загрузка...

Технология составления документа

  Построение денежного потока проекта может быть осуществлено прямым и косвенным методом.
Прямой метод предполагает построение притоков и оттоков денежных средств непосредственно на основе финансовых документов. Формирование плана денежного потока прямым методом опирается на разработанный ранее план прибылей и убытков, на предположения о размерах и сроках выплаты кредиторской и дебиторской задолженности, анализ и учет предстоящих капитальных затрат (например, покупка оборудования, транспортных средств и др.), а также источников их финансирования.
Конструирование денежного потока проекта косвенным методом осуществляется на основе плана прибылей и убытков. В этом случае чистый операционный денежный поток рассчитывается суммированием прибыли, амортизационных отчислений и прироста кредиторской задолженности за вычетом прироста дебиторской задолженности и прироста материальных запасов. Заметим, что в расчет операционного денежного потока следует включать операционный (скорректированный) налог на прибыль.
Структура денежного потока и общий алгоритм проведения расчетов при составлении плана денежных потоков представлены в табл. 13.5.
При этом остаток денежных средств на конец предыдущего периода равен остатку денежных средств на начало следующего периода.
Все поступления и платежи в плане денежных потоков отражаются в периоды, соответствующие планируемым срокам их осуществления.
Таблица 13.5. Алгоритм проведения расчетов при составлении плана
денежных потоков

Операция

Наименование статьи

+

Выручка от продаж

-

Переменные издержки

-

Постоянные издержки

-

Налоги и прочие выплаты

=

Денежный поток от операционной деятельности (операционный денежный поток)

+

Поступления от продажи активов

-

Платежи за приобретенные активы

=

Денежный поток от инвестиционной деятельности (инвестиционный денежный поток)

+

Акционерный капитал (поступление денежных средств от выпуска акций)

+

Заемный капитал (поступления по долгосрочным и краткосрочным займам)

-

Выплаты в погашение займов

-

Выплаты % по займам

-

Выплаты дивидендов собственникам

=

Денежный поток от финансовой деятельности (финансовый денежный поток)


