<<

Международные потоки капитала

Так же как производство товаров и услуг, возможности сбережений и инвестиций не обязательно ограничиваются национальными границами. Наиболее производительным использованием гражданами США сбережений может быть их размещение за пределами Соединенных Штатов, для помощи в строительстве завода в Таиланде или предоставления стартового капитала малому бизнесу в Польше.

Подобным же образом наилучшим способом диверсификации активов и снижения рисков для бразильского сберегателя может оказаться покупка облигаций и акций ряда различных стран. С течением времени развитие финансовых рынков привело к расширению трансграничных заимствований. Финансовые рынки, на которых заемщики и заимодавцы являются резидентами различных стран, называются международными финансовыми рынками.

Международные финансовые рынки отличаются от национальных финансовых рынков по меньшей мере в одном важном отношении: в отличие от национальных финансовых транзакций международные финансовые транзакции подвергаются правовому и государственному регулированию как минимум двух стран — страны, резидентом которой является заимодавец, и страны, резидентом которой является заемщик. Таким образом, размер и жизнеспособность международных финансовых рынков зависят от степени политического и экономического сотрудничества между странами. К примеру, в течение относительно мирных десятилетий конца XIX и начала XX в. международные финансовые рынки развивались очень активно. Великобритания, бывшая в то время мировым экономическим лидером, стала главным международным заимодавцем, распределяя свои сбережения по всему миру. Однако в неспокойный период 1914-1945 гг. две мировые войны и Великая депрессия нанесли серьезный ущерб и международным финансам, и международной торговле товарами и услугами. Расширение международных финансов и торговли до уровней, достигнутых в конце XIX в., произошло только в 1980-х гг.

При обсуждении международных финансовых рынков полезно иметь в виду, что предоставление займов с экономической точки зрения равноценно приобретению реальных или финансовых активов, а заимствование с экономической точки зрения равноценно продаже реальных или финансовых активов. К примеру, сберегатели предоставляют займы компаниям, покупая их акции или облигации, которые являются финансовыми активами для заимодавцев и финансовыми обязательствами для компаний-заемщиков. Аналогично этому предоставление займов государству осуществляется на практике посредством покупки государственных облигаций — финансового актива для заимодавцев и финансового обязательства для заемщика, в данном случае правительства или центрального банка страны. Сберегатели также могут предоставлять средства, покупая реальные активы, такие как земля; если я покупаю участок земли у вас, хотя я не предоставляю заем в обычном смысле, я обеспечиваю вас средствами, которые вы можете использовать на потребление или для инвестирования. Вместо процентов или дивидендов по облигациям или акциям я буду получать арендную плату за землю, которую я купил (и предоставил кому-то в пользование).

С макроэкономической точки зрения международные потоки капитала играют две важные роли. Во-первых, как мы обсудили ранее в этой главе, они позволяют странам работать с дисбалансом внешней торговли; дефицит внешней торговли компенсируется чистыми притоками капитала, а положительное сальдо внешней торговли — чистыми оттоками капитала (вспомним уравнение 21.2). Во-вторых, они позволяют странам, чьи продуктивные инвестиционные возможности выше, чем могут обеспечить отечественные сберегатели, заполнить разрыв посредством заимствований за рубежом. В оставшейся части этой главы мы сосредоточим внимание именно на этой роли.

Определяющие факторы международных потоков капитала

Притоки капитала — это покупки отечественных активов иностранцами, в то время как оттоки капитала — покупки иностранных активов отечественными домашними хозяйствами и фирмами.

Это вызывает вопрос: почему иностранцы желают покупать активы США, и наоборот, почему американцы желают покупать иностранные активы?

Основными факторами, определяющими привлекательности активов, как отечественных, так и зарубежных, являются доходность и риск. Финансовые инвесторы желают получать высокую реальную доходность; поэтому при остающихся неизменными прочих факторах (таких, как степень риска и возможная доходность за рубежом) более высокая реальная процентная ставка в стране обеспечивает притоки капитала в нее, делая отечественные активы более привлекательными для иностранцев. Одновременно более высокая реальная процентная ставка вызывает снижение оттоков капитала, подталкивая жителей страны к инвестированию своих сбережений в своей стране. И наоборот, менее высокая реальная процентная ставка в стране приводит к снижению чистых притоков капитала (увеличивая отток капитала из нее), поскольку финансовые инвесторы рассматривают активы за рубежом как лучшие возможности вложения средств.

