасов на предприятии значительно выше, чем в среднем по отрасли, это может свидетельствовать о потенциальном дефиците закупаемых товаров и материалов, что может отразиться на качестве обслуживания заказчиков и в конечном итоге ослабить конкурентную позицию компании. Окончательный вывод аналитика требует проведения дополнительного анализа.

При расчете и использовании в анализе коэффициента оборачиваемости запасов по себестоимости реализованной продукции следует учитывать его недостатки: 1)

данный показатель не учитывает того, что на производственном предприятии используются четыре формы запасов: сырье (материалы), незавершенное производство, готовая продукция и расходные материалы. Для определения слишком высокого уровня запасов в какой-либо из форм аналитик предприятия может рассчитать другие, более подходящие коэффициенты; 2)

на сезонном предприятии доход от продаж и себестоимость реализованной продукции за месяц могут колебаться в очень больших пределах. Для решения этой проблемы необходимо использовать в расчетах среднюю фактическую себестоимость реализованной продукции за прошлый период или бюджетную (плановую) себестоимость реализованной продукции за следующий период; 3)

объем и стоимость запасов в течение года также могут колебаться в больших пределах. Например, объем незавершенного производства у строительной компании будет гораздо больше летом, чем зимой. Для решения этой проблемы необходимо подсчитать общий уровень бюджетных запасов за все месяцы, а затем разделить полученный результат на 12, что покажет необходимый уровень инвестиции в запасы.

В крупных промышленных компаниях целесообразно рассчитывать коэффициент оборачиваемости для отдельных видов продукции или отдельной группы продукции: 1.

Оборачиваемость производственных запасов рассчитывается по формуле: 2

х ВР ВР

КОПЗ = = = , (5.30)

ОПЗ ПЗН + ПЗк ПЗ’

где КОПЗ— коэффициент оборачиваемости производственных запасов, оборотов;

ВР — выручка от реализации продукции, товаров, работ, услуг без НДС, акцизов и прочих отчислений из дохода, грн.;

ПЗн и ПЗк— стоимость производственных запасов предприятия соответственно на начало и конец анализируемого периода, грн.;

ПЗ — среднегодовая стоимость производственных запасов, грн. 2.

Оборачиваемость готовой продукции рассчитывается по формуле:

КОГП = 2 ХВР = = , (5.31)

ОгП ГПН + ГПК ГП

где КОГП — коэффициент оборачиваемости готовой продукции, оборотов;

ВР— выручка от реализации продукции, товаров, работ, услуг без НДС, акцизов и прочих отчислений из дохода, грн.;

ГПн и ГПк — стоимость готовой продукции предприятия соответственно на начало и конец анализируемого периода, грн.;

ГП — среднегодовой остаток готовой продукции, грн. 3.

Оборачиваемость запасов незавершенного производства рассчитывается по формуле:

2хВР = ВР НП + НП ~ НП

где КОНП — коэффициент оборачиваемости незавершенного производства, оборотов;

ВР — выручка от реализации продукции, товаров, работ, услуг без НДС, акцизов и прочих отчислений из дохода, грн.;

НПн и НПк — стоимость незавершенного производства предприятия соответственно на начало и конец анализируемого периода, грн.;

НП — среднегодовой остаток незавершенного производства, грн.

Большинство предприятий все время должны иметь определенную сумму наличных денег — это находящиеся в кассе наличные деньги на мелкие расходы и поступления денежных средств, которые еще не положены на счет в банке. По мере роста предприятия сумма наличных денег в кассе растет. При анализе деловой активности предприятия целесообразно определить оборачиваемость денежных средств как наиболее ликвидной части оборотных активов предприятия.

Коэффициент оборачиваемости денежных средств рассчитывается по формуле:

КОДС _ 2хВР _ = , (5.33)

ОДС ДСн + ДСк ДС ’

где КОДС — коэффициент оборачиваемости оборотных активов, оборотов;

ВР — выручка от реализации продукции, товаров, работ, услуг без НДС, акцизов и прочих отчислений из дохода, грн.;

ДСн и ДСк — стоимость денежных средств предприятия соответственно на начало и конец анализируемого периода, грн.;

ДС — среднегодовая стоимость денежных средств предприятия, грн.

