<<
>>

3.5. Финансовое оздоровление организации за счет использования внешней помощи

Если полная реализация внутренних возможностей выхода организации из кризисного финансового состояния не позволяет восстановить платежеспособность и финансовую устойчивость в необходимом объеме для успешного ее функционирования, то в этом случае следует прибегнуть к внешней помощи.

Механизм внешней помощи для решения проблем организации-должника и кредиторов включает в себя два направления:

— санация организации-должника в различных формах;

— реструктуризация организации и реорганизация юридического лица-должника.

1.

Санация (от лат. запайо — лечение, оздоровление) организации-должника представляет собой систему мероприятий, направленных на улучшение финансово-экономического положения организации и реализуемых с помощью сторонних юридических или физических лиц с целью предотвращения ее банкротства и повышения ее конкурентоспособности на рынке товаров и услуг.

170

Санация может проводиться собственниками самой организации, более сильными в финансовом отношении предприятиями-кредиторами, предприятиями-покупателями, сторонними предприятиями (заинтересованными в данной организации), банком, а также органами федеральной и муниципальной власти. Преимущественное право на участие в проведении санации имеют собственник организации-должника, члены ее трудового коллектива, кредиторы.

Целесообразность проведения санации обусловливается тем, что использование внутренних механизмов финансовой стабилизации организации не достигло своих целей, и кризисное финансовое состояние предприятия мало улучшается или продолжает ухудшаться. В зависимости от принципиального подхода различают оборонительную и наступательную концепции осуществления санации организации (рис. 47).

Концепции санации

Оборонительная концепция санации

Наступательная концепция санации

Направлена на сокращение объемов операционной и инвестиционной деятельности организации, обеспечивающее сбалансированность денежных потоков иа более низком объемном их уровне.

Предполагает привлечение внешней финансовой помощи для соответствующей реструктуризации организации, в процессе которой она избавляется от ряда производственных структурных подразделений, незавершенных реальных инвестиций и других видов активов в целях финансовой стабилизации

Направлена на диверсификацию операционной и инвестиционной деятельности организации, обеспечивающую увеличение размера чистого денежного потока в предстоящем периоде за счет роста эффективности хозяйственной деятельности. Наступательная концепция санации не противоречит основным параметрам общей стратегии экономического развития организации

Рис. 47. Концепции осуществления санации организации в зависимости от принципиального подхода

Формы санации определяются в рамках ее конкретного направления, избранного организацией с учетом особенностей ее кризисной ситуации.

Возможны следующие основные формы санации, представленные в таблице 29.

Санация предприятия проводится в трех основных случаях: 1) до возбуждения кредиторами дела о банкротстве, если предприятие в попытке выхода из кризисного состояния прибегает к внешней помощи по своей инициативе;

171

Таблица 29

Формы санации Формы санации Содержание формы Особые условия Дотации и субвенции за счет средств бюджета различного уровня управления (достаточно редко) В такой форме санируются в основном государственные предприятия (хотя законодательно ие воспрещена государственная финансовая поддержка предприятий и альтернативных форм собственности) Необходимостью обеспечения дальнейшего развития приоритетных отраслей экономики; отраслевой и межотраслевой переориентацией деятельности предприятия; осуществлением антимонопольных мероприятий; другими целями по инициативе органов, уполномоченных управлять государственным имуществом Государственное льготное кредитование (тоже выборочно и редко) Осуществляется, как правило, по той же группе предприятий н при таких же условиях, что и в предшествующем случае Отличием этой формы санирования является лишь возвратный характер предоставляемых финансовых ресурсов и значительно более льготный режим кредитования в сравнении с условиями финансового рынка Государственная гарантия коммерческим банкам по кредитам, выдаваемым санируемому предприятию При отсутствии у государства возможностей осуществить прямое финансирование или кредитование санируемого предприятия Применяется также, если финансовый кризис иосит временный характер и может быть преодолен предприятием при оказании ему финансовой помощи Целевой банковский кредит (на реальный проект) Осуществляется, как правило, коммерческим банком, обслуживающим предприятие, после тщательного аудита последнего.

