<<
>>

АНТИИНФЛЯЦИОННАЯ ПОЛИТИКА

Первый удар по инфляции нанес кризис 1981— 1982 годов. Индекс потребительских цен с 8,9 % в мае— ноябре 1981 года сократился до 4,6 % в ноябре—мае года43. Некоторые экономисты пытались объяснить этот кризис антиинфляционной политикой ФРС, нажавшей летом 1981 года на денежные тормоза.

(«Рейган позволил Волкеру неустанно ограничивать рост денежного предложения, что привело к спаду»,44— отмечал Г. Андерсон в «Ньюсуик».)

Реальный уровень процентных ставок (с учетом инфляции), составлявший в среднем в 1953—1960 годах 1,8%; в 1961 — 1968—2,8; в 1969—1978—1,5; в 1979—1982 годах вырос до 7,1 % (в том числе в 1980 г. до 6,0 %, в 1981 до 9,5 и в 1982 г. до 8,9 %)• «Это грубое и беспрецедентное наращивание реального уровня процента было действительным инструментом организации сильной рецессии в это время»45,— писал известный экономист У. Ростоу.

Трудно поверить, чтобы «неловкость» Волкера могла вызвать сильнейший со времен «великой депрессии» кризис, поразивший экономику всего капиталистического мира. Скорее, учитывая цикличность развития капиталистической экономики, надо считать, что «естественный» кризис был усугублен денежной политикой ФРС.

Это была четвертая за предыдущие 11 лет попытка использовать денежные ограничения для смягчения инфляции. Прежде к ним прибегали администрации Никсона в 1969—1970 годах, Форда в 1974—1975 годах и Картера в 1979—1980 годах, порождая рост процентных ставок и рецессию и не достигая своей цели. В отличие от прошлого, когда кризис становился сигналом к росту денежного предложения и инфляции, переставшей стихать даже в периоды кризисов, ограничительная денежная политика ФРС 1981 года оказала поразительный дефляционный эффект. Снизившийся спрос на основные сырьевые и энергетические товары не был «подкачен» дополнительным выпуском денег, что послужило толчком к сокращению цен па основных сырье

вых рынках.

Отход от традиционной для прежних десятилетий схемы регулирования подчинил цены рыночным законам: под влиянием кризисного сжатия спроса они упали.

Инфляционная спираль коллапсировала под влиянием резкого сокращения объема новых заказов, усиленного денежными ограничениями. Предприниматели быстро убедились в невозможности по-прежнему перекладывать растущие издержки па потребителей путем повышения цен и проявили известную сдержанность. Профсоюзы, поставленные денежной политикой правительства перед фактом, что увеличение заработной платы автоматически ведет к сокращению занятости, вынуждены были снизить требования о росте заработной платы. В результате инфляционная спираль, пристегнувшая увеличение заработной платы к росту цен, оказалась разорванной. Р. Рейган отказался от участия в политике доходов в рамках трехсторонних соглашений, выступил против всякого вмешательства в частные решения о заработной плате н цепах, отказавшись даже применять моральную силу правительства для сдерживания их роста. Рейган целиком положился па кнут жесткой безработицы и неизбежного банкротства компаний, чтобы убедить частный сектор вести себя хорошо.

П. Волкер, ответственный за антиинфляционную денежную политику ФРС, писал, что от 70-х годов страна унаследовала «глубоко въевшиеся стереотипы поведения — в установлении цен, в переговорах о росте заработной платы, в установлении процентных ставок, в практике финансирования, в целом построенные на предположении о продолжении и ускорении инфляции. Отказаться от этих привычек очень трудно, особенно после того, как инфляционное движение набрало такую силу»46. Он расценивал рецессию 1981—1982 годов как жесткую, но необходимую шокотерапию, позволившую изменить установки. Результатом ее стали сокращение ожидания роста цен и большая стабильность поведения при установлении цен и заработной платы. «В таких условиях мы можем предположить, что большая доля данного прироста денежных средств пойдет па финансирование реальной деятельности, а не на рост цен»47.

Рецессия действительно включила процесс приспособления рынка труда к новым условиям стабильности денежных рынков.

Наибольший ущерб действовавшее положение об автоматическом росте заработной платы нанесло таким отраслям промышленности, как металлургическая и автомобильная, где рабочим гарантировалось ежегодное повышение заработной платы на 3% с учетом инфляции, независимо от состояния экономической конъюнктуры и роста производительности труда. Твердые повышения заработной платы и надбавки на рост дороговизны вели к увеличению расходов на труд даже в периоды спадов 70-х годов. Начиная с 1982 года ежегодные автоматические факторы улучшения были ликвидированы или урезаны в автомобильной, металлургической, резиновой промышленности и др. В 1982 году члены профсоюза автомобилестроителей обменяли право на автоматический рост заработной платы на участие в прибылях. Доля членов профсоюзов, на которых распространяются надбавки на дороговизну, снизилась и составляла в 1985 году примерно 57 %48.