На рис. 21.7 показана связь между чистыми притоками капитала в страну и реальной процентной ставкой, преобладающей в этой стране. Когда реальная процентная ставка в своей стране высока, чистый приток капитала является положительным (покупки иностранцами отечественных активов превышают покупки резидентами страны иностранных активов). Ho, когда реальная процентная ставка низка, чистый приток капитала является отрицательным (т. е. в стране происходит чистый отток капитала).

Влияние риска на потоки капитала противоположно по направленности влиянию реальной процентной ставки. При данном уровне реальной процентной ставки рост рискованности вложений в отечественные активы приводит к сокращению

Чистые притоки капитала Kl

Рис. 21.7. Чистые притоки капитала и реальная процентная ставка

При остающихся неизменными степени риска и реальной доходности, возможной к получению за рубежом, более высокая реальная процентная ставка в стране приводит к увеличению желательности покупки отечественных активов для иностранцев.

Более высокая реальная процентная ставка также вызывает снижение стимулов для отечественных сберегателей к покупке иностранных активов, что приводит к сокращению оттоков капитала. Таким образом, при прочих равных, чем выше реальная процентная ставка в стране г, тем больше чистые притоки капитала Kl

чистых притоков капитала, так как у иностранцев снижается желание покупать активы этой страны, а отечественные сберегатели становятся более заинтересованными в покупке иностранных активов. К примеру, политическая нестабильность, которая увеличивает риск инвестиций в стране, приводит к сокращению чистых притоков капитала. На рис. 21.8 показано влияние увеличения риска на сокращение чистых притоков капитала, приводящее к сдвигу кривой притоков капитала влево.

ПРОВЕРКА ПОНИМАНИЯ КОНЦЕПЦИЙ 21.5

Для данной реальной процентной ставки и степени риска в некоторой стране какого результата в чистых притоках капитала вы будете ожидать при увеличении реальных процентных ставок за рубежом? Проиллюстрируйте свой ответ на графике.

Сбережения, инвестиции и притоки капитала

Международные потоки капитала тесно взаимосвязаны с отечественными сбережениями и инвестициями. Как мы вскоре увидим, притоки капитала наполняют «водоем» отечественных сбережений, увеличивают объем средств, доступных для инвестирования в физический капитал, в то время как оттоки капитала снижают величину сбережений, доступных для инвестирования. Таким образом, притоки капитала могут помочь экономическому росту в стране, а оттоки капитала — ограничить его.

Чистые притоки капитала Kl

Рис. 21.8. Увеличение риска приводит к сокращению чистых притоков капитала

Увеличение рискованности вложений в активы страны, возникающее, к примеру, вследствие роста политической нестабильности, приводит к снижению желания иностранцев и отечественных сберегателей удерживать активы этой страны.

Предложение притоков капитала снижается при каждом уровне реальной процентной ставки в стране, что вызывает сдвиг кривой Kl влево

Для описания связи между притоками капитала, сбережениями и инвестициями вспомним из главы 11, что совокупный объем производства Y должен быть равен сумме четырех компонентов расходов: потребления (С), инвестиций (/), государственных закупок (G) и чистого экспорта (NX). Записав это выражение с использованием символов, получим:

Y= С + I + G + NX.

Затем мы вычитаем С + G + NX из обеих частей равенства и получаем:

Y-C-G-NX = L

В гл. 15 мы показали, что национальные сбережения S равны Y - С - G. Если мы применим это к предыдущему уравнению, то получим:

S-NX = L              (21.3)

Теперь вспомним, что уравнение 21.2 описывает связь между чистым экспортом NX (сальдо внешней торговли) и чистыми потоками капитала Kl. В частности, сумма чистого экспорта и притоков капитала равна нулю, NX + KI- 0. Это выражение также может быть записано как KI = -NX. Если мы применим это к приведенному выше уравнению, то получим: +К/ = /.              (21.4)

Уравнение 21.4 говорит, что сумма национальных сбережений S и чистых притоков капитала из-за рубежа KI должна быть равна внутренним инвестициям в новые капитальные товары I. Иными словами, в открытой экономике «водоем» сбережений, доступных для инвестирования в стране, включает в себя не только отечествен

ные сбережения (сбережения в отечественном частном и общественном секторах экономики), но и средства от сберегателей из-за рубежа.