Так как предоставление такого целевого санационного кредита имеет очень высокий уровень риска, ставка процента по нему обычно достигает максимального уровня, используемого в кредитной политике байка Для осуществления контроля и помощи предприятию коммерческий банк при высоком размере кредита в перечне условий санации может потребовать введения в состав его руководства своего представителя или уполномоченного лица Финансовая помощь третьих лиц (юридических и физических) Наиболее характерна для негосударственных коммерческих организаций. Финансовая помощь физических лиц, как правило, исходит от собственников организации (для ООО — учредителями, для ОАО — акционерами под залог новых акций), или новых учредителей, или акционеров. Финансовая помощь юридических лиц может осуществляться учредителями, поставщиками, получателями продукции и другими лицами (предприятиями, заинтересованными по тем или иным причинам в данной организации) Заключаются соответствующие соглашения, в которых выдвигаются требования (например, изменения в руководстве компании) и условия проведения санации. Содержание соглашений требует серьезной юридической и экономической проработки 172 Формы санации Содержание формы Особые условия Выпуск облигаций организаций под гарантию санатора Такая форма санации осуществляется, как правило, коммерческим банком, обслуживающим организацию, если по каким-либо причинам предоставление ей прямого банковского кредита или реструктуризация ее долга невозможны В роли такого гаранта-саиатора может выступать и страховая компания Перевод краткосрочных банковских кредитов в долгосрочные (отсрочка погашения краткосрочных банковских кредитов, займов) Эта форма санации используется обычно только по финансовым кредитам, где кредитором выступает коммерческий банк, осуществляющий обслуживание организации В процессе такой формы реструктуризации долга по долгосрочному кредиту могут повышаться ставки процента Отсрочка погашения векселей организации (под гарантию банка-саиатора) Такая форма санации может производиться отдельными векселедержателями под залог бан-ка-санатора, возможна с одновременной небольшой разовой денежной (от банка-санатора) компенсацией потерь от отсрочки погашения векселя организацией Возможна и другая форма санации по векселям организации, когда банк принимает векселя организации для их погашения с дисконтом, размер которого определяется по взаимному соглашению Списание санато-июм-кредитором части долга Эта форма санащш организации предпринимается кредитором в том случае, если требование о полном погашении долга нереально и приведет организацию к финансовому краху Обычно санация в форме списания части долга сопровождается соглашением между кредитором и санируемой организацией об иных формах его компенсации на последующих этапах 2) если само предприятие, обратившись в арбитражный суд с заявлением о своем банкротстве, одновременно предлагает условия своей санации (такие случаи санации наиболее характерны для государственных предприятий);

3) если решение о проведении санации выносит арбитражный суд по поступившим предложениям от желающих удовлетворить требования кредиторов к должнику и погасить его обязательства перед бюджетом.

В двух последних случаях санация осуществляется в процессе производства дела о банкротстве организации при условии согласия собрания кредиторов со сроками выполнения их требований и на перевод долга.

Затраты на осуществление санации определяются путем разработки специального бюджета (бюджета санации). Принципиально эти затраты могут рассматриваться как инвестиции санатора в санируемую орга

173

низацию с целью получения прибыли (в прямой или косвенной форме) в предстоящем периоде.

Такой подход позволяет применять для оценки эффективности санации те же методы, которые используются при оценке эффективности реальных инвестиций.

Выбор санатора для финансового оздоровления организации-должника имеет важное значение для успешного проведения санации. Внешняя финансовая помощь не должна отягощать организацию новыми обязательствами взамен отдельных старых, а должна быть направлена на решение существенных проблем финансового оздоровления организации. В то же время и для организции-санатора (или физических лиц-санаторов) вложение финансовых ресурсов в санируемую организацию должно быть также экономически выгодным.

Выбор санатора осуществляется с учетом и оценкой следующих критериев и положений:

1. Условия санации (процентная ставка за предоставление финансовых средств или доля в прибыли, сроки санации и возврата денежных средств, объем финансовой помощи, ответственность за ее использование и др.).

2. Требования, выдвигаемые санатором по организации, управлению и контролю процесса санации.

3. Залоговое обеспечение финансовой помощи санируемой организацией.

4. Порядок участия представителей санатора в процессе реструктуризации долгов, реализации инвестиционных и инновационных проектов.

5. Условия досрочного прекращения или ограничения санации, расторжения договора (соглашения) о санации организации.

6. Условия распространения новой продукции и др.

Санатором, предоставляющим финансовую помощь, могут выступать следующие юридические и физические лица: а) собственники организации:

— акционеры (юридические и физические лица);

— учредители (юридические и физические лица);

— федеральные и муниципальные органы власти по организациям-должникам, находящимся в их собственности или имеющим для данного района исключительное значение;

— те же, доля которых в акционерном капитале составляет не менее

174

20%; Дотация за счет федерального и муниципального бюджетов

>

/ Федеральные и муниципальные органы Государственное льготное кредитование (возвратное)

/ Гарантия федеральных и муниципальных органов банкам по кредитам санируемого предприятия /

/

^ // \у

// 4 ?

*? Коммерческие банки —?

Целевой банковский кредит (под гарантию)

Предприятия клиенты-потребители Финансовая помощь по погашению краткосрочных обязательств и реорганизации предприятия

Предприятия заинтересованные

Перевод краткосрочных кредитов в долгосрочные (продление сроков)

Учредители, акционеры (предприятия, физ.

лица, собственники )

Продление сроков исполнения обязательств не менее чем на 9 месяцев

Списание части долга кредитором // /1 Предприятия-кредиторы Выпуск облигаций под гарантию санатора (с последующей конвертацией ) / 1 / 1

< /

Отсрочка погашения облигаций и других ценных бумаг

Финансовая помощь под существующие акции или дополнительную эмиссию

Рис. 48. Взаимосвязь санаторов с формами санации

б) коммерческие банки:

— осуществляющие расчетно-денежное обслуживание данной организации;

— другие банки, имеющие свои интересы в данной организации;

в) инвестиционные фонды;

г) организации-кредиторы (связанные общей продукцией, общей направленностью производства);

д) организации-заказчики, потребители продукции;

е) организации-конкуренты (заинтересованные в данной организации по однотипной, заменяемой продукции, для объединения своих позиций на рынке);

ж) третьи лица (юридические и физические).

