<<
>>

43.1. МЕТОДОЛОГИЯ РАЗРАБОТКИ ИНВЕСТИЦИОННОЙ СТРАТЕГИИ

Инвестиции — это помещение, вложение капитала, денежных средств с целью получения доходов в будущие периоды.

Инвестиционная политика определяет и задает общую направленность инвестиционной деятельности предприятия.

Инвестационая стратегия представляет собой систему мер, план действий в области инвестиционной деятельности предприятия.

Инвестиционная политика является частью общей финансовой политики предприятия и заключается в выборе наиболее эффективных форм инвестирования, доступных данному предприятию, организации.

Инвестиционная политика предприятий, находящихся в финансово-экономическом кризисе, отличается от инвестиционной политики благополучных предприятий.

Прежде всего это связано с тем, что приоритетной целью финансовой политики предприятия в состоянии кризиса является восстановление платежеспособности, а такие цели, как обеспечение высоких темпов развития, расширение экономического потенциала и т.п., характерные для благополучных предприятий, временно отходят на второй план.

Главное отличие антикризисной инвестиционной стратегии от стратегии предприятий благополучных заключается в жестком ограничении сроков окупаемости инвестиционных проектов рамками сроков проведения процедур восстановления платежеспособности. Какими бы замечательными ни были инвестиционные проекты неплатежеспособного предприятия, если они не могут достаточно быстро начать приносить доход, то скорее всего реа-лизовывать эти проекты в долгосрочной перспективе будет не на что и некому.

977

Реализация инвестиционного проекта проходит следующие стадии.

1. Предынвестиционная стадия — разработка инвестиционной стратегии.

2. Стадия инвестирования — реализация стратегии.

3. Стадия эксплуатации — получение эффекта от инвестиций. Рассмотрим общие вопросы формирования инвестиционной

стратегии. Выше при рассмотрении основ финансового менеджмента было отмечено, что в процессе хозяйственной деятельности предприятие формирует входящий (приток) и выходящий (отток) денежные потоки.

В случае когда приток больше оттока, возникает положительный чистый денежный поток, максимизация которого в каждый конкретный период времени является основной задачей финансового менеджмента. Однако надо всегда помнить, что приток денежных средств не возникает сам по себе, он выступает следствием осуществленных ранее затрат в той или иной форме, т.е. оттока денежных средств. В свою очередь, отток может быть осуществлен при наличии достаточного поступления (притока) денежных средств. Отмеченные обстоятельства характеризуют причинно-следственные связи между финансовыми операциями и их последствиями. В связи с этим можно сказать, что инвестиционными являются те операции по формированию оттока денежных средств, которые направлены на реализацию новых проектов с целью обеспечить получение предприятием выгод в течение некоторого будущего периода времени.

Наличие временного лага между проведением инвестиций и получением отдачи и служит причиной того, что разработка инвестиционной стратегии и тактики всегда является предметом финансово-экономического прогнозирования.

В практике инвестиционной деятельности принято различать следующие типы инвестиций.

1. Инвестиции в физические активы (здания и сооружения, машины, оборудование, производственные запасы и т.д.), т.е. в материальное производство. Данный вид инвестиций иногда в литературе называют реальными инвестициями.

2. Инвестиции в денежные активы, под которыми понимают права на получение денежных средств от других лиц, например акции, облигации, депозиты банков и другие ценные бумаги. Другое название этих инвестиций — финансовые, портфельные.

3. Инвестиции в нематериальные активы, под которыми понимают ценности, приобретаемые в результате переобучения, повышения квалификации персонала, приобретения прав, лицензий, ноу-хау и т.п.

978

В качестве основных типов инвестирования рассматриваются реальные и финансовые инвестиции.

Формами реальных инвестиций являются:

• приобретение имущественного комплекса другого предприятия с целью, например, создания и использования преимуществ горизонтальной или вертикальной интеграции;

• строительство нового объекта с законченным технологическим циклом, например с целью резкого увеличения объемов производства, использования преимуществ товарной, отраслевой или региональной диверсификации (возможно, с созданием филиалов, дочерних фирм);

• реконструкция имущественного комплекса предприятия в целях комплексного изменения технологии производства продукции, повышения производительности труда и качества продукции;

• модернизация, представляющая собой совершенствование основных средств с целью приведения активов в состояние, соответствующее современному уровню и требованиям рынка;

• обновление отдельных видов оборудования без изменения общей схемы технологического процесса;

• увеличение объемов производственных запасов, например с целью расширения производственной деятельности.

Инвестиционная операция увеличения производственных запасов используется также тогда, когда на рынке сырья, материалов и комплектующих складывается неблагоприятная ситуация, в будущем возможны перебои с поставками или повышение цен.