Рейган заморозил предусмотренный законом минимум заработной платы, который в последний раз был повышен в январе 1981 года до 3,35 долл. в час. На протяжении большей части 70-х годов ежегодный средний рост минимальной заработной платы составлял 10 %. В 1980 году 10 млн. трудящихся, из них 2/3 женщин, получали минимальную заработную плату и еще 20 млн.— па доллар или два выше.

В 1982 году профсоюз шоферов грузовых машин подписал с крупными автотранспортными компаниями трудовой договор, сокращающий дополнительные выплаты и не предполагающий никаких надбавок к заработной плате. Профсоюз рабочих автомобильной промышленности договорился € компанией «Форд мотор» об уступках в отношении заработной платы и других выплат, которые «должны дать компании за весь 31-месячный срок действия договора экономию на издержках на рабочую силу в сумме 1 млрд. долл.»49. Годовой прирост индекса почасовой оплаты труда в США замедлился с 8,5% в 1981 году до 5,9%—в 1982 году и %—в 1983 году, то есть до уровня 1958 и 1961 годов.

Поскольку производительность труда рабочих возросла на 6,2 %, промышленности США удалось впервые почти за два десятилетия добиться снижения расходов на рабочую силу в единице продукции. Представитель президента Рейгана на торговых переговорах говорил в 1984 году: «Мы использовали этот тяжелый

период, чтобы по-настоящему навести порядок в нашем доме. Компании и рабочие блестяще провели операцию по затягиванию поясов и возвращению эффективности на предприятия»50.

В 1985 году журнал «Форчун» констатировал: «Темпы повышения заработной платы американцев — самые медленные за последние 20 лет. Новое давление конкуренции разорвало порочный круг зарплаты и цен, вероятно, навсегда. Если сохранится низкий уровень инфляции, а производительность будет и дальше расти, жизненный уровень должен начать устойчиво подниматься, как это было в 60-х годах»51.

К середине 1982 года рецессия в США все еще продолжалась. Безработица превышала 10 %. Фондовая биржа оставалась вялой. Протест против жесткой политики ФРС нарастал и внутри администрации, в том числе со стороны сторонников теории предложения в министерстве финансов. 13 конгресс были внесены три законопроекта с требованием покончить с независимостью политики ФРС, причем два из них были предложены республиканцами, в том числе Кемпом. ФРС пересмотрела свою политику.

Перспектива углубления затянувшегося кризиса и дальнейшего роста безработицы вынудила ее вернуться к экспансионистской кредитно-денежной политике. Во второй половине 1982 года ФРС увеличила рост денежной массы (наличные и банковские резервы) па 8 % и агрегата Мi па 9 %. «Старое патентованное средство — ускорение роста денежной массы, которое последние 15 лет обеспечивало пас растущей инфляцией, очистили от пыли, согрели и заставили работать»52,— писали видные монетаристы К- Брунер и А. Мельтцер.

Переход к слабоэкспапсионистскому курсу был совершен в расчете на то, что дерегулирование банковского дела, изменившее стандартное отношение между величиной Mi и размером ВНП, в ситуации ослабленных инфляционных ожиданий предотвратит новый виток инфляции.

И действительно, взрыва инфляции не произошло, а экономический рост возобновился.

Важным фактором невозобновления инфляции по мере выхода из кризиса явился низкий уровень использования производственных мощностей, упавший к ноябрю 1982 года до 69 % (самая низкая точка спада и самый низкий уровень в послевоенное время). В пери

од подъема он повышался быстрее по сравнению с любым другим послевоенным подъемом, по к маю 1984 года достиг лишь 81,9 % (т. е. ниже 84—85 %, которые традиционно считаются точкой начала инфляции).

В ответ на ослабление кредитных ограничений цены акций поднялись. Началось оживление на фондовой бирже. Индекс Доу-Джонса пошел резко вверх в августе 1982 года, и уже в октябре 1982 началось существенное снижение номинальных и реальных процентов. В течение года после этого цены на фондовой бирже выросли па 60 %• Значительное сокращение процентных ставок привело к оживлению строительства и росту продаж предметов длительного пользования.