175

Взаимосвязь организаций-санаторов (или физических лиц-санаторов) с возможными формами проведения санации организации-должника приведена на рис. 48.

Возможные варианты требований санаторов при проведении ими санации:

— руководство организации — в основном без изменений;

— замена руководителя (ведущих менеджеров) организации;

— изменение состава совета директоров предприятия, состава учредителей и ревизионной комиссии;

— изменение организационной структуры управления;

— изменение производственной структуры управления;

— изменение состава производства, продукции (услуг);

— изменение договорных отношений с разными субъектами взаимодействия;

— варианты реорганизации юридического лица (слияние, присоединение, разделение и др.);

— замена обслуживающего банка;

— покупка нового оборудования, новых материалов у определенных предприятий в России и за рубежом.

2. Реорганизация юридического лица. Основные формы реорганизации: слияние, присоединение (поглощение), разделение, преобразование, выделение (табл.

30).

Таблица 30

Формы реорганизации Нормативные документы: Закон об акционерных обществах. Закон об обществах с ограниченной ответственностью. Гражданский кодекс РФ Слияние — возникновение нового общества путем передачи ему всех прав и обязанностей двух или нескольких обществ с прекращением последних А + Б = В Присоединение — прекращение одного из нескольких обществ с передачей всех прав и обязанностей их правопреемнику, которым является юридическое лицо, к которому осуществлено присоединение А + Б = А Разделение — прекращение общества с прекращением всех прав и обязанностей вновь создаваемым обществом А = БиВ Выделение — создание одного или нескольких обществ с передачей им части прав и обязанностей реорганизуемого общества без прекращения последних А = АиБ Преобразование — форма реорганизации, в результате которой юридическое лицо одной организационно-правовой формы преобразуется в юридическое лицо другой организационно-правовой формы и при этом к вновь образованному юридическому лицу переходят все права и обязанности реорганизованного АО = ООО АО = производственный кооператив ООО = производственный кооператив 176

<< | >>
Источник: О.Н. Демчук, Т.А. Ефремова. Антикризисное управление : учеб. пособие . — М.: Флинта : МПСИ. — 256 с.. 2009

Еще по теме 3.5. Финансовое оздоровление организации за счет использования внешней помощи:

  1. 5.3. Бухгалтерский учёт финансовой помощи и анализ в ходе финансового оздоровления
  2. 4. Использование методов финансового менеджмента в ходе финансового оздоровления кризисного предприятия
  3. 5.2 Выявление направлений финансового оздоровления с использованием формулы Дюпона
  4. Глава 5. Финансовое оздоровление кредитной организации
  5. РЕСТРУКТУРИЗАЦИЯ И САНАЦИЯ (ФИНАНСОВОЕ ОЗДОРОВЛЕНИЕ) ПРЕДПРИЯТИЙ И ОРГАНИЗАЦИИ
  6. Программа финансового оздоровления неплатежеспособной организации
  7. 5.2. План финансового оздоровления кредитной организации
  8. 3.6. Программа антикризисного финансового оздоровления организации
  9. Глава 11. Зарубежный опыт антикризисного управления и финансового оздоровления кредитных организаций
  10. Основные результаты реформаторских преобразований и финансовое оздоровление убыточных сельскохозяйственных организаций
  11. 3.2. Типичные варианты управленческих воздействий в целях финансового оздоровления деятельности организации
  12. 4.2. Базовые понятия и принципы работы органов надзора с проблемными коммерческими банками ФИНАНСОВОЕ ОЗДОРОВЛЕНИЕ КРЕДИТНЫХ ОРГАНИЗАЦИЙ
  13. 3.6 Выбор альтернативных финансовых стратегий в ходе финансового оздоровления кризисного предприятия
  14. Финансовое оздоровление
  15. ФИНАНСОВОЕ ОЗДОРОВЛЕНИЕ
  16. Управление текущими финансовыми потоками в период финансового оздоровления
- Антикризисное управление - Деловая коммуникация - Документоведение и делопроизводство - Инвестиционный менеджмент - Инновационный менеджмент - Информационный менеджмент - Исследование систем управления - История менеджмента - Корпоративное управление - Лидерство - Маркетинг в отраслях - Маркетинг, реклама, PR - Маркетинговые исследования - Менеджмент организаций - Менеджмент персонала - Менеджмент-консалтинг - Моделирование бизнес-процессов - Моделирование бизнес-процессов - Организационное поведение - Основы менеджмента - Поведение потребителей - Производственный менеджмент - Риск-менеджмент - Самосовершенствование - Сбалансированная система показателей - Сравнительный менеджмент - Стратегический маркетинг - Стратегическое управление - Тайм-менеджмент - Теория организации - Теория управления - Управление качеством - Управление конкурентоспособностью - Управление продажами - Управление проектами - Управленческие решения - Финансовый менеджмент - ЭКОНОМИКА ДЛЯ МЕНЕДЖЕРОВ -