В связи с этим показателем уместно упомянуть о так называемой системе управления запасами, которая имеет название «как раз вовремя», или «.1^1- т-Т1ше». Данная система применяется на многих японских предприятиях и является идеальной в смысле стремления максимально повысить свойство оборачиваемости ТМС. Технически эта система реализуется тем, что все прямые материалы от поставщика непосредственно поступают на технологическую линию, минуя склад. Точно так же готовая продукция сразу же по окончании технологического процесса отгружается потребителю, опять-таки минуя склад. Таким образом, предприятие экономит в части складских помещений, затрат на их обслуживание. С точки зрения финансов предприятия, такая система также является идеальной. При использовании этой системы значение показателя оборачиваемости ТМС составляет от 2 дней до 0,5 дня. Таким образом, величина ТМС в балансе принимает минимально возможное (а иногда и нулевое) значение и, стало быть, не требует дополнительного источника финансирования.

Реальная практика украинских предприятий такова, что запасы материалов и готовой продукции на складах предприятия нередко неоправданно завышены, что приводит к плохой оборачиваемости ТМС и в целом снижении эффективности деятельности.

В крупных промышленных компаниях целесообразно рассчитывать этот коэффициент для отдельных видов продукции или отдельной группы продукции, но финансовые отчеты компаний такой детальной информации не содержат [75, с. 86].

Для аналитической оценки продолжительности одного оборота активов используется ряд показателей.

Продолжительность одного оборота активов каждого вида активов в днях можно определить путем деления продолжительности анализируемого периода в днях на коэффициент оборачиваемости соответствующего вида активов в днях:

Т ДП ,г ч

ТОА_ ~^, (5.34)

КОА

где Т ОА — продолжительность одного оборота активов, в днях;

ДП — количество дней в анализируемом периоде;

КОА — оборачиваемость совокупных активов, количество оборотов.

Продолжительность одного оборота наиболее мобильных средств предприятия — оборотных активов рассчитывается по формуле:

ТООА_КДДП , (5.35)

КООА

где Т ОА — продолжительность одного оборота активов, в днях;

ДП — количество дней в анализируемом периоде;

КООА — коэффициент оборачиваемости оборотных активов, оборотов.

Следует отметить, что при анализе оборачиваемости активов (как общей суммы, так и отдельных их элементов) положительной тенденцией считается увеличение количества оборотов за период и, следовательно, снижение продолжительности одного оборота. Чем быстрее оборачиваются активы предприятия, тем меньше требуется дополнительных средств для финансирования текущей деятельности. И наоборот, увеличение продолжительность одного оборота активов (снижение скорости их оборачиваемости) приводит к необходимости вовлечения дополнительных средств в оборот предприятия. Эффект от ускорения или замедления оборачиваемости активов рассчитывается по формуле [40, с. 62]:

ЭОА _ ВР X (Т ООА - Т ООА ) (г

Э _ ДП , (5.36)

где ЭОА — эффект от изменения скорости оборачиваемости активов, грн.;

Т0ООА и Т‘ООА — продолжительность оборота оборотных активов предприятия соответственно в предыдущем и анализируемом периоде;

ВР— выручка от реализации продукции, товаров, работ, услуг без НДС, акцизов и прочих отчислений из дохода, грн.;

ДП — количество дней в анализируемом периоде.

Положительное значение данного показателя будет свидетельствовать о вовлечении дополнительных средств в оборот (негативная тенденция изменения показателя), а отрицательное — об их высвобождении (положительная тенденция изменения).

Анализируя структуру и динамику активов, следует обратить внимание на статью денежных средств. Увеличение средств на счетах в банке свидетельствует, как правило, об укреплении финансового состояния предприятия. Сумма денег может быть такой, чтобы ее хватало для погашения всех первоочередных платежей. Наличие больших остатков денег на протяжении продолжительного времени может быть результатом неправильного использования оборотного капитала. Их нужно быстро пускать в оборот с целью получения прибыли: расширять свое производство или вкладывать в акции других предприятий.

Структура активов с высокой долей задолженности и низкой долей денежных средств может свидетельствовать о проблемах, связанных с маркетинговой политикой предприятия, а также о преимущественно неденежном характере расчетов. И наоборот, структура с низкой долей задолженности и высокой долей денежных средств будет свидетельствовать об удовлетворительном состоянии расчетов предприятия с покупателями и другими дебиторами.

Величину абсолютной экономии (привлечения) оборотного капитала можно рассчитать двумя способами.

(5.37) 1.

Высвобождение (привлечение) оборотных средств из оборота определяется по формуле:

ДОА =ОА1 - ОА х Квр ,

где ДОА — величина экономии (-) (привлечения) (+) оборотного капитала; ОА1 , ОА0 — средняя величина оборотного капитала предприятия за отчетный и базисный период;

Кр — коэффициент роста продукции (в относительных единицах). 2.