В этом случае предприятие может стремиться обезопасить себя за счет проведения инвестирования средств в прирост запасов материальных оборотных активов. г

Формами финансовых инвестиций являются:

• вложения в уставные капиталы других предприятий, что позволяет укрепить необходимые в стратегическом плане хозяйственные связи с поставщиками и/или потребителями, расширяет возможности сбыта и проникновения на новые рынки и т.п. Целью такого инвестирования обычно является не получение высокой инвестиционной прибыли, а именно установление форм финансового влияния на другие предприятия для стабилизации получения высокой операционной прибыли;

• вложение капитала в доходные виды фондовых инструментов, т.е в различные виды ценных бумаг, свободно обращающихся на фондовом рынке. Основная цель таких инвестиций заключается в получении высокой инвестиционной прибыли за счет операций на фондовом рынке — управления своим «портфелем». При приобретении контрольного или достаточно весомого паке

979*

га акций других предприятий данная форма финансовых инвестиций может использоваться для решения стратегических задач развития бизнеса;

• вложение капитала в доходные виды денежных инструментов. Обычно используется в форме депозитного вклада в коммерческие банки. Основная цель — получение инвестиционной прибыли путем вложения временно свободных денежных средств.

Кроме отмеченного выше жесткого ограничения сроков, разработка антикризисной инвестиционной стратегии чаще всего отличается еще тем, что она осуществляется в условиях дефицита финансовых ресурсов.

Поэтому финансовые инвестиции, которые обычно рассматриваются как форма повышения эффективности временно свободных денежных средств, не часто используются в практике антикризисного управления. Очевидной причиной служит отсутствие свободных средств. Сказанное выше не отвергает в принципе использование возможностей вложения денег в денежные активы в рамках антикризисного управления. Однако такое инвестирование не может рассматриваться как стратегический компонент антикризисного управления.

Инвестиционная стратегия кризисного предприятия обычно разрабатывается как план инвестиций в реальные и нематериальные активы с целью формирования и увеличения положительной разницы между притоком и оттоком денежных средств.

При этом инвестиции в нематериальные активы носят вспомогательный, обеспечивающий характер.

Например, инвестиционная стратегия кризисного предприятия включает продажу неиспользуемых активов и закупку на вырученные средства нового высокопроизводительного оборудования (инвестиции в материальные активы). Однако для работы на этом оборудовании необходимо реализовать программу повышения квалификации ряда работников (инвестиции в нематериальные активы).

Рассмотрим подробнее методологию разработки инвестиционной стратегии. В общем виде она включает проведение следующих работ.

1. Поиск возможных инвестиционных концепций. На этом этапе формируются только укрупненные идеи инвестиционных проектов, направления действий, которые учитывают правовые условия инвестирования, «общий инвестиционный климат», текущую конъюнктуру инвестиционного рынка. Работа на этом этапе включает следующие направления деятельности.

1.1. Выбор и формирование отдельных направлений инвестирования исходя из потребностей предприятия и для реализации его планов.

980

1.2. Анализ и учет условий внешней инвестиционной среды.

2. Предварительная подготовка инвестиционного проекта. Задачей этой стадии разработки стратегии служит создание

инвестиционного бизнес-плана, который является промежуточным вариантом того документа, который в последствии войдет в качестве инвестиционного раздела в общий план работы предприятия, будь то обычный план развития или план восстановления платежеспособности (включая планы финансового оздоровления и внешнего управления предприятием). Работа на этом этапе включает следующие направления деятельности.

2.1. Поиск и подбор отдельных объектов инвестирования. Рассмотрение возможностей приобретения объектов имущества, нематериальных активов, возможностей использования различных форм финансового инвестирования.

2.2. Ранжирование и отбор вариантов инвестиционных проектов с учетом:

• эффективности проектов;

• обеспечения минимального уровня рисков;

• обеспечения максимального уровня ликвидности в случае изменения внешних условий и возникновения необходимости прекращения реализации проекта (безболезненного выхода из проекта).

2.3.

Определение объема требуемых инвестиционных ресурсов, источников ресурсов и оптимизация их структуры, включая нахождение оптимального соотношения собственных и заемных источников инвестиционных ресурсов.

3. Окончательная формулировка проекта и оценка его технико-экономической и финансовой приемлемости. Финальное рассмотрение и принятие решения по проекту.

На этом этапе должен быть сформирован окончательный вариант инвестиционной стратегии предприятия, которая, как уже было сказано, может рассматриваться в качестве инвестиционного раздела общего плана работы предприятия. При наличии нескольких направлений инвестирования все инвестиционные проекты складываются в единый «инвестиционный портфель», который оценивается уже в комплексе по уровням доходности, риска и ликвидности. Определяются пути ускорения реализации инвестиционных проектов — ускорения окупаемости, что крайне важно для предприятий в состоянии кризиса.

Если для благополучных предприятий разработка инвестиционной стратегии включает рассмотрение возможностей инвестиций, как за счет собственных средств, так и за счет средств заем

981

ных, то антикризисная стратегия должна опираться на собственные ресурсы. Это объясняется трудностью привлечения дополнительного финансирования для предприятия в кризисном состоянии.

Финальное рассмотрение учитывает возможные правовые, политические, социальные факторы, которые могут повлиять на выполнение разработанной инвестиционной стратегии.

Таким образом, главной составной частью разработки инвестиционной стратегии является составление бизнес-плана проекта, т.е. решение задачи, характерной для начала любой новой коммерческой деятельности (общие вопросы разработки бизнес-планов рассмотрены в параграфе 41.5).