В гл. 15 мы ввели график сбережений и инвестиций, который показывает, что в закрытой экономике предложение инвестиций должно быть равно спросу на инвестиции. Аналогичная диаграмма применима и к открытой экономике, за исключением того, что предложение сбережений в открытой экономике включает не только отечественные сбережения, но и чистые притоки капитала. На рис. 21.9 показана версия графика сбережений и инвестиций для открытой экономики.

По вертикальной оси откладывается реальная процентная ставка в национальной экономике, а по горизонтальной — сбережения и потоки инвестиций. Как и в закрытой экономике, имеющая наклон вниз кривая I показывает спрос на средства фирм, желающих осуществить инвестиции капитала. Кривая, отмеченная как S + KI, показывает общее предложение сбережений, включающее и отечественные сбережения 5, и чистые притоки капитала из-за рубежа KL Так как более высокая реальная процентная ставка в стране вызывает увеличение и отечественных сбережений, и чистых притоков капитала, кривая S + KI имеет наклон вверх. Как показывает рис. 21.9, равновесная реальная процентная ставка в открытой экономике г* — это такой уровень процентной ставки, при котором общая величина предлагаемых сбережений (включая чистые притоки капитала из-за рубежа) равна спросу на сбережения в целях инвестирования их в капитал в национальной экономике.

Рисунок 21.9 также показывает, какие выгоды могут приносить чистые притоки капитала экономике. Страна, привлекающая значительные объемы иностранного

Рис. 21.9. График сбережений и инвестиций для открытой экономики

Общее предложение сбережений в открытой экономике представляет собой сумму национальных сбережений и чистых притоков капитала из-за рубежа Kl. Рост реальной процентной ставки в стране вызывает увеличение и отечественных сбережений S, и чистых притоков капитала Kl. Внутренний спрос на сбережения в целях инвестирования в капитал представлен кривой I. Равновесная реальная процентная ставка г* устанавливает общую величину предлагаемых сбережений, включающую чистые притоки капитала из-за рубежа, равной спросу на сбережения в стране

капитала, будет иметь большие запасы совокупных сбережений и, следовательно, более низкую реальную процентную ставку и более высокий уровень инвестиций в новый капитал, чем она имела бы в ином случае. И Соединенные Штаты, и Канада выигрывали от значительных притоков капитала на ранних стадиях их развития, как и многие развивающиеся страны сегодня. Притоки капитала очень чувствительны к риску — это значит, что страны, обеспечивающие политическую стабильность и защиту прав иностранных инвесторов, будут привлекать больше иностранного капитала и поэтому расти быстрее, чем страны, не обладающие такими характеристиками.

Уровень сбережений и дефицит внешней торговли

Что является причиной дефицита внешней торговли? Средства массовой информации иногда утверждают, что дефицит внешней торговли возникает из-за того, что в стране производятся товары, которые никто не желает покупать, или из-за того, что другие страны применяют несправедливые торговые ограничения против импорта. Ho, несмотря на популярность этих объяснений, они практически не имеют поддержки со стороны экономической теории или эмпирических доказательств. К примеру, Соединенные Штаты имеют огромный дефицит в торговле с Китаем, но вряд ли кто-то скажет, что американские товары в общем хуже китайских. Многие развивающиеся страны также имеют существенные дефициты внешней торговли, хотя они в большей степени, чем их торговые партнеры, применяют строгие торговые ограничения.

Экономисты доказывают, что не столько качество экспортируемых страной товаров или наличие несправедливых торговых ограничений, сколько низкий уровень национальных сбережений является основной причиной дефицита внешней торговли.