Закрепить замедление инфляции помогли высокие ставки банковского процента и высокий курс американского доллара. Товары западноевропейских стран под влиянием высокого курса доллара стали на 20—30 % дешевле, чем в начале 80-х годов, и американской промышленности пришлось сокращать цепы. В пятилетие 1976—1980 годов обесценение доллара па 12,1 % усиливало инфляционное давление. С 1980 года по февраль 1985 года номинальный курс доллара относительно «корзины» валют 15 стран ОЭСР вырос на 47,6%, прямым и косвенным образом подавляя инфляцию. По оценке инвестиционного банка «Моргай Стэнли», удорожание доллара по отношению к другим валютам уменьшило инфляцию на 1,9% в 1981 и 1982 годах53. Ослабление экспорта и рост импорта наложили на экономику небывалую в послевоенный период дисциплину цен. Давление конкуренции на цепы остро чувствовалось на всех рынках — от автомобильных до сельскохозяйственных и полупроводниковых, па рынке потребительских товаров и услуг и рынке труда.

Глубокий экономический спад, продлившийся с небольшим перерывом три года (1980—1982 гг.), аккумулировал шоковое воздействие роста цен на нефть в 1979—1980 годах, создав стимулы для резкого снижения потребления и частичной перестройки структуры экономики.

Повышение курса доллара обусловило рост реальных расходов на импорт нефти для большинства стран, что явилось важным фактором общемирового сокращения потребления нефти и падения цен па нефть на мировых рынках.

Разрыв между потенциальным объемом производства и реальным спросом на американские товары на внеш

нем и внутреннем рынках оказал давление на прибыли, заработную плату и цены на сырье, способствуя сокращению инфляции. Экономисты подсчитали, что «в году показатель инфляции был бы на 4,5—7 % выше, если бы не подъем курса доллара»54.

Начавшийся в 1983 году подъем оказался самым энергичным за весь послевоенный период. Рост ВНП в первые четыре квартала подъема составил 8 %; производительность труда между серединой 1982 и 1984 годов увеличивалась на 3,3% в год, и это при исключительном росте занятости (на 6,5 % за первые 18 месяцев подъема). В результате интенсивного фискального стимулирования ситуация в промышленности настолько улучшилась, что, несмотря на рост курса доллара, подрывавшего экспортные возможности американских фирм, и на продолжение стагнации в большинстве капиталистических стран, имел место небольшой рост экспорта.

Подъем происходил в условиях сокращающейся инфляции. Несмотря на уменьшение правительственных расходов, объем деловых инвестиций оказался почти вдвое выше, чем во всех послевоенных подъемах, что дало теоретикам предложения основание считать характеристики этого подъема свидетельством адекватности их моделей 55.

К 1984 году реальные доходы населения почти сравнялись с уровнем 1979 года. Совместное действие инфляции и рецессии за период с 1979 по 1984 год сократило доходы американских семей: от жалованья и заработной платы — на 1 %, от сельскохозяйственной деятельности— на 51 % и от промышленных прибылей и процентов— па 4 %. В этот период возросли лишь доходы самозанятого несельскохозяйственного населения и получателей пособий по социальному страхованию. Пособия росли вместе с индексом потребительских цеп, рассчитывались пропорционально инфляционно растущей заработной плате и увеличились па 68 %. Причиной падения доходов бедных семей было сокращение финансирования соответствующих программ администрацией Рейгана (па 2/5) и инфляционное сокращение покупательной силы пособий (на 3/б)- Несмотря на значительное сокращение подоходных федеральных налогов, инфляция 1979—1981 годов так основательно передвинула налогоплательщиков в верхние разряды налоговой сетки, что рейгановская программа сокраще

ния налогов только вернула их уровень к существовавшему в 1979 году. Общие правительственные расходы иа душу населения выросли с 4076 долл. в 1979 году до 4253 долл. в 1984 году. В целом за этот период рост налогов и сокращение доходов несколько превзошли влияние роста пособий и сократили общий доход средней семьи на 1- %.

Неравенство в распределении доходов увеличилось. Доля беднейших !/б семей в ВНП сократилась с 6,8 до 6,1 % (в среднем на 7,7 %), а удельный вес 7б самых богатых семей увеличился с 37 до 38,9 % (в среднем на 8,7 %).

Высокий курс американского доллара резко обострил структурные проблемы, породив и обнажив очаги неконкурентоспособное™ американской экономики и усугубив проблему безработицы, росшей по мере нарастания числа банкротств, закрытия не выдерживавших конкуренции предприятий, сокращения производств и переноса части их за границу. Созданные налоговой реформой 1981 года льготные фискальные условия позволяли сильным компаниям выдерживать высокие ставки процента. В 1984 году объем кредитования компаний расширялся с темпом 15% в год56.