Чистое изменение денежных средств

+

Остаток денежных средств на начало периода

=

Остаток денежных средств на конец периода

Первая задача состоит в том, чтобы определить сроки и объемы поступления денежных средств за произведенную и отгруженную продукцию в рассматриваемый период (месяц), поскольку отгрузка продукции и поступление денежных средств за нее по времени могут не совпадать. Если условия договора (контракта) предусматривают предоплату или реализацию в кредит, то неизбежно возникает временной лаг между отгрузкой продукции и поступлением части выручки от нее на расчетный счет. Поэтому предстоит определить, какая часть продукции, отгруженной в рассматриваемый период (месяц), будет оплачена в том же периоде, а какая часть — позднее и когда именно (спустя месяц, два месяца и др.). Эти будущие поступления денежных средств за отгруженную ранее продукцию представляют собой дебиторскую задолженность, которая отражается в прогнозном балансе.
Вторая задача — определить требуемый объем и структуру финансирования проекта из внешних источников (кредит, инвестиции). Для
этого используются данные плана первоначальных капитальных затрат. В качестве нижней границы уровня финансирования выступает сумма, определяемая потребностями плана первоначальных капитальных затрат. Однако в действительности требуемая сумма может быть гораздо больше, поскольку необходимо будет покрыть еще и затраты на формирование оборотных средств предприятия.
Статьи прочих расходов в плане денежных потоков (налоговые платежи, возврат займов и кредитов, выплата процентов за кредиты, дивидендов и т. д.) должны соответствовать аналогичным статьям в плане прибылей и убытков. Возможные расхождения находят свое отражение в прогнозном балансе.
Следует отметить, что все поступления и платежи в плане денежных потоков отражаются в те периоды, которые соответствуют их прогнозным датам. При этом учитываются: время задержки оплаты за реализованную продукцию или услуги; время задержки платежей за поставки материалов и комплектующих изделий; условия реализации продукции (в кредит, с авансовым платежом и т. д.); условия формирования производственных запасов.
Здесь основная проблема состоит скорее не в точности, а в реалистичности прогноза, который достоверно бы отражал финансовые потребности предприятия в денежных средствах.
Расчеты должны производиться строго по столбцам таблицы. Остаток денежных средств на конец периода (сальдо на конец) — это сумма остатка денежных средств на начало периода (сальдо на начало) и денежных потоков от операционной, инвестиционной, финансовой деятельности предприятия.
Главным целевым показателем плана денежных потоков является остаток денежных средств на конец периода, вокруг которого и проводится итеративная процедура многовариантных расчетов и «оптимизации» отдельных статей плана денежных потоков. В любом случае остаток на конец (начало) периода не может быть отрицательным, поскольку отрицательное значение остатка свидетельствует о нехватке денежных средств и о необходимости привлечения дополнительных собственных или заемных средств. Нулевой остаток денежных средств также не может быть принят за основу, ведь в противном случае возникновение любой непредвиденной форс-мажорной ситуации приведет компанию к срыву плана. Слишком маленький остаток свидетельствует об отсутствии у бизнеса запаса финансовой прочности. Значительный остаток — это свидетельство омертвления денежных средств, ухудшающее финансовую эффективность бизнеса. При наличии значительных свободных сумм принимается решение об их инвестировании в развитие бизнеса, расширение производства и др. Поэтому такой план денежных потоков зачастую тоже пересчитывается. Иными словами, цель состоит в обеспечении положительной величины остатка денежных средств на конец периода во все периоды времени от начала и до конца проекта.
Пример разработки плана движения денежных средств из реального бизнес-плана представлен в примере 13.3. Его анализ показывает, что приток денежных средств будет формироваться за счет выручки от реализации продукции. Для упрощения расчетов предполагалось, что вся выручка от реализации продукции будет поступать в отчетном периоде без отсрочек. При моделировании оттока денежных средств были учтены основные затраты, связанные с текущей деятельностью, инвестиционные затраты, связанные с капитальными вложениями, и уплата налогов. Для упрощения расчетов исходили из предположения, что все расходы, включая налоги, оплачиваются в отчетный период, без отсрочки, за исключением сумм капитальных вложений. Порядок оплаты капитальных вложений приведен в примере 13.4.
Пример 13.3. Бизнес-план: План движения денежных
средств по проекту
План движения денежных средств по проекту, € тыс. без НДС

