<<
>>

ОПРЕДЕЛЕНИЕ ФЬЮЧЕРСНОЙ ЦЕНЫ ОБЛИГАЦИИ И АРБИТРАЖ

Фьючерсная цена рассчитывается на основе формул определения форвардной цены актива, по которому выплачиваются и не выплачиваются доходы, которые мы вывели в главе 2, Как и в случае с акцией, здесь возможны два варианта.

При первом по облигации в течение периода действия контракта купон не выплачивается, при втором - выплачивается. В отличие от акции величина выплачиваемого дохода, представленного купонным процентом, известна. Однако некоторая сложность возникает в связи с тем, что, как правило, нет полной ясности по вопросу о том, в какой день периода поставки, и какая облигация будет поставлена по контракту. При изменении конъюнктуры будет изменяться и выбор "самой дешевой” облигации. Если уровень процентных ставок на рынке ниже 6%, то самой дешевой скорее всего окажется облигация с наименьшей дюрацией.[36] Такую дюрацию имеют наиболее краткосрочные бумаги с наибольшим купоном. Если уровень процентных ставок на рынке больше 6%, то самой дешевой скорее всего будет облигация с наибольшей дюрацией. Дюрация является наибольшей для более долгосрочных облигаций с наименьшим купоном. Для облигаций с одинаковой дюрацией бумага с наибольшей доходностью до погашения, как правило, окажется самой дешевой.

Рассмотрим определение фьючерсной цены облигации на примерах, предполагая, что мы знаем, в какой день и какую облигацию поставят по контракту. 

<< | >>
Источник: Буренин А.Н.. Форварды, фьючерсы, опционы, экзотические и погодные производные, М, Научно-техническое общество имени академика С.И. Вавилова, - 534 с. 2005

Еще по теме ОПРЕДЕЛЕНИЕ ФЬЮЧЕРСНОЙ ЦЕНЫ ОБЛИГАЦИИ И АРБИТРАЖ:

  1. Определение фьючерсной цены и арбитраж
  2. Определение фьючерсной цены облигации, по которой не выплачиваются купоны в течение действия контракта
  3. Определение фьючерсной цены облигации, по которой выплачиваются купоны в течение действия контракта
  4. 4.1. Определение фьючерсной цены валюты
  5. Котировка и определение цены казначейских облигаций
  6. Определение цены облигации, приобретаемой не в день выплаты
  7. § 29.2. АРБИТРАЖ МЕЖДУ НАЛИЧНЫМ И ФЬЮЧЕРСНЫМ РЫНКАМИ
  8. § 30.2. ИНДЕКСНЫЙ АРБИТРАЖ МЕЖДУ НАЛИЧНЫМ И ФЬЮЧЕРСНЫМ РЫНКАМИ
  9. § 29.3. ОБРАТНЫЙ АРБИТРАЖ МЕЖДУ НАЛИЧНЫМ И ФЬЮЧЕРСНЫМ РЫНКАМИ
  10. 2. Арбитраж по Конвертируемым Облигациям.
  11. ХЕДЖИРОВАНИЕ ФЬЮЧЕРСНЫМ КОНТРАКТОМ НА ОБЛИГАЦИЮ
  12. Фьючерсные контракты на облигации
  13. ОБЛИГАЦИИ. ФЬЮЧЕРСНЫЕ КОНТРАКТЫ. ОПЦИОНЫ НА ФЬЮЧЕРСНЫЕ КОНТРАКТЫ
  14. УПРАВЛЕНИЕ ПОРТФЕЛЕМ ОБЛИГАЦИЙ С ПОМОЩЬЮ ФЬЮЧЕРСНОГО КОНТРАКТА
  15. ФЬЮЧЕРСНЫЙ КОНТРАКТ НА КАЗНАЧЕЙСКУЮ ОБЛИГАЦИЮ США
  16. Арбитраж спот-фьючерс (индексный арбитраж)
  17. Глава 30 ЦЕНЫ ФЬЮЧЕРСНЫХ КОНТРАКТОВ НА ОСНОВЕ ФОНДОВЫХ ИНДЕКСОВ
  18. Адаптация пут/колл коэффициентов к рынку фьючерсных контрактов на облигации