Итак, можно сделать следующие выводы по особенностям разработки инвестиционной стратегии для кризисных предприятий.

1. Цель проведения инвестиций — накопление максимально возможного количества денежных средств для расчета по долгам с кредиторами.

2. Сроки окупаемости инвестиций ограничены сроками проведения процедур восстановления платежеспособности. Это или сроки, установленные судом при проведении процедур банкротства, или, если меры осуществляются вне судебных процедур, — сроки, в течение которых кредиторы согласны ждать.

3. Инвестиционная стратегия разрабатывается и осуществляется в условиях дефицита финансовых ресурсов и опирается в основном на собственные ресурсы в связи с трудностью привлечения заемных средств предприятием, находящимся в кризисном положении.

<< | >>
Источник: Г. К. Таль. АНТИКРИЗИСНОЕ УПРАВЛЕНИЕ. ЭКОНОМИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ . 2004

Еще по теме 43.1. МЕТОДОЛОГИЯ РАЗРАБОТКИ ИНВЕСТИЦИОННОЙ СТРАТЕГИИ:

  1. Инвестиционная стратегия и этапы ее разработки
  2. МЕТОДЫ РАЗРАБОТКИ ИНВЕСТИЦИОННОЙ СТРАТЕГИИ
  3. Принципы разработки инвестиционной стратегии предприятия
  4. СВЯЗЬ ИНВЕСТИЦИОННОЙ СТРАТЕГИИ С ЦИКЛИЧНОСТЬЮ РАЗВИТИЯ ЭКОНОМИКИ Реструктуризация инвестиционной стратегии предприятия в фазе рецессии
  5. 14.1 ПРИНЦИПЫ ВЫБОРА ЭФФЕКТИВНОЙ ИНВЕСТИЦИОННОЙ СТРАТЕГИИ ПРЕДПРИЯТИЯ, ПОЗВОЛЯЮЩЕЙ РЕАЛИЗОВАТЬ ЕГО ИННОВАЦИОННЫЕ ПРОГРАММЫ. Взаимосвязь инвестиционной и инновационной стратегий в условиях цикличности развития экономики
  6. Методологии разработки программных продуктов
  7. 3.2. Анализ инвестиционной деятельности организации и разработка базовых параметров инвестиционной политики
  8. Глава 7. Оценка структуры инвестиционного потенциала и разработка модели управления инвестиционной инфраструктурой строительной организации
  9. БАНКОВСКАЯ СИСТЕМА КАК ИНФРАСТРУКТУРА ИНВЕСТИЦИОННОЙ СТРАТЕГИИ.type="1"> Состав инфраструктуры инвестиционной стратегии
  10. Глава 4. Методология разработки систем управления
  11. ГЛАВА 19 Методологии и инструментальные средства IBM Rational разработки и реализации информационных технологий
  12. Разработка продуктовых стратегий и сводной маркетинговой стратегии бизнеса
  13. Глава 4. СУЩНОСТЬ ФИНАНСОВОЙ СТРАТЕГИИ ПРЕДПРИЯТИЯ И МЕТОДЫ ЕЕ РАЗРАБОТКИ ПОНЯТИЕ ФИНАНСОВОЙ СТРАТЕГИИ
  14. Глава 1. ОСНОВНЫЕ ПОНЯТИЯ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ СТРАТЕГИИ. ИНВЕСТИЦИОННАЯ СТРАТЕГИЯ КАК ОДИН ИЗ РАЗДЕЛОВ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ СТРАТЕГИИ
  15. 8.3 .ПРИНЦИПЫ СИСТЕМНОЙ МЕТОДОЛОГИИ ФОРМИРОВАНИЯ СТРАТЕГИИ ФИРМЫ (ПО ДЖАМШИДУ ГАРАЕДАГИ)
  16. Схема реализации методологии активного управления риском (неопределенностью) при разработке планов налоговых проверок
  17. МЕТОДОЛОГИЯ ТЕСТИРОВАНИЯ НЕЙРОННОГО КОМПОНЕНТА СТРАТЕГИИ ВЫХОДОВ
- Антикризисное управление - Деловая коммуникация - Документоведение и делопроизводство - Инвестиционный менеджмент - Инновационный менеджмент - Информационный менеджмент - Исследование систем управления - История менеджмента - Корпоративное управление - Лидерство - Маркетинг в отраслях - Маркетинг, реклама, PR - Маркетинговые исследования - Менеджмент организаций - Менеджмент персонала - Менеджмент-консалтинг - Моделирование бизнес-процессов - Моделирование бизнес-процессов - Организационное поведение - Основы менеджмента - Поведение потребителей - Производственный менеджмент - Риск-менеджмент - Самосовершенствование - Сбалансированная система показателей - Сравнительный менеджмент - Стратегический маркетинг - Стратегическое управление - Тайм-менеджмент - Теория организации - Теория управления - Управление качеством - Управление конкурентоспособностью - Управление продажами - Управление проектами - Управленческие решения - Финансовый менеджмент - ЭКОНОМИКА ДЛЯ МЕНЕДЖЕРОВ -