загрузка...

Конкретная ситуация — «Создание предприятия «Мойдодыр- сервис»(Часть С)

  Расчет показателей экономической эффективности проекта
1. Простой срок окупаемости PBP (Payback Period) показывает время, которое необходимо для покрытия начальных инвестиций в предприятие «Мойдодыр-сервис» за счет поступлений чистого денежного потока, генерируемого проектом.
Из табл. 14.10 (строка «остаток денежных средств на конец периода») видно, что окупаемость требуемых инвестиций (176,0 тыс. руб.) достигается в июне 2008 г. Таким образом, для рассматриваемого предприятия простой период окупаемости составляет 7 месяцев.
Обязательное условие реализации проекта — период окупаемости должен быть меньше длительности проекта — в рассматриваемом примере выполнено.
2. Дисконтированный срок окупаемости DPBP (Discounted Payback Period) может быть рассчитан аналогично PBP, однако в этом случае чистый денежный поток дисконтируется и аккумулируется (рис. 16.3). Расчеты показывают, что положительное значение чистого денежного потока также отмечается в июне 2008 г., что и определяет дисконтированный срок окупаемости равным 7 месяцам.


12.2007

01.2008

02.2008

03.2008

04.2008

05.2008

06.2008

07.2008

Операц. ден.поток


35 960,000

35 960,000

35 960,000

4910,000

35 960,000

35 960,000

4910,000

Инвестиц. ден. поток

-176 000,000








Чистый ден.поток

-176 000,000

35 960,000

35 960,000

35 960,000

4910,000

35 960,000

35 960,000

4910,000

Дисконтир. чистый ден. поток

-176 000,000

35 569,488

35 183,217

34 801,140

4700,166

34 049,389

33 679,626

4548,697

Аккумули- ров. чистый ден. поток

-176 000,000

-140 430,512

-105 247,296

-70 446,156

-65 745,990

-31 696,600

1983,026

6531,723

Рис. 16.3. Дисконтированный срок окупаемости

3. Бухгалтерская норма доходности ARR (Accounting Rate of Return) была рассчитана как отношение среднегодового чистого дохода к среднегодовому размеру инвестиций.
Из табл. 14.8 и 14.9 М. Карпов взял суммарное значение показателей чистого дохода за 1-й (161,320) и 2-й годы (292,320) и рассчитал среднегодовой чистый доход:
Среднегодовой чистый доход D = (161,320 + 292,320)/2 =
= 453,640/2 = 226,820 тыс. руб.
Среднегодовой размер инвестиций (c учетом остаточной стоимости активов 15 тыс. руб. по истечении срока реализации проекта) составит:
Среднегодовой размер инвестиций I = 1/2 х (176,0 + 15,0) =
= 95,5 тыс. руб.
ARR (Accounting Rate of Return) = (226,820/95,5) х 100% =
= 2,375 х 100% = 238%.
Значение показателя свидетельствует о том, что каждый вложенный в бизнес рубль инвестиций может принести предпринимателю 2,38 руб.
чистого дохода.

Однако на практике часто используется еще один показатель, который учитывается при выдаче кредита. Это средняя норма рентабельности инвестиций AVRR (Average Rate of Return), которая также характеризует доходность проекта, но рассчитывается на основе денежных потоков как отношение среднегодовой суммы поступлений денежных средств от проекта к величине начальных инвестиций:



где CFt — денежный поток месяца t; T — длительность проекта в месяцах; I0 — начальные инвестиции.
Этот показатель характеризуется суммой денежных средств, которую проект создает относительно уровня вложенных инвестиций.
Из табл. 14.10 и 14.11 возьмем сумму поступлений от операционной деятельности за первый и второй годы (338,370 тыс. руб. и 307,320 тыс. руб. соответственно) и рассчитаем отношение среднегодовой суммы поступлений от проекта к начальным инвестициям:
AVRR = (645,690/(25/12))/176,0 = 309,931/176,0 = 1,76, или 176%.
Значение показателя средней нормы рентабельности инвестиций свидетельствует о том, что каждый рубль, вложенный в начальные инвестиции, приносит 1,76 руб. поступлений денежных средств.
4. Чистая приведенная стоимость NPV (Net Present Value) характеризует абсолютную величину чистого денежного потока от реализации проекта, который дисконтируется (приводится к начальному моменту времени).
Проведенные расчеты (рис. 16.4) показывают, что NPV проекта составляет 390,091 тыс. руб.
Таким образом, обязательное условие для реализации проекта — неотрицательное значение показателя NPV — выполняется. Следовательно, проект может быть принят к реализации.
Заметим, что поскольку в рассматриваемой конкретной ситуации «Мойдодыр-сервис» денежные потоки моделируются помесячно, то при выборе шага дисконтирования (месяц) годовая ставка дисконтирования должна быть пересчитана в месячную.
Читателю представляется возможность самостоятельно произвести пересчет годовой ставки дисконтирования, равной 14%, в месячную.