Возбужденный политикой ФРС и усиленный рецессией процесс дефляции, ставший заметным уже в феврале 1982 года, оказался весьма болезненным для многих предпринимателей, принеся сокращение прибылей, ухудшение балансов и срыв инвестиционных планов. Падение цеп па сырье съело потенциальные прибыли от реализации товарных запасов, которые основательно разбухли за десятилетие ускоряющейся инфляции, реализация которых прежде служила улучшению балансов. Проекты, финансировавшиеся в расчете на прежние темпы инфляции, внезапно оказались убыточными. Отрасли промышленности, в которых издержки росли быстрее или снижались медленнее цен на их продукцию (как раз те, которые наилучшим образом приспособились к условиям инфляции), нуждались в наибольшей перестройке в период дефляции. Дефляция увеличила долговое бремя, которое взвалили на себя компании, когда показатели инфляции и процентные ставки были высокими.

Высокий курс доллара оказался эффективным механизмом устранения убыточности и неконкурентоспособное™, «взяв на себя» сброс отработавшей «старой»

технологии в убыточных отраслях промышленности и высвобождение ресурсов для перспективных, высокоприбыльных новых отраслей, успешно конкурирующих на внешнем рынке. Став мощным фактором обострения конкуренции и разорения слабых компаний, рост курса доллара одновременно породил большой торговый дефицит. На смену активному торговому сальдо с Западной Европой в 20 млрд. долл., которое примерно уравновешивало пассивное сальдо в торговле с Японией, пришло в 1984 году пассивное сальдо в 14 млрд. долл. Начиная с четвертого квартала 1982 года до середины 1985 года реальный нетто-экспорт США сократился на 57,5 млрд. долл. (В пяти прежних послевоенных подъемах среднее изменение нетто-экспорта составляло плюс 1,5 млрд. долл.). Это сокращение торговли стоило США 2—3 % реального экономического роста каждый квартал 57.

За период 1980—1984 годов вялый экспорт и большой импорт стоили американской экономике примерно мли. рабочих мест. Особенно сильно пострадали некоторые ключевые отрасли и предприятия с маргинальной прибыльностью. На долю иностранных фирм в году пришлась 7з роста закупленного фирмами США оборудования и Vs увеличения сбыта потребительских товаров.

К 1984 году импорт составил 23,7 % американского рынка стали (15 % в 70-х гг.). В итоге убытки американских металлургических компаний за 1982—1984 годы поднялись па 6 млрд. долл. С 1979 года металлургические компании уволили 205 тыс. рабочих и служащих, или 45 % рабочей силы. Хотя низшая точка спада была пройдена к середине 1984 года, профсоюз рабочих металлургической промышленности считал, что минимум 100 тыс. рабочих мест потеряны навсегда58.

Даже наиболее эффективные отрасли — сельское хозяйство, производство полупроводников, бытовая и промышленная электроника — стали жертвами роста курса доллара и начали терять позиции па внутреннем и международном рынках.

Сильный доллар резко сжал позиции американского сельскохозяйственного экспорта. По сравнению с концом 70-х годов к 1984 году американская доля международного рынка пшеницы сократилась с 45 до 36 %, кукурузы — с 71,8 до 60%. Экспорт строительного оборудования снизился с 1981 по 1983 год на 63 %, а

поставки станков сократились на 60 %. В то же время импорт из Японии и Тайваня поглотил 36 % американского рынка станков. С 1981 года число компаний в станкостроительной промышленности сократилось с 725 до 500. Активное сальдо в торговле электроникой, включая компьютеры и оборудование связи, уменьшилось с 25,5 млрд. долл. в 1980 году до 17 млрд. долл. в 1983 году. Конкурентное давление подталкивало перенос производства за границу, где стоимость рабочей силы была ниже, вымывало рабочие места59.

Несмотря па намерение Рейгана прекратить вмешательство государства в экономические дела, оно было вынуждено прийти па помощь миллионам «новых» безработных— бывшим квалифицированным рабочим обрабатывающей промышленности, рабочие места которых исчезли и ходе ускоренной модернизации экономики или были переиесспы за границу.

Меры государственной помощи безработным сводились преимущественно к продлению сроков получения пособий и к расширению системы профессиональной подготовки. В соответствии с законом о партнерстве 1982 года государство взяло па себя значительную часть расходов па профессиональную подготовку рабочих тех специальностей, в которых нуждалась промышленность. Уровень дотаций фирмам, нанимающим безработных, был повышен с 18 центов па каждый истраченный предпринимателем доллар по старой программе до 70 центов — по новой 60.