Мы уже рассмотрели связь между национальными сбережениями и сальдо внешней торговли в уравнении 21.3: S - NX = I. Это уравнение можно переписать следующим образом:

S-I=NX.              (21.5)

Согласно уравнению 21.5, если мы удерживаем инвестиции в стране (Г) на постоянном уровне, более высокий уровень национальных сбережений (S) вызывает увеличение чистого экспорта (NX), в то время как менее высокий уровень национальных сбережений становится причиной меньшего уровня чистого экспорта. Кроме того, если национальные сбережения в стране меньше инвестиций в ней (5 lt; /), то из уравнения 21.5 следует, что чистый экспорт (NX) будет отрицательным, т. е. страна будет иметь дефицит внешней торговли. Вывод из уравнения 21.5 состоит в том, что при постоянном уровне инвестиций в стране низкий уровень национальных сбережений имеет тенденцию увязываться с дефицитом внешней торговли (NX lt; 0), а высокий уровень национальных сбережений ассоциируется с положительным сальдо внешней торговли (NX gt; 0).

Почему низкий уровень национальных сбережений ассоциируется с дефицитом внешней торговли? Страна с низким уровнем национальных сбережений — это страна, в которой домашние хозяйства и правительство имеют высокий уровень расходов относительно национального дохода и производства. Поскольку часть расходов домашних хозяйств и правительства тратится на импортируемые товары, мы можем ожидать от экономики с низким уровнем сбережений и высоким уровнем расходов высоких объемов импорта. Кроме того, экономика с низким уровнем сбережений потребляет значительную часть отечественного производства, снижая количество товаров и услуг, доступных для экспорта. Экономика с большим объемом импорта и небольшим объемом экспорта, низким уровнем сбережений будет испытывать дефицит внешней торговли.

Страна с дефицитом внешней торговли должна получать притоки капитала. (Вспомним, уравнение 21.2 говорит нам о том, что при наличии дефицита внешней торговли NX lt; 0 чистые притоки капитала должны быть положительными, KI gt; 0.) Означает ли низкий уровень национальных сбережений, что в стране должны постоянно быть чистые притоки капитала? Ответ на этот вопрос положителен. В стране с низким уровнем национальных сбережений будет недостаточно собственных сбережений для финансирования отечественных инвестиций. Таким образом, в такой стране должно быть много хороших инвестиционных возможностей для иностранных сберегателей, предоставляющих средства и обеспечивающих притоки капитала. Или, что равноценно, дефицит отечественных сбережений будет подталкивать вверх реальную процентную ставку в стране, что будет привлекать потоки капитала из-за рубежа.

Национальные сбережения и инвестиции в США были сбалансированными в 1960-х и начале 1970-х гг., и, следовательно, сальдо баланса внешней торговли США было примерно равно нулю в течение этого периода. Однако уровень национальных сбережений в США резко снизился в конце 1970-х и в 1980-х гг. Одним из факторов, внесших значительный вклад в снижение уровня национальных сбережений, был значительный дефицит государственного бюджета в этот период. Поскольку инвестиции не снизились столь же значительно, как сбережения, дефицит внешней торговли США увеличивался на протяжении 1980-х гг. и был взят под контроль только тогда, когда инвестиции существенно снизились во время рецессии 1990-1991 гг. Сбережения и инвестиции восстановились в 1990-х гг., ново второй половине 1990-х гг. национальные сбережения снова стали сокращаться. В тот период федеральные власти не беспокоил этот факт, потому что имелся значительный профицит государственного бюджета. Действительно, снижение уровня национальных сбережений отражало сокращение частных сбережений, ставшее результатом мощного роста расходов на потребление. Значительная часть роста расходов на потребление пришлась на импортируемые товары и услуги, что привело к возникновению дефицита внешней торговли. Однако в 2002 г. федеральное правительство снова стало работать с большим дефицитом государственного бюджета. Это вызвало еще большее сокращение национальных сбережений и привело к рекордному (в процентах от ВВП) дефициту внешней торговли в 2006 г.

Является ли дефицит внешней торговли США проблемой? Дефицит внешней торговли означает серьезную зависимость от иностранных сбережений и чистых притоков капитала в финансировании формирования капитала в стране. Эти иностранные займы в конечном итоге должны быть возвращены с процентами. Если инвестируемые в экономику США иностранные сбережения будут расти, возврат займов не станет проблемой. Однако, если экономический рост в США ослабнет,

капитала. Если человек, фирма или правительство какой-то страны предоставляют средства взаймы за рубеж, покупая иностранные активы, мы говорим, что из этой страны существует отток капитала. Чистые притоки капитала для данной страны равны разнице между притоками и оттоками капитала.