Показатель

Всего за период

Период планирования,год

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

Приток









Выручка от реализации

99 794

0

0

14 222

21 393

21 393

21 393

21 393

Поступление кредита

26 000

17 500

8500






Итого приток

125 794

17 500

8500

14 222

21 393

21 393

21 393

21 393

Отток









Экспертиза существующих основных средств

27

27







Технические условия, функции заказчика, согласования

458

92

366






Показатель

Всего
за
период

Период планирования, год

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

Проектные работы

460

322

138






Строительно-монтажные расходы

5317

1861

3456






Оборудование

13 460

12 114

1346






Упаковка и доставка оборудования

670

536

134






Непредвиденные
расходы

1250

1000

250






Услуги по выбору поставщика оборудования

300

300







Таможенная пошлина

630

630







Общехозяйственные
расходы

11 975

0

0

1707

2567

2567

2567

2567

Общепроизводственные расходы

14 969

0

0

2133

3209

3209

3209

3209

Производственные
расходы

16 369

0

0

2497

3468

3468

3468

3468

Фонд заработной платы

3990

0

0

798

798

798

798

798

Налог на имущество

564

0

0

203

158

113

68

23

Налог на прибыль

4077





1116

1397

1564

Налоги на ФЗП

1480

0

0

296

296

296

296

296

Возврат основной суммы кредита

26 000

0

0

3700

7933

8433

5933

0

Проценты по кредиту

10 887

481

2860

2860

2453

1580

653

0

Итого отток

112 884

17 363

8550

14 194

20 883

21 580

18 389

11 925

Чистый приток денежных средств

12 910

137

-50

28

510

-188

3004

9468

Остаток денежных средств на конец периода


137

87

115

625

438

3442

12 910

Приведенный поток доходов

73 564

15 351

6540

9600

12 666

11 111

9746

8549

Приведенный поток затрат

68 106

15 231

6579

9581

12 364

11 208

8378

4766

Коэффициент дисконтирования


0,8772

0,76947

0,67497

0,59208

0,51937

0,45559

0,39964

Ставка дисконтирования

14%

Чистый приведенный поток денежных средств (NPV)

5458

Пример 13.4.
Бизнес-план: порядок оплаты капитальных вложений

Статья затрат

Период, год

2003

2004

Экспертиза существующих основных средств

100%


Технические условия, функции заказчика, согласования

20%

8%

Проектные работы

70%

3%

Строительно-монтажные расходы

35%

6%

Оборудование

9%

1%

Упаковка и доставка оборудования

8%

20%

Непредвиденные расходы

25%

75%

Таможенная пошлина

100%


Услуги по выбору поставщика оборудования

100%


Разработка плана денежных потоков представляет собой итеративную процедуру, предполагающую выполнение ряда шагов.
Шаг 1. Определить сумму средств, которая необходима для финансирования инвестиционных затрат. Для этого используются данные плана капитальных (первоначальных ) затрат, которые задают нижнюю границу требуемого уровня финансирования из внешнего источника (кредит банка, инвестиции).
Шаг 2. Определить дополнительные текущие затраты на пополнение оборотных средств (например, на закупку сырья, материалов для загрузки оборудования и отладки технологического процесса производства, на возврат кредитов и выплату процентов по ним).
Шаг 3. Провести расчеты. На основе полученного прогноза остатков на конец периода определить, насколько реальные расходы превышают минимальный уровень внешнего финансирования. Рассчитать необходимый на данный период уровень внешнего финансирования. Скорректировать сумму кредита или инвестиций с учетом необходимости финансирования не только капитальных (первоначальных) затрат, но и прироста оборотных средств. Уточнить условия получения денежных средств из внешних источников.
Корректировка расходной части плана денежных потоков может быть осуществлена путем увеличения кредиторской задолженности, уменьшения размеров инвестиционных затрат. После этих корректировок план денежных потоков вновь должен быть пересчитан. 
<< | >>
Источник: Стрекалова Н. Д.. Бизнес-планирование: Учебное пособие. 2012

Еще по теме Технология составления документа:

  1. Технология составления бюджета предприятия
  2. 1.7. Инвентаризация денежных средств, денежных документов и бланков документов строгой отчетности
  3. Отзыв расчетных документов из картотеки неоплаченных расчетных документов в учреждении ЦБ РФ
  4. 11.2. ПРИНЦИПИАЛЬНЫЕ ОТЛИЧИЯ ФИНАНСОВОЙ ОТЧЕТНОСТИ, СОСТАВЛЕННОЙ ПО МСФО, ОТ ФИНАНСОВОЙ ОТЧЕТНОСТИ, СОСТАВЛЕННОЙ ПО РОССИЙСКИМ СТАНДАРТАМ
  5. 2. Понятие технологии, классификация технологий и их связь с НИОКР
  6. Технология оперативной обработки транзакций (OLTP-технология)
  7. Часть 3. Информационные технологии в инвестиционном проектировании Раздел 13. ИНФОРМАЦИОННЫЕ СИСТЕМЫ И ТЕХНОЛОГИИ (ИС&Т) В ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ (ИД)
  8. 10.2. Составление отчетности
  9. Формы документов
  10. 10.3. После составления отчетности