9.3.1 Метод срока окупаемости инвестиций (PP)
Для оценка проекта этим методом необходимо сначала рассчитать величину чистого дохода (ЧД).
Чистый доход – это накопленный эффект (сальдо денежного потока) за расчетный период:(9.3)
где – эффект (сальдо) денежного потока на t-ом шаге.
Суть метода срока окупаемости состоит в определении продолжительности наименьшего периода, по истечении которого текущий чистый доход становится и в дальнейшем остается неотрицательным.
Выбирается проект: *
с наименьшим сроком окупаемости или; *
для которого рассчитанный срок окупаемости меньше максимально приемлемого (устанавливается инвестором произвольно).
Возможны 2 варианта расчета срока окупаемости:
1-ый вариант расчета:
При равномерном распределении дохода по годам срок окупаемости рассчитывается по формуле:
(9.4)
где IC – величина первоначальной инвестиции (первоначальный вложенный капитал);
– среднегодовая прибыль от реализации проекта.
Пример 1. Предприятие собирается приобрести новое оборудование. Издержки на его покупку составят 20 000 руб. Ожидается, что его использование позволит снизить производственные издержки на 4 000 руб. в год. Срок службы этого оборудования – 6 лет. Предприятие считает инвестиции оправданными, если они окупятся в течение 4 лет. Стоит ли приобретать оборудование?
Срок окупаемости данного проекта составляет 5 лет (20 000/4 000). И хотя оборудование окупается за свой срок службы, проект не может быть принят, так как срок окупаемости превышает определенный инвестором срок.
2-ой вариант расчета:
При неравномерном распределении дохода срок окупаемости рассчитывается прямым подсчетом числа лет, в течении которых инвестиция будет погашена кумулятивным (сумма нарастающим итогом) доходом (прибылью).
Пример 2.
Используем условие примера 1. Однако пересмотрим ожидаемую экономию от снижения производственных издержек. Исходные данные и ход решения оформим в виде таблицы: Годы "жизни" проекта 0 1 2 3 4 5 6 1) Первоначальные инвестиции, руб. -20000 0 0 0 0 0 0 2) Ежегодные поступления (экономия на издержках), руб. 3000 3000 4000 4500 6000 6000 3) Сальдо, руб. -20000 3000 3000 4000 4500 6000 6000 4) Сумма накопленного сальдо, руб. -20000 -17000 -14000 -10000 -5500 500 6500Из расчета видно, что окупаемость проекта наступает в течение пятого года "жизни" проекта. Точный момент срока окупаемости инвестиций определяется следующим образом: *
непокрытый остаток суммы инвестиций через 4 лет составит 5500 руб.; *
определим долю периода окупаемости, приходящуюся на непокрытый остаток суммы инвестиций: ; *
далее подсчитаем общую величину периода окупаемости данного проекта: года.
Вывод: несмотря на то, что срок окупаемости немного снизился по сравнению с результатом, полученным в примере 1, проект все равно будет отклонен так как срок окупаемости превышает определенный инвестором срок.
Для использования показателя окупаемости инвестиций необходимо соблюдение следующих условий: *
все альтернативные проекты имеют одинаковый срок жизни; *
во всех проектах предполагается разовое вложение первоначальных инвестиций; *
инвестор получает приблизительно одинаковые ежегодные денежные поступления на протяжении всего периода жизни инвестиционных проектов.
Достоинствами метода PP являются: *
простота расчета; *
учет ликвидности проекта.
Метод PP обладает следующими недостатками: *
игнорирует временной аспект стоимости денег; *
не принимает во внимание поступления, возникающие по завершении срока окупаемости; *
проекты с равными сроками окупаемости, но различной временной структурой доходов признаются равноценными; *
заостряет внимание на поступления от осуществления проекта и на скорость этих поступлений, а не на уровне доходности или общей прибыли.
Вместе с тем, метод срока окупаемости часто используется на практике. Он может быть полезен как общий подход к определению уровня ликвидности. Однако не следует использовать критерий срока окупаемости как единственный показатель для принятия решения об инвестировании.
Еще по теме 9.3.1 Метод срока окупаемости инвестиций (PP):
- Метод определения срока окупаемости инвестиции
- Метод расчета срока окупаемости инвестиций
- 9.3.3 Дисконтный метод срока окупаемости инвестиций (DPP)
- § 32.6. УЧЕТНЫЙ КОЭФФИЦИЕНТ ОКУПАЕМОСТИ ИНВЕСТИЦИЙ
- 2.5. Анализ окупаемости инвестиций
- Коэффициент окупаемости инвестиций в человеческий капитал
- ПРОБЛЕМЫ С ОКУПАЕМОСТЬЮ ИНВЕСТИЦИЙ
- Гонка за коэффициент окупаемости инвестиций
- § 32.5. МЕТОД ОКУПАЕМОСТИ
- Фундамент коэффициента окупаемости инвестиций в человеческий капитал
- Глава 8 Как повысить коэффициент окупаемости инвестиций в человеческий капитал
- Метод расчета периода окупаемости
- Метод срока жизни
- Период окупаемости (РВР)