Чтобы заинтересовать предпринимателей в найме лиц, пе находящих длительное время работы, были предоставлены сроком па два года налоговые кредиты, возмещающие в первый год 50% годовой оплаты (до 3000 долл.), во второй год—25%. На программы помощи представителям национальных меньшинств, ветеранам и молодежи расходовалось более 3 млрд. долл. в год. По этим программам около 1 млн. человек в год должны проходить обучение по профессиям, на которые существует спрос на частном рынке. Но основные усилия администрации были направлены на обеспечение условий стабильного безинфляционного роста, который и должен сам по себе способствовать рассасыванию безработицы. Удорожание доллара было одним из последствий этих усилий.

Курс доллара, растущий так устойчиво и в таких «неправильных» ситуациях, продержавшийся на протя

жении 1980—1985 годов благодаря, по словам Фелд- стайна, «удачливой, внушающей доверие, предсказуемой экономической политике», стал для многих исследователей «экономической загадкой». «Курс доллара повышался, когда процентные ставки в США росли и когда они падали; когда росли цены на нефть и когда они начали падать. Ослабление долгового кризиса развивающихся стран вело к росту доллара (уменьшалось давление на банки США), но тот же результат давало обострение кризиса (увеличивалась притягательность американского рынка как «надежного убежища» капиталов). Курс доллара повышался, когда показатели инфляции увеличивались (возможно, в ожидании последующего роста процентов) и когда показатели инфляции падали. Ускорение экономического роста (означающее рост прибылей и процентных ставок) и замедление экономического роста (означающее сокращение инфляции) поддерживали доллар. Даже перспектива сокращения бюджетного дефицита па время усилила доллар (предотвращая возможности краха), как и неспособность к этому (что обещало сохранение высоких процентных ставок)»61.

Один объясняли такое поведение доллара слабостью других валют, другие утверждали, что высокий курс американского доллара, который особенно вырос по отношению к западноевропейским валютам, в одинаковой степени результат и экономической слабости Западной Европы, и процветания Америки. Курс любой валюты определяется сочетанием экономических и неэкономических факторов. В случае с США такие неэкономические факторы, как растущее доверие к экономической политике правительства и уверенность в силе и здоровье американской экономики, перевешивали экономические факторы—пассивное сальдо торгового баланса и огромные бюджетные дефициты.

Большинство наблюдателей сходятся иа том, что основной причиной длительного повышения курса доллара в первой половине 80-х годов оказался устойчивый разрыв в величине реальных ставок процента в США и других странах. Рост реального уровня процента (разница между показателем номинальной процентной ставки и уровнем инфляции) продемонстрировал как инерционность инфляционных ожиданий финансовых рынков, так и воздействие ожидаемых дефицитов капитала (результат предвидимого дефицита бюджета) на ве

личину номинальных процентных ставок. Сочетание ограничительной денежной политики ФРС, резко сбившей скорость инфляции, с нескоординированной фискальной политикой, обеспечившей интенсивное стимулирование инвестиций и повышение прибыльности, привело к парадоксальной ситуации. Устойчивый бюджетный дефицит, в обычных условиях ведущий к падению валютного курса, в 80-х годах обеспечил устойчивый рост курса доллара. Сокращение налогов расширило возможности частных лиц и корпораций брать взаймы, позволило рассчитывать на прибыль, несмотря на рекордный уровень процентов. Эта же политика обеспечила дефицит бюджета, стабильность высокого уровня процентов и завышенного курса доллара.

В 1984 году расходы на выплату процентов по долгу составляли 3 % ВНП, 12 % бюджетных расходов, или 15 % всех налоговых поступлений в казну (в период администрации Никсона—7 %)62. Рост стоимости обслуживания долга был обусловлен двумя факторами: увеличением с 1979 года размеров самого долга иод влиянием больших структурных дефицитов и громадным ростом процентных ставок, по которым выплачивались проценты по долгу. До 1980 года реальный показатель стоимости обслуживания долга (за вычетом инфляции, налогов и с учетом монетизации) был почти всегда пулевым, часто даже отрицательным (темпы инфляции превосходили темпы роста ВНП), способствовал выплате государственной задолженности и облегчал «грех» инфляционного финансирования. Рост реального процента сделал обслуживание долга серьезной финансовой проблемой63.

В период кризиса 1981 —1982 годов Волкер оценивал влияние бюджетного дефицита на экономику с чисто «кейнсианских» позиций как способ стимулирования потребления в ситуации беспрецедентно высоких ставок процента. Однако финансирование дефицита уже в 1983 году поглощало 3Д внутренних сбережений страны, что было терпимо в период выхода из рецессии, когда имелся еще резерв неиспользованных мощностей, но по мере приближения к инфляционному порогу коэффициента использования мощностей (85 %) бюджетный дефицит, оттягивающий значительную часть сбережений, стал фактором нового роста процентных ставок.

