Дивидендная доходность акций и рынок
Мы часто слышим от сторонников инвестиций в недооцененные акции, что большинство акций слишком дороги, потому что их дивидендная доходность слишком низка. Билл Гросс, «король облигаций» фонда Pimco, использовал 200-летние статистические данные по доходности акций по дивидендам и по
Таблица 17.3.
Выплаты дивидендов и рост цен на акции*
|
| Дата декларации дивидендов | Изменения цен | Разница по |
Компании | Идентификатор | акций через 12 месяцев (%) | сравнению с Samp;P 500 через 12 месяцев (%) | |
AmerisourceBergen | ABC | 10/31/2001 | 12 | 28 |
FedEx | FDX | 5/31/2002 | N/A | N/A |
Goldman Sachs | GS | 6/24/1999 | 32 | 22 |
John Hancock Financial Services | JHF | 11/13/2000 | 32 | 49 |
MeadWestvaco | MWV | 1/13/2002 | -17 | 0 |
Metropolitan Life | MET | 10/24/2000 | 10 | 29 |
Monsanto | MON | 10/18/2000 | 49 | 72 |
Pepsi Bottling | PBG | 4/29/1999 | 7 | -3 |
Principal Financial | PFG | 10/25/2002 | N/A | N/A |
Qwest | Q | 5/2/2001 | -87 | -73 |
RJ Reynolds Tobacco Holdings | RJR | 7/28/1999 | 5 | -2 |
Rockwell Collins | COL | 7/2/2001 | 6 | 29 |
United Parcel Service | UPS | 11/18/1999 | -9 | -9 |
Visteon | VC | 7/14/2000 | 24 | 43 |
* Доходы не включают реинвестированные дивиденды. Источник: Bloomberg L.P.
росту дивидендов, чтобы в сентябре 2002 года заявить, что значение индекса Доу примерно должно составлять 5000 (в то время оно было около 8500).
Такой аргумент настолько наивен, что мы сами смутились, услышав его. Он игнорирует тот факт, что компании тратили столько же средств на выкуп своих акций, сколько и на выплату дивидендов. Он также не учитывает, что доходность десятилетних облигаций сегодня самая низкая с 1950-х годов. Это значит, что акциям совсем необязательно приносить очень высокий доход, чтобы быть привлекательными для инвесторов, как показывают данные в табл. 17.4 и 17.5.
Мы вооружились карандашом и бумагой для того, чтобы проследить, что происходит с акциями компаний, когда выплаты дивидендов на одну акцию падают. За период с 1938 года по сентябрь 2002 года для дивидендов компа- ний Samp;P 500 таких случаев было только шесть. Данные табл. 17.6 показывают, что происходило с акциями компаний в такие годы и на следующий год. />Для шести лет, в которые снижались выплаты дивидендов, средний прирост капитализации Samp;P 500 составил 17%. На следующий год прирост был 10%. Если добавить к этим результатам дивиденды, то они возрастут на 5%. Миф о том, что цена акций не может расти, если не растут дивиденды, таким образом, опровергнут.
Еще по теме Дивидендная доходность акций и рынок:
- Дивидендная доходность
- 14.6. Показатели акций и дивидендной политики
- Факторы дивидендной политики, выкуп акций и выплаты акциями
- 19. Рынок акций: биржевой и внебиржевой, котировки акций, понятие рыночной капитализации.
- Доходность акций
- Доходность акций
- Доходность акций и облигаций
- СОВОКУПНАЯ ДОХОДНОСТЬ АКЦИЙ
- 5.2. СТОИМОСТНАЯ ОЦЕНКА И ДОХОДНОСТЬ АКЦИЙ
- 7.4. Стоимость, курс и доходность акций
- 2.6.2. Анализ стоимости и доходности акций
- 4.5 РОССИЙСКИЙ РЫНОК АКЦИЙ ОБЩИЕ ОСОБЕННОСТИ РОССИЙСКОГО РЫНКА АКЦИЙ
- Пример 1. Классический консервативный портфель: 70% инструментов, дающих фиксированную доходность, плюс 30% акций
- Тема 3. Международный рынок акций
- 3.1. Международный рынок акций: содержание, виды и особенности
- ТРАДИЦИОННЫЙ ВНЕБИРЖЕВОЙ РЫНОК АКЦИЙ