<<
>>

9.3.1 Метод срока окупаемости инвестиций (PP)

Срок окупаемости связан с ликвидностью. Этот метод ориентирован на краткосрочную оценку, рассматривает как скоро инвестиционный проект окупит себя.

Для оценка проекта этим методом необходимо сначала рассчитать величину чистого дохода (ЧД).

Чистый доход – это накопленный эффект (сальдо денежного потока) за расчетный период:

(9.3)

где – эффект (сальдо) денежного потока на t-ом шаге.

Суть метода срока окупаемости состоит в определении продолжительности наименьшего периода, по истечении которого текущий чистый доход становится и в дальнейшем остается неотрицательным.

Выбирается проект: *

с наименьшим сроком окупаемости или; *

для которого рассчитанный срок окупаемости меньше максимально приемлемого (устанавливается инвестором произвольно).

Возможны 2 варианта расчета срока окупаемости:

1-ый вариант расчета:

При равномерном распределении дохода по годам срок окупаемости рассчитывается по формуле:

(9.4)

где IC – величина первоначальной инвестиции (первоначальный вложенный капитал);

– среднегодовая прибыль от реализации проекта.

Пример 1. Предприятие собирается приобрести новое оборудование. Издержки на его покупку составят 20 000 руб. Ожидается, что его использование позволит снизить производственные издержки на 4 000 руб. в год. Срок службы этого оборудования – 6 лет. Предприятие считает инвестиции оправданными, если они окупятся в течение 4 лет. Стоит ли приобретать оборудование?

Срок окупаемости данного проекта составляет 5 лет (20 000/4 000). И хотя оборудование окупается за свой срок службы, проект не может быть принят, так как срок окупаемости превышает определенный инвестором срок.

2-ой вариант расчета:

При неравномерном распределении дохода срок окупаемости рассчитывается прямым подсчетом числа лет, в течении которых инвестиция будет погашена кумулятивным (сумма нарастающим итогом) доходом (прибылью).

Пример 2.

Используем условие примера 1. Однако пересмотрим ожидаемую экономию от снижения производственных издержек. Исходные данные и ход решения оформим в виде таблицы: Годы "жизни" проекта 0 1 2 3 4 5 6 1) Первоначальные инвестиции, руб. -20000 0 0 0 0 0 0 2) Ежегодные поступления (экономия на издержках), руб. 3000 3000 4000 4500 6000 6000 3) Сальдо, руб. -20000 3000 3000 4000 4500 6000 6000 4) Сумма накопленного сальдо, руб. -20000 -17000 -14000 -10000 -5500 500 6500

Из расчета видно, что окупаемость проекта наступает в течение пятого года "жизни" проекта. Точный момент срока окупаемости инвестиций определяется следующим образом: *

непокрытый остаток суммы инвестиций через 4 лет составит 5500 руб.; *

определим долю периода окупаемости, приходящуюся на непокрытый остаток суммы инвестиций: ; *

далее подсчитаем общую величину периода окупаемости данного проекта: года.

Вывод: несмотря на то, что срок окупаемости немного снизился по сравнению с результатом, полученным в примере 1, проект все равно будет отклонен так как срок окупаемости превышает определенный инвестором срок.

Для использования показателя окупаемости инвестиций необходимо соблюдение следующих условий: *

все альтернативные проекты имеют одинаковый срок жизни; *

во всех проектах предполагается разовое вложение первоначальных инвестиций; *

инвестор получает приблизительно одинаковые ежегодные денежные поступления на протяжении всего периода жизни инвестиционных проектов.

Достоинствами метода PP являются: *

простота расчета; *

учет ликвидности проекта.

Метод PP обладает следующими недостатками: *

игнорирует временной аспект стоимости денег; *

не принимает во внимание поступления, возникающие по завершении срока окупаемости; *

проекты с равными сроками окупаемости, но различной временной структурой доходов признаются равноценными; *

заостряет внимание на поступления от осуществления проекта и на скорость этих поступлений, а не на уровне доходности или общей прибыли.

Вместе с тем, метод срока окупаемости часто используется на практике. Он может быть полезен как общий подход к определению уровня ликвидности. Однако не следует использовать критерий срока окупаемости как единственный показатель для принятия решения об инвестировании.

<< | >>
Источник: Головань С. И., Спиридонов М. А.. Бизнес-планирование и инвестирование. Учебник. Ростов н/Д, Феникс. – 302 с.. 2008

Еще по теме 9.3.1 Метод срока окупаемости инвестиций (PP):

  1. Метод определения срока окупаемости инвестиции
  2. Метод расчета срока окупаемости инвестиций
  3. 9.3.3 Дисконтный метод срока окупаемости инвестиций (DPP)
  4. § 32.6. УЧЕТНЫЙ КОЭФФИЦИЕНТ ОКУПАЕМОСТИ ИНВЕСТИЦИЙ
  5. 2.5. Анализ окупаемости инвестиций
  6. Коэффициент окупаемости инвестиций в человеческий капитал
  7. ПРОБЛЕМЫ С ОКУПАЕМОСТЬЮ ИНВЕСТИЦИЙ
  8. Гонка за коэффициент окупаемости инвестиций
  9. § 32.5. МЕТОД ОКУПАЕМОСТИ
  10. Фундамент коэффициента окупаемости инвестиций в человеческий капитал
  11. Глава 8 Как повысить коэффициент окупаемости инвестиций в человеческий капитал
  12. Метод расчета периода окупаемости
  13. Метод срока жизни
  14. Период окупаемости (РВР)