Традиционный для США низкий уровень сбережений превратился в важную составляющую устойчивого рос

та курса доллара. В 1950—1979 годах общие сбережения семей, бизнеса и администрации составляли в среднем 7,6 % ВНП, а с учетом размера федерального дефицита (в среднем меньше 1 % ВНП) величина чистых национальных сбережений равнялась 6,9 %. В 1982— годах рост федерального долга с 3,6 % ВНП в 1982 году до 6,1 % ВНП в 1983 году сократил чистые национальные сбережения до 1,5 % ВНП. Устойчивость бюджетных дефицитов, прогнозируемых до конца 80-х годов, гарантирует сохранение низкого уровня чистых национальных сбережений 64.

В 70-х годах главными факторами увеличения издержек были рост заработной платы, сопровождавший инфляцию, и рост политической силы профсоюзов. В первой половине 80-х годов правительство сумело сломить инфляционную инерцию, разрушить «идиллию» согласованных действий и инфляционных ожиданий, и увеличение заработной млаты перестало быть фактором растущих издержек, падения конкурентоспособности промышленности. Платежеспособный спрос, отставание которого в период экономической экспансии 50—60-х годов было предотвращено государственными программами стимулирования экономики (сделавшими его в силу инерционности относительно избыточным и инфляционным в условиях более умеренных темпов роста 70-х годов), с помощью монетаристских механизмов был приведен к состоянию равновесия к середине 80-х годов.

В 80-х годах проблемой стала нехватка капитала, недостаточность его относительно возросшего предложения рабочей силы, а также потребностей технологической перестройки, ускорение которой стало условием повой экономической экспансии. Уже в 1983 году потребность в капитале отчасти была покрыта притоком зарубежных инвестиций, привлеченных высокими процентными ставками и ожиданиями высокой и гарантированной прибыльности. В целом за 1980—1985 годы (период роста курса доллара) внешняя задолженность увеличилась на 64%, со 134 млрд. долл. до 220 млрд долл., составив 11% валового федерального долга и вызвав увеличение валовых платежей иностранным кредиторам 65. Однако такое положение не могло длиться долго.

На пути ускорения экономического роста стояли высокие ставки процента и высокий курс доллара, удерживаемые на этом уровне огромным бюджетным дефи-

цитом, финансируемым за счет иностранных кредиторов. В условиях кредитно-денежной сдержанности ФРС] они стали факторами роста издержек производства и снижения конкурентоспособности американской промышленности.

Высокие ставки процента и высокий доллар, сыграв свою антиинфляционную роль, в очередном раунде должны были уступить место другим инструментам регулирования, позволяющим приспособиться к новым условиям неинфляциопного роста и новым национальным и международным проблемам, возникшим на почве консервативной экономической политики.

В 1985 году перед денежной политикой ФРС стояла задача — обеспечить плавное падение курса доллара, для чего следовало добиться снижения процентной ставки посредством увеличения предложения денег (мера, чреватая инфляционным ростом цеп). С понижением курса доллара была связана возможность расширения петто-экспорта и отвоевания американской промышленностью доли внутреннего рынка, уступленной импортным товарам. Сокращение процентных ставок было также необходимо для облегчения бремени задолженности развивающихся стран, да, собственно, и самой американской казны, платежи которой по государственному долгу увеличились с ростом реальных ставок процента.

С середины 1985 года показатель Mi свидетельствовал о росте на уровне И—12% (намного больше запланированных 4—7 %), что было чревато новым витком инфляции. П. Волкер считал сохранение высокого уровня долгосрочных процентов результатом устойчивости инфляционных ожиданий. «Сомнения усиливаются из-за того, что давление больших дефицитов бюджета па финансовые рынки может, хотим мы этого или не хотим, заставить нас действовать по-старому, как это случилось во многих странах»66. П. Волкер подчеркивал, что расширение денежного предложения может укрепить инфляционные ожидания, создаваемые бюджетным дефицитом, и сократить готовность к долгосрочному вложению средств. Кроме того, возобновление инфляционных ожиданий подорвет поток средств из-за рубежа, от которых экономика США стала сильно зависеть.