Если страна импортирует больше товаров и услуг, чем экспортирует, она должна осуществлять заимствования за рубежом для покрытия этой разницы. Подобным же образом страна, которая экспортирует больше товаров и услуг, чем импортирует, будет предоставлять средства в виде этой разницы взаймы иностранцам. Таким образом, как требуют принципы учета, сумма сальдо внешней торговли NX и чистых притоков капитала Kl должна быть равна нулю в каждом периоде.

Средства, доступные в стране для инвестирования в новые капитальные товары, равны сумме национальных сбережений и чистых притоков капитала из-за рубежа. Чем выше доходность и ниже риск инвестирования в стране, тем большими будут притоки капитала в нее из-за рубежа. Выгода от притоков капитала в экономику состоит в предоставлении большего объема средств для капитальных инвестиций, но они могут стать тяжелым бременем, если доходность от инвестиций в новые капитальные товары окажется недостаточной для возврата средств и выплаты процентов иностранным заимодавцам.

Важной причиной дефицита внешней торговли является низкий уровень национальных сбережений. Страна, которая сберегает мало, а тратит много, будет иметь тенденцию импортировать большие объемы товаров и услуг, чем способна экспортировать. В то же время страна с низким уровнем сбережений нуждается в больших объемах заимствований за рубежом для финансирования собственных инвестиционных расходов.

Выводы Номинальный обменный курс между двумя валютами — это курс, по которому одна валюта может быть обменена на другую. Рост стоимости валюты относительно других валют называется ростом обменного курса; снижение стоимости валюты относительно других валют называется снижением обменного курса. (Цель изучения № I.) Анализ предложения и спроса является полезным инструментом для изучения того, как определяются курсы обмена валют в краткосрочном периоде. Равновесный обменный курс, также называемый рыночным равновесным значением курса обмена валют, уравнивает величину предложения валюты с величиной спроса на нее на рынке иностранных валют. (Цель изучения № I.) Валюта предлагается резидентами страны, желающими получить иностранные валюты для покупки зарубежных товаров, услуг и активов. Рост предпочтительности иностранных товаров, увеличение реального ВВП страны, рост реальной процентной ставки по зарубежным активам или снижение реальной процентной ставки по отечественным активам будут вызывать увеличение предложения валюты на рынке иностранных валют и потому приводить к снижению ее стоимости. Спрос на валюту создается иностранцами, желающими купить товары, услуги или активы страны. Рост предпочтительности отечественных товаров, увеличение реального ВВП за рубежом, рост реальной процентной ставки по отечественным активам или снижение реальной процентной ставки по зарубежным активам будут вызывать увеличение спроса на валюту на рынке иностранных валют и потому приводить к росту ее стоимости. (Цель изучения № I.) Когда курс обмена валют является гибким, жесткая денежно-кредитная политика вызывает увеличение спроса на валюту, снижение ее предложения и укрепление валюты. Более сильная валюта усиливает влияние жесткой денежно-кредитной политики на совокупные расходы, приводя к снижению чистого экспорта. И наоборот, мягкая денежно-кредитная политика вызывает снижение реальной процентной ставки, ослабляя валюту, что стимулирует чистый экспорт. (Цель изучения № 2.) Реальный курс обмена валют — это цена среднего отечественного товара или услуги относительно цены среднего иностранного товара или услуги, когда цены выражены в одной и той же валюте. Реальный обменный курс учитывает как номинальный обменный курс, так и уровень цен в стране относительно уровня цен за рубежом. Рост реального обменного курса означает, что отечественные товары становятся более дорогими в сравнении с иностранными, а это приводит к сокращению экспорта и росту импорта. И наоборот, снижение реального обменного курса вызывает рост чистого экспорта. (Цель изучения № 3.) Базовой теорией определения номинального обменного курса в долгосрочном периоде является теория паритета покупательной способности (ППС), основанная на законе единой цены. Закон единой цены устанавливает, что, если транспортные издержки относительно невелики, цена массового товара, торговля которым ведется на международных рынках, должна быть одинаковой во всех местах продажи. Согласно теории ППС, номинальный обменный курс между двумя валютами может быть найден путем установления цены такого массового товара, выраженной в одной валюте, равной цене этого же товара, выраженной в другой валюте. Полезным предсказанием теории ППС является то, что курсы валют стран, испытывающих существенную инфляцию, будут иметь тенденцию к снижению в долгосрочном периоде. Однако тот факт, что многие товары и услуги не торгуются на международных рынках, а также что не все TOpiyeMbie товары являются стандартизированными, делает теорию ППС менее полезной для объяснения изменений обменных курсов в краткосрочном периоде. (Цель изучения Jvfe 4.) Чем выше реальная процентная ставка и ниже риск инвестирования в стране, тем большими будут чистые притоки капитала в нее. Возможность получения притоков капитала увеличивает объем сбережений в ней и расширяет возможности инвестирования и экономического роста. Недостатки использования притоков капитала для инвестирования формирования капитала в стране состоят в том, что доходы от капитала (проценты и дивиденды) будут получены иностранными инвесторами, а не резидентами страны. (Цель изучения № 5.) Баланс (сальдо) внешней торговли, или чистый экспорт, — это разница между объемом экспорта страны и объемом ее импорта за определенный период. Экспорт не обязательно равен импорту в каждом периоде. Если экспорт превышает импорт, разница называется активным (положительным) сальдо внешней торговли, а если импорт превышает экспорт, разница называется дефицитом (отрицательным сальдо) внешней торговли. (Цель изучения № 6.) Низкий уровень национальных сбережений является важной причиной дефицита внешней торговли. Страна, которая сберегает мало, а тратит много, будет иметь тенденцию импортировать большие объемы товаров и услуг, чем страна с высоким уровнем сбережений. Она также потребляет больше произведенной внутри страны продукции, оставляя меньше для экспорта. И наконец, страна с низким уровнем сбережений должна иметь высокую реальную процентную ставку, которая будет обеспечивать чистые притоки капитала. Так как сумма сальдо внешней торговли и чистых притоков капитала равна нулю, более высокий уровень чистых притоков капитала всегда сопровождает значительный дефицит внешней торговли. (Цель изучения № 6.)