Напомним, что годовая и месячная ставки дисконтирования связаны между собой следующим соотношением:



где r — месячная ставка дисконтирования; R — годовая ставка дисконтирования.
5. Внутренняя норма доходности IRR (Internal Rate of Return) для проекта может быть рассчитана в электронных таблицах Excel с помощью финансовой функции ЧИСТВНДОХ.
IRR = ЧИСТВНДОХ (B1 : B25; A1 : A25) = 469,16%,
где B1 : B25 — ряд поступлений денежного потока; A1 : A25 — даты платежей, которые соответствуют операциям с составляющими денежного потока (см. рис. 16.5).
Проект считается приемлемым, если значение IRR не ниже требуемой нормы доходности, которая определяется инвестором или инвестиционной политикой компании.
6. Индекс прибыльности PI (Profitability Index) является относительным показателем эффективности проекта и определяется как отношение приведенной стоимости денежных поступлений к приведенной стоимости денежных выплат (включая первоначальные инвестиции):
PI = 566,091/176,0 = 3,22.
Обязательное условие реализации проекта: индекс прибыльности должен быть больше 1 — выполнено. Следовательно, проект может быть принят.
Рассчитанные показатели экономической эффективности проекта сведены в табл. 16.4. 
<< | >>
Источник: Стрекалова Н. Д.. Бизнес-планирование: Учебное пособие. 2012

Еще по теме Конкретная ситуация — «Создание предприятия «Мойдодыр- сервис»(Часть С):

  1. Конкретная ситуация для размышления
  2. Часть III Оценка корпоративного управления в конкретных компания
  3. 3.2.1. Законопроект "О внесении изменений в часть первую и часть вторую Налогового кодекса Российской Федерации в связи с созданием консолидированной группы
  4. Глава 10. Особенности внешнеэкономических операций в конкретных сферах и на конкретных рынках
  5. Подарок Мойдодыра
  6. Часть II К созданию новой теории
  7. А.А. СУЛТЫГОВА, В.В. БЕЗНОВСКАЯ, И. В. КИРОВА. ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ТЕОРИЯ В ЗАДАЧАХ И СИТУАЦИЯХ ЧАСТЬ 1 МИКРОЭКОНОМИКА, 2008
  8. И.В. КИРОВА, В.В. БЕЗНОВСКАЯ, А.А. СУЛТЫГОВА. ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ТЕОРИЯ В ЗАДАЧАХ И СИТУАЦИЯХ ЧАСТЬ 3 МИРОВАЯ ЭКОНОМИКА, 2008
  9. В.В. БЕЗНОВСКАЯ, И.В. КИРОВА, А.А. СУЛТЫГОВА. ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ТЕОРИЯ В ЗАДАЧАХ И СИТУАЦИЯХ ЧАСТЬ 2 МАКРОЭКОНОМИКА Учебное пособие, 2008
  10. Приложение 3 Часть 1А Схема образования 75 динамических ситуаций в приростном анализе ФЭУ
  11. Глава 4. Проектирование предприятий. Основные этапы создания предприятия
  12. Часть I ИНФОРМАЦИОННЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ КАК БАЗОВЫЙ КОМПОНЕНТ СОЗДАНИЯ ИНФОРМАЦИОННОГО ОБЩЕСТВА
  13. Деловая ситуация «Организационно-правовые формы предприятий»
  14. УПРАВЛЕНИЕ ПРОЦЕССОМ СОЗДАНИЯ И РАЗВИТИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ
  15. 3.10. Разработка бюджета на частном предприятии «Сливки общества» (деловая ситуация)