«Внешнее обесценивание доллара в результате инфляционной политики, в конце концов, не поможет на-

шим экспортерам или тем, кто конкурирует с импортом, потому что будет сопровождаться вздутием внутренних цен. Наибольшим вкладом ФРС в длительное процветание будет усиление ожиданий... что мы способны сохранить тяжело доставшиеся победы в борьбе с инфляцией» 67. Но одна только денежная политика без ликвидации бюджетного дефицита устойчивых результатов дать не может. Волкер считал необходимым для устранения опасности экономическому росту реальный прогресс в деле ликвидации бюджетных дефицитов. Только сокращение бюджетного дефицита могло предотвратить переход на новый виток инфляции с понижением процентных ставок. Для снижения курса доллара требовалось обновление бюджетной политики, важнейшими компонентами которой были закон Грэмма—Рудмена— Холлингса о снижении дефицита бюджета и налоговая реформа 1986 года. * *

Инфляция 70-х годов привела к сокращению уровня инвестиций, прибылей и росту номинального процента (при уменьшении реального процента). Результатом были ориентация инвестиций па быструю окупаемость, сокращение доли крупномасштабных инвестиционных проектов, падение темпов роста производительности труда. Рост удельных расходов на труд в единице продукции уменьшал конкурентоспособность американских товаров, поощрял перенос производств за границу и рост уровня безработицы.

По мере укоренения инфляции па протяжении 70-х годов все большая часть стимулирующих расходов правительства шла не на расширение производства и создание новых рабочих мест, а на рост цен и заработной платы. Опыт показал, что правительства практически лишены возможности влиять на распределение средств между реальным ростом производства и ростом цен, между эффективным инвестированием и поддержанием неэффективных производств, между прибылями и заработной платой. Политика стимулирования совокупного спроса породила инфляцию.

Консервативные правительства исходили из убеждения, что они могут и должны остановить инфляцию путем регулирования общего потока расходов (номи

нальной ВНП) в соответствии с ростом реального производства. В 80-х годах основной принцип монетаризма, усиленный теорией рациональных ожиданий (стабильность денежной и фискальной политики воздействует на поведение предпринимателей и профсоюзов и обеспечивает неинфляционный рост), проходил практическую проверку.

В целом новая антиинфляционная политика ФРС была успешной: между 1979 и 1985 годами номинальный ВНП в США вырос на 61 %, а денежный агрегат Mi, один из важнейших показателей роста объема денежной массы, на 58 %68. Ограничительная денежная политика и высокий курс доллара стали главными факторами укрощения инфляции, показатели которой сократились па 11—13% от уровня 13,9—14,9% (в зависимости от используемого для оценки индекса) в марте 1980 года. Это сокращение было более сильным, чем в любой пятилетий период с начала 50-х годов. В году темпы роста потребительских цен составили 3,6%, цеп на промышленную продукцию—0,3%), цены па сырье и топливо понизились на 0,8 и И % соответственно °9.

Хотя ускорившиеся в конце 70-х годов темпы финансовых инноваций и быстрое развитие новых денежных рынков затрудняли контроль за ростом денежных агрегатов (делая политику стабилизации денежного обращения нестабильной70), монетаристский эксперимент 80-х годов в целом оказался успешным. Инфляция «подтвердила» свою денежную природу: упорядочение денежной политики и прекращение инфляционных впрыскиваний денег сразу же проявились в замедлении роста цеп и разрыве инфляционной спирали. За ускорение экономического роста в условиях дефляционной политики пришлось уплатить резким увеличением бюджетного дефицита, аккумулировавшего огромный инфляционный потенциал.

Удорожание кредита в 80-х годах явилось прямым результатом дефляционной политики, сменившей длительный период неустойчивых темпов инфляции, когда предоставление кредита стало вариантом азартной игры и привело к росту реальных процентных ставок. Государственная политика фискального стимулирования инвестиций обеспечила одновременно рост реальных прибылей, достаточный для поддержания спроса па дорогие кредиты, и поглощение значительной доли иацио-

нальных сбережений государственными займами, что гарантировало устойчивость высокой цены кредита.

Избавление от инфляции ударило прежде всего по тем, кто сумел к ней приспособиться:              предпринимате

лям, удачно перекладывавшим возросшие издержки на потребителей; отраслям, в которых рост заработной платы опережал рост производительности труда; компаниям, коммерческая и инвестиционная политика которых была построена с учетом продолжения инфляции.

Возвращение к нормальному, иеинфляционпому экономическому росту— болезненный процесс, разрушающий «инфляционную» занятость, так же как и сами инфляционные кредиты. Массовые банкротства и массовая безработица 80-х годов — своеобразная расплата за недальновидность политики 70-х годов.

В результате энергичных попыток по возможности полно и последовательно реализовать цели консервативно-либеральной политики (создание основ устойчивого экономического роста за счет всестороннего ограничения государственного вмешательства в экономику; институциональное обеспечение устойчивости и предсказуемости денежно-кредитной политики; поддержание сбалансированности бюджетов на уровне 19—20 % ВНП) правительство Рейгана достигло поразительно противоречивых результатов.