Высвобождение (привлечение) оборотных средств в результате изменения продолжительности оборота определяется по формуле:

(5.38)

ДОА = ( Т'ООА - Т°ООА ) X ВРд ,

где Т1ООА, Т0ООА — длительность одного оборота оборотных средств (в днях);

ВРд — однодневная реализация продукции.

Величина прироста объема продукции за счет ускорения оборотных средств определяется методом цепных подстановок: ООА

(5.39)

ДВР = (КООА‘ - КООА0) X ОАг

Влияние оборачиваемости оборотного капитала на приращение прибыли ДП можно рассчитать по формуле:

(5.40)

где П0 — прибыль за базисный период;

КООА0, К ООА1 — коэффициенты оборачиваемости оборотных средств за отчетный и базисный периоды.

Нередко в аналитических целях требуется определение частных показателей оборачиваемости, при этом вместо общей суммы оборотных активов применяются отдельные составляющие элементы. Частные показатели оборачиваемости рассчитываются по особому обороту. В этом качестве особого оборота используют показатели: для материальных запасов — величину их расхода на производство, для незавершенного производства — поступление товаров на склад, для готовой продукции — отгрузка, для отгруженной продукции — ее реализация.

Абсолютное высвобождение (загрузка) средств из оборота представляет собой сумму величин двух указанных факторов.

Общую сумму абсолютного высвобождения оборотных средств, или их загрузки в оборот, можно определить по данным второго раздела бухгалтерского баланса. Разница общей величины оборотных активов на начало и конец года (квартала, месяца) покажет общее изменение их в обороте предприятия за анализируемый период.

Большое значение для анализа использования оборотных средств имеет расчет величины относительного высвобождения оборотных средств (В Н), которая определяется как разница между величиной оборотных средств базового периода (ОА0), пересчитанных (скорректированных) по обороту реализации продукции и услуг анализируемого (отчетного) периода (ВР ), и фактической величиной оборотных средств в анализируемом (отчетном) периоде (ОА1):

п ОА) х вр1 _ .

Вотн _^^ 1 - ОА1, (5.41)

ВР0

где ВР0, ВР1 — оборот по реализации продукции и услуг соответственно в базовом и отчетном периодах.

Величина относительного высвобождения оборотных средств определяет, насколько фактическая величина оборотных средств (ОА1) меньше (больше) той их величины, которая потребовалась бы предприятию в анализируемом периоде исходя из условий их использования в базовом году (квартале, месяце). В этих целях базовая величина оборотных средств (ОА0) корректируется на темп роста (снижения) объема реализации.

<< | >>
Источник: Костирко Р. О.. Фінансовий аналіз: Навч. посібник. — Х.: Фактор,. — 784 с.. 2007

Еще по теме 5.3.1. АНАЛИЗ ОБОРАЧИВАЕМОСТИ АКТИВОВ:

  1. 5.3. АНАЛИЗ ОБОРАЧИВАЕМОСТИ АКТИВОВ И КАПИТАЛА ПРЕДПРИЯТИЯ
  2. 2.6. АНАЛИЗ СОСТАВА, СТРУКТУРЫ И ДИНАМИКИ ОБОРОТНЫХ АКТИВОВ. АНАЛИЗ ФАКТОРОВ, ВЛИЯЮЩИХ НА СКОРОСТЬ ОБОРАЧИВАЕМОСТИ
  3. Анализ оборачиваемости материальных оборотных активов
  4. 6.4. АНАЛИЗ ОБОРАЧИВАЕМОСТИ ОБОРОТНЫХ СРЕДСТВ
  5. Анализ оборачиваемости денежных средств
  6. 15.7. Анализ оборачиваемости капитала
  7. 5.3.2. Анализ оборачиваемости дебиторской задолженности
  8. 9.3. Анализ факторов изменения оборачиваемости производственных запасов
  9. 2.5. АНАЛИЗ СОСТАВА, СТРУКТУРЫ И ДИНАМИКИ АКТИВА БАЛАНСА. СИСТЕМА ФИНАНСИРОВАНИЯ АКТИВОВ
  10. 3.2.1. Анализ нематериальных активов и разработка базовых параметров политики управления нематериальными активами
  11. 2.1. Анализ оборотных активов и разработка базовых параметров политики управления оборотными активами
  12. Горизонтальный и вертикальный анализ баланса. Анализ структуры и динамики активов и пассивов
  13. § 3. Показатели оборачиваемости оборотного капитала
  14. 5.7. Показатели и пути ускорения оборачиваемости оборотных средств
  15. Факторный анализ эффективности использования оборотных активов
  16. 4. Кругооборот и показатели оборачиваемости оборотных средств
  17. 3.3. Анализ активов