Основные понятия

Повышение курса обмена валют              Чистые притоки капитала

(обменного курса)              Номинальный курс обмена валют

Притоки капитала              (обменный курс)

Оттоки капитала              Паритет покупательной способности (ППС)

Снижение курса обмена валют              Реальный курс обмена валют

(обменного курса)              (обменный курс)

Гибкий курс обмена валют              Баланс (сальдо) внешней торговли

(обменный курс)              *              Дефицит (отрицательное сальдо)

Рынок иностранных валют              внешней торговли

Международные потоки капитала              Активное (положительное) сальдо

Закон единой цены              внешней торговли

Рыночное равновесное значение курса обмена валют (обменного курса)

Обзорные вопросы Японская иена продается по 110 иен за один доллар, а мексиканский песо — по 10 песо за доллар. Каково значение номинального обменного курса между иеной и песо? Выразите его двумя способами. (Цель изучения № I.) Почему американские домашние хозяйства и фирмы предлагают доллары на рынке иностранных валют? Почему иностранцы предъявляют спрос на доллары на рынке иностранных валют? (Цель изучения № I.) Как при гибком курсе обмена валют смягчение денежно-кредитной политики (снижение реальной процентной ставки) повлияет на обменный курс? Приведет ли это изменение обменного курса к ослаблению или усилению воздействия смягчения денежно-кредитной политики на объем производства и занятость? Поясните свой ответ. (Цель изучения JMb 2.) Дайте определение номинального обменного курса и реального обменного курса. Как взаимосвязаны эти две концепции? (Цели изучения № I и 3.) Объясните на примерах, почему в любом периоде чистые притоки капитала в страну должны быть равны дефициту ее внешней торговли. (Цель изучения № 6.) Как притоки или оттоки капитала связаны с инвестициями в новые капитальные товары в стране? (Цель изучения № 6.)

Ответы на вопросы блоков «Проверка понимания концепций» Ответы будут различными в зависимости от того, какие данные вы будете использовать. (Цель изучения № I.) Снижение ВВП в Соединенных Штатах приведет к снижению доходов потребителей и, следовательно, к сокращению импорта. Поскольку американцы будут покупать меньше импортных товаров и услуг, они будут предлагать меньше долларов на рынке иностранных валют, и кривая предложения долларов сдвинется влево. Сокращение предложения вызовет увеличение рыночной равновесной стоимости доллара. (Цель изучения № 2.) Цена американского компьютера в долларах составляет $2400, а каждый доллар равен 110 иенам. Следовательно, цена американского компьютера в иенах составит 110 иен за доллар х $2400, или 264 тыс. иен. Цена японского компьютера составляет 242 тыс. иен. Таким образом, вывод о том, что японский компьютер дешевле, не зависит от валюты, в которой производится сравнение. (Цель изучения № 3.) Так как для золота действует закон единой цены, его цена за унцию должна быть одинаковой и в Нью-Йорке, и в Стокгольме:

$300 = 2500 крон.