Ограничение налоговых сборов 19 % ВНП не обеспечило перераспределения средств в пользу накопления, не создало финансовой базы ускоренного экономического роста. Расширению инвестиционных ресурсов мешали дефицит государственного бюджета и/или относительно чрезмерный уровень потребления, отражением которого был низкий уровень сбережений — 5—7% ВНП Налоговая реформа 1981 года пе достигла цели. Сокращение гражданских расходов, дарованное конгрессом в ожидании чудес экономики предложения, было съедено расширением оборонных и социальных расходов, ростом платежей по федеральному долгу. Дефицит сократить пе удалось из-за взаимной неуступчивости администрации и конгресса. Резервы политики компромиссов были исчерпаны, а противоречия между приоритетами социальных и оборонных расходов не разрешены. В 1986 году бюджетные расходы составляли % ВНГ1 и па 5 % превышали уровень налоговых поступлений.

Политика ФРС в этот же период обеспечила паде

ние инфляции до 4—5 % в год, как и планировалось в 1980 году. Замедление инфляции и надежность кредитно-денежной политики в сочетании с активным фискальным стимулированием обеспечили выход экономики США из спада 1981 —1982 годов. Но все эти достижения администрации рискуют быть аннулированными в любой момент продолжающимся давлением бюджетного дефицита и ростом правительственного долга. Республиканской администрации удалось подавить инфляцию. Но она не сумела вырвать корни инфляции и устранить угрозу возобновления роста цен. Важнейшим результатом дефляционной политики явилось резкое обострение международных торговых и финансовых проблем.

<< | >>
Источник: Пияшева Л. И. Пинскер Б. С.. Экономический неоконсерватизм: теория и международная практика. 1988

Еще по теме АНТИИНФЛЯЦИОННАЯ ПОЛИТИКА:

  1. Антиинфляционная политика государства
  2. Глава 26. ИНФЛЯЦИЯ И АНТИИНФЛЯЦИОННАЯ ПОЛИТИКА
  3. Глава 23. ИНФЛЯЦИЯ И АНТИИНФЛЯЦИОННАЯ ПОЛИТИКА
  4. 8.5. Антиинфляционная политика
  5. Антиинфляционная политика
  6. 6.6.Антиинфляционная политика государства
  7. § 7.              Антиинфляционная политика государства
  8. 4.2. Антиинфляционная политика
  9. 11.4. Антиинфляционная политика государства
  10. 12.3. ОСНОВНЫЕ НАПРАВЛЕНИЯ АНТИИНФЛЯЦИОННОЙ ПОЛИТИКИ
  11. ИНФЛЯЦИЯ И АНТИИНФЛЯЦИОННАЯ ПОЛИТИКА
  12. 12.4. ОСНОВНЫЕ НАПРАВЛЕНИЯ АНТИИНФЛЯЦИОННОЙ ПОЛИТИКИ
  13. Последствия инфляции. Антиинфляционная политика
  14. неизвестный. Денежная система и инфляция. Антиинфляционная политика в России, 2010
  15. 4. Инфляция и ее последствия. Антиинфляционная политика
  16. 2. СОЦИАЛЬНО-ЭКОНОМИЧЕСКИЕ ПОСЛЕДСТВИЯ ИНФЛЯЦИИ. АНТИИНФЛЯЦИОННАЯ ПОЛИТИКА
- Бюджетная система - Внешнеэкономическая деятельность - Государственное регулирование экономики - Инновационная экономика - Институциональная экономика - Институциональная экономическая теория - Информационные системы в экономике - Информационные технологии в экономике - История мировой экономики - История экономических учений - Кризисная экономика - Логистика - Макроэкономика (учебник) - Математические методы и моделирование в экономике - Международные экономические отношения - Микроэкономика - Мировая экономика - Налоги и налолгообложение - Основы коммерческой деятельности - Отраслевая экономика - Оценочная деятельность - Планирование и контроль на предприятии - Политэкономия - Региональная и национальная экономика - Российская экономика - Системы технологий - Страхование - Товароведение - Торговое дело - Философия экономики - Финансовое планирование и прогнозирование - Ценообразование - Экономика зарубежных стран - Экономика и управление народным хозяйством - Экономика машиностроения - Экономика общественного сектора - Экономика отраслевых рынков - Экономика полезных ископаемых - Экономика предприятий - Экономика природных ресурсов - Экономика природопользования - Экономика сельского хозяйства - Экономика таможенного дел - Экономика транспорта - Экономика труда - Экономика туризма - Экономическая история - Экономическая публицистика - Экономическая социология - Экономическая статистика - Экономическая теория - Экономический анализ - Эффективность производства -