<<
>>

Международные ценные бумаги

Американские депозитарные расписки

Законодательство США запрещает прямой выход иностранных компаний на американский фондовый рынок. Обращение акций иностранных акционерных обществ возможно с помощью специальных американских депозитарных расписок — АДР.

Различают АДР: 1)

«спонсируемые»', 2)

«неспонсируемые».

Выпуск спонсируемых АДР инициируется непосредственно компа- нией-эмитентом.

Существуют различные уровни спонсируемых депозитарных расписок: первый, второй, третий и четвертый, причем первые два вида АДР выпускаются на уже обращающиеся акции, тогда как АДР третьего и четвертого уровней выпускаются за счет новой эмиссии.

Особенности различных уровней спонсируемых депозитарных расписок (АДР).

АДР 1 уровня: •

могут обращаться только на внебиржевом рынке; •

требования по раскрытию информации для эмитентов минимальны.

АДР 2 уровня: •

используется компаниями для получения регистрации на американской или другой зарубежной бирже; •

компания должна отвечать листинговым требованиям биржи (минимальное число акционеров, минимальная рыночная капитализация); •

компания должна представить отчетность за несколько лет, составленную и проверенную аудиторами по международным стандартам.

АДР 3 уровня: •

используется эмитентами при первичном размещении, т. е. для привлечения капитала за пределами внутреннего рынка; •

эмитенты должны выполнять требования Комиссии по ценным бумагам и фондовым биржам США (SEC) в отношении регистрации и отчетности для новых эмитентов; •

компании-эмитенты обязаны соблюдать правила и нормы биржи, на которой будут обращаться ее ценные бумаги.

АДР 4 уровня представляют собой форму «частного размещения» (размещение АДР проводится только среди очень крупных профессиональных инвесторов).

Неспонсируемые АДР выпускаются по инициативе инвесторов и в этом случае требования SEC по предоставлению финансовой отчетности о деятельности эмитента минимальны. В то же время торговля неспонсируемыми АДР возможна только на внебиржевом рынке посредством обмена информацией через ежедневный справочник «Розовые страницы» и «Бюллетень Борд».

Последующее заключение сделок производится по телефону.

Рассмотрим условный механизм заключения сделок с АДР на акции российских компаний. Торговля депозитарными расписками при их наличии на рынке США осуществляется следующим образом — рис. 1.7.1.

В случае если необходимые бумаги не были найдены на рынке США, то механизм торговли АДР выглядит несколько сложнее — рис. 1.7.2.

Для инвесторов преимуществами работы с АДР являются получение доступа к акциям иностранных транснациональных корпораций, а также рискованным, но высокодоходным рынкам развивающихся стран. При этом американские инвесторы избегают целый ряд проблем, связанных с реализацией прав акционеров.

Для эмитентов выпуск АДР означает возможность привлечения значительных инвестиций на американском рынке капиталов, повышение ликвидности акций на внутреннем рынке, а также улучшение собственного имиджа. Сегодня на фондовом рынке США обращается свыше тысячи АДР, причем растет количество спонсируемых расписок, допускаемых на биржевой рынок.

<< | >>
Источник: М. Г. Янукян. Практикум по рынку ценных бумаг. — СПб.: Питер. — 192 с.: ил. — (Серия «Учебное пособие»). . 2006

Еще по теме Международные ценные бумаги:

  1. 2.5. Международные ценные бумаги
  2. 1.7 Международные ценные бумаги. Евробумаги
  3. Практическое занятие по теме «Международные ценные бумаги»
  4. 2.4. Ценные бумаги международного рынка капитала
  5. 3.6. Внешние и внутренние ценные бумаги (иностранные и российские ценные бумаги)
  6. 3 ЦЕННЫЕ БУМАГИ ПРАВИТЕЛЬСТВА США И МУНИЦИПАЛЬНЫЕ ЦЕННЫЕ БУМАГИ
  7. 3.2. Эмиссионные ценные бумаги и ценные бумаги, не являющиеся эмиссионными (неэмиссионные)
  8. 4. ДОВЕРИТЕЛЬНОЕ УПРАВЛЕНИЕ ЦЕННЫМИ БУМАГАМИ И ДЕНЕЖНЫМИ СРЕДСТВАМИ, ИНВЕСТИРУЕМЫМИ В ЦЕННЫЕ БУМАГИ
  9. 3.6.1. Ценные бумаги, обращающиеся на организованном рынке ценных бумаг
  10. 3.6.2. Ценные бумаги, не обращающиеся на организованном рынке ценных бумаг
  11. Учет вложений в ценные бумаги, стоимости ценных бумаг, операций по ихприобретению-выбытию и финансовых результатов
  12. Ценные бумаги, на которые распространяются правила операций с маржами, и бумаги на имя «с улицы»
  13. 22.1. Виды деятельности банка с ценными бумагами Ценные бумаги
  14. § 3. Ценные бумаги Понятие ценных бумаг и их типы
  15. Глава 2 Ценные бумаги и рынки ценных бумаг
  16. Статья 29. Переход прав на ценные бумаги и реализации прав, закрепленных ценными бумагами
  17. Ценные бумаги как объект оценки. Классификация ценных бумаг в целях стоимостной оценки
  18. ЛЕГКОРЕАЛИЗУЕМЫЕ ЦЕННЫЕ БУМАГИ
  19. 12.4. Ценные бумаги