Разделив обе части уравнения на 300, мы получим:

$1 =8,33 кроны.

Поэтому обменный курс равен 8,33 кроны за доллар. (Цель изучения № 4.) Увеличение реальных процентных ставок за рубежом приводит к росту привлекательности финансовых инвестиций за рубежом и для иностранных, и для отечественных сберегателей. Чистые притоки капитала в данную страну будут сокращаться при каждом данном уровне отечественной реальной процентной ставки. Кривая предложения чистых притоков капитала сдвинется влево, как показано на рис. 21.8. (Цели изучения № 5 и 6.) 

<< |
Источник: Бернанке Б., Фрэнк Р.. Экономикс. Экспресс-курс. 2012

Еще по теме Международные потоки капитала:

  1. Международные нетто-потоки капитала
  2. Некоторые особенности движения международных потоков капитала - ПИИ
  3. Формы международного движения капитала. Структура капитала
  4. Идеальные рынки капитала и дисконтированный денежный поток
  5. 13.4. Дополнительные факторы, влияющие на поток капитала
  6. 8.4. Денежные потоки и конвертируемость по счету движения капитала
  7. Международные потоки платежей
  8. 5. МЕЖДУНАРОДНАЯ ФИНАНСОВАЯ СИСТЕМА ФИРМЫ: ВНУТРИФИРМЕННЫЕ ПОТОКИ ФОНДОВ
  9. Вопросы стоимости капитала, связанные с использованием метода избыточных денежных потоков (ECF - Excess Cash Flow Method)
  10. МЕЖДУНАРОДНАЯ МИГРАЦИЯ КАПИТАЛА
  11. Международное движение капитала
  12. Международная миграция капитала
  13. МЕЖДУНАРОДНОЕ ДВИЖЕНИЕ КАПИТАЛА
  14. Международная миграция капитала.
  15. Международное движение капитала
  16. ЛЕКЦИЯ № 9. Международное движение капитала
  17. Международное движение капитала
  18. 25.6. МЕЖДУНАРОДНЫЕ ФИНАНСОВЫЕ ПОТОКИ И МИРОВЫЕ ФИНАНСОВЫЕ РЫНКИ
  19. § 3. Международная стоимость капитала
  20. 25.6. МЕЖДУНАРОДНЫЕ ФИНАНСОВЫЕ ПОТОКИ И МИРОВЫЕ ФИНАНСОВЫЕ РЫНКИ
- Бюджетная система - Внешнеэкономическая деятельность - Государственное регулирование экономики - Инновационная экономика - Институциональная экономика - Институциональная экономическая теория - Информационные системы в экономике - Информационные технологии в экономике - История мировой экономики - История экономических учений - Кризисная экономика - Логистика - Макроэкономика (учебник) - Математические методы и моделирование в экономике - Международные экономические отношения - Микроэкономика - Мировая экономика - Налоги и налолгообложение - Основы коммерческой деятельности - Отраслевая экономика - Оценочная деятельность - Планирование и контроль на предприятии - Политэкономия - Региональная и национальная экономика - Российская экономика - Системы технологий - Страхование - Товароведение - Торговое дело - Философия экономики - Финансовое планирование и прогнозирование - Ценообразование - Экономика зарубежных стран - Экономика и управление народным хозяйством - Экономика машиностроения - Экономика общественного сектора - Экономика отраслевых рынков - Экономика полезных ископаемых - Экономика предприятий - Экономика природных ресурсов - Экономика природопользования - Экономика сельского хозяйства - Экономика таможенного дел - Экономика транспорта - Экономика труда - Экономика туризма - Экономическая история - Экономическая публицистика - Экономическая социология - Экономическая статистика - Экономическая теория - Экономический анализ - Эффективность производства -